投资建设项目投融资方案.ppt

1、第9章 投资建设项目投融资方案,投资项目管理课件,目 录,9.1 建设项目投融资方案设计 9.1.1 项目投融资方案设计的基本原则 9.1.2 项目投融资方案的主要内容 9.1.3 项目融资主体和融资模式 9.2 建设项目资本金筹集 9.2.1 项目资本金的特点 9.2.2 项目资本金的最低比例 9.2.3 项目资本金出资方式 9.2.4 项目资本金来源 9.3 建设项目债务资金融资 9.3.1 债务资金的特点 9.3.2 国内债务资金融资 9.3.3 国外债务资金融资,9.4 建设项目投融资结构分析与选择 9.4.1 项目投资结构的分析与选择 9.4.2 项目资金结构的分析与选择 9.4.3 项目债务资金结构的分析与选择 9.5 建设项目融资成本和风险分析 9.5.1 融资成本分析 9.5.2 融资风险分析 9.6 建设项目资金筹措方案编制 9.6.1 项目资金来源计划表 9.6.2 总投资使用计划和资金筹措计划表,本章重点,1. 项目投融资方案的主要内容 2. 项目资本金的特点 3. 债务资金的融资渠道 4. 资金结构选择 5. 融资成本分析 6. 融资风险分析及对策,9.1 建设

2、项目投融资方案设计,建设项目投融资方案设计是指，投资人在作出建设项目投资决策以后，还要在投资估算的基础上，确定项目的融资主体、选择项目投资结构，分析项目建设所需的建设投资和流动资金的来源渠道和筹措方式，设定初步融资方案。然后，通过对初步融资方案的资金结构、融资成本和融资风险的分析，结合建设项目财务分析，设计出一个结构合理、成本较低、风险较小的融资方案。,9.1.1 项目投融资方案设计的基本原则,1）依法融资原则 2）规模适度原则 3）结构合理原则 4）成本效益原则 5）时机得当原则,9.1.2 项目投融资方案的主要内容,建设项目投融资方案，应该包括融资策略和融资计划，具体内容应包括： 1）项目建设期内，每年的资金需求量； 2）权益融资的种类和时序； 3）债务融资的规模和计划安排； 4）研究各种债务资金的来源、利率、期限、融资条件和融资费用，分析融资成本、选择债务融资方式； 5）按拟定的的融资条件，分析建设项目预期的现金流量和财务比率； 6）债权人要求提供的信用保障条件； 7）建设项目的财务结构和风险规避方法。,9.1.3 项目融资主体和融资模式,建设项目融资主体：指为项目建设进行融资活

3、动并承担项目建设、经营和融资的经济、法律和风险责任的经济主体。 建设项目融资模式：指建设项目融资采用的基本方式。包含融资主体、产权结构、融资组织形式、资金来源和融资方式的选择。 融资模式的分类：按融资主体分为既有法人融资和新设法人融资；按融资组织形式分为公司融资和项目融资。,（1）既有法人融资 既有法人融资又称公司融资，是指建设项目的融资主体是已有的、具有独立法人资格的经济实体，可以是企事业法人，也可以是公司法人。 既有法人融资的特点是：由具有独立法人资格的企业（公司）作出投资决策，并以企业（公司）的信用进行融资，将所筹资金用于项目建设。债权人不仅对项目资产进行追索，而且可以对作为债务人的企业（公司）的全部资产进行债务追索。 一般来说，既有法人融资方式主要用于企业（公司）设备更新、技术改造、改扩建项目和独立建账、单独核算，但没有法人资格的新建生产单位（分厂货分公司）。,（2）新设法人融资 新设法人融资是指由建设项目投资人为建设和经营而成立的具有独立法人资格的项目公司，并由项目公司作为融资主体，负责融资活动、进行建设和经营，承担项目建设、经营和融资的经济、法律和风险责任。 新设法人融资的

