《权益证券市场》PPT课件.ppt

股份公司与股票的由来股份公司与股票的由来 荷兰荷兰东印度公司东印度公司 荷兰东印度公司成立于荷兰东印度公司成立于16021602年年3 3月月2020日，日，17991799年解散年解散 它是世界上它是世界上第一家跨国公司，也是第一个发行第一家跨国公司，也是第一个发行股票的公司，同时也是世界上第一股票的公司，同时也是世界上第一个特大公司，政府持有股份，享有个特大公司，政府持有股份，享有为战争支持薪水，与外国签订条约，为战争支持薪水，与外国签订条约，铸造货币，建立殖民地等权利，在铸造货币，建立殖民地等权利，在近近200200年的时间里，在世界贸易中年的时间里，在世界贸易中有着重要影响力有着重要影响力, ,每年给政府分红每年给政府分红18%18% 东印度公司为了融资，他们发行股东印度公司为了融资，他们发行股票，不过不是现代意义的股票人票，不过不是现代意义的股票人们来到公司的办公室，在本子上记们来到公司的办公室，在本子上记下自己借出的钱，公司承诺对这下自己借出的钱，公司承诺对这 些些股票分红，这就是荷兰东印度公司股票分红，这就是荷兰东印度公司筹集资金的方法筹集资金的方法证券交易所的产生证券交易所的产生阿姆斯特丹证券交易所阿姆斯特丹证券交易所 阿姆斯特丹证券交易所阿姆斯特丹证券交易所(Amsterdam Stock (Amsterdam Stock Exchange,AEX) Exchange,AEX) 于于16091609年在荷兰阿姆斯特年在荷兰阿姆斯特丹诞生，成为世界历史上第一个股票交易丹诞生，成为世界历史上第一个股票交易所。

第一只可上市交易股份公司即是荷兰所第一只可上市交易股份公司即是荷兰的东印度联合公司的东印度联合公司 而早在四百多年前，在阿姆斯特丹的股票交而早在四百多年前，在阿姆斯特丹的股票交易所中，就已经活跃着超过易所中，就已经活跃着超过10001000名的股票经名的股票经纪人他们虽然还没有穿上红马甲，但是固纪人他们虽然还没有穿上红马甲，但是固定的交易席位已经出现了定的交易席位已经出现了 这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场，这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场，前来从事股票交易的不仅有荷兰人，还有许前来从事股票交易的不仅有荷兰人，还有许许多多的外国人大量的股息收入从这个面许多多的外国人大量的股息收入从这个面积不超过积不超过10001000平方米的院子，流入荷兰国库平方米的院子，流入荷兰国库 和普通荷兰人的腰包，仅英国国债一项，荷和普通荷兰人的腰包，仅英国国债一项，荷兰每年就可获得超过兰每年就可获得超过25002500万荷兰盾的收入，万荷兰盾的收入，价价 值相当于值相当于200200吨白银 第四章第四章 权益证券市场权益证券市场 权益证券市场概述权益证券市场概述 股票发行市场股票发行市场股票流通市场股票流通市场股票的定价与风险股票的定价与风险证券投资基金市场证券投资基金市场 第一节第一节 权益证券市场概述权益证券市场概述 一、权益证券概念及性质一、权益证券概念及性质 权益证券又称权益证券又称产权证券，是产权证券，是指用以证明持指用以证明持有人对发行公有人对发行公司的财产所有司的财产所有权的凭证。

