对企业利润质量的思考——基于应收账款、现金流量视角毕业论文

1、 毕 业 设 计（论 文）题 目 对企业利润质量的思考基于应收账款、现金流量视角 姓 名 学 号 所在学院 管 理 学 院 专业班级 07级财务管理1班 指导教师 日 期 2011年5月25日 I摘要公司利润质量的高低，反映了其会计利润是否能够较好地表示公司当前的状况和未来的前景，利润是否持续稳定(是否来源于主营业务，而不是来源于偶然性的非经常性收益)、利润是否是可实现的、能够给公司带来真实的现金流入，而不仅是账面上的、虚增的利润。本文通过上市公司应收账款的分析，来揭示公司利润的真实性，从而对其利润质量的高低有一个初步的了解。上市公司虚报利润，不仅破坏了我国证券市场的健康发展，还会误导投资人的投资行为，损害投资者利益。可以从现金流量和投资者角度分析公司利润质量的稳定性、利润质量的现金保障程度、利润质量的资产质量和利润质量的持续性，进而评价上市公司的利润质量。关键词：利润质量 应收账款 现金流量 投资AbstractThe level of quality of corporate profits , reflecting its accounting profits are bette

2、r able to express the companys current situation and future prospects. Whether the profits are steady(whether from the main business rather than the occasional non-recurring income),whether the profits are achievable , whether they can bring real cash flow to the company , not just on the book ,inflated profits . This passage reveals the truth of corporate profits through analysis of the accounts receivable listed companies, so we can get a preliminary understanding of the quality of their profi

3、t. False profits of listed companies, not only undermine the healthy development of Chinas securities market, but also misled the investment behavior of investors and damage the interests of investors. Cash flows and investors from the point of view of the stability of the quality of corporate profits, the profit level of quality and security of cash, profit and profit the quality of quality of asset quality, continuity, in order to evaluate the quality of the profits of listed companies.Keyword

4、s: profits quality accounts receivable cash flow investment目 录摘要IAbstractII目 录III1 绪论11.1 研究现状11.2 研究目的和意义11.3 研究内容22 从应收账款和现金流量分析上市公司利润的质量32.1 通过应收账款思考企业的利润质量32.2 从现金流量分析上市公司利润的质量62.2.1 利润质量的稳定性分析62.2.2 利润质量的现金保障程度分析72.2.3 利润质量的资产质量分析82.2.4 利润质量的持续性分析93 从应收账款和现金流量分析影响利润质量的因素103.1 企业管理层粉饰利润对利润质量的影响103.2 权责发生制对利润质量的影响103.3 盈余管理对企业利润质量的影响114 从应收账款、现金流量分析对企业利润质量的评价方法134.1 利用资产负债表评价利润质量134.2 利用现金流量表评价利润质量135 结束语17致谢18参考文献191 绪论1.1 研究现状“利润质量”的概念最早产生于20世纪30年代的美国证券行业，它是从基本分析中逐渐演变丽来，量的是发现价值被低估的证券，此概念在20

5、世纪60年代变得著名。作为利润质量分析的最著名的倡导者之一的桑顿。L奥格洛弗 (OGlove)，发表了一份投资报告收益质量，详细提出了收益构成的分析方法，以便评价报告收益的持久程度。Mikhail，Walther & Willis对与盈余质量相联系的股利变化的市场反映进行了实证研究。由于会计盈余和公司股利政策都包含了未来现金流量的信息，因此，当盈余质量较高时，股利政策相对于会计盈余而言，其所包含的未来现金流量的信息含量相对遭到削弱，因此，盈余质量的增加将导致市场对股利增加的反映程度变小。国内学者对利润质量的涵义有多种理解，有代表性的观点为：张新民指出“利润质量是指企业利润的形成过程以及利润结果的质量。王峰娟认为“收益质量是利润的真实程度或被保障程度；张惠忠认为“所谓利润质量，是指企业账面利润能否客观公允地体现企业目前和未来的真实盈利能力”；吕刚、郁梅把利润质量定义为“上市公司实现利润的优劣程度，即利润的真实性和持久性，可分为广义的利润质量和狭义的利润质量。狭义的利润质量，也即短期利润质量，就是指从一个会计期间(短期)看，上市公司实现的会计利润的变现能力。1.2 研究目的和意义作为反映企

