注册税务师考试《财务与会计》第04章筹资与股利分配管理真题解析

1、【2018单选题】采用每股收益无差别点分析法确定最优资本结构时，下列表述中错误的是（ ）。 A.在每股收益无差别点上无论选择债权筹资还是股权筹资，每股收益都是相等的 B.当预期收益利润大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆较大的筹资方案 C.每股收益无差别点分析法确定的公司加权资本成本最低 D.每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益相等时的息税前利润【答案】C【解析】每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。与加权资本成本无关。【2018多选题】下列关于股利政策的表述中正确的有（ ）。 A.固定股利政策有可能导致公司违反我国的公司法的规定 B.剩余股利政策有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化 C.剩余股利政策有利于投资者安排收入和支出 D.低正常股利加额外股利政策赋予公司较大的灵活性，使公司股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性 E.固定股利

2、支付率政策比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司【答案】ABDE【解析】选项C，剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出。【2017单选题】下列各项股利分配政策中，有利于企业保持理想的资本结构，使综合资本成本降至最低的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常加额外股利政策【答案】A【解析】剩余股利政策的优点：留存收益优先满足再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。【2017单选题】甲公司只生产一种产品，2016年的销售量为18万件，单价1 000元/件，变动成本率为65%，固定成本总额为1 050万元，则经营杠杆系数DOL为（ ）。 A.1.15 B.1.10 C.1.20 D.1.05【答案】C【解析】经营杠杆系数181 000（165%）/181 000（165%）1 0501.2【2017单选题】甲公司现有资金中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%，假定债券的资本成本和权益资本成本、所得税税率不变，普通股与长期债券的比例为1:2，则甲公司加权资本成本将（ ）。

3、 A.等于12% B.无法确定 C.小于12% D.大于12%【答案】C【解析】股票筹资的资本成本比债务筹资高，因此若减少股票筹资的比重，则加权资本成本下降。【2016多选题】与其他融资方式相比，下列属于融资租赁筹资方式特点的有（ ）。 A.能延长资金融通的期限 B.筹资的限制条件较多 C.财务风险小，财务优势明显 D.资本成本负担较低 E.无需大量资金就能迅速获得资产【答案】ACE【解析】融资租赁的筹资特点：（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）筹资的限制条件较少；（4）租赁能延长资金融通的期限；（5）资本成本负担较高。【2016计算题】长江公司2015年度实现销售收入800万元，固定成本为235万元（含利息费用20万元、优先股股利15万元），变动成本率为60%，普通股股数为80万股。2016年度长江公司计划销售收入提高50%，固定成本和变动成本率保持不变，2015年度发生的利息费用和优先股股利在2016年度保持不变。长江公司2016年计划筹集360万元资金以满足销售收入的增长要求，现有以下两个方案可供选择：方案一：增发普通股，预计发行价格为6元/

4、股；方案二：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为120元/张；采用每股收益无差别点分析法确定最终方案，假设长江公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用和其他相关税费。根据上述资料，回答下列问题：（1）根据每股收益无差别点分析法应选择的最终方案是（）。 A.方案一 B.方案二 C.两个方案一致 D.无法确定【答案】B【解析】（EBIT-20）（1-25%）-15/（80+360/6）=（EBIT-20-360/1201005%）（1-25%）-15/80，解得：EBIT=75（万元）；预计息税前利润=800（1+50%）（1-60%）-（235-20-15）=280（万元）；预计息税前利润280万元大于每股收益无差别点息税前利润75万元，所以选择方案二增发债券。（2）长江公司筹资后2016年的每股收益是（）元/股。 A.2.11 B.1.29 C.0.92 D.0.19【答案】A【解析】每股收益=（280-20-360/1201005%）（1-25%）-15/80=2.11（元/股）。（3）长江公司筹资后2016年的息税前利润是（）万元。 A.180 B

5、.200 C.260 D.280【答案】D【解析】预计息税前利润=800（1+50%）（1-60%）-（235-20-15）=280（万元）。（4）长江公司筹资后2016年的利润总额是（）万元。 A.440 B.245 C.225 D.520【答案】B【解析】2016年利润总额=280-20-360/1201005%=245（万元）。【2014单选题】下列关于公开发行普通股股票筹资的表述中，错误的是（ ）。 A.与发行债券相比，易分散公司的控制权 B.便于市场确定公司价值 C.与吸收直接投资相比，资本成本较高 D.信息沟通与披露成本较大【答案】C【解析】相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低，所以选项C不正确。【2013单选题】下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）。 A.剩余股利政策有利于企业保持理想的资本结构，可使加权资本成本降到最低 B.固定股利政策有利于树立企业良好形象，避免出现企业由于经营不善而减少股利分配的情况 C.固定股利支付率政策能使股利支付与盈余多少保持一致，有利于公司股价的稳定 D.低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握资金调配，增强股东的信心【答

6、案】C【解析】采用固定股利支付率政策下，发放的股利额会随着企业经营业绩的好坏而上下波动，所以不利于公司股价的稳定。【2013单选题】甲公司现有长期债券和普通股资金分别为18000万元和27 000万元，其资金成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1 200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司使用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的综合资金成本是（ ）。 A.12.65% B.12.91% C.13.65% D.13.78%【答案】D【解析】增发债券的资本成本12%（125%）/（12%）9.18% 增资后股票的资本成本5/404%16.5% 综合资金成本27 000/（18 00027 0001 200）16.5%18 000/（18 00027 0001 200）10%1 200/（18 00027 0001 200）9.18%13.78%【2013多选题】下列关于各种筹资方式的表述中，错误的有（）。 A.普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，因此资本成

7、本也较低 B.由于优先股的股利是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益 C.通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应 D.短期借款方式筹资速度快，使用灵活 E.长期借款方式筹资与发行股票和债券相比，其资本成本较高【答案】AE【解析】普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，但是对投资者来说没有固定的收益，投资风险很大，投资者要求的报酬率较高，同时普通股股利由净利润支付，净利润需要先缴纳所得税，筹资公司得不到抵减税款的好处，再者，普通股股票的发行手续复杂，发行费用一般也比较高，所以其资本成本较高，所以选项A不正确；长期借款的利率一般低于债券利率，且借款属于间接融资，筹资费用较少，与发行股票和债券相比，长期借款的资本成本比较低，所以选项E不正确。【2012单选题】某公司当前总资本为32 600万元，其中债务资本20 000万元（年利率6%）、普通股5 000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2 000万元，留存收益5 600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6 000万元，现有两个筹资方案可供选择： 甲方案为发行1 000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1 000万元、年利率8%； 乙方案为按面值发行5 200万元的公司债券、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%。 假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为（）万元。 A.2 420 B.4 304 C.4 364 D.4 502【答案】 B【解析】假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则可以列式： （EBIT20 0006%1 0008%）（125%）/（5 0001 000）（EBIT20 0006%5 20010%8008%）（125%）/5 000 解得EBIT4 304（万元）。【2011改多选题】影响融资租赁租金的因素主要有（ ）。 A.租赁资产的购买价款、运杂费和运输途中的保险费用 B.租赁手续费 C.租赁费的支付方式 D.租赁资产的残值 E.租赁资产计提折旧的方法【答案】ABD【解析】租赁资产计提折旧方法与融资租赁租金无关。

《注册税务师考试《财务与会计》第04章筹资与股利分配管理真题解析》由会员宇泰分享，可在线阅读，更多相关《注册税务师考试《财务与会计》第04章筹资与股利分配管理真题解析》请在金锄头文库上搜索。