总体经济指标判读.doc

1總體經濟指標判讀總體經濟指標判讀 薛 琦要了解一個國家總體經濟的情勢與走向必須依賴許多總體經濟資料經濟學家根據各項數據指標的概念、定義，加以判讀，是基本的訓練，差異只是對資料所代表的意義，問題的取捨可能有程度不一的判斷，但基本看法應該相當一致可是，當經濟活動的性質，或結構發生改變，使得過去習以為常的想法與研判偏離事實，這時就要非常小心否則，像醫生問診，體檢資料無誤，可是出現了新的病變，原資料無法顯示，忽略誤判，這是很危險的近年來，台灣整體經濟出現了好些新的問題與挑戰，使得許多過去常用指標所代表的意義有所改變所謂從質變到量變，不可不察以下就幾個影響資料質變的問題提出討論壹、壹、 國內生產毛額國內生產毛額( GDP)從 GDP 到 GNP要了解一國經濟好壞最簡單的作法就是看它的經濟成長率，通常以實質(real)國內生產毛額(GDP)變動率來表示若想要了解這個國家國民生活水準，經濟福祉(economic welfare)的變化，就看它的 GNP 每人 GNP，或每人國民所得的變動實質的意義在去除物價變動的影響，國內與國民(national)則為了區分經濟活動是在國內或國外進行，是由本國人或外國人所生產的。

1980 年代以前台灣對外投資少，外人來台直接投資多，外人在台灣賺我們的錢比國人到國外賺外人的錢多，所以我們的 GDP 比 GNP 高，但從 1980 年代以後隨著央行外匯存底的增加，美元利率高，利息收入大增從 1983 以後我們的 GNP 一直就大過 GDP，目前差距(2007)為 3 個百分點，這是第一個該注意的地方其次，1986 年新台幣開始大幅升值，加上國內工資在台幣升值期間每年都上漲 10%以上，兩者合計改變了台灣的比較利益結果先是台灣的勞力密集產業開始對外投資，接著透過產業關聯效果，逐漸擴大到相關的原料、零件產業這些早期到東南亞以及後來到中國大陸的投資，很多都未向政府登記他們長期在海外所賺到的錢，理應算成台灣的 GNP，但一則無統計資料，二則難追溯，很大一部分從未2出現在台灣的統計資料中，但卻道道地地是我們國家廠商創造的所得，這又扭曲了我們 GNP 的數字從 GNP 到每人 GNP為了反映一個國家平均每個國民能分享多少的 GNP，我們看每人GNP 的數字這裡所指的國民很容易想到本國人，也就是擁有本國籍的自然人，或一般所謂的人口統計GNP 除以總人口數就是每人 GNP這樣一個簡單的數字現在也受到挑戰。

首先，在國民所得統計實務上所謂國民並非指該國的人民，而是指該國的住民(residents)概念上，住民屬於何國是指其經濟利益的中心(center of economic interest)所在地，也就是工作、生活的主要地點實務上採在該地居住滿 183 天的住民，並非考慮國籍台灣當前有兩個新的情況會影響國民或每人 GNP 的統計，一是台商，二是外勞海基會、台商協會估計目前台灣在大陸長住的工作人口大概有 75萬人，眷屬有 25 萬人1 理論上，這些人不應再算成台灣 GNP 裡頭的N，因為他們個人經濟利益的中心不在台灣反過來，去年底在工作的台灣外勞有 35 萬人2，他們沒有中華民國的國籍，而經濟利益中心卻在台灣，理應算成台灣的 N，卻又未被計入但這兩類人口生產力不同，薪資不同，消費不同，生產、消費行為相差很大在進行相關分析，譬如建立總體經濟模型，推估民間消費時，考慮這項因素與否會受到很大影響 從名目 GNP 到實質 GNP經濟學告訴我們，個經和總經中所講的價格不一樣，前者指個別商品的價格，後者指物價水準GNP 是生產值，會受到價格波動影響實質GNP 就在於扣除價格上漲的影響，不要由於價格上漲，看到產值增加就以為產量增加。

