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2020年一季度国际宏观经济分析:新冠疫情叠加原油波动重创全球经济
15页1、 2020 年年 5 月月 12 日日 中诚信国际 国际宏观国际宏观 新冠疫情新冠疫情叠加叠加原油波动原油波动重创重创全球经济全球经济 20202020 年年一季度一季度国际宏观经济国际宏观经济分析分析 概述概述 年初以来 新冠疫情的爆发及全球蔓延加剧了各国经济下行的压力 叠加大宗商品市场的剧烈波动 全球经济增长正在遭遇上世纪 30 年代大 萧条以来最严重的打击 疫情冲击下 美国经济结束了历史上最长的扩张 出现大萧条以来最 严重的收缩 一季度 GDP 下滑 4 8 新冠疫情加剧欧盟经济面临的挑战 2020 年一季度欧盟和欧元区经济环比分别萎缩 3 5 和 3 8 达到 1995 年有数据记录以来的新低 新冠疫情的爆发对日本的消费 投资及出口产 生严重负面影响 叠加东京奥运会的延期事件 日本经济一季度陷入技术 性衰退 年初以来 疫情叠加原油价格剧震对新兴市场国家带来双重外部打 击 并通过以下渠道对经济增长带来冲击 1 疫情蔓延引发的国内经济 活动停滞及外部需求显著下降 使得绝大多数新兴市场国家经济预期增 速显著下滑 部分甚至陷入衰退 2 原油市场的剧烈波动对大宗商品出 口国经济及财政收入
2、带来阶段性负面冲击 由于年内预期油价仍将处于 相对低位 叠加疫情影响 该类国家受到的冲击将更为显著 如沙特 俄 罗斯等国 3 投资者避险情绪加剧引致全球资本市场剧烈波动 新兴市 场国家面临汇率及资本外流冲击 部分对外资依赖程度较强的国家可能 面临汇率贬值 外储显著下降 外债偿付风险上升等流动性危机 如阿根 廷 土耳其等国 4 疫情及原油波动导致的外部冲击打乱了部分新兴市 场国家改革的进程 甚至加剧了其面临的结构性矛盾 从而抑制其经济恢 复能力和速度 如南非 土耳其等国 中诚信国际认为 新冠疫情对 2020 年全球经济前景造成重大负面冲 击 绝大多数国家将陷入前所未有的衰退 预计大多数国家将在 2020 年下半年逐步迎来疫情的好转及经济活动的恢复 然而各国经济恢复的 程度仍将取决于疫情持续的时间以及结构性特征的差异 其中基础实力 本身较为薄弱 抗冲击力较差的国家 疫情的冲击会加剧其基本面的恶 化 弱化其对外偿付实力 加大其改革推进的难度 使得其在短期内难 以实现经济和财政实力恢复 与此同时 也有部分国家具备较为充足的 政策空间和调控手段 债务水平相对较低且外债偿付压力较小 能够在 疫情得
3、到控制后实现经济的快速反弹 目录 目录 概述 1 大宗商品价格走势 3 主要经济体指标表现 4 全球经济体展望 14 国际国际宏观宏观季报季报 联络人联络人 作者作者 国际业务部国际业务部 王家璐王家璐 010 66428877 451 jlwang 于于 嘉嘉 010 66428877 242 jyu 张晶鑫张晶鑫 010 66428877 243 jxzhang 徐徐祯祯霆霆 010 66428877 246 zhtxu 杜凌轩杜凌轩 010 66428877 279 lxdu 朱琳琳朱琳琳 010 66428877 282 llzhu 其他联络人其他联络人 国际业务部总经理国际业务部总经理 张婷婷张婷婷 010 66428877 203 ttzhang 特别评论特别评论 特别评论 2 年初以来 新冠疫情的爆发及全球蔓延加剧了各国经济下行的压力 叠加大宗商年初以来 新冠疫情的爆发及全球蔓延加剧了各国经济下行的压力 叠加大宗商 品市场的剧烈波动 世界经济增长正在遭遇上世纪品市场的剧烈波动 世界经济增长正在遭遇上世纪 30 年年代代大萧条以来最严重的大萧条以来最严重的 打击 根据打击
4、根据 IMF 的最新预测 的最新预测 2020 年全球年全球 GDP 增长将萎缩增长将萎缩 3 这是大萧条以 这是大萧条以 来全球第一次面临发达经济体和新兴经济体同时进入衰退 为了应对疫情的冲击 来全球第一次面临发达经济体和新兴经济体同时进入衰退 为了应对疫情的冲击 各国各国均均采取了刺激性的财政和货币政策 这无疑将造成财政负担及杠杆的普遍攀采取了刺激性的财政和货币政策 这无疑将造成财政负担及杠杆的普遍攀 升 加剧资本市场动荡 部分新兴市场国家面临较大的外部流动性压力 在各国升 加剧资本市场动荡 部分新兴市场国家面临较大的外部流动性压力 在各国 应对疫情的过程中 其政府治理模式及效率也面临前所未有的考验 由于疫情的应对疫情的过程中 其政府治理模式及效率也面临前所未有的考验 由于疫情的 未来走向仍不明确 疫情解除后各国经济的恢复前景仍面临较大的不确定性 未来走向仍不明确 疫情解除后各国经济的恢复前景仍面临较大的不确定性 图图1 1 全球疫情分布图 截至全球疫情分布图 截至5 5月月9 9日 日 数据来源 Wind 图图2 2 全球主要经济体经济增速预测 全球主要经济体经济增速预测 202
5、02020 20212021 数据来源 中诚信国际 2 5 5 6 5 5 5 50 4 9 0 5 5 0 1 0 0 5 5 1 6 0 3 1 1 5 6 0 0 5 6 5 4 1 3 5 3 3 4 4 3 0 2 5 1 9 6 8 3 2 4 0 0 8 2 9 3 0 6 0 20202021 特别评论特别评论 特别评论 3 全球大宗商品弱势运行全球大宗商品弱势运行能源领跌能源领跌 下半年下半年需求周期需求周期面临面临重置重置 20202020年第一季度 新冠疫情来袭叠加一系列风险事件冲击需求基本面 削弱年第一季度 新冠疫情来袭叠加一系列风险事件冲击需求基本面 削弱 经济增长前景经济增长前景 全球大宗商品价格弱势运行 能源全球大宗商品价格弱势运行 能源价格价格引领引领回落回落态势态势 具体来看 一季度末世界银行能源价格指数为42 08 较上年末76 93大幅下行45 30 环比 跌幅为35 24 同比来看 成熟市场需求大幅中断造成能源价格走势整体下探 原油均价指数由去年四季度的60 3下行至49 1 同期天然气指数季度均价则由 59 5下行至44 7 环比来看 疫情加速
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