总收益互换例子.docx

本文格式为Word版，下载可任意编辑总收益互换例子 篇一：TRs业务详解 TRs业务详解 TRS是一款典型的信用衍生产品银行以TRS理财所形成的保证金账户为直投资产作质押兜底，与此同时，再在TRS理财与直投资产间确立到期总收益互换关系 TRS的运作模式主要流程： 1. 银行发行非保本浮动型理财产品募集资金，募资完成后将投资于银行定期存款，资金在理财客户的保证金账户中形成类似于布局性存款的保证金存款； 2.银行通过自营资金或者同业资金投资于券商定向资管筹划、单一信托筹划、基金子公司专项筹划等非标资产，通过券商、信托、基金子公司等通道机构以嘱托贷款的形式为客户融资； 3.理财产品所投资的定期存款为银行所投资的非标资产供给质押担保，而理财客户亦需和银行签署担保合同同时，资管筹划与理财产品通过签订TRS协议，将利息较低的定期存款收益互换为利息较高的资管产品浮动收益 图：信用挂钩收益互换产品（TRS）的运作模式 TRS将潜在的投资关系包装成收益互换关系，如何实现三方（银行、投资者、融资客户）共赢？ 1.对于银行而言，TRS理财产品主要实现了一般性存款增加、资本零占用、不增加非标规模的三重利好！ （1）增加存款，降低贷存比：TRS理财产品投资于银行定期存款，形成保证金存款，增加了一般性存款，降低了银行的贷存比考核压力； （2）不增加风险资产，资本零占用：保证金存款冻结期限截止日与融资期限到期日，银行投资的非标资产由于有TRS的保证金存款作足额质押，因此该投资扣除风险缓释后的风险敞口为0，并不占用银行的资本； （3）不增加银行理财非标规模压力：TRS投资的是银行定期存 款，并非直接投资非标资产，绕开银监会8号文的监管。

整个产品过程中，银行获得的收益为“定期存款收益+企业客户融资本金-TRS互换协议本金-同业资金本金/内部FTP资金本金-通道费用”，另一方面也留住了客户 2.对于投资者而言，理财资金不直接参与非标投资，但通过互换获得了较高的非标资产收益另一方面，虽然通过互换投资者承受非标资产的名义风险，但实际仍是由银行刚性兑付； 3.对于授信存在瑕疵的企业融资客户来说，尤其是政策限制贷款行业的客户，通过非标渠道告成融资 相关问题： 1.由于理财投资为布局化理财产品，我行没有衍生品投资业务资格，所以我行做不了此类业务 2.TRS并没有实现风险向理财客户的真正转移，银行为了声誉及业务持续进展需要，仍承受潜在的刚兑责任；虽然TRS理财投向保证金存款，但保证金存款背后是其所挂钩的非标资产，而收益互换的实质又近似于投资行为监管层如若对TRS执行“穿透式”监管规矩，即视到期挂钩资产为真实投资标的的话，TRS理财的“收益互换”外衣极可能被监管政策所无视，TRS理财的投资资产也将被视为非标资产，届时套利优势也将大打折扣 此外的一个问题是，由于银行开展TRS业务时，将参照银证信业务的非保本浮动收益类理财执行操作，银行作为理财发行方依旧扮演 信用中介的角色，而其挂钩的表内非标资产的实质风险也并未因TRS的互换而外移。

事实上，此类通过收益互换关系将名义风险外置，却将实际风险内置化的安置，或许为监管所不容，民生银行已经叫停了此类业务此类业务的创新点根源于存单质押不算兜底协议 绕道非标额度管制去年3月份，银监会下发8号文，规定银行理财资金投资于非标准化债权的比例不得超过理财资金总额的35%及银行总资产的4%TRS理财并不直接参与非标投资，而是通过担保和互换实现非标的收益，相当于绕开了8号文对于理财资金投资非标的限制假设发行规模上去，TRS理财不仅不占非标额度，还能创造新的非标额度 变相增加银行存款虽然TRS产品与非标资产收益挂钩，但银行发行TRS理财产品的名义投资标的为保证金存款，属于银行定期存款；换言之，银行在TRS理财的销售过程中，也增加了等额的一般性存款 风险资产占用为零TRS产品的质押担保让银行非标投资成为了足额保证金投资，其对银行风险资产的占用为零 争议风险“名义出表” 用表外理财资金给表内非标投资做质押担保，同时去交换表内非标的高风险收益，相当于表内的风险表外化但是，这种做法存在自营、理财间资金混用，有损理财客户利益的嫌疑 另外，虽然TRS产品名义上承受银行自营项下的非标风险，但该产品的实质风险承受主体仍为银行。

这是由于：TRS理财通常不披露资产标的，只是表述为“投资为银行投资资产做质押的保证金”，理财认 购者看到的是银行的投资，而不是投资标的本身而且在零售端，银行对理财客户往往会坚持刚性兑付的原那么 或承压穿透式监管 就合规性来说，当下依旧不能确定监管层会以何种标准来执行对TRS理财的监管和统计，虽然TRS理财投向保证金存款，但保证金存款背后是其所挂钩的非标资产，而收益互换的实质又近似于投资行为 监管层如若对TRS执行“穿透式”监管规矩，即视到期挂钩资产为真实投资标的的话，那么，TRS理财的“收益互换”外衣极可能被监管政策所无视，TRS理财的投资资产也将被视为非标资产，届时套利优势也将大打折扣 收益互换为布局化理财产品， 利率互换为衍生品交易，该产品为固定利率互换，非衍生品互换 客户同意以上述名义本金作为保证金为挂钩标的项下的根基资产供给担保，客户在此授权银行与相关主体签署担保合同 客户同意将上述保证金产生的利息收益与交易对手叙作挂钩标的的收益互换 银行根据市场处境，调整上述投资范围、投资品种或投资比例，应当提前在银行网站、营业网点举行信息披露后面可调整；客户不采纳的，可以申请提前赎回理财产品。