4、特点是：建设项目偿还债务只能依靠建设项目本身的资产和未来的现金流。因此，采用新设法人融资方式，要求建设项目本身具有较强的盈利能力和较为稳定的现金流量。为了减少偿债风险，债权人通常要求建设项目投资人及其他利益相关方给予有限承诺（如直接担保或间接担保）。,新设法人与既有法人融资对比表,（3）项目融资 广义的项目融资：是指为建设一个新项目而进行的融资活动，即“为项目而融资”。 狭义的项目融资：是指以建设项目发起人及其他投资者依法组建的能独立承担民事责任的法人（建设项目公司）作为融资主体，以建设项目未来的现金流量和资产作为融资信用基础，项目参与各方分担风险，具有优先追索性质的特定的融资方式。 项目融资具有如下特点： 1）融资的信用基础是建设项目未来的现金流量和资产，而不依赖于项目发起人货投资人的信用。 2）有限追索。 3）风险分担。 4）可安排资产负债表外融资（简称表外融资）。 5）融资风险和融资成本较高，组织融资时间较长。,（4）特许经营权融资模式 特许经营权融资模式是指在基础设施和公共设施建设领域，由中央政府或地方政府通过法定程序，将基础设施或公共设施的投资建设和经营权，有偿或无偿授予选定

5、的投资人进行投资建设和特许经营。 BOT(Build-Operate-Transfer 建设-经营-移交)融资是典型的特许经营权融资模式。其基本程序是由某公司发起、其他公司参加，向当地政府提出建议或申请建设和经营某项目的许可。在取得政府同意后，组建项目公司，并由政府授予项目公司建设和经营特许权。项目公司负责筹集资金、设计和建设该项目。在与政府约定的特许经营期内，由项目公司进行经营管理、偿还债务、收回投资。特许精益期满后，将该项目资产无偿移交给当地政府。BOT融资模式一般包括以下几种具体形式： BOOT、BOO、TOT、PPP、PFI等,9.2 建设项目资本金筹集,9.2.1 项目资本金的特点 建设项目资本金是指建设项目投资人为建设和经营该项目而认缴的出资额。对建设项目公司来说，建设项目资本金是非债务资金，建设项目公司不承担这部分资金的利息和债务；投资人可按其出资比例依法享有建设项目资产所有权。建设项目资本金可以转让，但不得以任何方式抽走。,9.2.2 项目资本金的最低比例 根据国务院的规定，投资建设项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，具体规定如表61所示。

6、 表61 项目资本金占项目总投资的比例,作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。,外商投资项目（包括外商独资、中外合资、中外合作经营项目）目前不执行上述项目资本金制度，而是按现行的外商投资企业的有关法规执行。 按照现行法规，外商投资企业的注册资本，应当与生产经营的规模、范围相适应。注册资本占投资总额的具体比例，如下表所示。,9.2.3 项目资本金出资方式,投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。作价出资的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权和资源开采权，必须经过有资格的资产评估机构评估作价；其中以工业产权和非专利技术作价出资的比例一般不得超过项目资本金总额的20（经特别批准，部分高新技术企业可以达到35以上）。,9.2.4 项目资本金来源,1）中央和地方政府用于项目建设的财政性资金和各项专项建设基金； 2）政府投资的投资机构用于项目建设的资金； 3）境内外企业（公司）和事业单位可用于项目建设的资金； 4）社会个人可用于建设项目投资的资金； 5）经有关部门批准，建设项目公司（法人）通过证券市场发行股票

7、筹集用于项目建设的资金。,（1）既有法人融资的建设项目资本金 1）现有的可用于项目建设的资金。 2）未来生产经营中获得的可用于项目建设的资金。 3）企业资产变现。 4）企业增资扩股。 （2）新设法人融资的项目资本金筹集 1）股东直接投资 2）股票融资 3）政府投资 （3）建设项目准股本资金 1）无担保贷款 2）发行可转换公司债券 3）发行优先股股票,9.3 建设项目债务资金融资,9.3.1 债务资金的特点 1）债务资金到期必须偿还； 2）无论债务人经营效果好坏，均需按期偿付本息，从而形成财务负担； 3）债务资金成本一般比权益资金成本低，且不会分散投资者对建设资产的控制权。,9.3.2 国内债务资金融资,（1）贷款融资 1）银行贷款，是建设单位以自身的资信和建设项目的资产及经营收益为融资信用，以还本付息为条件向银行借入货币资金使用权的融资活动，是建设项目债务融资的重要渠道。 2）银团贷款。指获准经营贷款业务的多家银行等金融机构，依据同意贷款协议向同一借款人提供资金的一众贷款方式。 3）委托贷款。指委托人提供资金，银行或信托投资公司根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等贷款发放