所以主計處先收集當期(current)價格計算的名目生產值，經過物價平減，得出實質產值，以反映實質生產活動的改變這樣一個習以1 資料來源：財團法人海峽交流基金會，兩岸經貿網─台商服務中心2 資料來源：行政院勞工委員會統計處3為常的調整，尤其在過去長期處在物價上漲的情況，是必要而且應該的但是若物價下跌，或 GNP 平減指數為小於 1，仍一成不變以實質數據為唯一的標準，就有問題當物價下跌，實值 GDP 會大於名目 GDPGDP 從支出面看包括了消費(C)，投資(I)，政府支出(G)，出口(X)，減進口(M)也許會問，我們的消費者物價指數(CPI)，躉售物價指數(WPI)都上漲，變動率是正值，為什麼 GDP 平減指數會小於 1，或變動率是負值，關鍵就出在進口物價台灣貿易依存度很高，2006 年海關商品出口占的 GDP61%，進口占 55%現假設進口物價上漲 10%，透過權數，因為進口在上述衡等式中為減項，因此如果消費財，資本財，政府消費以及出口中屬於國內生產部分的價格都不變，GDP 平減指數會下降 5.5 個百分點從另一個角度看，在前述的消費、投資，政府支出與出口中都包含進口，因此對國內物價的衝擊應該是要上漲 5.5 個百分點。

可是現在這四大項合計物價只漲了 3 個百分點，國內的物價是上漲了，但幅度卻小於完全反映進口物價上漲的幅度，那國內生產部分的價格，即 GDP 平減指數是下降的，這樣才會抵銷部份進口物價上漲對國內物價的影響GDP 平減指數小於 1，產生的結果是 GDP 名目值會小於的實質GDP，也會出現名目經濟成長率會小於實質經濟成長率2004 年實質經濟成長率相當理想，達 6.15%，但名目成長率為 5.19%2005 實質成長為4.16%，名目值為 3.52%，2006 年兩個數字分別為 4.89%宇 3.80%，這情形到了 2007 年才改了過來，名目成長率與實質成長率相當，各為 5.87 與5.70也許會有人以為實質與名目 GDP 成長率相差至多只有一個百分點，並不大可是若看製造業的數字，則差距頗為驚人2004 年，製造業實質國內生產毛額成長了 9.45%，相當不錯，但名目值只增加了 1.91%2005年兩者分別為 6.96%與 1.30%；2006 年為 7.51%與 2.25%，差距高達 5 到7 個百分點，這樣大的差距就不能，也不該忽視製造業國內生產毛額名目與實質成長率差距明顯，若再觀察其些個別產業的數字，差距更為驚人。

以 2006 年第三季資料為例，當季電腦、通信及視聽電子產品業與電子零組件製造業名目生產毛額為 2﹐396 億元，4可是按 90 年價格計算，即平減過後的數字提高到 3﹐436 億元，比前者高出了 43%2007 年第三季兩項數字分別為 2﹐884 億元與 4﹐117 億元，後者比前者多出了 1﹐232 億元，也高出了 43%實際上，所謂名目值是根據該業廠商會計報表資料統計的結果，也就是員工實際拿到的薪資，公司支付的租稅，利息，紅利，提列折舊的數字，是一般看到的公司資料，感受到的數字，但實質生產毛額卻是主計處經過物價調整後得到的數字當兩個數字的差距是如此之大時，難怪感受不到經濟成長的果實從 GNP 到國民所得（NI）GNP 並不足以正確反應國民生活水準，要看國民所得2000 到 2006年，台灣 GNP 平均每年成長 3.72%，NI 成長 1.89%；2007 年經濟成長表現優異分別成為了 6.01 名與 4.48%不論是看前 7 年或去年資料，GNP與 NI 的成長率差異極大，原因為何？理論上，GNP 扣除了折舊後成為 NNP，再扣除間接稅後才成為 NI在實務上還要考慮貿易條件變動所產生的損失或利益3。

