证券从业资格考试 《基础知识》精讲讲义.ppt

证券市场基础知识￿根据考试大纲，目前的考题类型全部为客观题，包括单项选择、不定项选择、判断题三种基本类型1.全国统考，闭卷，计算机上机考试￿2.160道题，满分100分，60分通过￿其中：单项选择题60题(每题0.5分，答对得分，不答或答错不得分)￿不定项选择题40题(每题1分，答对得分，不答或答错不得分)￿判断题60题(两个选项：正确、错误;每题0.5分，答对得0.5分)￿分章节介绍重要考点及历年常出考题内容内容分为两大部分：第一部分：考点分析第二部分：题型解析依据历年出题规律，总结主要的出题模式第二章￿股票￿第一章￿证券市场概述第七章￿证券中介机构￿第三章￿债券￿第五章￿金融衍生工具￿第六章￿证券市场运行￿第八章￿证券市场法律制度与监管管理￿第四章￿证券投资基金￿•主要考点：￿￿￿￿掌握证券与有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征、结构和基本功能；　掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构；掌握证券发行主体及其发行目的；掌握机构投资者的主要类型及投资管理；掌握证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构。

　掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的内容；（一）有价证券的定义￿￿￿￿￿有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证第一节￿证券与证券市场一、有价证券会计电算化的管理体制2、虚拟资本不等于实际资本1、有价格无价值1、商品证券：商品所有权或使用权￿￿￿提货单￿运货单￿保管单等2、货币证券：本身能使持有人或第三者取得货币索取权（重点）￿￿￿1）商业证券，如商业汇票、商业本票￿￿￿2）银行证券，如银行汇票、银行本票和支票3、资本证券（狭义）：由金融投资或直接相关的活动产生，是有价证券的主要形式(二)有价证券的分类1、按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司（企业）证券￿￿￿￿￿政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券￿￿￿￿政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券￿￿￿￿公司（企业）证券是公司（企业）为筹措资金而发行的有价证券通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券2、按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券￿￿上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证券交易所内公开买卖的证券。

￿￿￿非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券￿3、按募集方式分类，￿￿￿￿￿￿有价证券可以分为公募证券和私募证券￿￿￿￿￿￿公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采取公示制度￿￿￿￿￿￿￿私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度￿4、按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类，其他证券包括基金证券、证券衍生品￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿•1、期限性（例外：股票无期限性）•2、收益性：权利的回报•3、流动性（通过到期兑付、承兑、贴现或转让等方式实现）￿￿（判断题：证券的流动通过买卖实现）•4、风险性￿（风险与收益的关系）￿￿（注意四者之间的逻辑关系）（三）有价证券的特征￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题二、证券市场￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿•1、证券市场是价值直接交换的场所￿￿有价证券本身没有价值，但是是价值的直接代表，是价值的一种直接表现形式•2、证券市场是财产权利直接交换的场所￿￿￿有价证券本身是财产权利（所有权、债权或相关的收益权）•3、证券市场是风险直接交换的场所（一）证券市场的特征￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿1、层次结构：按证券进入市场的顺序划分：一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。

二者的关系：相互依存、相互制约发行市场是流通市场的基础和前提；流通市场是扩大发行的必要条件；交易价格制约和影响发行价格￿￿￿￿2、品种结构：按有价证券的品种而形成的结构关系划分，主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等￿￿￿￿3、交易场所结构：按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场￿（二）证券市场的结构1、筹资-投资功能：证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象￿￿2、定价功能：证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格通过公开竞价，证券市场提供了资本的合理定价机制￿3、资产配置功能：通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能三）证券市场的基本功能￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿监管机构￿￿￿￿证券发行人￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿中介机构￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿投资者￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿自律性组织第二节￿￿证券市场参与者证券市场参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。

一）公司（企业）　　独资制、合伙制和公司制股份有限公司和有限责任公司两种形式发行股票和债券￿￿￿￿￿（二）政府和政府机构政府发行证券的品种仅限于债券这类证券被视为“无风险证券”，相对应的证券收益率被称为“无风险利率”￿中央银行主要涉及的两类证券一、证券发行人　　1.政府机构作为政府机构，可通过购买政府债券、金融债券投资于证券市场　　中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控　　我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责二、证券投资人（一）机构投资者•2.金融机构参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构　　（1）证券经营机构　　（2）银行业金融机构自有资金、表内资金、仅限投资于国债银行业金融机构经银监会批准后，也可通过理财计划募集资金进行有价证券投资　　（3）保险公司及保险资产管理公司目前保险公司成为全球最大的机构投资者•（4）合格境外机构投资者（QFII）：QFII制度；我国QFII可投资范围：证交所挂牌交易的股票(限额：10%、20%)、债券、证券投资基金、权证等，还可参与新股和可转债发行，股票增发和配股的申购。

5）主权财富基金中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端6）其他金融机构其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等等3.企业和事业法人4.各类基金基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金1）证券投资基金2）社保基金两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金￿￿重点关注我国社保基金组成、来源、投资范围￿（3）企业年金：注意投资的范围和投资的比例4）社会公益基金：可进行证券投资二）个人投资者-个人投资者是证券市场最广泛的投资者【例·多选题】企业年金可进行的投资包括（　）　　A.国债回购B.可转债C.股票D.信用担保ABC•新《证券法》按照业务类型对证券公司进行管理　　　　主要包括证券投资咨询公司、财务顾问机构、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和资信评级机构等三、证券市场中介机构：（一）证券公司：（二）证券服务机构•（一）证券交易所：实行自律管理的法人二）证券业协会　　证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。

证券公司应当加入证券业协会•（三）证券登记结算机构　证券登记结算机构是不以营利为目的的法人四、自律性组织五、证券监管机构“中国证监会”及其派出机构（一）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展；（二）证券市场的形成得益于股份制的发展；（三）证券市场的形成得益于信用制度的发展第三节　证券市场的产生与发展￿一、证券市场的产生原因1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所1773年成立了英国第一个证券交易所---伦敦证券交易所的前身　　1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所　　反映证券市场容量的重要指标——证券化率（证券市值/GDP）二、证券市场发展的发展阶段1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》，废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营制度的终结三、国际证券市场发展现状与趋势会计电算化的管理体制（四）金融机构混业化（一）证券市场一体化（三）金融创新深化（二）投资者法人化　　2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议，合并为泛欧交易所；2006年6月，纽约证券交易所（NYSE）与泛欧交易所（Euronenxt）组建全球第一家横跨大西洋的纽交所—泛欧证交所公司。

　　芝加哥商业交易所率先使用GIOBEX电子交易系统￿　　次贷危机带来的影响：金融机构去杠杆化、金融监管改革、国际金融合作的进一步加强五）交易所重组与公司化　　1992年10月，国务院证券委员会（简称“证券委”）及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门　四、中国证券市场发展史五、《关于推进资本市场改革开放和未定发展的若干意见》（2004.1.31）　　我国股票市场融资国际化是以B股、H股、N股等股权融资作为突破口的我国自1992年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资股（B股），自1993年开始发行境外上市外资股（H股、N股等）　　1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券六、中国证券市场的对外开放（一）在国际资本市场募集资金　　1995年5月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等5家中外机构共同组建了中国国际金融有限公司，成为我国首个中外合资证券公司　　根据对WTO的承诺，我国证券业对外开放的内容主要包括：1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。

2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员　　3.允许外国机构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入后3年内，外资比例不超过49%二）开放国内资本市场•　4.加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金　5.允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务2003年5月27日，瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者（QFII）　　我国目前资本项目下的外汇收支尚未完全开放，但是近年来，有关开放合格境内机构投资者（QDII）投资境外资本市场的呼声越来越高　　2007年8月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资￿（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场【例题￿多选题】中国证券市场对外开放的层次包括（　）　　A.在国际资本市场募集资金　　B.逐步开放国内资本市场　　C.完全开放国内企业投资境外资本市场　　D.完全开放国内个人投资境外资本市场ABENDThanks!!第二章　股　票第二章　股　票•主要考点：￿掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；掌握与股票相关的部分资本管理概念；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌握影响股票价格变动的基本因素和其他因素。

掌握普通股票股东的权利和义务；掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；掌握我国按投资主体性质分类的各种股份的概念；掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义；掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义第一节　股票的特征与类型￿一、股票概述（一）股票的定义　　股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证￿￿股票应载明的事项(格式)：公司名称、公司登记成立的日期、股票种类、票面金额以及代表的股份数、股票的编号、董事长的签名 •（二）股票的性质1.股票是有价证券•　2.股票是要式证券股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力　3.股票是证权证券证券可分为设权证券和证权证券设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的￿•4.股票是资本证券股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券股票独立于真实资本之外￿，在股票市场进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本5.股票是综合权利证券股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。

股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利•【例题1·多选题】股票的权利主要体现在（　）　　A.对公司财产的直接支配权　　B.获取公司收益的权利　　C.参与公司重大决策的权利　　D.要求公司归还投资的权利【答案】BC（A为物权证券）•（三）股票的特征　　1.收益性是最基本的特征•　　2.风险性股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，风险不等于损失　　3.流动性判断流动性强弱的三个方面：市场深度（+）、报价紧密度（—）、股票的价格弹性或者恢复能力（+） 　　4.永久性股票与股份公司的存续期； 　　•￿￿￿￿5.参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性二、股票的类型（一）普通股票和优先股票-按股东享有权利的不同•1.普通股票•普通的股票的权利:在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也比较高•2.优先股票优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权•（二）记名股票和不记名股票　　股票按是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票　　1.记名股票股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票。

