财务会计论文 M1512094_第五组万科案例论文
14页1、班号:M1512094 组别:第五组万科股权激励案例分析小组成员:李建烽、姚凯、江琪、张奕、冯佳悦、朱博贡、薛余来、陆轶股权激励在我国已经实施了十年。在股权分置改革之前,我国 A 股市场存在多种股权激励模式,法律法规也不完善;而在股权分置改革之后,特别是 2006 年 1 月 1 日上市公司股权激励管理办法的正式实施之后,我国的股权激励进入了规范发展时期。目前我国实施股权激励的上市公司中,大部分选择了股票期权,少部分使用限制性股票。万科作为中国房地产行业的龙头企业,曾先后使用两次股权激励计划,但其效果似乎并不如人所愿。以下我们将对其两次股权激励进行分析。(一) 万科企业背景及股权激励介绍1、万科背景万科成立于1984年5月,是目前中国最大的专业住宅开发企业,也是股市里的代表性地产蓝筹股。其总部设在广东深圳,1988年进入房地产行业,1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末,业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市,至2009年已在20多个城市设立分公司。万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司在深交所挂牌上市,证券名称:万科A,证券代码
2、:000002,目前市值超千亿元。从万科股权结构上看,万科的股权分散,50%为中小股东,第一大股东为华润股份有限公司。2、股权激励概念及目的股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策分享利润承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。其目的从企业角度是建立利益共同体,弱化经营者与公司之间的矛盾,激发经营者潜力,提高企业的经营业绩和核心竞争能力,约束经营者短期行为,留住人才、吸引人才;从经营者角度是可以分享企业利润的权力,增强员工的归属感和认同感,激发员工积极性和创造性。3、股权激励常用方式及优缺点对比股权激励的常见方式主要分为两类,以权益结算的股权激励方式和以现金结算的股权激励方式。前者的主要形式有股票期权(是指激励对象达成一定业绩后能在约定时间以约定价格购买约定数量的公司股票的激励方式)和限制性股票(是指授予激励对象一定数量股票,在激励对象完成要求业绩后才能抛售限制性股票并从中收益);后者的主要形式有股票增值权(除不需要实际行权和持有股票外,其运作原理和股票期权一样,都是一种增值权形式与股票价值挂钩的薪酬工
3、具)和模拟股票(除不需要实际授予股票和持有股票外,其运作原理与限制性股票是一致的)。其中尤以股票期权和限制性股票最为常见。股票期权的有点包括公司期初不用支出现金、激励成本低,长期激励作用明显,利于提升投资者信心;但其行权条件限制较多,容易受不可控因素影响,且激励对象行权需要支付现金,存在激励对象为自身利益而做高股价的风险。限制性股票实施程序较为简单,权责利对称性强,但对企业现金流影响较大,激励成本较高。(二) 股权激励的会计处理及财报影响1、会计准则规定根据企业会计准则第 11 号股份支付的规定: 以权益结算的股份支付换取职工提供服务的,应当以授予职工权益工具的公允价值计量。完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付,在等待期内的每个资产负债表日,应当以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础,按照权益工具授予日的公允价值,将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。在资产负债表日,后续信息表明可行权权益工具的数量与以前估计不同的,应当进行调整,并在可行权日调整至实际可行权的权益工具数量。企业在可行权日之后不再对已确认的相关成本或费用和所有者权益总额
4、进行调整。在行权日,企业根据实际行权的权益工具数量,计算确定应转入实收资本或股本的金额,将其转入实收资本或股本。2、限制性股票2.1公允价值确定由于本公司2006 年度激励计划的归属需将本公司A 股2007 年年均价和2006 年年均价比较后决定,因此,本公司激励计划所属之期权为亚式期权。此外,由于本公司2006 年度激励计划附有补充归属条件,则本公司2006 年度激励计划所属之期权尚附有一嵌入式期权,嵌入式期权的性质也属于亚式期权,故使用蒙特卡洛模拟方法来估计其授予日其公允价值:dSt=Stdt + StdWt模拟中,时间步长t 选择0.01 年,构建10000 条未来股价路径,计算比较年份的平均收盘价,从而确定各年度激励计划的公允价值。按照对首期限制性激励计划的评估报告,2006 年度奖励基金的公允价值为218,69万元 元(评估参数2006年股价=5.97, 2006股票期望收益率= 0.35, 2006年股票波动率=0.30),2007 年度奖励基金的公允价值为47000万元(评估参数2007年股价=6.81, 2007年股票期望收益率= 0.5106, 2007年股票波动率=
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