会计职称中级财务管理-第六章 投资管理.pdf

第六章投资管理第一节投资管理概述投资意义 特 点 投 资 分 类 管 理 原 则山/第二节 投资项目财务评价指标净现值年金净流埴现值指数内含报酬率回收期（动态、静态）、第三 节 投资项目管理匚互斥项目：看效果独立项目：行效率/项目现金流量-E第四节证券投资管理特 点 目 的 风 险债券：价 值 收 益 率股票：价 值 收 益 率【注】本章分值15分左右第一节投资管理概述框架第一节投资管理概述|内涵企业投资的意义 企业投资管理的特点生存发展获取利润控制风险 战 略 性 非 程 序 波 动 大_石羲金旃奖应接与间接 项目和证券发展与维持对 内 与 对 外1独立于互斥至2瓦投资管理的原则可行性分析原则结构平衡动态监控 本节相对重点知识点 企业投资的分类与生产经营关系直接投资资金一实物资产，直接参与生产经营间接投资资金一有价证券一实物资产，间接参与生产经营投资对象项目投资购买具有实质内涵的经营资产（直接投资）形态性质证券投资购买具有权益性的证券资产（间接投资）对企业未发展性投资对企业未来生产经营发展有重大影响知识点独立项目和互斥项目来的影响维持性投资为了维持企业现有的生产经营顺利进行资金投出对内投资在企业范围内的资金投放（直接投资）的方向对外投资向本企业范围以外的其他单位投放项目之间独立投资各项目之间互不关联、互不影响，可同时并存相互关联互斥投资各投资项目之间相互关联、相互替代，不能共存独立项目100万 投 资 额 一必要报削率8%互斥项目-方案一：投资金额30万.I大于必要报削率前提下（Mfli-tll%）按投资效率排序-方案二：投资金额60万-（回报率10%）-方案一：投资金额80万-I（卜，1报率11%8.8万）；按投费效益选择-方案二：投资金额90万-（回报率10%-9万）知识点 投资管理的原则投 资 管 f的原则可行性原则 结构平衡原则 动态监控原则/各项资产间的结构平衡 直接投 费:投资期限长/间接投资:分析市场波动/环境可行性|收入、费用和利润等经营成果指标的分析、技术可行性 资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析市场可行性 资金筹集和配置的分析 壮一一,“I资金流转和回收等资金运行过程的分析,财务可仃性-1项目现金流量、净现值、内含报酬率等指标分析|项目收益与风险关系的分析等练习【多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。

2 0 1 6）A.企业间兼并收购的投资B.更新替换旧设备的投资C.大幅度扩大生产规模的投资D.开发新产品的投资【答案】A C D【解析】发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等等单选题】下列投资活动中，属于间接投资的是（）2 0 1 8 年）A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券【答案】D【解析】间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资2015）【答案】X【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金直接投资是将资金直接投放于形成经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资可见，投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；但投资者进行直接投资时并不存在与其交易的筹资者。

第二节投资项目财务评价指标框架、投资期、营业期 终结期分析项目不同阶段的现金流量，有了数据基础接下来介绍分析的指标净 现 值 反应效果;反 应 效 率 现值指数年金净流量 内含报酬率辅助回.期静态回收期-动态回收期补充内容 项目现金流量评价角度投资项目的关注点是什么？现金流量（收付实现制）会计利润（权责发生制）I*I每一期的现金净流盘（N C F）从经营上来说现金潦最更象要现 金 流 入-现金流出 会计利润可能被人为模纵|投资者关心的是最终的现金回报成本、收入均在期末取得知识点项目现金流量一一投资期（分析方法】我们在现金流力t 分析时将项目分三个阶段营业期、终结期投资期有哪些资金流出?-固 定 资 产 智能化填I 代小餐车 8 种面面智能配比 5 种酥脆程度选择 5 0 粒芝麻撤匀装置投资期现金流量:一 投 资 1 3 万-流出1 4 万铺底流动资金-采购8 种面粉 采购鸡蛋 准备找零等流动资产扩大城|翁支付1.2 万 !产欠别人0.2 万I-实付差额1 万I结翼性流动负债扩大量知识点项目现金流量一一营 业 期（不考虑所得税）、投资期、营业期、终结期营业期常规有哪些现金流入？考 J 销售收入：每月卖出3 0 0 0 个X 每个煎饼馔子1 0 元=3 万元ii!变动成本：单位变动成本5 元 X 3 0 0 0 个=1.5 万元#;固定成本：折旧=（1 3-1）+1 2 （月）=1 万元 折旧为非付现成本；L 没有实际现金流出营业现金流量（N C F）=营业收入-付现成本，营业收入-付现成本-非付现成本+非付现成本I IW二 营业利润+非付现成本=3-1.5=1.5 万元知识点项目现金流量一一营 业 期（考虑所得税）营业现金流星（N C F）=营业收入-付现成本=营业利润+非付现成本X（1-T），首业现金流量（N C F）=税后营业利涧+非付现成本=（营业收入-付现成本-非付现成本）X （1-T）+非付现成本：=（营业收入-付现成本）X （1-T）+非付现成本X T ；=（3-1.5）X 7 S%+1 X 2 5%；=1.3 7 5 万元 i最关键的公式【提示】非付现成本主要指折旧=（原值-残值）/使用年限知识点项目现金流量一一营业期（特殊事项）I投 资 期 营业期、终结期营业期非常规现金流入流出有毒些1 1 1 e|3|4|5|6 1 7 F摊销两期（考虑所得税）1 I LI 肝期抵税0.1万元i I i【追加营运资金】原材料价格上涨I【改良】新增扫码付款装置，花费0.8万元追加营运资金0.25万元;当期算流出，摊销期和非付现成本 作为当期现金流出。

