宏观经济分析与证券市场课件
31页1、宏观经济分析与证券市场,一.宏观经济运行分析 (一)宏观经济运行对证券市场的影响。 证券市场素有“经济晴雨表”之称。它既表明证券市场是宏观经济的先行指标,也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径实现:,1.企业经济效益 无论从长期看还是从短期看,宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。如果宏观经济运行趋好,企业总体盈利水平提高,证券市场的市值自然上涨;如果政府采取强有力的宏观调控政策,紧缩银根,企业的投次和经营会受到影响,盈利下降,证券市场市值可能缩水。,2.居民收入水平 在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入政策的作用下,居民收入水平提高,将会在一定程度上拉动消费需求,从而增加相关企业的经济效益。另外,居民收入水平的提高,也会直接促进证券市场投资需求。,3.投资者对股价的预期 当宏观经济趋好时,投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升,证券市场自然人气旺盛,从而推动市场平均价格走高;反之,则会令投资者对证券市场信心下降。,4 .资金成本 当国家经济政策发生变化,如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策,居民、单位的
2、资金持有成本将随之变化,从而影响证券市场的走向。,(二)宏观经济变动与证券市场波动的关系 1 .国内生产总值的变动 国内生产总值(GDP)是一国经济成就的根本反映。从长期看,在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下,股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是相吻合的。,(1)持续、稳定、高速的GDP增长上升 (2)高通胀下的GDP增长下跌 (3)宏观调控下的GDP减速增长平稳渐生 (4)转折性的GDP变动,2 .经济周期变动 经济周期是一个连续不断的过程,表现为扩张和收缩的交替出现。经济总是处在周期性运动中,股价伴随经济周期相应波动,但股价的波动超前于经济运动,股价波动是永恒的。,股价波动与经济周期相互关联的几点启示: (1)经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济周期相应地波动,但股价的波动超前于经济运动,股价波动是永恒的。 (2)收集有关宏观经济资料和政策信息,随时注意经济发展动向。正确把握当前经济发展处于经济周期的何种阶段,对未来做出正确判断。 (3)把握经济周期,认清经济形势。不要被股价的“小涨”“小跌”迷惑而追逐小利或回避小失,这一点对中长期投资者尤为重要。,3 .通货变
3、动 通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。 (1)通货膨胀对证券市场的影响 温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。如果通货膨胀在一定的可容范围内持续,而经济处于景气(扩张)阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升。,严重的通货膨胀是很危险的,经济将被严重扭曲,货币加速贬值,这会使人们通过囤积商品、购买房屋等进行保值。通货膨胀时期,并不是所有价格和工资都按同一比率变动,而是相对价格发生变化。通货膨胀对企业的微观影响表现为:通货膨胀之初,“税收效应” “负债效应” “存货效应” “波纹效应”有可能刺激股价上涨,但长期严重的通货膨胀必然恶化经济环境、社会环境,股价将受大环境影响而下跌,(2)通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩带来的经济负增长,使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降,银行资产状况严重恶化。,二.宏观经济政策分析 (一)财政政策 财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财产关系的一系列方针、准则和措施的总称。,1.财政政策的手段及其对证券市场的影响 财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。 这些手段可以单独使用,也可以
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