貿易條件損益指一個國進出口物價相對變化是否對該國有力或不利我們當然希望自己的出口價格漲，或進口價格跌，或前者漲得多，跌得少，這會產生一項額外的利得，反之，就出現損失主計處對 NI 的計算就是先統計實質 GNP，再扣除折舊與貿易條件的損失後，得到 NI3 根據 Kuznet 的說法，在 GNP 支出項目中政府部分支出像軍事支出與民生福祉無關，又假設這項支出等於間接稅，所以加以扣除5表 1.【貿易條件變動損益及國民所得年增率】GNP貿易條件變動 損益折舊（％GDP）NI200010,220(5.77)-50 (0.49)1,127(11.24)9,053(2.95)200110,054(-2.17)0 (0)1,247(12.65)8,807(-2.72)200210,524(4.25)-35 (0.33)1,313(12.88)9,164(4.05)200310,964(3.43)-258 (2.35)1,378(13.36)9,337(1.89)200411,651(6.07)-643(5.52)1,448(13.45)9,604(2.86)2005 12,016(4.09)-813(6.77)1,490(13.37)9,735(1.36)2006f12,601(4. 62) -1,064(8.44)1,575(13.61)10,011(2.84)2007f13,489(6.01)-1,118(8.29)--------資料來源：行政院主計處。

說明：f 表初估數字表 1 的資料列出 2000 到 2007 年 GNP 到 NI 的調整資料從 2003 年起，台灣貿易條件的損失逐年擴大，2006、2007 都超過 1 兆新台幣，占GNP 的比例超過 8%其次，從 2000 年到 2006 年，每年提列折舊占 GNP的比率也逐年上升，年增率為 0.4 的百分點折舊攤提是不能拿來用的2005 年製造業折舊占生產毛額比例為 22%，其中又以電子零組件業比例超過 40%最高其實 NI 還不足以反映民間消費水準，民間消費受薪資所得影響很大2000 年製造業受僱員工月薪資為 39﹐080 元，2006 年為42﹐293 元，六年只增加了 8.22%，以複利計算才略微超過 1，這回答了為什麼一般民眾無法感受到經濟成長的原因貳、貳、 貿易統計貿易統計6台灣貿易依存度高，而且逐年上升1999 年台灣出口值 1﹐237 億美元，2007 年為 2﹐467 億美元，八年之間增加了一倍，進口從 1﹐112 億美元增加到 2﹐193 億美元，增幅也近一倍可是同期 GDP 只增加了 3 成，這樣亮麗的進出口表現為何沒有反映在經濟成長上？主計處在統計貿易資料時作了兩項改變。

其一，2006 年 1 月主計處公佈的進出口資料都增加了復出口，復進口有兩個原因會產生復進（出）口：（1）台灣部份產品出口後由於品質，倉儲、付款等因素被退還2）廠商將部分在國內生產的零組件因成本關係委外加工，然後再重新進口，這部份零組件的出口以及後來的復進口並未計入貿易資料，而是看成購買國外勞務現在，這些原不列入出口的部分列出口，復進口列進口這樣的調整雖然符合國際慣例，但膨脹了貿易統計，也使得貿易成長對GDP 的貢獻變小了此外，在觀察香港與新加坡的貿易統計時，他們也有所謂的再出口(re export)或轉出口數字香港的轉出口占出口比例高達96%雖然英文字相同，但他們的轉口是指進口產品未改變物理性與化學性，經簡易加工後再出口，雖然附加價值不高，但金額驚人，兩者意義不同，應加注意前述所謂海外加工再進口是電子業目前常用的生產方式，即一般所謂的垂直分工，或生產破碎化現象(production fragmentation)，是全球化趨勢下國際分工深化的結果，但也意味著產業的附加價值率下降2005 年製造業全體的附加價值率只有 22.10%，電腦、通信及視聽電子產品業更小，只有 18.73%，電子零組件業雖然有 24.00%，高於製造業的平均水準，但如前述在附加價值中折舊占 40%，對國民所得貢獻有限，這又是另一值得注意之處。

變更統計方法之二是發生在推估三角貿易(merchanting)對經濟成長的貢獻三角貿易就是國內接單，國外出貨，是國際貿易上常見的勞務輸出方式1960、70 年代台灣大量原廠製造 (DEM) 出口很多是由日本商社自己找買主接單，再轉由。