　　记名股票有如下特点：　　（1）股东权利归属于记名股东　　（2）可以一次或分次缴纳出资•一次缴纳的，应当缴纳全部出资；分期缴纳的，应当缴纳首期出资　　全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%3）转让相对复杂或受限制4）便于挂失，相对安全•2.无记名股票•发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期无记名股票有如下特点：（1）股东权利归属股票的持有人2）认购股票时要求一次缴纳出资3）转让相对简便4）安全性较差【例题2·多选题】记名股票的特征主要体现在（　）　　A.股东权利归属股票持有人　　B.发起人可分次缴纳出资　　C.转让简便，只需交付手续　　D.安全性高【答案】BD•（三）有面额股票和无面额股票1.有面额股票•（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例2）为股票发行价格的确定提供依据股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额•2.无面额股票公司法规定不允许发行这种股票　　无面额股票有如下特点：　　（1）发行或转让价格较灵活；　　（2）便于股票分割。

•三、与股票相关的概念（一）股利政策1.现金股利现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付利息税稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定较高现金股利支付的公司股票称为蓝筹股•2.股票股利股票股利也称送股，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为，把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本，实质上是留存利润的凝固化、资本化，股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化获取股票股利暂免纳税•3.￿￿四个重要日期（1）股利宣布日即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间2）股权登记日即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放3）除息除权日通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利　　（4）派发日即股利正式发放给股东的日期•　（二）股票分割与合并　　股票分割又称拆股、拆细，　　并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也应该不会影响调整后股价　　、•但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：股票分割通常适用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购买；并股则常见于低价股。

•（三）增发、配股、转增股本、股份回购　　1.增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发公司注册资本相应增加　　增资之后，若会计期内在增量资本未能产生相应效益，将导致每股收益下降，则称为稀释效应，会促成股价下跌；从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产，则增发后可能会导致公司每股净资产增厚，有利于股价上涨；再有，增发总体上增加了发行在外的股票总量，短期内增加了股票供给，若无相应需求增长，股价可能下跌￿•2.配股配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权现实中由于配股价通常低于市场价格，配股上市之后可能导致股份下跌在实践中我们经常发现，对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增发和配股意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌可能还会上涨•3.转增股本转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了•4.股份回购上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购。

　公司不得收购本公司股份，但是有下列情形之一的除外：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的第二节　股票的价值与价格￿•一、股票的价值（一）股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额该种股票被称为有面额股票　　如果以面值作为发行价，称为平价发行，发行价值高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，溢价款列为公司资本公积金•（二）股票的账面价值　　股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数　　但是通常情况下，并不等于股票价格•（三）股票的清算价值<账面价值　　股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值四）股票的内在价值　　股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值￿•二、股票的价格•（一）股票的理论价格　股票的理论价格＝预期股息的贴现价值之和•（二）股票的市场价格　　股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格　　股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

•（三）影响股票价格的因素　　供求关系是最直接的影响因素•三、影响股票价格的基本因素　　自下而上的分析：公司经营状况、行业分析、宏观分析一）公司经营状况股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石•1.公司治理水平和管理层质量　　其重点在于监督和制衡•2.公司竞争力　　最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁3.财务状况　　（1）盈利性　　衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率　　稳定持久的主营业务利润比其他一次性或偶然性的收入更值得投资者重视　　（2）安全性　　（3）流动性　　指公司资金链状况4.公司改组、合并　　（二）行业与部门因素1.行业分类•2.行业分析因素•3.行业生命周期幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段例￿判断题】行业生命周期包括：高涨、衰退、萧条、复苏（　）答案】错误（行业生命周期包括：幼稚期、成长期、成熟期、稳定期）￿　　（三）宏观经济、政策因素　1.经济增长　2.经济周期循环社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。

所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标•3.货币政策　•法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务•4、财政政策：•财政支出，国债的发行，税率的改变；【例·单选题】会导致股票价格上涨的货币政策是（）　　A.提高法定存款准备金率　　B.降低再贴现率　　C.央行在公开市场上出售证券　　D.发行国债【答案】B（D为财政政策）5.市场利率1）公司利润2）证券投资的融资成本（证券市场资金面）；3）对股票的需求（投资工具的替代）6、通货膨胀：（1）适度通胀：股价上涨；（2）过度通胀：股价下降；7、汇率变化：进口和出口（本币贬值与升值对股价的影响）8、国际收支状况：资金面；宏观经济政策•四、影响股票价格的其他因素　　（一）政治及其他不可抗力的影响　　包括：战争；政权更迭等政治事件；政府重大经济政策的出台；国际社会政治经济的变化；自然灾害　　（二）心理因素　　（三）稳定市场的政策和制度安排　　（四）人为操纵因素（会引起股票价格短期的剧烈波动）￿•【例·多选题】以下对股票价格变动的解释正确的有（　）　　A.投资者预期影响股票价格　　B.供求关系影响股票价格　　C.宏观经济运行状况变化通过影响供求关系间接影响股票价格　　D.行业前景变化通过影响投资者预期间接影响股票价格　【答案】ABCD　第三节　普通股票与优先股票￿•一、普通股票（一）普通股票股东的权利•1、公司重大决策参与权•决议的表决权：半数原则、三分之二原则；•累积投票制：集中使用￿委托代理；•2、公司资产收益权和剩余资产分配权•收益权的限制条件：分配原则和分配顺序；•剩余财产的界定：公司财产清算时扣除项；•【例·单选题】上市公司重大事项须经参加表决的社会公众股股东表决权半数以上通过的有（　）。

　　A.增发新股　　B.修改公司章程　　C.选举董、监事　　D.资产重组【答案】A（B:出席股东大会表决权的2/3以上；C：实行累积投票制；D：不是重大资产重组）•3.其他权利　　主要权利：第一，股东有权查阅公司章程、股东名册等第二，股东持有的股份可依法转让第三，公司为增加注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股•（二）普通股票股东的义务•二、优先股票　　（一）优先股票的定义股权证书，兼具债券的特点•优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票•【例￿判断题】优先股的优先权利体现在：公司盈利的分配顺序优先和剩余财产的分配顺序优先（　）答案】正确•（二）优先股票的特征　　1.股息率固定普通股票的股息是不固定的，它取决于股份公司的经营善和盈利水平　　2.股息分派优先在股份公司盈利分配顺序上，优先股排在普通股票之前　　3.剩余资产分配优先当股份公司因解散或破产进行清算时，在对公司剩余资产的分配上，优先股票股东排在债权人之后、普通股票股东之前　　4.一般无表决权优先股票股东权利是受限制的，最主要的是表决权限制•（三）优先股票的种类1、累积（股利）优先股票和非累积优先股票•2、参与（本期剩余盈利）优先股票和非参与优先股票•3、可转换优先股票和不可转换优先股￿（转换为普通股票或另一种优先股票）•4、（原发行公司）可赎回优先股票和不可赎回优先股票•5、股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票（一般意义的优先股票）第四节　我国的股票类型￿•一、我国的股票类型（一）按投资主体的性质分类1.国家股　　国家股三类资金来源（现有国企重组和有权代表国家的部门或公司进行的新建投资），国有股权的两种形式（国家股和国有法人股）。

•2.法人股•指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份•法人股股票以法人记名3.社会公众股　　社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为10%以上4.外资股（1）境内上市外资股B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易　现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞境内居民个人所购B股不得向境外转托管（2）境外上市外资股　　在境外上市时，可以采取境外存股凭证形式或者股票的其他派生形式　　境外上市外资股主要由H股、N股、S股等构成H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股　　红筹股不属于外资股红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票【例·单选题】以下不属于境外上市外资股的有（　）　　A.H股　　B.N股　　C.B股　　D.S股【答案】C（B股为境内上市外资股）•（二）按流通受限与否分类　　1.已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）有限售条件股份。

①国家持股②国有法人持股③其他内资持股④外资持股2）无限售条件股份①人币币普通股②境内上市外资股③境外上市外资股•2.未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可以分为以下类别：（1）未上市流通股份①发起人股份②募集法人股份③内部职工股④优先股及其他2）已上市流通股份①境内上市人币币普通股②境内上市外资股③境外上市外资股二、我国的股权分置改革　　2005年4月29日启动　参加表决的股东所持表决权的2/3以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的2/3以上通过G股12个月内不得上市交易或转让；持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东在上述规定期满后，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%ENDThanks!!第三章　债　券第三章　债　券•主要考点：　　掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；　　掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握中央政府债券的分类；　　掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；掌握我国公司债的管理规定；　　掌握国际债券的定义和特征；掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点第一节　债券的特征与类型•一、债券的定义和特征（一）债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

•债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：第一，所借贷的数额；第二借款时间；第三，债券的利息债券包含四个方面的含义：•第一，发行人是借入资金的经济主体；第二，投资者是出借资金的经济主体；第三，发行人需要在一定时期付息还本；第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证•债券的基本性质1.债券属于有价证券•首先，债券反映和代表一定的价值•其次，债券与其代表的权利联系在一起2.债券是一种虚拟资本3.债券是债权的表现￿（二）债券的票面要素　　1.债券的票面价值债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额债券的票面价值要标明的内容主要有：•1、要标明币种，要确定票面的金额•2.债券的到期期限3.债券的票面利率　　影响票面利率的因素：　　第一，借贷资金市场利率水平　　第二，筹资者的资信　　第三，债券期限长短•4.债券发行者名称（三）债券的特征　￿￿1.偿还性无期公债或永久性公债这种公债无固定偿还期持券者不能要求政府清偿，只能按期取息　￿￿￿2.流动性￿　　￿￿3.安全性债券投资不能收回的两种情况：　　第一，债务人不履行债务　　第二，流通市场风险￿￿￿￿￿4.收益性。