8、条件，代为发放贷款，监督资金使用，并协助回收本息的贷款。 4）生产支付融资。指贷款银行从建设项目获得特定份额的产品生产量作为偿债资金来源的一众融资方式。,（2）债券融资 指通过发行企业债、公司债筹集建设资金。 企业债券是指企业一招法定程序公开发行约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括一招公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。 （3）短期融资券和中期票据融资 短期融资券是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的、约定在一年内还本付息的债务融资工具。 中期票据是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按计划发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。,（4）租赁融资 1）基本特点： 设备所有权与使用权分离。 租人必须按照约定，分期、及时、足额向出租人交纳租金。 租期较长。 承租人对设备及其供货商有选择的权利和责任，出租方只是根据承租人的要求出资购进设备，然后出租给承租人。 2）租赁融资的决策：建设单位可以采取多种方式增添所需设备，融资租赁只是其中可供选择的方案之一，需要通过与其他融资方式进行比较。,9.3.3 国外债务资金融资,（1）我国的外债管理 1）外债:指

9、境内机构对非居民承担的以外币表示的债务。按照债务类型分为：外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款。 2）国家对各类外债和或有外债实行全口径管理。 3）国际金融组织和外国政府贷款等中长期优惠贷款，重点用于基础性和公益性建设项目，并向中西部地区倾斜。,（2）国际金融组织贷款 世界银行、亚洲开发银行、联合国农业发展基金会贷款 （3）国际商业银行贷款 指在国际金融市场上，由一家或几家国际商业银行向一国政府、金融机构或工商企业提供的贷款。 （4）国际资本市场发行国际债务融资 指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国际资本市场上发行的、以外国货币为面值的债券。,9.4 建设项目投融资结构分析与选择,投融资结构包括投资结构、资本结构、资金结构等。 9.4.1 项目投资结构的分析与选择 建设项目的投资结构指建设项目投资人对建设项目资产权益的法律拥有形式和建设项目投资人之间的法律合作关系。包括：股权式合资结构，契约式合资结构、单一股东结构、合伙经营结构（普通合伙制和有限合伙制）、合作经营结构。,9.4.2 项目资金结构的分析与选择,建设项目资本金（权益投资）与债务资金的比例，通常称为资本结构，是建设项目资金结构中最重要的比例关系。我国实行的经营性投资项目资本金制度规定的最低资本金比例，是从宏观调控的角度提出建设项目资本结构的基本要求。 从建设项目投资人的角度，希望以较低的项目资本金比例争取到较多的负债融资，同时希望尽可能降低对股东的追索。 从债权人的角度，通常希望有较高的项目资本金比例，以承担可能出现的风险，并要求债权人的权益能得到更有效的保障，以降低债权人的风险 合理的建设项目资本结构，需要考虑建设项目的基本特征和项目建设所在地的政治、经济环境和相关法律法规，并对投资环境进行深入调查的基础上，由各参与方的利益平衡来决定。,项目资本金与项目债务资金的比例应符合以下要求： 符合国家法律和行政法规规定； 符合金融机构信贷法规及债权人有关资产负债比例的要求； 满足权益投资者获得期望投资回报的要求； 满足防范财务风险的要求。 一般认为，在符合国家有关资本金(注册资本)比例规定、符合金融机构信贷法规及债权人有关资产负债比例的要求的前提下，既能使权益投资获得较高的收益率，又能较好地防范财务风险的比

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