正常互换不涉及本金，此类互换本金有可能受损失 篇二：金融工程习题及答案 《金融工程学》斟酌与练习题 第一章 金融工程概述 1. 2. 3. 4. 5. 6. 金融工程的含义是什么？ 金融工程中的市场如何分类？ 金融工程中的无套利分析方法？ 举例说明 金融工程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明 远期利率与即期利率的关系如何确定推导远期利率与即期利率的关系 假定在外汇市场和货币市场有如下行情，分析市场是否存在套利机遇如何套利？如何消释套利？ 其次章 现货工具及其应用 1. 2. 3. 4. 举例说明商品市场与货币市场如何配置？ 商品市场与外汇市场的现货工具如何配置？举例说明 举一个同一个金融市场中现货工具配置的例子 举例说明多重现货市场之间的工具配置 第三章 远期工具及其应用 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 什么是远期交易？远期交易的根本要素有哪些？ 多头与空头交易策略的含义是什么？ 什么是远期利率？ 举例说明“借入长期，贷出短期”与“借入短期，贷出长期”策略的含义 何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。

在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款方和贷款方的影响如何？ 什么处境下利用购入远期利率协议举行保值？什么处境下利用卖出远期利率协议举行保值？ 8. 远期合约的价格与远期价格的含义是什么？假设远期价格偏高或偏低，市场会展现什么处境？ 9. 远期价格和未来即期价格的关系是什么？ 10. 在以下三种处境下如何计算远期价格？ 11. 合约期间无现金流的投资类资产 12. 合约期间有固定现金流的投资类资产 13. 合约期间按固定收益率发生现金流的投资类资产 14. 一客户要求银行供给500万元的贷款，期限半年，执行，该客户要求银行确定这笔贷款的固定利率，行的4月期贷款利率为9.50%，12月期贷款利率为15. 假设某投资者现在以20美元的现价添置某只股票，同时签订一个半年后出 售该股票的远期合约，在该期间不分红利，无风险利率为7.5% 16. 假设3个月期的即期年利率为5.25%，12月期的即期年利率为×12）远期利率是多少？假设市场的远期利率为机遇？若存在，请构造一个套利组合 17. 假设A银行筹划在3个月后筹集3个月短期资金利率上升带来筹资本金增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。

议利率为8%，协议金额为1000万美元，协议天数为个月LIBOR到了结算日LIBOR为8.10%果如何？ 18. 一个股价为40元的7月期远期合约，无风险连续复利为月，6 个月，和9个月后都有每股０.8元的红利支付19. 某股票预计在3个月和6个月后每股分别派发于25，全体期限的无风险连续复利年利率均为9个月的远期合约空头，请问：（1）该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，那么远期合约的初始价值等于多少？（到35元，无风险利率仍为8%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？并且从第6个月之后开头 银行应如何操作？目前银9.80% 5.75%6%，那么市场是否存在套利1000万美元，为制止市场 91天，参照利率为8%，假设在,求远期合约的价格元股息，该股票目前市价等 8%，某投资者刚取得该股票2)3个月后，该股票价格涨假定（3 设协33个 ? 试确定该远期合约的价格问，那么该行从事远期利率协议的结1 20. 市场上一年期英镑利率为3.5%，美元利率为4.3%，英镑兑美元的即期汇率：2.1请计算英镑兑美元的远期汇率 第四章 期货工具及其应用 1. 简述以下概念：期货交易，金融期货合约，保证金，逐日结算，基差，商品 内价差，商品间价差，期货的套期保值，投机，套利，商品间套利，市场间套利，现货-2. 期货交易的特点有哪些？3. 试述期货交易标准化的含义。

4. 举例说明期货套期保值的根本原理5. 试述套期保值、投机和套利的差异6. 终止期货交易头寸的方法有哪些？7. 什么是最低廉交割债券？如何确定？8. 股指期货交易有何作用？假设你手中持有股票，却惦记股价下跌，如何利用 股指期货套期保值？9. 在什么处境下做卖出套期保值？在什么处境下做买入套期保值？10. 期货市场有几种参与者？11. 如何风范期货交易的风险？12. 价差交易的种类有哪些13. 推导风险最小化的套期保值比率14. 套期保值比例为15. 市场中往往会有投机商，那么投机者的目的是什么？他们对市场的作用是什 么？ 16. 举例说明期货市场中展现的市场间套利和商品间套利17. 如何利用外汇期货举行套期保值？18. 举一个期货工具与现货工具举行配置的例子19. 试对比期货市场与现货市场、远期市场 ?如何交易？ 是风险最小化的最正确套期保值比率吗？为什么？ 期货评价关系，多头对冲，空头对冲，最正确套期保值比率1 20. 阐述期货交易的保证金制度/每日无负债制度 21. 短期利率期货如何定价？长期利率期货如何定价？ 22. 进出口商如何应用外汇期货来回避汇率风险？ 23. 什么是转换因子？如何利用转换因子选择最低廉的债券举行交割？ 24. 什么是发票金额？ 25. 什么是期货价差交易？ 26. 什么是期货转现货？ 27. 假设2000年2月20日的DEM与CHF的外汇期货市场行情如下远期汇率 DMZ20.5921 SFZ2 0.7248 其价差为0.7248-0.5921=0.1327USD,一投资者预料这个价差在未来将扩大此入市操作,并于2000年3月19日平仓.假设这时的。