　　利息收入，资本损益•二、债券的分类　　（一）按发行主体分类　　1.政府债券　　2.金融债券　　3.公司债券•￿￿￿￿（二）按计息与付息方式分类　　•￿￿￿￿1.零息债券　￿2.附息债券　￿3.息票累积债券：在债券到期时一次性获得还本付息，存续期间没有利息支付（三）按债券形态分类1.实物债券　　实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券　　提示：无记名国债属于实物债券　　特点：不记名、不挂失、可上市流通•2.凭证式债券　　凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券特点：可记名、挂失、不能上市流通•3.记账式债券　　记账式债券是没有实物形态的债券，利用证券账户通过电脑系统完成债券发行、交易及兑付的全过程　　特点：可以记名、挂失，安全性较高•【例2·单选题】可记名、可挂失的有实物形态的债券是（　）　　A.实物债券￿￿￿￿￿￿￿B.凭证式债券　　C.记账式债券￿￿￿￿D.零息债券•【答案】B（A.不记名、不挂失；C.无实物形态）•三、债券与股票的比较（关注多选题）　　（一）债券与股票的相同点　　1.两者都属于有价证券2.两者都是筹措资金的手段。

3.两者的收益率相互影响（二）债券与股票的区别1.二者权利不同：债券是债权凭证，股票是所有权凭证•2.二者目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本3.二者期限不同：偿还期，永久性4.二者收益不同：利息，红利股息•5.二者风险不同：股票风险较大，债券风险相对较小￿•【例多选题】债券与股票相比，风险较小的原因是（　）　　A.债券利息固定，股息不固定　　B.债券利息支付在股息之前　　C.债券清偿顺序在股票之前　　D.债券二级市场价格相对稳定【答案】ABCD第二节　政府债券•一、政府债券概述（一）政府债券的定义　　根据政府债券发行主体的不同．又可分为中央政府债券和地方政府债券中央政府发行的债券称为国债　•（二）政府债券的性质：第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质•第二，从功能上看，随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能•（三）政府债券的特征1.安全性高　　在各类债券中，政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”•2.流通性强证券交易所上市交易、场外市场买卖。

•3.收益稳定交易价格一般不会出现大的波动，二级市场的交易双方均能得到相对稳定的收益4.免税待遇￿•　二、国家债券　　（一）国债的分类　　1.按偿还期限分类分为短期国债、中期国债和长期国债　　短期国债一般指偿还期限为1年或1年以内的国债，在国际上，短期国债的常见形式是国库券，它是由政府发行用于弥补临时收支差额的一种债券　　中期国债是指偿还期限在1年或10年以下的国债，政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补赤字，或用于投资，不再用于临时周转　　偿还期在10年或10年以上的称为长期国债•2.按资金用途分类　　根据举借债务对筹集资金使用方向的规定，国债可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债3.按流通与否分类国债可以分为流通国债和非流通国债•4.按发行本位分类依照不同的发行本位，国债可以分为实物国债和货币国债实物债券是指具有实物票券的债券，它与无实物票券的债券（如记账式债券）相对应；•【例·多选题】政府债券的用途和功能包括（　）　　A.弥补财政赤字　　B.筹集资金、进行基础建设　　C.宏观调控　　D.筹集资金、应付战争之需【答案】ABCD（二）我国的国债　　1.普通国债　￿￿（1）记账式国债。

记账式国债的发行分为：证券交易所市场发行、银行间债券市场发行以及同时在银行间债券市场和交易所市场发行（又称为跨市场发行）三种情况•个人投资者可以购买交易所市场发行和跨市场发行的记账式国债，而银行间债券市场的发行主要面向银行和非银行金融机构等机构投资者•记账式国债的特点是：•①可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；•②可上市转让，流通性好；•③期限有长有短，但更适合短期国债的发行•④通过交易所电脑网络发行，可以降低证券的发行成本；•⑤上市后价格随行就市，具有一定的风险（2）凭证式国债是指由财政部发行的，有固定面值及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关系的国债3）储蓄国债（电子式）是指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券储蓄国债试点期间，财政部将先行推出固定利率固定期限和固定利率变动期限两个品种储蓄国债（电子式）是2006年推出的国债新品种￿￿①针对个人投资者，不向机构投资者发行；•②采用实名制，不可流通转让；•③采用电子方式记录债权；•④收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；•⑤鼓励持有到期；•⑥手续简化；•⑦付息方式较为多样。

￿•凭证式国债和储蓄国债（电子式）都在商业银行柜台发行，不能上市流通，但都是信用级别最高的债券，以国家信用作保证，而且免缴利息税不同之处在于：　　第一，申请购买手续不同投资者购买凭证现金直接购买；开立个人国债托管账户并指定对应的资金账户后购买　　第二，债权记录方式不同凭证式国债债权采取填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的形式记录，由各承销银行和投资者进行管理；储蓄国债（电子式）以电子记账方式记录债权•第三，付息方式不同凭证式国债为到期一次还本付息；储蓄国债（电子式）付息方式比较多样第四，到期兑付方式不同凭证式国债到期后，须由投资者前往承销机构网点办理兑付事宜，逾期不加计利息；储蓄国债（电子式）到期后，承办银行自动将投资者应收本金和利息转入其资金账户，转入资金账户的本息资金作为居民存款，按活期存款利率计付利息第五，发行对象不同凭证式国债的发行对象主要是个人，部分机构也可认购；储蓄国债（电子式）的发行对象仅限于个人，机构不允许购买或者持有•第六，承办机构不同•储蓄国债（电子式）与记账式国债都以电子记账方式记录债权，但具有下列不同之处：　　第一，发行对象不同记账式国债机构和个人都可以购买，而储蓄国债（电子式）的发行对象仅限个人。

　　第二，发行利率确定机制不同承销团成员投标确定的；储蓄国债（电子式）是财政部参照同期银行存款利率及市场供求关系等因素确定的　　第三，流通或变现方式不同记账式国债可以上市流通；储蓄国债（电子式）只能在发行期认购，不可以上市流通，但可以按照有关规定提前兑取•　第四，到期前变现收益预知程度不同记账式国债二级市场交易价格是由市场决定的，到期前市场价格（净价）有可能高于或低于发行面值而储蓄国债（电子式）在发行时就对提前兑取条件作出规定，也就是说，投资者提前兑取所能获得的收益是可以预知的，而且本金不会低于购买面值（因提前兑付带来的手续费除外），不承担由于市场利率变动而带来的价格风险•　2.其他类型国债•国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券等￿　　（1）特别国债特别国债是为了特定的政策目标而发行的国债1998～2007年，财政部发行了两次特别国债　　（2）长期建设国债•三、地方政府债券　　（一）地方政府债券的发行主体　　（二）地方政府债券的分类：一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）前者是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，后者是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券。

　　（三）我国的地方政府债券　　中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券ENDThanks!!第三章　债　券第三节　金融债券与公司债券•一、金融债券　　（一）金融债券的定义　　银行及非银行金融机构　　从广义上讲,金融债券还包括中央银行债券•（二）我国的金融债券　　1.中央银行票据　　中央银行票据简称央票，是央行为调节基础货币而向金融机构发行的票据，是一种重要的货币政策日常操作工具，期限在3个月～3年￿•　2.政策性金融债券　　政策性金融债券-政策性银行-银行间债券市场　　国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行上海银行间同业拆放利率（Shibor）为基准利率Shibor是中国货币市场的基准利率，2007年1月4日正式运行目前对外公布的Shibor共有8个品种，期限从隔夜到1年•3.商业银行债券1）金融债券：金融机构法人在全国银行间债券市场发行2）商业银行次级债券商业银行次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本的债券￿•（3）混合资本债券　　混合资本债券是一种混合资本工具，我国的混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在15年以上、发行之日起10年内不可赎回的债券。

【例单选题】有关商业银行债券清偿顺序正确的是（　）￿A.商业银行金融债券——混合资本债券——商业银行次级债券￿B.商业银行金融债券——商业银行次级债券——混合资本债券￿C.混合资本债券——商业银行次级债券——商业银行金融债券￿D.商业银行次级债券——商业银行金融债券——混合资本债券【答案】B￿•4.证券公司债券　　证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的约定在一定期限内还本付息的金融债券•5.保险公司次级债务•保险公司次级定期债务本金和利息的清偿顺序：•（1）保单责任和其他负债（2）次级债务（3）保险公司股权资本6.财务公司债券：银行间债券市场发行二、公司债券（一）公司债券的定义　　公司债券是公司依照法定程序发行的约定在一定期限还本付息的有价证券二）公司债券的类型1.信用公司债券信用公司债券是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券￿￿￿￿￿2.不动产抵押公司债券￿￿￿￿3.保证公司债券￿4.收益公司债券利息只在公司有盈利时才支付，如果余额不足支付，未付利息可以累加例·判断题】收益公司债券是指信用较高公司发行的收益率较高的公司债券（　）。