包权的凭证包括股票、认股括股票、认股权证权证 、基金、基金券等权益证券是公司筹权益证券是公司筹措长期资金的工具，措长期资金的工具，同时也是投资者享同时也是投资者享有对公司所有权的有对公司所有权的金融凭证具有以金融凭证具有以下特征：下特征：1 1有限清偿责任有限清偿责任2 2投票权投票权3 3剩余请求权剩余请求权二、权益证券的风险与报酬二、权益证券的风险与报酬风风 险险风险是指风险是指在一定条在一定条件下和一件下和一定时期内定时期内证券的各证券的各种可能值种可能值偏离其期偏离其期望值的可望值的可能性和幅能性和幅度 权益证券的风险主要有：市权益证券的风险主要有：市场风险、公司特有风险、利场风险、公司特有风险、利率风险率风险 和购买力风险和购买力风险 市场风市场风险指由险指由于证券于证券市场行市场行情变动情变动而引起而引起投资实投资实际收益际收益率偏离率偏离预期收预期收益率的益率的可能性公司特公司特有风险有风险是指由是指由于公司于公司经营不经营不当、财当、财务调度务调度不佳导不佳导致营运致营运与财务与财务危机危机 利率风利率风险指源险指源于市场于市场利率水利率水平的变平的变动而对动而对证券资证券资产的价产的价值带来值带来的风险。

的风险投资权投资权益证券益证券的本金的本金与利得与利得因物价因物价的上涨的上涨或通货或通货膨胀所膨胀所产生购产生购买力降买力降低的风低的风险 权益证券的报酬权益证券的报酬 权益证券的报酬权益证券的报酬 来自于两个方面：股利收益来自于两个方面：股利收益和资本利得和资本利得资本利得不像股利资本利得不像股利具有稳定的性质，具有稳定的性质，有时投资者会有利有时投资者会有利得，有时会有损失，得，有时会有损失，应视投资者的投资应视投资者的投资判断与市场行情而判断与市场行情而定低买高卖是投定低买高卖是投资者赚取资本利得资者赚取资本利得的惟一方法的惟一方法 股利收益的方式有股利收益的方式有两种：现金股利与两种：现金股利与股票股利现金股股票股利现金股利是公司直接将现利是公司直接将现金支付给股东，而金支付给股东，而股票股利则是配发股票股利则是配发股票 三、权益证券的新发展三、权益证券的新发展目前，世界各国各地区随着金融环境自由目前，世界各国各地区随着金融环境自由化与国际化，权益证券的发展愈来愈多样化与国际化，权益证券的发展愈来愈多样化，其新的发展趋势主要体现为以下三点：化，其新的发展趋势主要体现为以下三点：与债券结合与债券结合 为了满足证券市场参与者不为了满足证券市场参与者不同的需求，有价证券之间的同的需求，有价证券之间的结合不断出现，如可转换公结合不断出现，如可转换公司债即是结合公司债与普通司债即是结合公司债与普通股特性的组合。

股特性的组合 权益证券的衍生性金融商品权益证券的衍生性金融商品 随随着着金金融融市市场场的的国国际际化化与与自自由由化化的的发发展展，金金融融商商品品价价格格的的波波动动幅幅度度变变大大，较较难难预预期期未未来来的的走走势势，于于是是便便有有一一些些权权益益证证券券衍衍生生性性金金融融商商品品出出现现，主主要要包包括括认认股股权权证证、股股价价指指数数期期货货、优优先先认认股权等等股权等等 权益证券本身持权益证券本身持续地创新续地创新 权益证券发展的权益证券发展的另外一种趋势是另外一种趋势是针对权益证券本针对权益证券本身进行创新的设身进行创新的设计，例如将权益计，例如将权益证券的现金流量证券的现金流量重新安排，以符重新安排，以符合不同投资者的合不同投资者的需求 第二节第二节 股票发行市场股票发行市场一、股票的概念一、股票的概念股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证股票的所有者拥有剩余索取权和剩息红利的凭证股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权余控制权 股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理职责范围之外的决定权。

