注册国际投资分析师[CIIA]2015年03月试卷1考试真题与参考答案
38页1、 20152015 年年 0303 月月 试卷一试卷一 注册国际投资分析师注册国际投资分析师CIIACIIA考试真题考试真题与参考与参考答案答案 试卷一科目试卷一科目:经济学 公司财务 财务会计与财务报表分析 股票估值与分析 问题问题 1 1:经济学(:经济学(3939 分)分)波兰最近由于 GDP 增长的因素被 OECD 认为是欧洲的明星。具体看,实际产出在次贷危机后衰退的第一个阶段没有下降。在 2011 年,甚至在欧洲衰退的2012 年波兰表现得都不错。下列表格概括了 OECD 公布的波兰的主要宏观经济数据。年度百分比变化%2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 GDP 5.0 1.6 3.9 4.3 2.0 私人消费 5.3 2.3 3.1 3.4 0.5 政府消费 6.7 2.5 3.8 0.1 0.1 固定投资总值 9.7-1.2-0.2 7.2 0.6 货物和服务的出口 5.9-6.0 12.1 6.8 3.2 货物和服务的进口 8.0-12.7 13.8 5.5-0.9 消费者价格指数 4.2 3.5 2.6 4.2 3.7 失业率 7.1
2、8.2 9.6 9.6 10.2 总就业 3.7 0.4 0.6 1.0 0.1 经常账户-6.5-3.9-4.5-4.5-3.6 公共债务(国内口径)46.9 49.9 52.8 53.8 55.8 要明白波兰经济在 2009 年的表现,分析波兰在危机中的政策反应是有用的。首先,波兰国家银行降低了利率。利率在 2008 年 8 月高达 6%,而到 2009 年中期至 2010 年底期间这段时间被定在 3.5%。进一步,较低水平的公共债务(2008 年占 GDP46.9%)允许一个更加扩张性的政策。事实上,政府消费在 2008 年和 2009 年两年中年同比都有所增加(+6.7%和+2.5%)。a)假设波兰是个封闭经济体,请分析这些政策【提示:请画图支持你的回答】,并且,特别地:a1)解释 IS 曲线,并且说明公共支出增加对它的影响。(5 分)a2)解释影响货币市场均衡的各种力量,并讨论波兰国家银行(增加名义货币)怎样能够在这个市场中制造失衡局面,从而改变利率以及移动 LM 曲线。(8 分)a3)说明一个增加的公共支出和一个扩张性货币政策对均衡(利率和产出)的联合作用。(4 分)b)现
3、在假设波兰是个开放经济体,并且兹罗提(波兰主权货币)汇率是自由浮动的。当波兰国家银行降低利率(我们假定这里没有财政政策的效应)时,兹罗提/欧元汇率从 3.205(2008 年 7 月底)的最低点移到 4.634(2009 年 2 月)的最高点,反映了兹罗提对欧元的显著贬值。b1)请证明兹罗提/欧元汇率的变化是定性地符合未抛补利率平价等式。(4 分)b2)2009 年,经常账户/GDP 比率(-3.9%)比 2008 年(-6.5%)要好,并且比后续年份(2010 年和 2011 年都是-4.5%)也要好。请定义经常账户和贸易余额,并讨论为何波兰经常账户在 2009 年中没有恶化的可能原因。你可假定外国投资收入和单边转移在 2009 年无变化。(8 分)c)在波兰,劳动力市场的参与率在过去四年中增加了 3%。根据 OECD,参与率增加可归功于收紧的退休规划,以及八十年代的“波兰婴儿潮”的影响。虽然持续的增长已经导致总就业的温和增加,失业率还是从 2008 年的 7.1%增加到2012 年的 10.2%。考虑这些因素,2013 年预测 GDP 增速(2.0%左右,和 2012 年持平)较低
4、,人们希望一个更高的增速。为达到这个目标,2008 到 2009 年间的财政和货币武器看来是无用的。实际上,货币政策的状态已经相当宽松,而由于公共债务的上升财政刺激已经不能考虑(波兰宪法规定的债务上限是 GDP 的 60%)。某些评论家建议一个不同的政策手段,叫做小企业板块放松监管,这应该可以增加生产率。【提示:请画图支持你的答案。】c1)描述 AS-AD 模型。(4 分)c2)说明一个监管松绑政策刺激生产率如何影响 AS-AD 均衡,并评估该类政策是否能在长期降低失业率。(6 分)问题问题 2 2:财务会计和财务报表分析(:财务会计和财务报表分析(1818 分)分)2014 年 6 月 30 日,X 公司以 3,500 百万元现金获得 Y 公司 60%的已发行在外有表决权的股份,将 Y 公司转换为 X 公司的子公司。X 公司和 Y 公司在股份收购前的资产负债表如下所示。Y 公司固定资产的公允价值是 3,800 百万元,Y 公司其他资产和负债的公允价值与账面价值相等。注意 X 公司的合并资产负债表按照国际财务报告准则(IFRS?编制。X 公司和 Y 公司都以 12 月 31 日作为会计
5、年度的截止日期。X 公司和 Y 公司的资产负债表:a)在下表中完成股份收购后 X 公司的合并资产负债表。假定 X 公司对 Y 公司的 非控制性权益(少数股东权益)的金额按照同等于可辨认净资产公允价值的 非控制性权益的部分来计量(部分商誉法)。你不需要考虑税收。(12 分)b)如果X公司以2,700百万元现金获得Y公司60%的已发行在外有表决权股份,对 X 公司 2014 财年的合并净利润有什么影响?你不需要考虑税收。(4 分)c)假定 Y 公司从 2014 年 7 月 1 日到 2014 年 12 月 31 日赚取了 300 百万元的净利润,对 X 公司 2014 财年的合并净利润(归属于 X 公司股东的合并净利润)有什么影响?(2 分)问题问题 3 3:财务会计和财务报表分析(:财务会计和财务报表分析(3030 分)分)本问题描述了 A 公司 2014 财年的一些交易和其他事项。回答这些交易和事项对财务报表的影响。你不需要考虑税收。a)在 2014 财年年初,A 公司从一家租赁公司租入一台设备。A 公司将该交易归类为融资租赁,要点如下所示。a1)在 2014 财年末,设备的账面价值是
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