大修】修理花费4万元 会计费用化：一笔当期流出（本案例假设）会计资本化，当期算流出，摊销期算非付现成本补充内容 关于折旧税会不一致的情况如何处理【原则】折旧额一一税会不一致时，按税法计算折旧年限一一税会不一致时，按短的计算【例】该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3 年，按税法规定，该生产线折旧年限4 年，残值率 5%,按直线法计提折旧年折旧额=4000X（1-5%）/4=950（万元）计提折旧年限=3年【手写板】NCF=（收入-付现成本）X（1-T）+非付现成本XT知识点项目现金流量一一终结期|投 资 期|营业期|终结期终结期有哪些现金流入流出？收回1.25万-收回铺底的流动资金-终结期现金流量：卖了2万-处 理 智能化2代餐车-1.25+2-0.25=3万元 I税务局提醒残值1万，你卖了2万（卖赚1万）交企业所得税=（2-1）X25%=0.25万 元（流出）【提示】如果卖亏了，抵税算流入【手写板】如果小餐车卖了 0 元：终结期现金流量=1.25+0+1X0.25综合其他项目：赚 取 100万元，缴纳企业所得税25万元，卖餐车亏损1 万元，合并两个项目=99X0.25【提示】为了不影响学员观看，此题以讲义为准总结项目现金流量总结、投 责 期I 营业期:固定资产（流出）;垫支营运资金（流出）_._ _弋 结期 残 值（流入）垫支营运资金收回（流入）企业所得税（赚出亏入）NCF（流入）=营业收入-付现成本=营业利润+非付现成本=（营业收入-付现成本）X（1-T）+非付现成本XT 追加营运资金（流出）大修理：费用化一当期流出；资本化一当期其流出，傩靖期算非付现成本 改 良：当期算流出，摊销期算非付现成本【例 6-1某投资项目需要3 建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。

建成投产之时，需要投入营运资金140万，已满足日常经营活动需要项目投产后，估计每年可获得税后营业利润60万元固定资产使用年限为7 年，使用后第五年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用使用年限法折旧项目期满时，垫支营运资金全额收回折旧=（270-11）+7=37 万元摊销=80+2=40万元012345678910固定资产-90-90-90折旧37373737373737改良支出-80摊销4040税后利润60606060606060残值净收入11营运资金-140140【例 6-2某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力现有甲、乙两个方案可供选择甲方案需要投资500000元，乙方案需要投资750000元两方案的预计使用寿命均为5 年，折旧均采用直线法，甲方案预计残值为20000元，乙方案预计残值30000元甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元项目投入营运时，甲方案需垫支运营资金200000元，乙方案需要垫支运营资金250000元。

公司所得税税率为20%甲方案折旧=（50-2）+5=9.6 万元乙方案折旧=（75-3）+5=14.4 万元甲方案营业期现金流量计算表12345营业收入10000001000000100000010000001000000付现成本660000670000680000690000700000折旧9600096000960009600096000折旧抵税1920019200192001920019200营业现金净流量291200283200275200267200259200本题算法=（营业收入-付现成本）X（1-T）+非付现成本XT=（100-66）X80%+1.92=29.12万元教材计算方法NCF=（营业收入-付现成本-非付现成本）X（1-T）+非付现成本=（100-66-9.6）X（1-20%）+9.6=29.12 万元甲方案现金流量计算表012345固定资产投资-5 0 0 0 0 0运营资金垫支-2 0 0 0 0 0营业现金流量2 9 1 2 0 02 8 3 2 0 02 7 5 2 0 02 6 7 2 0 02 5 9 2 0 0固定资产残值2 0 0 0 0营运资金收回2 0 0 0 0 0合计-7 0 0 0 0 02 9 1 2 0 02 8 3 2 0 02 7 5 2 0 02 6 7 2 0 04 7 9 2 0 0乙方案现金流量计算表012345固定资产投资-7 5 0 0 0 0运营资金垫支-2 5 0 0 0 0营业现金流量3 0 8 8 0 03 0 8 8 0 03 0 8 8 0 03 0 8 8 0 03 0 8 8 0 0固定资产残值3 0 0 0 0营运资金收回2 5 0 0 0 0合计-1 0 0 0 0 0 03 0 8 8 0 03 0 8 8 0 03 0 8 8 0 03 0 8 8 0 05 8 8 8 0 0【单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3 5 0 0 元，税法规定残值为5 0 0 0 元，该公司适用的所得税税率为2 5%,则该设备报废引起的预计现金净流量（）（2 0 1 5 年）A.3 1 2 5B.3 8 7 5C.4 6 2 5D.5 3 7 5【答案】B【解析】N C F=3 5 0 0+（5 0 0 0-3 5 0 0）X 2 5%=3 8 7 5【单选题】某投资项目某年的营业收入为6 0 0 0 0 0 元，付现成本为4 0 0 0 0 0 元，折旧额为1 0 0 0 0 0 元，所得税税率为2 5%,则该年营业现金净流量为（）元。

2 0 1 7）A.2 。