答案】￿5.可转换公司债券可转换公司债券兼有债权投资和股权投资的双重优势6.附认股权证的公司债券　　附认股权证的公司债券是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券￿￿￿￿认股权和债券本身能否：可分离型、非分离型，￿￿￿￿行使认股权的方式：现金汇入型与抵缴型•对于发行人来说，发行现金汇入型附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用附认股权证的公司债券与可转换公司债券不同，前者在行使新股认购权之后，债券形态依然存在；而后者在行使转换权之后，债券形态随即消失•【例·判断题】抵缴型附认股权证公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用（　）答案】7.可交换债券￿￿发行主体：上市公司股东　　可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券￿￿可交换债券与可转换债券的相同之处：发行要素与可转换债券相似，也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期限等；对投资者来说与持有标的上市公司的可转换债券相同，投资价值与上市公司价值相关，在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票可交换债券与可转换债券的不同之处是：•第一，发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，通常是大股东，后者是上市公司本身；•第二，适用的法规不同，在我国发行可交换债券的适用法规是《公司债券发行试点办法》，可转换债券的适用法规是《上市公司证券发行管理办法》，前者侧重于债券融资，后者更接近于股权融资；•第三，发行目的不同，前者的发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等,后者和其他债券的发债目的一般是将募集资金用于投资项目；￿•第四，所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份，后者是发行人未来发行的新股；•第五，股权稀释效应不同，前者换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也不会摊薄每股收益，后者会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；•第六，交割方式不同，前者在国外有股票、现金和混合3种交割方式，后者一般采用股票交割；•第七，条款设置不同，前者一般不设置转股价向下修正条款，后者一般附有转股价向下修正条款。

￿•三、我国的企业债券与公司债券（一）企业债券发行人：我国境内有法人资格的企业金融债券和外币债券除外•机构投资者逐渐成为企业债券的主要投资者附息债券的出现，使利息的计算走向复利化其次是浮动利率的采用打破了传统的固定利率最后是簿记建档确定发行利率的方式，使利率确定趋于市场化（二）公司债券　　我国的公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在1年以上期限内还本付息的有价证券　　发行人：依照《公司法》在中国境内设立的股份有限公司、有限责任公司第四节　国际债券•一、国际债券概述　　（一）国际债券的定义　　国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券￿　　（二）国际债券的特征　　1.资金来源广、发行规模大￿￿￿￿　　2.存在汇率风险　　3.有国家主权保障　　4.以自由兑换货币作为计量货币国际通用货币有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎•　二、国际债券的分类　　（一）外国债券　　外国债券：债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一国家　　提示：在美国发行的外国债券被称为扬基债券在日本发行的外国债券称为武士债券￿　　　国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券被命名为“熊猫债券”。

￿•（二）欧洲债券￿　　欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家也称无国籍债券　　欧洲债券与外国债券的区别：　　在发行方式方面，由一家或几家大银行牵头多家国际性银行在一个国家或几个国家同时承销；发行地所在国的证券公司、金融机构承销；　　在发行法律方面，不需要官方主管机构的批准，也不受货币发行国有关法令的管制和约束；反之•在发行纳税方面，而欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者的利息收入也免缴所得税；税法管制•龙债券，是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券￿　　一般是一次到期还本、每年付息一次的长期固定利率债券，或者是以美元计价，以伦敦银行同业拆放利率为基准，每一季或每半年重新定一次利率的浮动利率债券龙债券的发行以非亚洲货币标定面额，尽管有一些债券以加拿大元、澳元和日元标价，但多数以美元标价￿•三、亚洲债券市场　　亚洲债券是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券　　亚洲债券市场就是亚洲债券发行、交易和流通的市场，是以亚洲地区为主的区域性债券市场•四、我国的国际债券　　政府债券、金融债券、可转换公司债券。

　　（一）政府债券　　1987年10月，财政部在德国法兰克福发行了3亿马克的公募债券-首次在国外发行债券　　（二）金融债券　　1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券　　（三）可转换公司债券　　南玻B股转券、镇海炼油、庆铃汽车H股转券、华能国际N股转券等4种ENDThanks!!第四章　证券投资基金第四章　证券投资基金•主要考点：　　掌握证券投资基金的定义和特征；掌握基金与股票、债券的区别；掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；掌握货币市场基金管理内容；熟悉各类基金的含义；掌握交易所交易的开放式基金的概念、特点；掌握基金管理人的概念、资格、职责、更换条件、业务范围；掌握基金托管人的概念、条件、职责、更换条件；掌握基金资产净值的含义；掌握基金的投资风险；掌握基金的投资范围与投资限制第一节　证券投资基金概述一、证券投资基金（一）证券投资基金的产生与发展　　证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

　　美国称“共同基金”，英国和我国香港地区称“单位信托基金”，日本和我国台湾地区则称“证券投资信托基金”等基金起源于英国￿•（二）我国证券投资基金业发展概况　　1997年11月，国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》；1998年3月，两只封闭式基金——基金金泰、基金开元设立，分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理2004年6月1日，我国《证券投资基金法》正式实施2001年9月我国第一只开放式基金诞生开放式基金成为基金设立的主要形式基金产品除股票型基金外，债券基金、货币市场基金、保本基金、指数基金等纷纷问世2006年中国基金业也开始了国际化航程，目前获得合格境内机构投资者（QDII）资格的国内基金管理公司已可以通过募集基金投资国际市场，即QDII基金（三）证券投资基金的特点1.集合投资基金的特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值　2.分散风险以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点3.专业理财将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作，既是证券投资基金的一个重要特点，也是它的一个重要功能￿（四）证券投资基金与股票、债券的区别1.反映的经济关系不同。

￿　　股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系2.所筹集资金的投向不同　股票和债券是直接投资工具，而基金是间接投资工具3.风险水平不同股票＞基金＞债券）　　•二、证券投资基金的分类（一）按基金的组织形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金￿￿￿￿契约型基金与公司型基金的区别：（1）资金的性质不同契约型基金的资金是信托财产；公司型基金的资金是的公司法人资本￿（2）投资者的地位不同契约型基金：基金的委托人、基金的受益人；公司型基金：对基金运作的影响大3）基金的营运依据不同契约型基金依据基金契约营运基金，公司型基金依据基金公司章程营运基金￿　　（二）按基金运作方式不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金　　封闭式基金：基金份额总额固定，可以在证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回　　决定基金期限长短的因素主要有两个：　￿￿￿￿开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金一是基金本身投资期限的长短二是宏观经济形势•封闭式基金与开放式基金有以下主要区别：1.期限不同封闭式5年以上￿2.发行规模限制不同封闭式规模固定3.基金份额交易方式不同。

封闭式不得申购或者赎回，开放式一般不得交易，指数基金可以￿4.基金份额的交易价格计算标准不同•封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响开放式基金的交易价格则取决于每一基金份额净资产值的大小，其申购价一般是基金份额净资产值加一定的购买费，赎回价是基金份额净资产值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响￿5.基金份额资产净值公布的时间不同￿　　封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布6.交易费用不同　　投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费；投资者在买卖开放式基金时，则要支付申购费和赎回费　7.投资策略不同　　封闭式基金在封闭期内基金规模不会减少，因此可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行￿（三）按投资标的划分￿￿￿1.国债基金国债基金：国债，风险较低，适合于稳健型投资者￿￿￿2.股票基金股票基金投资目标：追求资本利得、长期资本增值￿￿￿3.货币市场基金低风险的投资工具货币市场基金投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具￿￿￿4.衍生证券投资基金•按照中国证监会发布的《货币市场基金管理暂行办法》以及其他有关规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：（1）现金；（2）1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；（3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券；（4）期限在1年以内（含1年）的债券回购；（5）期限在1年以内（含1年）的中央银行票据；（6）剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券；（7）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

￿　￿￿货币市场基金不得投资于以下金融工具：（1）股票；（2）可转换债券；（3）剩余期限超过397天的债券；（4）信用等级在AAA级以下的企业债券；（5）国内信用评级机构评定的A－1级或相当于A－1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券；（6）流通受限的证券；（7）中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具　补充（P134）：（8）以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券；（9）锁定期不明确的证券￿【例4·多选题】货币市场基金可以投资（　）￿A.期限在1年以内的大额存单￿B.期限在1年以内的债券回购￿C.期限在1年以内的可转换公司债券￿D.A-1级短期融资券AB￿（四）按投资目标划分￿￿￿￿1.成长型基金￿投资成长公司的股票稳健成长型基金和积极成长型基金￿2.收入型基金投资可带来现金收入的有价证券固定收入型和股票收入型￿￿￿￿3.平衡型基金投资于两种不同特性的证券平衡型基金的特点是风险比较低，缺点是成长的潜力不大￿（五）按投资理念不同1.主动型基金￿力图超越基准组合2.被动型基金指数基金：跟踪特定指数（六）特殊类型基金1.交易所交易的开放式基金（重点）传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。

•（1）ETF的产生￿　　ETF出现于20世纪90年代初期￿　　多伦多证券交易所于1991年推出的指数参与份额是严格意义上最早出现的交易所交易基金￿　　2004年12月30日，华夏基金管理公司设立50ETF，2005年2月23日，在上交所上市　　2006年2月21日，易方达深证100ETF发行，深交所第一只ETF￿•（2）ETF的特点　　实物申购、赎回机制：一篮子股票换取ETF份额，赎回以基金份额换回一篮子股票，申购赎回必须以最小申购、赎回单位的整数倍数进行ETF分两个市场，投资者可以在一级市场进行ETF的申购于赎回，也可以在二级市场可以交易 2.￿LOF是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式与ETF相区别•（1）LOF不一定采用指数基金模式•（2）申购和赎回均以现金进行•（3）截至2007年底，已经有25只LOF在深圳证券交易所上市交易￿•3、保本基金：通过投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少获得投资本金或一定回报的基金锁定下跌风险同时力争有机会获得潜在高回报。

