软件著作权评估实务.docx

本文格式为Word版，下载可任意编辑软件著作权评估实务 软件著作权评估实务 一、计算机软件概念 计算机软件是指计算机程序及其相关文挡 计算机程序是指为了得到某种结果而可以由计算机等具有信息 处理才能的装置执行的代码化指令程序或者符号化语句序列 二、计算机软件特性 智力成果性： 计算机软件是人的智力成果，其价值是由软件中 凝结的学识抉择的，主要表达在软件中非物质的内容，如思想、方法、 技术和诀窍等； 实用性：计算机软件具有很强的实用价值，对科学技术的进步， 经济效益的增长，能起到直接的影响，同时能为拥有着产生经济收益； 思想与表现不成分割性： 计算机软件的思想与表现之间没有明 显的范围界限，他们相互渗透，难以区分； 可复制性： 计算机软件具有复制便当的特性，复制软件可以不 需要特殊设备，在短时间内大量复制的特点，上述特点为计算件软件 拥有大量传播软件供给了便利； 可改编性： 计算机软件，相对于其他作品，具有改编对比轻易 的特点，对于一般具有确定计算机学识的人可以对比轻易的对他人的 程序举行改编，对软件的进一步开发、进展等供给相对轻易的条件； 经济寿命期短： 由于计算机软件进展及快，新的软件一般3-5 年就会替代旧的软件，因此与其他作品相比其经济寿命具有较短的特 性。

三、计算机软件种类 按程序代码分：执行程序 ； 源代码程序 按功能分：系统程序 ； 应用程序 ； 数据库 四、计算机软件涉及的相关权力：著作权； 专利/专有技术； 商标权 五、计算机软件的养护期与经济寿命年限： 法律养护期25-50年； 登记养护期25年； 最长可以到50年； 一般经济寿命3-5年,一般不超过10年； 指令代码寿命相对较短； 源程序代码寿命相对较长 六、计算机软件的权属核实 计算机软件登记机关颁发的计算机软件登记文件是计算机软 件；权属证明的法定文件 七、影响计算机软件价值的因素 软件使用价值；潜在的用户；为使用者供给的服务 软件的本金因素：软件的程序代码；剩余经济寿命 八、计算机软件常用的评估方法 本金法：物化性劳动起主要作用 ；软件开发一般不具有更加要 求，对于一般程序人员便可以完成 ；软件一般仅包括著作权， 没有专利/专有技术和商标权因素 收益法：被评估计算机软件具有很强的创造性劳动；软件开发 程序繁杂，要求高，一般程序人员无法重新独立完成；软件中 除著作权外通常还包括专利/专有技术或商标权因素等；软件收 益易于估算。

市场法 九、软件评估程序 1、软件评估的前期打定 前期打定阶段 布置打定资料清单 布置打定的数据表格 2、软件评估的现场核查 现场调查阶段： 评估标确实定：指令代码、源程序代码、设计说明文件 评估“权力束”的内容：全体权、使用权 软件的收益方式分析： 直接收益-将计算机软件直接销售取得收益 间接收益方式-将计算机软件作为手段、工具生产产品或 供给服务取得收益 混合收益方式： 软件收益的预料 软件的用途：即定用途(Established Application)、 潜在用途(Speculated Application) 经济寿命期确实定：评估标的（源程序代码/执行程序代码）、 法定年限、养护力度 收益预料口径：销售收入—对应提成率、 净现金流—对应分成率 3、软件付出率/付出的估算 1）直接收益方式软件付出确实定 =软件销售收入-软件生产、销售本金*（1+机遇本金） 本金：材料费+人工费+固定资产使用费（折旧费）+其他 销售费用 管理费用分摊 2）机遇本金：行业平均投资回报率、 比较公司加权资金本金WACC 3）间接收益方式 经营现金流分成：软件产品的经营现金流*分成率 经营现金流：销售收入-销售本金-销售费用-管理费用 +折旧/摊销； EBIT +折旧/摊销；是否扣除所得税问题？如何处理投 资收益问题？ 销售收入提成：软件产品的销售收入*提成率 4）“三分”分成法--软件产品的利润是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术占33%。