职责范围之外的决定权注意以下三点注意以下三点股票是有价证券股票是有价证券股票是一种权益工具股票是一种权益工具股票是要式证券股票是要式证券二、股票的特征及分类二、股票的特征及分类非返还性高风险性高风险性流通性强流通性强特特 征征高收益性股票的种类股票的种类种种类类1. 1.按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股2 2、按是否记名分为：记名股票、无记名股票、按是否记名分为：记名股票、无记名股票3 3、按有无面值：有面值股票、无面值股票、按有无面值：有面值股票、无面值股票4、其他分类其他分类方法：方法：（1 1）偿还股票）偿还股票将偿还本金的股票将偿还本金的股票（2 2）库存股票）库存股票一般没有表决权和分配权一般没有表决权和分配权（3 3）后配股票后配股票利润分配和剩余财产分配在利润分配和剩余财产分配在普通股之后，与普通股有同样权利普通股之后，与普通股有同样权利（4 4）（未）付清股）（未）付清股付清股指缴足股款的股付清股指缴足股款的股票；而未付清股则没有缴足票；而未付清股则没有缴足普通股普通股 在优先股要求权得到满足之后才在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。

代表最终的剩余索取权 特特征征：1 1、公公司司经经营营决决策策的的参参与与权权 2 2、优优先先认认股股权权 3 3、股股东东是是公公司司资资产产的的最最后后分分配配者者 4 4、股股息息上上不不封封顶顶、下下不保底不保底 5 5、价格波动大价格波动大普通股普通股有无表决权有无表决权 持有人持有人 ：国有股、法人股、职工股等等：国有股、法人股、职工股等等 发行和上市发行和上市地的不同地的不同 风险特征风险特征 ：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投机股股；概念股；投机股 A A类普通股类普通股对公众发行，参与利润分配，无表对公众发行，参与利润分配，无表决权或决权或 只有部分表决权只有部分表决权 B B类普通股类普通股由公司创办人持有，具完全投票权由公司创办人持有，具完全投票权 人民币普通股（人民币普通股（A A般）在中国境内发行，境般）在中国境内发行，境内投资者用人民币购买，并在境内证交所上内投资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票市的股票人民币特种股票人民币特种股票指我国境内公司在境外指我国境内公司在境外发行、由境外投资者用外币购买并在境内或发行、由境外投资者用外币购买并在境内或境外上市的以人民币标明面值的记名式普通境外上市的以人民币标明面值的记名式普通股、根据上市地不同分为股、根据上市地不同分为H H股股 、B B股、股、NN股股 优先股优先股优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票分分 类类1 1、累积优先股和非累积优先股、累积优先股和非累积优先股2 2、参与优先股和非参与优先股、参与优先股和非参与优先股3 3、可转换优先股、可转换优先股4 4、可赎回优先股、可赎回优先股股息股息固定固定但并但并非一非一定要定要支付支付 公司破产公司破产后，对剩后，对剩余财产的余财产的要求权在要求权在债权人之债权人之后在普通后在普通股之前股之前 有有面面值值 正常时正常时无表决无表决权，但权，但在特殊在特殊情况下情况下具有临具有临时表决时表决权权 不能退不能退股，如股，如果有续果有续回条款回条款公司可公司可赎回赎回 风险风险大于大于债券债券但小但小于普于普通股通股 三、股票发行市场与发行制度三、股票发行市场与发行制度 股票发行市场股票发行市场 概念概念 : : 是指发行人直接或间接通过中介机构向是指发行人直接或间接通过中介机构向投资者发售新发行股票而形成的市场，新发行投资者发售新发行股票而形成的市场，新发行股票分为初次发行和再发行的股票。

股票分为初次发行和再发行的股票 一级市场的整个运作过程通常一级市场的整个运作过程通常 由咨由咨询与管理、认购和销售两个阶段构询与管理、认购和销售两个阶段构成 股票发行市场股票发行市场1. 1.发行方式的选择发行方式的选择公募、私公募、私募、配股募、配股3.3.准备招股说明书准备招股说明书2.2.选择承销商选择承销商4.4.发行定价发行定价平价、溢价（时价、中间价）、折价平价、溢价（时价、中间价）、折价包销包销代销代销备用包销备用包销 认购与销售认购与销售 咨询与管理咨询与管理股票发行的前期准备工作股票发行的前期准备工作发行发行认购与销售认购与销售1 1、包销。