6、业经营成果的指标，会计利润在一定程度上体现了企业的盈利能力，同时也是目前我国对企业经营者进行业绩考评的重要依据。但由于会计分期假设和权责发生制的使用决定了某一期间的利润并不一定意味着具有可持续性、利润带来的资源具有确定的可支配性。此外，企业经营者出于自身利益的考虑，往往会运用各种手段调节利润、粉饰利润表，从而导致会计信息失真并误导投资者、债权人及其他利益相关者。因此，人们在关注企业盈利能力的同时，更重视对企业利润质量的分析。利润质量分析是投资者进行投资决策的重要环节。影响利润质量的因素有很多，应确立评价利润质量的主要指标，及各项定量评价指标的基本概念、计算公式、内容解释和指标的应用说明，结合定性分析为投资者正确评价利润质量，进行投资决策提供依据。利润指标是衡量企业获利能力的一个基本指标，它是投资者进行投资决策、债权人进行信贷决策和管理者进行管理决策的基本依据。利润质量是企业实现利润的优劣程度。是指利润的真实性，可利用程度，现金保障程度和持久性。利润质量包括从一个会计期间看，公司实现的会计利润的变现能力，也包括公司各期获取利润持续、稳定发展的能力，也是投资者获取投资回报的基础。1.3 研

7、究内容本文共分为五个部分。第一部分绪论介绍了企业利润质量问题的探讨的研究现状、研究目的、意义和内容。第二部分是对应收账款和现金流量的讲解。分别讲述了应收账款与主营业务收入相比、应收账款与总资产相比、应收账款与经营活动产生的现金流量相比、应收账款与营业利润相比、应收账款账龄与坏账准备分析以及应收账款与公司分红派现的分析；现金流量对企业的重要性，现金流量作为评价企业利润质量的重要指标的原因和优势，以及如何利用现金流量来评价利润质量。第二部分是本文的重点。第三部分探讨了我国上市公司公布的利润，从应收账款和现金流量两个角度思考产生利润质量问题的因素。第四部分提出了基于本文两个方面对企业利润质量评价的方法。2 从应收账款和现金流量分析上市公司利润的质量利润质量的高低决不能仅仅从简单的数据来判断，因为一个企业的健康长远发展是受多方面的因素影响的，企业的决策者往往会为了获取更高的所谓的利润，而采取一些手段来掩饰真正的会计信息，进而达到一定的目的。利用应收账款这一会计科目，可以很直接的控制企业的利润表显示的信息，另外，通过现金流量可以预测企业未来的发展规模和未来的投资方向。一个企业要维持下去，它的资金

8、流是不能断开的，一旦断开则面临着破产的危险。从而，本文从这两个方面着手，思考企业的利润质量。2.1 通过应收账款思考企业的利润质量高收益低现金流的上市公司隐含着一定的风险，故应对公司的收益与应收账款的关系进行分析是非常重要的。这里应特别注意公司的高收益是否是以应收账款实现的。例如，某公司2000年的每股收益为0371元，但每股经营活动产生的现金流量净额为一0.336元，原因就是公司把部分资产转让给大股东所获得的4800多万元的投资收益仅以应收账款挂在公司的账上。此外，在我国，上市公司一股独大的股权结构，造成了大股东(往往是母公司)占用(借用)上市公司大量资金，形成了大股东对上市公司的应收账款，而大股东真正愿意还钱的却很少，往往是通过大股东与上市公司之间的资产置换(包括机器、厂房等固定资产、以及股权等无形资产)来冲减这种应收账款，这种关联交易虽然为财务报表增色不少，但上市公司并未从这种交易中收到现金(或只收到很少的现金)，而仅是虚增的账面利润，这种突击性的利润并不具有连续性，公司的持续经营能力令人怀疑，尤其是置换的资产质量难于保证，一旦上市公司的不良资产迅速增加，则上市公司的发展前景就非

9、常令人担忧了。我国上市公司中，被应收账款拖垮甚至陷入破产境地的例子很多，如PT 水仙、PT粤金曼、ST猴王等。1、应收账款与主营业务收入相比应收账款占主营业务收入的比重大小，反映了公司每销售1元的产品中有多少元是赊销的。公司通过赊销、委托代销和分期付款等商业信用的形式，促进公司的销售，减少存货，从而增加销售利润，但这种利润的增加仅是账面上的而非实际实现的，其产生的应收账款对公司的利润产生了很大的不确定性风险，不仅增加了公司的机会成本和管理费用，也使坏账损失的可能性加大。若公司的应收账款占主营业务收入比重同比增大、或居高不下、或应收账款增长速度大于主营业务增长速度，则表明公司的利润质量在下降。2、应收账款与总资产相比应收账款在总资产中的比重大小，反映了公司的资产质量、流动资产管理能力、现金保障能力、以及公司的持续发展能力。应收账款占总资产中的比重越大，公司运作的现金流就不足，从而威胁公司的持续发展。若应收账款占总资产中的比重同比增大或居高不下，或应收账款增长速度大于总资产增长速度，则公司的资产质量会出现下降，而资产质量的下降又将影响公司再融资能力，使公司难以筹集到维持正常的生产经营活动所需的资金，这反过来又会影响公司的经营活动，影响公司的持续发展。3、应收账款与经营活动产生的现金流量相比应收账款是未变现的账面利润，通过将应收账款与经济活动产生的现金流量进行比较，可以了解公司的销售收现能力。若公司的销售收入大幅增长而经营活动产生的现金流量流人增幅不大或没有变化，则表明公司由于赊销商品形成的应收账款在增

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