•4、QDII基金•在一国境内设立，从事境外股票、债券等有价证券投资的基金2007年我国首推出•5、分级基金￿￿￿￿结构型基金、可分离交易基金￿第二节　证券投资基金当事人一、证券投资基金份额持有人　　基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人一）基金持有人基本的权利　　　　　　（1）基金收益的享有权（2）对基金份额的转让权（3）在一定程度上对基金经营决策的参与权￿￿￿￿　￿￿￿基金份额持有人大会由基金管理人召集；基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由基金托管人召集代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份额10%以上的基金份额持有人有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案二、证券投资基金管理人（一）基金管理人的概念　　基金管理人由依法设立的基金管理公司担任基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立二）基金管理人的资格　　基金管理人的主要业务是发起设立基金和管理基金•设立基金管理公司，应当具备下列条件•注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；•主要股东最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；取得基金从业资格的人员达到法定人数；（五）我国基金管理公司的主要业务范围1.证券投资基金业务　　证券投资基金业务是基金管理公司最核心的一项业务，主要包括基金募集与销售、基金的投资管理和基金营运服务。

￿￿￿￿2.受托资产管理业务　　单一客户办理特定资产管理业务：客户委托的初始资产不得低于5￿000万元人民币；也可以为特定的多个客户办理特定资产管理业务￿￿￿￿￿基金管理公司申请开展特定客户资产管理业：（1）净资产不低于2亿元人民币2）在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产3）经营行为规范，管理证券投资基金2年以上且最近1年内3.投资咨询服务　￿￿￿不需报经中国证监会审批，不得承诺投资收益、与投资咨询客户约定分享投资收益或者分担投资损失、通过广告等公开方式招揽投资咨询客户以及代理投资咨询客户从事证券投资的行为•三、证券投资基金托管人（一）基金托管人的概念　　通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬二）基金托管人的条件　　我国规定基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任四、证券投资基金当事人之间的关系（一）持有人与管理人之间的关系基金持有人与基金管理人之间的关系是：委托人、受益人与受托人的关系，也是所有者和经营者之间的关系二）管理人与托管人之间的关系基金管理人与托管人的关系是相互制衡的关系。

两者在财务上、人事上、法律地位上应该完全独立三）持有人与托管人之间的关系基金持有人与托管人的关系是委托与受托的关系￿第三节　证券投资基金的费用与资产估值一、证券投资基金的费用（一）基金管理费　　基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按月支付管理费费率的大小通常与基金规模成反比，与风险成正比目前，我国基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券型基金的管理费率一般低于1%，货币基金的管理费率为0.33%•（二）基金托管费　　基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用　　托管费通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人　　目前，我国封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费，开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25%；股票型基金的托管费率要高于债券型基金及货币市场基金的托管费率（三）基金交易费：印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费（四）基金运作费正常运作而发生的应由基金承担的费用（五）基金销售服务费只有货币市场基金及其他经证监会批准的基金产品收取•二、证券投资基金资产估值　￿￿（一）￿基金资产净值　　基金资产净值＝基金资产总值－基金负债　　基金份额净值是指某一时点上某一投资基金每份基金份额实际代表的价值。

　　基金份额资产净值＝基金资产净值/基金总份额　　基金资产净值是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据（二）基金资产的估值　　1.估值的目的：客观、准确地反映基金资产的价值经基金资产估值后确定的基金资产值而计算出的基金份额净值，是计算基金份额转让价格尤其是计算开放式基金申购与赎回价格的基础　　2.估值对象估值对象为基金依法拥有的各类资产，如股票、债券、权证等　　3.估值日的确定基金管理人应于每个交易日当天对基金资产进行估值•4.估值暂停（1）基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时3）占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益，已决定延迟估值4）如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的5.估值基本原则（1）对存在活跃市场的投资品种，以估值日证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值，估值日无市价的，以最近交易日的市价估值；（2）对不存在活跃市场的投资品种：采用市场参与者普遍认同的估值技术确定公允价值；（3）如果确凿证据表明按上述方法，对基金资产进行估值不能客观反映其公允的价值，基金管理人可根据具体情况并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估价。

第四节　证券投资基金的收入、风险与信息披露一、证券投资基金的收入及利润分配（一）证券投资基金的收入来源：利息收入、投资收益、其他收入基金资产估值引起的资产价值变动作为公允价值变动损益计入当期损益二）证券投资基金的利润分配　　分配的两种方式：一是分配现金，二是分配基金份额封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%基金收益，分配应当采用现金方式•二、证券投资基金投资风险（一）市场风险（二）管理能力风险（三）技术风险（四）巨额赎回风险（特有的风险，区别于股票、债券）　￿这是开放式基金所特有的风险【例·多选题】投资封闭式证券投资基金的风险包括（　）A.￿系统性风险B.￿管理能力风险C.￿技术风险D.￿巨额赎回风险ABC￿￿￿￿三、证券投资基金的信息披露　　公开披露基金信息，不得有下列行为：虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；对证券投资业绩进行预测；违规承诺收益或者承担损失；诋毁其他基金管理人、基金托管或者基金份额发售机构；依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为第五节　证券投资基金的投资•一、证券投资基金的投资范围　　目前我国的基金主要投资于国内依法公开发行上市的股票、非公开发行股票、国债、企业债券和金融债券、公司债券、货币市场工具、资产支持证券、权证等。

•二、证券投资基金的投资限制　￿￿￿按照《证券投资基金法》和其他相关法规的规定，注意基金财产不得用于的投资或者活动，尤其数字60%，10%，397等￿￿￿【例·多选题】对指数型投资基金的投资规模要求（　）A.持有一家上市公司股票的市值不得超过基金资产净值的10%B.持有一家上市公司股票的份额不得超过该公司总股份的10%C.申购新股发行，申报股票数量不得超过拟发行股票总量D.申购新股发行，申报金额不得超过基金总资产CDENDThanks!!第五章　金融衍生工具第五章　金融衍生工具主要考点：金融衍生工具的概念、基本特征和不同的分类方法，现货、远期、期货交易的定义、基本特征和主要区别；金融远期合约和远期合约市场的概念、远期合约的类型；金融期货、金融期货合约的定义；金融期货的集中交易制度、标准化期货合约和对冲机制、保证金制度、无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、每日价格波动限制及断路器规则等主要交易制度；￿￿￿￿￿￿￿金融期货合约的主要类别；沪深300股指期货合约的内容及交易规则；金融期货的套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能　　金融期权的定义和特征；金融期货与金融期权在基础资产、权利与义务的对称性、履约保证、现金流转、盈亏特点、套期保值的作用与效果等方面的区别；权证的定义、分类、要素；•可转换债券的定义和特征；可转换债券的主要要素。

附权证的可分离公司债券的概念与一般可转换债券的区别存托凭证的定义；资产证券化的含义、证券化资产的主要种类；资产证券化的有关当事人；结构化衍生产品的定义、类别、结构化金融衍生品的收益与风险一、金融衍生工具的概念和特征（一）金融衍生工具的概念　　定义：指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数量）变动的派生金融产品这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚至天气（温度）指数第一节　金融衍生工具概述￿￿￿1.独立衍生工具　　衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具￿￿￿2.嵌入式衍生工具　　嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等　　一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，归入交易性资产类别，按照公允价格计价（二）金融衍生工具的基本特征1.跨期性　　约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约2.杠杆性：放大效应3.联动性价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。

4.不确定性和高风险性（1）信用风险（2）市场风险（3）流动性风险（4）结算风险（5）运作风险（6）法律风险•二、金融衍生工具的分类（一）按照产品形态分类　　　　（二）按照交易场所分类1.交易所交易的衍生工具在有组织的交易所上市交易的衍生工具2.OTC交易的衍生工具分散的，一对一交易的衍生工具1.独立衍生工具2.嵌入式衍生工具￿￿￿（三）按照基础工具种类分类1.股权类产品的衍生工具股票、股票指数，股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权2.货币衍生工具各种货币,远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换3.利率衍生工具利率或利率的载体,远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换4.信用衍生工具基础产品所蕴含的信用风险或违约风险,信用互换、信用联结票据等等5.其他衍生工具（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类￿￿￿1.金融远期合约　　远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约￿2.金融期货　货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货　3.金融期权　　现货期权和期货期权两大类4.金融互换　　货币互换、利率互换和股权互换等类别5.结构化金融衍生工具：衍生工具的组合三、金融衍生工具的产生与发展动因1.金融衍生工具产生的最基本原因是避险。

2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展￿￿￿3.金融机构的利润驱动　　《巴塞尔协议》核心资本充足率维持在4%以上，资本对加权风险资产的比率维持在8%以上￿￿￿4.新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段第二节　金融远期、期货与互换•一、现货交易、远期交易与期货交易（一）现货交易　　“一手交钱，一手交货”二）远期交易　　远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定的价格进行交易三）期货交易　　在交易所进行的标准化的远期交易不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结￿￿￿二、金融远期合约与远期合约市场　　金融远期合约是最基础的金融衍生产品由于采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活　　缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点•根据基础资产划分，金融远期合约包括：（一）股权类资产的远期合约　单个股票、一揽子股票和股票价格指数　　￿￿￿￿（二）债权类资产的远期合约￿￿定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据￿（三）远期利率协议￿￿交换支付浮动利率和固定利率的远期协议￿￿￿￿（四）远期汇率协议￿￿约定的汇率，约定的未来日期买卖外币　•￿债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易￿￿单位为债券面额1万元。