5）“四分”分成法--软件产品的利润是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术占25% 6） 市场法--根据以往的市场成交案例确定分成率或提成率 7）比较公司法--利用比较公司确定分成率或提成率 8）软件分成率=软件对现金流的付出/软件产品产生的全部现金流 9）软件提成率=软件对现金流的付出/软件产品的销售收入 10）假设我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益，那么软件分成率可以改写成： 软件分成率=比较公司软件的市场价值/比较公司全部资产的市场价值 比较公司软件的价值=比较公司全部无形资产的市场价值*软件资产占全部无形资产的比重 比较公司全部资产的市场价值=股权市场价值+债权的市场价值 比较公司无形资产的市场价值=全部资产的市场价值-滚动资产（营运资金）的市场价值-固定资产的市场价值 软件资产占全部无形资产的比重需要合理分析判断 软件提成率 =比较公司软件资产对现金流的付出/软件产品的销售收入 =软件分成率*比较公司经营现金流/软件产品的销售收入 11）比较公司经营现金流： 销售收入-销售本金-销售费用-管理费用+折旧/摊销 EBIT +折旧/摊销 是否扣除所得税问题？ 如何处理投资收益问题？ 12） E 股权市场价值 E = 流通股数*收盘价（全流通企业） 不成流通折扣问题 E = 流通股收盘价*流通股数+近期每股净资 产*非流通股数（非全流通） 13） D 债权市场价值 D = 滚动负息负债账面值+长期负息负债账面值 14） 不成流通折扣(Discount for Lack of Marketability) 股权流通性为什么会影响价值 流通性裁减投资风险 流通性增加投资收益机遇 流通性折扣的美国研究 一些知名的研究 ：SEC Institutional Study ； Gelman Study；Trout Study； Moroney Study； Maher Study 一般认为折扣率在 30%左右 不成流通折扣中国的研究： 股权分置改革途径 从完全不成流通到确定期限的限制流通 股权分置改革估算的缺少可流通折扣17%左右 卖期权（Black-Scholes模型）途径 从受限制流通到完全可以自由流通 卖期权估算的缺少流通折扣率12%左右 全部折扣率=1-(1-17%)(1-12%) =27%左右 15）我们计算比较公司3-5年的技术分成率或技术提成率 综合分析比较公司3-5年的数据分析确定委估技术未来实施时可能的分成率或提成率： a) 技术的付出理应在技术寿命周期内随时间的推移存在下 降的趋势； b) 技术的提成率或分成率也理应呈现下降趋势。

16） 无形资产/软件价值的另类表述 a) 首付+固定提成率 b) 举例说明 4、软件评估折现率确实定 1） 折现率确实定 加权资金本金回报率 Re:股权投资回报率 Re= Rf +Beta (ERP) +Rs (扩展的CAPM) Rf: 无风险回报率 ERP:市场风险超额回报率(Rm-Rf) Beta: 风险系数 Rs: 公司特有风险超额收益率 2） Rf: 的估算 国债到期收益率(Yield To Mature Rate, 或YTM) 截止评估基准日剩余期限超过5年 回避再投资风险 目前国内采用超过5年期限对比适合 3）复利收益率 Y： 到期收益率； n: M：到期一次还本付息额； Pb：市场买入价 4） Beta系数估算 反映单个股票与市场整体变化的差异 市场变化的反映指标 上证180 深证100 采用Wind资讯数据终端估算 采用60个月历史数据举行线性回归分析确定Beta Y:特定股票波动变化率 X:衡量股票市场波动的指数变化率 变化周期---月 5） 估算ERP 采用国内上市公司的相关数据计算 收集上证180和深证100指数成分股1998年~2022 年的每年平均收益 计算1998~2022年每年年末无风险收益率 计算1998~2022年的每年ERP 计算1998~2022年每年ERP的平均值8.77% 6） 公司特有风险Rs 企业特有风险的组成 公司规模风险 小公司风险高于大公司 其他特有风险 特定市场风险 特定供给风险 7） 企业的规模大小影响其投资回报率 美国企业规模大小对其投资回报率影响的研究 Ibbotson Associate / SBBI Grabowski-King Study 8） SBBI 研究 9） Grabowski-King 研究 10） 规模超额收益国内研究 11） 按规模超额收益率与净资产账面价值之间建立如下回归分 析模型 Rs = 3.139%–0.2486%A (R2 = 90.89%) 其中： Re: 投资回报率； A :为公司净资产账面值； 上述回归公式在净资产账面值低于10亿元时成立 12） Rd: 理论上为企业债券的到期收益率 国际算法-找与被评估企业处于同级或近似的债券作为 比较对象；计算比较对象的到期收益率。

国内算法-国内企业债券市场还不兴隆，无法找到比较对 象；目前有采用的是加权平均贷款利率 Rd 短期付息负债一年期利率 半年利率长期付息负债） 五年及以上期利率全部付息负债2全部付息负债 Rd也可以取一年期的贷款利率 13） 无形资产投资回报率的概念 a) 企业资产由滚动资产、固定资产和无形资产组成 b) 投资不同类的资产所承受的风险不完全一致 c) WACC理应理解为投资整个企业的平均投资回报率 WACC Rc 其中： Rc:营运资金（滚动资产）的投资回报率 Rf:固定资产的投资回报率 Ri: 无形资产的投资回报率营运资金固定资产无形资产 Rf Ri(A)全部资产全部资产全部资产 全部资产=股权价值+负息债权价值-。