{财务管理财务报表}财务报表分析资本结构质量分析
63页1、资产的结构:干什么、怎么干、效率与效益! 资本的结构:为谁干、怎么分、公平与和谐! 牢记:资本结构是根本!资产结构是手段! 看得见的不那么重要,看不见的极端重要!,第1节 负债项目的构成与质量分析 第2节 应交所得税、递延所得税负债(资产)、 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 第3节 所有者权益项目构成与质量分析 第4节 资本结构与资本结构质量分析 第5节 资产负债表的总括分析,资本结构与资本结构质量分析理论,所有者权益质量分析,对资产负债表的整体分析,负债 仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。 对负债的总体理解 资产可能有虚假,但负债通常是真实的; 负债并不是越多越好,也不是越少越好,通常情况下,好企业的负债数额不会特别大; 负债要与商业模式结合起来看待。,流动负债 非流动负债 金额较大 偿还期限较长,一、流动负债的构成与质量分析 1.流动负债周转分析 2.非强制性流动负债分析 3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量信息 5.企业税金交纳情况与税务环境,1. 流动负债的周转
2、分析 流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险 应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系 2.非强制性流动负债分析 强制性负债:当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。 非强制性负债:预收账款(与存货一起分析)、部分应付账款、其他应付款等。,市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280% 中国日报网2015-11-02 17:51:00 10月22日晚,贵州茅台披露的2015年三季报显示,今年前三季度,贵州茅台实现营业收入231.49亿元,较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净利润114.25亿元,较上年同比增长6.84%。值得一提的是,通过积极推进企业转型,调整营销策略,贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至三季度末,贵州茅台预收账款为56.06亿元,较年初的14.76亿元大幅增长279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看,茅台前三季度业绩稳步增长,优于行业平均水平。 在第三季度,贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示,预收账款增加主要
3、是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加,表明经销商对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析,2015年以来,白酒行业已经触底并呈现出弱复苏的态势,茅台经过两年的调整,消费结构也实现了从政务消费向商务、大众消费的平稳过渡。这是茅台酒业绩稳步增长的主要原因。,白酒专家指出,茅台酒市场消化情况良好,走货较快,库存消化殆尽,茅台经销商已完成全年的计划的预计已达到8成以上,年底大概率提前执行明年计划,使茅台有能力实现持续的放量增长。另一方面,按照白酒的销售规律来看,每年下半年都是传统白酒销售旺季,随着春节旺季的到来,茅台酒的销售或将进一步升温。 除了业内人士及白酒专家对茅台三季度业绩发表了自己的观点,各大券商也纷纷发布研报,对茅台下一阶段的发展前景进行了预判。 华融证券分析认为,茅台经过前两年的调整,目前经销商渠道库存普遍较低,未来也较难出现堆积库存的情况,预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长的趋势。国海证券认为,茅台全年业绩目标实现的压力不大,现阶段公司已完成全年业绩目标的73%,全年超额完成目标是大概率事件。,预收账款分析要点,(1)预收账款是企业产品销售较
4、好的一个标志; (2)预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加,相反可以理解成将来业绩的下降; (3)区分有预收账款与没有预收账款的企业。,3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因: 货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金; 组织结构复杂,异地分子公司众多,导致企业实际可支配的货币资金金额小于报表数额; 融资环境、融资行为的影响,不必要的财务费用。,4. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息。 其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力、相对于供应商的溢价能力、存在资本成本。 随着企业存货或营业成本的增长 应付账款相应增长 -债务企业商业谈判能力较强 -债权企业对债务企业的偿债能力有信心 应付票据相应增长 -债务企业支付能力下降,而失去谈判优势 -债权企业对债务企业的偿债能力缺乏信心 5. 企业税金缴纳情况与税务环境。,流动负债率=流动负债总额/负债合计这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该比率越高,说明公司对短期资金的依赖性越强。,企业尚未归还的长期借款的本金和利息,企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息
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