三、金融期货合约与金融期货市场（一）金融期货的定义和特征•以金融工具为基础工具的期货•金融期货与现货交易对比：1.交易对象：金融工具，金融期货合约2.交易目的：筹资或投资，套期保值3.交易价格含义：实时成交价未来价4.交易方式：全额交割，保证金和逐日盯市5.结算方式：转手，相反交易对冲平仓　　金融期货与普通远期交易区别：1.交易场所、交易组织形式不同金融期货必须在交易所集中交易，远期交易在场外市场进行双边交易2.交易监管程度前者监管严3.交易内容：金融期货交易是标准化交易，远期交易的交易内容可协商4.风险不同：前者风险小，因有保证金和每日结算制度后者的交易对手违约风险较大（二）金融期货的主要交易制度（1、2是硬件保证，3-6是市场监管、控制风险手段）1.集中交易制度　￿￿￿￿金融期货-期货交易所或证券交易所、集中交易　￿￿￿￿期货交易所一般实行会员制度期货经纪商通常是期货经纪公司￿2.标准化的期货合约和对冲机制　统一规定•3.保证金及其杠杆作用初始保证金维持保证金，为初始保证金的一定百分比（75%）•4.结算所和无负债结算制度　　每日结算制度，又称逐日盯市制度，就是以每种期货合约在交易日收盘前最后1分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格作对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算。

•以1个交易日为最长的结算周期￿￿￿￿5.限仓制度￿：持仓数量加以限制的制度6.大户报告制度交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为交易所规定的大户报告限额小于限仓限额如果会员或客户不在交易所规定的时间内自行平仓，交易所有权对其强行平仓限仓制度和大户报告制度是降低市场风险，防止人为操纵，提供公开、公平、公正市场环境的有效机制7.每日价格波动限制及断路器规则（三）金融期货的种类基础工具划分：外汇期货、利率期货、股权类期货1.外汇期货货币期货，最先产生的品种，主要用于规避外汇风险2.利率期货产生于1975年10月，美国芝加哥期货交易利率期货品种：债券期货、主要参考利率期货常见参考利率：国债利率、LIBOR、HIBOR、欧洲美元定期存款单利率和联邦基金利率•3.股权类期货　单只股票、股票组合、股票价格指数-基础资产（1）股票价格指数期货1982年美国堪萨斯期货交易所-世界上第一个2006年9月8日，中国金融期货交易所正式成立，于2006年10月开始了沪深300仿真交易新加坡交易所（SGX）于2006年9月5￿日推出以新华富时50指数为基础变量的全球首个中国A股指数期货2）单只股票期货（3）股票组合期货：以标准化的股票组合为基础资产。

(四)沪深300股指期货￿1.沪深300股指期货：合约乘数定为每点价值300元￿2.股指期货投资者适当性制度￿3.交易规则（1）分类编码（2）保证金：最低12%（3）竞价交易：集合竞价和连续竞价（4）结算价：1小时、2小时（5）涨跌幅限制：±10%，±20%（6）持仓限额和大户报告制度：100手、10万手、25%（7）若干重要风险控制手段（五）金融期货的基本功能1.套期保值功能（1）套期保值原理　套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为2）套期保值的基本做法　　一是多头套期保值，是指持有现货空头的交易者担心将来现货价格上涨，而给自己造成经济损失，于是买入期货合约二是空头套期保值，是指持有现货多头的交易者担心未来现货价格下跌于是卖出期货合约•2.价格发现功能　可能、并不意味着，预期性、连续性和权威性•3.投机功能　期货投机具有：T+0，可以进行日内投机；高风险特征•4.套利功能　　套利的理论基础在于经济学中的一价定律，即忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格套利分为：“跨市场套利”、“跨品种套利”、“跨期限套利”【例·多选题】有关期货价格与其基础资产现货价格之间关系说法正确的有（　）。

A.变化方向完全相同B.变化方向不一定相同C.随着到期日的临近，二者价格逐渐相同D.期货价格等于未来的现货价格BC￿￿￿￿四、金融互换交易　　1981年美国所罗门兄弟公司办理首笔，按名义金额计算的互换交易已经成为最大的衍生交易品种互换原理——比较优势理论互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括：上海银行间同业拆放利率、国债回购利率、1年期定期存款利率互换期限从7天到3年￿ENDThanks!!第五章　金融衍生工具第三节　金融期权与期权类金融衍生产品一、金融期权的定义和特征（一）金融期权的定义　　期权又称选择权，权利　　期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡期权的买方以支付期权费而拥有了权利，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖主必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺二）金融期权的特征　　主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换（三）金融期货与金融期权的区别1.基础资产不同　金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产2.交易者权利与义务的对称性不同金融期货：权利与义务对称金融期权：不对称性3.履约保证不同金融期货：双方均需开立保证金账户；金融期权只有出售者才需开立保证金财户4.现金流转不同　　•5.盈亏特点不同　　金融期货交易中购销双方潜在的盈利和亏损是有限的。

金融期权买方的损失仅限于他所支付的期权费，而他可能取得的盈利却是无限的•6.套期保值的作用与效果不同　金融期权：执行期权、放弃期权￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益•二、金融期权的分类（一）根据选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权　　看涨期权也称认购权；看跌期权也称认沽权￿￿￿（二）按照合约所规定的履约时间的不同，•欧式期权、美式期权和修正的美式期权三）按照金融期权基础资产性质的不同，•股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等•三、金融期权的基本功能　基本功能有：套期保值、发现价格、控制风险•四、权证　　权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价　　权证与交易所交易期权：权证则是权证发行人发行的合约；交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约￿（一）权证分类1.按基础资产分类股权类权证、债权类权证以及其他权证2.按基础资产的来源：认股权证和备兑权证3.持有人权利分类：认购权证和认沽权证。

4.按行权的时间分类美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别5.按权证的内在价值分类平价权证、价内权证和价外权证　（二）权证要素1.权证类别:即标明该权证属认购权证或认沽权证2.标的:股票、债券、外币、指数、商品或其他金融工具3.行权价格4.存续时间：6个月以上24个月以下5.行权日期：权证持有人有权行使权利的日期6.行权结算方式：证券给付结算和现金结算　　7.行权比例　　　（三）权证发行、上市、交易1.权证的发行￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿标的证券发行人以外的第三人发行，发行人应提供履约担保￿￿￿2.权证的上市和交易　￿￿￿目前权证交易实行T+0回转交易当天买入、当天卖出，而且没有涨跌幅的限制，波动性比较大￿•五、可转换债券（一）可转换债券的定义和特征1.定义：在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种目前，我国只有可转换债券￿￿￿￿2.可转换债券的特征（1）附有转股权的债券2）双重选择——最主要的金融特征（二）可转换债券的要素1.有效期限和转换期限1年~6年，自发行之日6个月后可转换为公司股票2.票面利率或股息率可转换债券的票面利率一般低于相同条件下的不可转换公司债券。

可转换公司债券应半年或1年付息一次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后一期利息•3.转换比例或转换价格　　转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数　　转换比例＝可转换债券面值/转换价格　　转换价格＝可转换债券面值/转换比例•4.赎回条款与回售条款　　赎回条款——发行人权利￿￿￿￿￿￿￿回售条款——投资者权利•5.转换价格修正条款　　（三）附权证的可分离公司债券上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券与可转换债券之间的区别：1.权利载体不同债券本身、权证2.行权方式不同债券将不复存在；对债券不产生直接影响3.权利内容不同转股权有效期通常等于债券期限，权证有效期通常不等于债券期限第四节　其他衍生工具简介一、存托凭证（一）存托凭证的定义　　存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券存托凭证也称预托凭证，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券￿￿￿1927年，￿J.P.摩根首创美国存托凭证（ADR）￿（二）美国存托凭证的有关业务机构1.存券银行（1）作为ADR的发行人，发行存托凭证。

2）负责ADR的注册和过户、派发美元红利或利息（3）提供信息和咨询服务2.托管银行托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行3.中央存托公司中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构（三）美国存托凭证的种类￿￿￿￿￿￿￿无担保的存托凭证和有担保的存托凭证　　有担保的ADR分为一、二、三级公开募集ADR和美国144A规则下的私募ADR　　ADR的级别越高，要求越高，对投资者吸引力越大四）存托凭证的优点（五）存托凭证在中国的发展　二、资产证券化与证券化产品（一）资产证券化与证券化产品的定义　　资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式　　传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化以特定的资产池为基础发行证券　　通过资产证券化，将流动性较低的资产（如银行贷款、应收账款、房地产等等）转化为具有较高流动性的可交易证券　　提高基础资产流动性、便于投资，改变资产结构、改善资产质量、加快资金周转（二）资产证券化的种类与范围（1）根据基础资产分类　　不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化、债券组合证券化等类别2）按资产证券化的地域分类　　境内资产证券化、离岸资产证券化。

国内融资方通过在国外的特殊目的机构在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资称为离岸资产证券化；　　融资方通过境内SPV在境内市场融资则称为境内资产证券化（3）按证券化产品的属性分类　股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化三）资产证券化的有关当事人1.发起人也称原始权益人，通常是金融机构或大型工商企业2.特定目的机构或特定目的的受托人受委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构　　3.资金和资产存管机构为保证资金和基础资产的安全，特定目的机构通常聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管4.信用增级机构分外部增级和内部增级5.信用评级机构如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级6.承销人是指负责证券设计和发行承销的投资银行，如果证券化交易涉及金额较大，可能会组成承销团7.证券化产品投资者　　除上述当事人外，证券化交易还可能需要金融机构充当服务人，服务人负责对资产池中的现金流进行日常管理，通常可由发起人兼任￿￿（五）美国次级货款及相关证券化产品危机　　住房抵押贷款大致可以分为五类：（1）优级贷款2）Alt-A￿贷款3）次级贷款4）住房权益贷款5）机构担保贷款。

