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【联讯交运行业深度】铁路“十三五”规划解读：投资维持高位，改革砥砺前行

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1、请务必阅读最后特别声明与免责条款 13817463/30242/20171128 11:1 62017 年 11 月 28 日增持(维持)分析师：牛永涛执业编号：S0300517050002 电话：13810660508 邮箱：研究助理：刘璐电话：130-5193-1435 邮箱：liulu 行业表现对比图 (近 12 个月) 资料来源：聚源 -7%-1%612%1916-1117-0217-0517-0817-11沪深300 交通运输相关研究【联讯交运行业周报】17 年第 39 周：快递涨价带动行业升温，关注物流及铁路行情2017-10-16 【联讯交运行业周报】17 年第 40 周：关注十九大上海自由贸易港投资机会，把握物流供应链市场行情2017-10-23 【联讯交运行业周报】17 年第 42 周：航空旺季维持高景气，持续关注铁路快递2017-11-06 证券研究报告 | 行业研究交运行业深度】铁路“十三五” 规划解读：投资维持高位，改革砥砺前行投资要点铁路“十三五”规划对发展态势提出了明确目标，投资维持高位运行规划指出：201620120 年，

2、我国铁路总里程将达到 15 万公里，高铁 3 万公里，覆盖 80%的大城市，主要城市实现 28 小时通达。点评：根据“十二五”实际投资情况，我们预计“十三五”期间铁路投资总量达到 3.54 万亿，每年将增加 70008000 亿元投资规模，其中：基建6300-6500 亿元，装备制造 1000 亿元、大修改造 500-700 亿元。“由点及面”全面推进铁路投融资体制改革，实现优质资产证券化规划指出：铁路将由点及面，落实“全面推进铁路投融资体制改革，落实各项鼓励社会资本建设经营铁路的重大政策措施，研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作” 。点评：我国高铁能够实现盈利的京沪、京津、合宁、沪宁、沪杭等高铁，其中盈利最好、现金流最稳定的是京沪高铁。京沪高铁 2015 年实现利润总额66.5 亿元，且长三角城际铁路里程数持续攀升，为资产证券化的实现打下坚实基础。高铁开通初期对民航短途客运形成一定冲击高铁客运高市场占有率路程长度主要集中在 1000-1200 公里以下路段，中请务必阅读最后特别声明与免责条款 13817463/30242/20

3、171128 11:1 6短途航线在我国民航运输业的比重超过一半，其中京沪、京杭等黄金客运航线的旅客运输量一直稳居国内客运市场的前列，高铁列车速度的提升将对民航短途航线开通初期造成冲击。通过对民航市场客运量的统计分析，我们铁路、民航市场近几年都实现了超过 2 位数的增长。铁路动车组的市场占有率逐年提升，民航旅客平均运距2016 年超过了 1700 公里，且逐年增加。高铁民航形成有序合理竞争。配套产业链企业协同发展铁路设施不断完善的同时，也对配套产业链领域提出了更高的要求，智能制造、人工智能、物联网、环保等相关产业企业受益。推荐关注：1.铁路运输企业：大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）、广深铁路（601333）；2.装备制造和高铁产业链：、中国中车（601766）、康尼机电（603111）、晋亿实业（601002）、马钢股份（600808）、佳讯飞鸿（300213）等。 1 / 18 行业研究请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 18 13817463/30242/20171128 11:1 6 风险提示铁路实际发展不及规划预期，行业格局

4、出现较大不利变动。行业研究请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 18 13817463/30242/20171128 11:1 6目录一、发改委发布铁路“十三五”发展规划.5 1、 “十三五”对现行态势提出了明确的发展目标.6 1.1、 “十三五”预计投资规模预测.6 1.2、路网建设.7 1.3、运输服务.7 1.4、信息化建设.7 1.5、规划设定 7 项重点任务，涵盖产业链多方面.8 二、 “十三五”将全面推进铁路投融资体制改革.9 1、 “十三五规划”明确指出将持续深化改革，推进优质资产证券化.9 1.1 北京铁路局正式更名为中国铁路北京局集团有限公司.9 1.2“混改”将由点及面铺开，逐步实现从垄断行业到充分竞争行业的全面过渡.9 2、京沪铁路盈利超预期，各城际线路里程数不断攀升，为优质资产证券化打下坚实基础.10 2.1 京沪高铁 2015 年利润总额 66.5 亿元.10 2.2 长三角城际铁路里程数持续攀升， “十三五”新增总里程将达 7515.54 公里.10 三、高铁网络的建成将给民航运输带来一定程度的冲击.11 1、短途航线受冲击较严重.11 2、民航应出台举措积极应对危机.13 四、高铁的发展将带动配套产业链企业的协同发展.13 1、带动智能制造，人工智能，物联网，环保等多产业链协同发展.13 2、推荐关注公司.14 2.1 铁路运输企业.14 大秦铁路（601006）.14 铁龙物流（600125）.14 广深铁路（601333）.14 2.2 装备制造企业和高铁产业链.15 行业研究请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 18 13817463/30242/20171128 11:1 6

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