计算机行业专题研究：网络安全行业股权激励情况梳理

1、 计算机分析师：唐月登记编码：S0730512030001tangyue 021-50586737网络安全行业股权激励情况梳理计算机行业专题研究证券研究报告-行业专题研究强于大市(维持)计算机相对沪深 300指数表现发布日期：2022年 03月 04日投资要点：计算机沪深30014%10%6%l随着国家对行业重视度的提升、上市公司数量的增加、行业人才竞争的激烈，我们看到2020年以来股权激励成为网络安全行业内上市公司越来越频繁使用的激励工具，参与股权激励的公司数量从2019年的3家增加到2020年的9家。2%-2%-6%-10%-14%2021.032021.072021.112022.03l 2022年启明星辰和安恒信息两家公司都不约而同提升了股权激励的考核目标，考虑到其2021年都在加大业务投入，我们认为其提高股权激励考核门槛也表明了公司对未来几年的发展给予更高的期待。资料来源：Wind，中原证券相关报告计算机行业月报：积极布局“网安+信创+数字货币”之安全三件套 2022-02-28 计算机行业 2022年策略报告：数字经济时代，行业迎新机遇 2021-11-30 l从近年来股权

2、激励考核目标的完成情况来看，前期大部分的股权激励都完成了考核目标。2021年中孚信息、飞天诚信、美亚柏科、国盾量子都有无法完成当年股权激励考核目标的风险。但由于目前2021年上市公司年报情况还没有完全披露，部分公司的完成情况还不能进行判断。计算机行业专题：2021年网络安全行业人员成本压力分析 2021-06-03 l 2022年来看股权激励费用计提压力仍然比较大的综合网安公司包括：深信服3.26亿元、奇安信1.52亿元、天融信0.70亿元、启明星辰1.54亿元、安恒信息0.67亿元（以上为预测值）。联系人：朱宇澍电话：地址：邮编：021-50586973 上海浦东新区世纪大道1788号16楼200122 l从2021年年报情况来看，网络安全厂商收入增速普遍在 20%以上，但是受到芯片上涨、人员投入、疫情、股权激励等因素影响，普遍出现了盈利能力下滑的迹象。但是目前来看，2022年头部公司股权激励费用计提压力有望得到整体改善。风险提示：原材料供应短缺压力的持续；行业竞争压力持续加大；疫情发展超预期；政府财政压力波及网络安全投入预算。 第 1页 /共 11页 计算机内容目录1. 2020年

3、以来网络安全行业股权激励的频率明显增加 . 32. 2022年 2家公司相继提升了考核门槛. 43.股权激励目标完成情况 . 54.重点网安公司股权激励费用及对净利润的影响 . 65.观点总结及投资建议. 96.风险提示. 10图表目录图 1：2014-2022年网络安全行业推出股权激励的公司数量. 3图 2：2018-2024年深信服股权激励费用及对当期净利润的影响. 7图 3：2020-2024年奇安信股权激励费用及对当期净利润的影响. 8图 4：2019-2024年天融信股权激励费用及对当期净利润的影响. 8图 5：2020-2024年启明星辰股权激励费用及对当期净利润的影响. 9图 6：2020-2024年安恒信息股权激励费用及对当期净利润的影响. 9表 1：近三年网络安全上市公司股权激励的情况 .3表 2：股权激励考核门槛提升的案例. 5表 3：近三年网络安全上市公司股权激励的考核目标完成情况 . 5表 4：综合安全厂商 2021年业绩增速对比（亿元）. 7 第 2页 /共 11页 计算机1. 2020年以来网络安全行业股权激励的频率明显增加从网络安全行业上市股权激励的频次来

4、看，随着国家对行业重视度的提升、上市公司数量的增加、行业人才竞争的激烈，我们看到 2020年以来股权激励成为行业内上市公司越来越频繁使用的激励工具：2014：绿盟科技、任子行 2家；2015：绿盟科技 1家；2016：绿盟科技、美亚柏科、蓝盾股份 3家；2017：绿盟科技、中孚信息 2家；2018：深信服、任子行 2家；2019：天融信、深信服、美亚柏科 3家；2020：启明星辰、天融信、奇安信、安恒信息、山石网科、安博通、深信服、中孚信息、卫士通 9家2021：绿盟科技、天融信、迪普科技、深信服、国盾量子、中孚信息、飞天诚信、吉大正元、格尔软件 9家2022：启明星辰、安恒信息 2家图 1：2014-2022年网络安全行业推出股权激励的公司数量资料来源：Wind，上市公司公告，中原证券表 1：近三年网络安全上市公司股权激励的情况行权条件（增幅）预案公告股份数占股本比例上市公司激励标的物日（万股）比较对象第1年第2年第3年第4年股票股票2020/9/232022/3/24130.44%3.00%20192021收入5%10%45%15%70%启明星辰2800收入*20% 第 3页 /共

5、 11页 计算机绿盟科技天融信股票期权股票股票期权股票期权股票股票股票股票股票股票2021/4/232019/2/13412994297511506992513831357148306451490.43%2.61%2.59%0.99%0.60%0.21%0.32%2.00%2.00%3.9%202020182018201920192020202020192019202120202019202020182018201920202020201920192020202020182018201920202020收入收入*收入*收入*收入*收入*收入*收入20%10%10%10%10%10%10%25%25%30%25%2.5亿20%5%44%20%20%20%20%20%20%55%50%60%50%3.5亿40%12%12%10%10%80%70%70%90%50%40%40%13%69%70%72.8%30%30%2019/2/12020/9/930%2020/9/930%2021/5/312021/5/312020/10/302020/8/262022/2/242020/12/42020

6、/10/312021/3/530%30%奇安信90%135%100%120%100%收入75%安恒信息收入90%山石网科安博通2.50%0.96%1.50%0.03%1.45%1.23%1.28%0.75%1.09%1.09%1.67%1.10%1.37%0.69%1.00%3.33%3.02%收入75%收入4.5亿60%迪普科技6007收入股票增值权 2019/10/12收入20%股票股票股票股票期权股票股票股票股票期权股票股票期权2019/10/122020/9/252021/8/202021/4/202020/3/112020/3/112021/4/158350453060收入5%20%深信服收入5%15%收入5%15%国盾量子中孚信息收入50%35%35%45%20%20%20%10%30%35%120%100%100%135%80%231311377.54611092545838600700收入收入收入飞天诚信美亚柏科2021/4/162019/3/302019/3/302020/4/292021/4/292021/7/10净利润净利润净利润净利润净利润净利润60%60%卫士通吉大正元格尔软件16%119%105%资料来源：上市公司公告，中原证券（*除了收入指标外，也可以满足净利润指标）2. 2022年 2家公司相继提升了考核门槛近年来股权激励行权条件门槛提升的网络安全公司包括：（1）启明星辰：2022年股权激励，首年收入增速条件从

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