￿￿（六）中国资产证券化的发展　　2005年12月，中国建设银行和国家开发银行分别以个人住房抵押贷款和信贷资产为支持，在银行间市场发行了第一期资产证券化产品2005年12月21日，内地第一只房地产投资信托基金——广州越秀房地产投资信托基金正式在香港交易所上市交易￿￿￿￿￿三、结构化金融衍生产品（一）结构化金融衍生产品的定义　　结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化方法，将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品二）结构化金融衍生产品的类别1.按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类　　￿￿￿￿2.按收益保障性分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品两大类，其中前者又可进一步细分为保本型产品和保证最低收益型产品3.按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品，前者通常可以在交易所交易￿￿￿￿4.按嵌入式衍生产品分类，可分为基于互换的结构化产品，基于期权的结构化产品￿ENDThanks!!第六章　证券市场运行第六章　证券市场运行￿￿￿￿主要考点：发行市场的含义、作用、构成；熟悉证券发行分类；证券发行制度及我国的证券发行制度；我国的股票发行类型和股票发行条件；我国股票的发行方式和发行定价方式。

我国公司债的发行管理、发行条件；证券交易所的定义、特征、职能；我国证券交易所市场的层次结构；证券交易原则和交易规则股票价格平均数和股票价格指数的概念和功能，我国主要的股票价格指数、债券指数和基金指数；证券投资收益和风险的概念；证券投资系统风险、非系统风险的含义•一、证券发行市场概述（一）证券发行市场的含义与作用•发行人向投资者出售证券的市场，是一个无形市场￿•筹措资金、投资和获利、形成资金流动的收益导向•（二）证券发行市场的构成：　　第一节　证券发行市场1.证券发行人3.证券中介机构2.证券投资者（三）证券发行分类1.按发行对象分类：公募和私募2.按有无发行中介分类：直接和间接（四）证券发行制度1.注册制￿2.核准制3.我国的证券发行制度发行申请需由保荐人推荐和，由发行审核委员会审核，中国证监会核准1)证券发行核准制(2)证券发行上市保荐制度(3)发行审核委员会制度￿•（五）证券承销制度•自销和承销 （包销和代销）：包销可分为全额包销和余额包销两种•发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议；向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元，应当由承销团承销。

上市公司发行证券，应当由证券公司承销;非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式发行二、股票发行市场（一）股票发行类型1.首次公开发行2.上市公司增资发行：向原股东配售股份（配股）、向不特定对象公开募集股份（增发）、发行可转换公司债券、非公开发行股票（定向增发）（二）股票发行条件1.首次公开发行股票的条件：几个数字，尤其财务指标要求2.首次公开发行股票并在创业板上市的条件3.上市公司公开发行证券的条件注意数字（三）我国的股票发行方式：　　首次公开发行股票（IPO）和上市后向社会公开募集股份（公募增发）：上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于12个月询价对象应承诺获得网下配售的股票持有期限不少于3个月￿￿￿￿￿￿￿上网公开发行方式：主承销商作为唯一的卖方，主承销商以摇号抽签方式决定中签的证券账户￿（四）股票发行价格•股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

•股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取一般询价方式、累计投标询价方式、上网竞价方式等我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格•上市公司发行证券，可以通过询价方式确定发行价格，也可以与主承销商协商确定发行价格￿三、债券发行市场（一）债券发行条件•最近3会计年均可分配利润不少于公司债券一年的利息，40%（二）债券发行方式1.定向发行又称私募发行、私下发行，即面向少数特定投资者发行2.承购包销3.招标发行指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的发行方式根据标的物不同，招标发行可分为价格招标、收益率招标和缴款期招标；根据中标规则不同，可分为荷兰式招标(单一价格中标)和美式招标(多种价格中标)2.债券发行价格　　债券的发行价格可分为：平价发行、折价发行、溢价发行　　按照招标标的分类，有价格招标和收益率招标；按价格决定方式分类，有美式招标和荷兰式招标 　　一般情况下，短期贴现债券多采用单一价格的荷兰式招标，长期附息债券多采用多种收益率的美式招标一、证券交易所（一）证券交易所的定义、特征与职能1.证券交易所的定义证券交易所是为证券的集中交易提供场所和设施，有组织和监督证券交易，实行自律性管理的法人。

￿2.证券交易所的特征①有固定的交易场所和交易时间；②交易者：具备会员资格的证券经营机构，经纪制，③对象限于合乎一定标准的上市证券；④公开竞价；⑤集中了供求双方⑥实行“三公”原则，严格管理￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿第二节￿证券交易市场￿（3）证券交易所的职能九项（二）证券交易所的组织形式　　证券交易所的组织形式大致可以分为两类，即公司制和会员制公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体，会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体•我国《证券法》规定，证券交易所的设立和解散由国务院决定我国内地有两家证券交易所――上海证券交易所和深圳证券交易所　　两家证券所均按会员制方式组成，是非营利性的事业法人会员大会是证券交易所的最高权利机构，理事会是证券交易所的决策机构　　我国《证券法》规定，证券交易所设总经理1人，由国务院证券监督管理机构任免　　进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员或会员派出的入市代表￿（三）我国证券交易所的层次结构（四）证券上市制度￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿1.证券上市：几个数字￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿2.上市股票交易的特别处理：记住几个数字￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿3.暂停股票上市交易：注意数字规定￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿4.终止股票上市交易：注意数字规定•公司债券上市交易暂停：注意特殊处理1.主板市场2.中小企业板3.创业板市场：2009年10月23日深交所启动￿1234.证券交易所的运作系统　　　　1）集中竞价交易系统4）综合协议交易平台：是深圳证券交易设置3）固定收益证券综合电子平台2）大宗交易系统•5.交易原则和交易规则1.交易原则。

￿￿￿￿①价格优先原则②时间优先原则•2.交易规则•（1）主板的交易规则有：十条•（2）中小企业板块的交易规则：•四条，注意特殊之处•（3）创业板的交易规则￿20%-30min；50%-30min；80%-14：57；14：57规定￿　　•二、场外交易市场（一）场外交易市场定义和特征1.场外交易市场：证券交易所以外的证券交易市场的总称￿2.场外交易市场特征：（二）场外交易市场的功能：（三）我国的场外交易市场1.银行间债券市场2.代办股份转让系统￿第三节￿证券价格指数￿一、股价平均数和股价指数（一）股票价格指数的编制步骤（二）股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值￿1、简单算术股价平均数：2、加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数3、修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数 （三）股价指数￿定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平￿1、简单算术股价指数又有相对法和综合法之分￿2、加权股价指数￿（1）基期加权法￿-￿拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数￿（2）计算期加权法￿-￿派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数￿（3）几何平均法￿-￿费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均 　二、我国主要的证券价格指数（一）我国主要的股票价格指数：1、中证指数公司及其指数￿：2005年8月25日成立由上交所和深交所共同发起设立（1）沪深300指数（2）中证规模指数2、上海证券交易所股价指数（1）样本指数。

￿￿①上证成份指数上证180指数②上证50指数￿￿￿￿（2）综合指数类￿￿①上证综合指数②新上证综合指数：简称为新综指￿￿￿（3）分类指数类：A股指数、B股指数及工业类、商业类、地产类、公用事业类和综合分类指数3、深圳证券交易所股价指数（1）样本指数类①深圳成份指数②深圳A股指数③深圳B股指数￿④深证100指数2）深圳综合指数￿①深圳综合指数：综合指数、A￿股指数、B￿股指数￿②深证新指数￿③中小企业版￿（3）分类指数￿￿￿￿￿4、香港和台湾的主要股价指数￿（1）恒生指数￿￿￿￿￿（2）恒生综合指数系列￿￿￿￿（3）恒生流通综合指数￿￿￿￿（4）恒生流通精选指数系列￿￿￿￿（5）台湾证交所发行量加权股价指数￿5、海外上市公司指数芝加哥期权交易所全资子公司CBOE期货交易所（CFE）推出CBOE中国指数（二）我国主要的债券指数1.中证全债指数该指数的样本债券种类是在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债及企业债信用级别为投资级以上证券币种是人民币指数的基日为2002年12月31日，基点是100点2.上证国债指数3.上证企业债指数￿￿￿￿4、中国债券指数（三）我国主要的基金指数￿1、中证证基金指数。

2、中证协基金行业股票估值指数（SAC行业指数）3、上证基金指数：4、深圳基金指数三、国际主要股票市场及其价格指数（一）道-琼斯工业股价平均数　　1884年7月3日　　道-琼斯股价平均数以1928年10月1日为基期，基期指数为1001928年起采用除数修正的简单平均数，使平均数能连续、真实地放映股价变动情况（二）金融时报证券交易所指数（FTSE100指数）　　金融时报证券交易所指数（也译为“富时指数”）是英国最具权威性的股价指数三）日经225股价指数　　日经225股价指数是日本经济新闻社编制和公布的反应日本股票市场价格变动的股价指数四）NASDAQ市场及其指数　　全美证券交易商自动报价系统　　该指数按每个公司的市场价值来设权重第四节　证券投资的收益与风险一、证券投资收益　　未来收益的不确定性就是证券投资的风险一）股票收益1.股息股息的来源是公司的税后利润￿￿￿￿￿￿￿税后利润的分配顺序：弥补亏损、提取法定公积金、优先股分配、提取任意公积金、股息分配现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息•2.资本利得•3.公积金转增股本•公积金转增股本也采取送股的形式，公司的公积金来源有以下几项：一是股票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分，列入公司的资本公积金；二是每年从税后利润中按比例提存部分法定公积金；三是股东大会决议后提取的任意公积金；四是公司经过若干年经营以后资产重估增值部分；五是公司从外部取得的赠与资产。

•（二）债券收益　　1.债券收益的来源：一是债券的利息收益；二是资本利得；三是再投资收益二、证券投资风险　　与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可为分系统风险和非系统风险两大类一）系统风险￿￿￿￿￿￿￿系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，不可回避、不可分散的风险政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等　•（二）非系统风险　　非系统风险是可以抵消、回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等1.信用风险信用风险又称违约风险信用风险是债券最主要的风险债券的信用风险依次从低到高排列为中央政府债券、地方政府债券、金融债券、公司债券投资于公司债券首先要考虑的就是信用风险￿￿￿￿2.经营风险经营风险是普通股票的主要风险3.财务风险财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险对股票投资来讲，财务风险中最大的风险当属公司亏损风险公司亏损风险虽然发生的概率不是很高，但这却是投资者常常面临的最大风险•三、风险与收益的关系　　在证券投资中，收益和风险形影相随，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。

高收益，高风险；低收益，低风险•预期收益率￿=￿无风险利率￿+￿风险补偿￿（一）同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高￿（二）不同债券的利率不同，与发行主体的信用有关￿（三）在通货膨胀的情况下，债券的票面利率会提高￿（四）股票的收益率一般高于债券￿ENDThanks!!第七章　证券中介结构 掌握证券公司的定义；掌握我国证券公司设立条件以及对注册资本的要求；掌握证券公司设立分支机构的形式、条件和监管要求；掌握证券公司主要业务的种类、业务内容及相关管理规定　　掌握证券公司治理结构的主要内容；掌握证券公司内部控制的目标、原则，掌握证券公司风险控制指标管理、有关净资本及其计算、风险控制指标标准和监管措施的规定主要考点￿￿•注册资本必须为实缴资本，与业务种类直接挂钩，分三个标准：5000万元、1亿、5亿《证券法》还规定，我国证券公司的组织形式为有限责任公司和股份有限公司，不得采取合伙及其他非法人组织形式一、我国证券公司的发展历程二、证券公司的设立1.证券经纪、证券投资咨询与财务顾问业务，5000万2.承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何一项业务，1亿元。

3.经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何两项以上的业务，5亿元一）设立条件（二）注册资本要求2.主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元　　1.行政审批程序证券监督管理机构应当自受理证券公司设立申请之日起6个月内，依照法定条件和法定程序并根据审慎监管原则进行审查证券公司应当自领取营业执照之日起15日内，向证券监督管理机构申请经营证券业务许可证　　2.重要事项变更审批要求变更持有5%以上股权的股东，需要由证监会批准三）设立以及重要事项变更审批要求1、设立子公司的形式　　两种形式：全资子公司；参股2、设立子公司的条件　　不低于12亿元、最近12个月、最近1年规定3、对证券公司的监管要求　　1.禁止同业竞争；　　3.禁止相互持股；　￿￿5.建立风险隔离制度￿三、证券公司分支机构的设立（一）证券公司子公司的设立四、证券公司监管制度演变会计电算化的管理体制（六）信息披露制度（一）业务许可制度（四）以净资本为核心的风险监控与预警制度（三）合规制度（二）分类监管制度（五）客户保证金第三方存管制度•我国证券公司的业务范围包括：证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券承销与保荐，证券自营，证券资产管理及其他证券业务。

　￿•　　证券经纪业务又称代理买卖证券业务，是指证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券的业务证券经纪业务分为柜台代理买卖证券业务和通过证券交易所代理买卖证券业务我国证券公司从事的经纪业务以通过证券交易所代理买卖证券业务为主证券公司的柜台代理买卖证券业务主要为在代办股份转让系统进行交易的证券的代理买卖•经纪委托关系的建立表现为开户和委托两个环节￿￿一、证券经纪业务•证券公司从事投资咨询业务，专职人员应当有5名以上、高级管理人员至少有l名取得证券投资咨询从业资格二、￿证券投资咨询业务及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务三、证券承销与保荐业务•证券承销业务可以采取代销或者包销方式　　按照《证券法》规定，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销，承销团由主承销商和参与承销的证券公司组成•　　证券公司从事自营业务、资产管理业务等两种以上的业务，注册资本最低限额为5亿元，净资本最低限额为2亿元四、证券自营业务（一）证券自营业务含义（二）证券自营业务的决策和授权•　　董事会——投资决策机构——自营业务部门的三级体制设立.￿￿￿￿￿建立“防火墙”制度；自营股票规模不得超过净资本的100%；证券自营业务规模不得超过净资本的200%；持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30%；持有一种证券的市值与该类证券总市值的比例不得超过5%。

三）自营业务的操作管理￿（四）证券自营业务的内部控制•￿￿为单一客户办理定向资产管理业务，一对一•￿￿为多个客户办理集合资产管理业务，与客户签订集合资产管理合同，商业银行或者中国证监会认可的其他机构进行托管，证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，（一）资产管理业务含义：注意数字五、证券资产管理业务（二）资产管理业务种类　　1.定向资产管理业务的单个客户资产净值最低限额为100万元；　　2.集合资产管理计划只接受货币资金形式的资产限定性集合计划的单个客户资金最低限额为5万元；非限定性集合计划的单个客户资金最低限额为10万元　　4.依法以自有资金参与本公司设立的集合资产管理计划参与l个集合计划的自有资金不得超过该计划成立规模的5%，并且不得超过2亿元；参与多个集合计划的自有资金总额不得超过公司净资本的15%（三）资产管理业务的一般规定7.集合计划资产投资于一家公司发行的证券，按证券面值计算，不得超过该证券发行总量的10%，也不得超过计划资产净值的10%8.证券公司将集合计划资产投资于本公司、资产托管机构及与本公司或资产托管机构有关联公司的公司发行的证券，应当事先取得客户的同意，事后告知资产托管机构和客户，同时向证券交易所报告。

单个集合计划资产投资于上述证券的资金最高限额不得超过计划资产净值的3%　经营经纪业务已满3年，且在分类评价中等级较高的公司；公司信用良好，最近2年未有违法违规经营的情形；（一）融资融券业务资格六、融资融券业务　　融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动　　不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务　　自有资金或者依法筹集的资金；向客户融券，应当使用自有证券或者依法取得处分权的证券￿￿￿业务实行集中统一管理￿￿￿￿隔离制度　（二）业务管理的基本原则　　1.证券公司的账户体系￿　　证券登记结算机构：以证券公司的名义，开立融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户、信用交易资金交收账户;￿　　商业银行：以证券公司的名义，开立融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户￿　　2.客户的账户体系￿　证券公司：开立信用证券账户和信用资金台账;￿　　存管银行：开立信用资金账户￿(三)融资融券业务的账户体系　　IB即介绍经纪商，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。

　　证券公司可接受期货公司的委托，为期货公司介绍客户参与期货交易并提供相关服务　　作为期货公司的介绍经纪商，证券公司不得办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、结算和风险控制等职责七、证券公司中间介绍(IB)业务￿￿￿￿　　1.股东及实际控制人　　不得直接或间接为股东出资提供融资或担保　　2.股东会　　董事会、监事会提出议案单独或合并持有证券公司5%以上股权的股东，可以向股东会提名董事（包括独立董事）、监事候选人￿￿　　3.控股股东的行为规范一、证券公司治理结构（一）股东及股东会　　1.董事的任职要求及知情权　　2.董事会　　3.独立董事提议召开临时股东会、提议召开董事会，为履行职责的需要聘请审计机构或咨询机构，对公司的薪酬计划、激励计划以及重大关联交易等事项发表独立意见二）董事和董事会（三）监事和监事会（四）经理层•经理层人员不得经营与所任职公司相竞争的业务，也不得直接或间接投资于与所任职公司竞争的企业•￿￿￿￿￿3.投资银行业务内部控制•￿￿￿￿￿4.资产管理业务内部控制•￿￿￿￿￿8、财务管理内部控制：二、证券公司内部控制（三）内部控制的主要内容（四）证券公司的合规管理合规总监是公司的合规负责人，对公司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行审查、监督和检查。

1、各项业务净资本要求2、证券公司风险控制指标标准3、自营业务的风险控制指标规定4、融资融券业务的风险指标规定5、证券公司风险资本准备基准计算标准三、证券公司风险控制指标管理(一)净资本及其计算(二)风险控制指标标准（要熟悉）净资本指标放映净资产中的高流动性部分,表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数•证券服务机构范围：投资咨询，财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等从事证券服务的机构，服务机构的设立除了需要符合工商管理法规外，还需要得到证券管理部门的批准￿，服务机构的出现，一方面是由于证券市场专业化的需要和社会分工的结果，另一方面也体现了证券市场参与者之间的公开、公平和公正原则 一、证券服务机构的类别从事证券服务业务的法人机构￿定义：•二、律师事务所从事证券法律业务的管理•三、注册会计师执行证券、期货相关业务的管理•四、证券、期货投资咨询机构管理——1997.12五、资信评估机构从事证券业务的管理——2007.9六、资产评估机构从事证券、期货业务的管理￿￿￿￿七、证券服务机构的法律责任和市场准入（一）证券服务机构的法律责任（二）市场准入及退出机制￿（一）应符合的条件——7条，具体数字（二）资产评估机构申请证券评估资格不应该的情形ENDThanks!!。