全球铀资源上游勘探开采分析.pdf

1 目目 录录 1. 10 大超级矿业公司主导世界铀资源勘探开采 .............. 3 2. 半数以上国家的铀勘探开采权由国家控制................. 3 3. 美加欧掌握铀勘探开采核心技术......................... 5 4. 国内铀资源勘探开采“走出去”步伐加快................ 12 4.1 两大集团垄断中国铀资源勘探开采 .........................12 4.2 海外铀资源开发热潮已掀开帷幕 ...........................13 2 图表目录图表目录 图 1：两大集团开展海外铀资源勘探开发业务的子公司（用橙色标注）..13 表 1：10 大超级公司主导铀资源勘探开采（2010） ....................3 表 2：半数以上国家的铀勘探开采权由国家控制.......................4 表 3：世界 35 家大型铀勘探开采企业主要由美加欧掌控（2012 年 6 月 18 日） ................................................................5 表 4：两大集团垄断中国铀资源勘探开采............................12 表 5：中国获取海外铀资源的情况（2007-2011）.....................14 3 在此前的报告中， 我们提出中国机构可以通过全产业价值链的方式获取海外铀资源。

本篇报告重点讨论核电产业的上游价值链，即勘探开采领域我们认为，在世界核电产业勘探开采领域居于主导地位的是十大超级铀资源采矿公司，包括阿海珐集团、哈萨克斯坦原子能公司、俄罗斯国有铀资源公司、纳沃伊公司和索伯帕闵公司等 5 大国有公司以及加拿大矿业能源公司、力拓矿业集团、一号铀业公司、必和必拓公司和帕拉丁公司等 5 大私有上市公司本报告分为 4 个部分：第一部分重点介绍十大超级铀资源采矿公司；第二部分和第三部分重点介绍国际 35 家大型铀矿开采商所有权结构；第四部分重点介绍国内两大铀资源勘探开发企业与海外铀资源开发进程 1. 10 大超级矿业公司主导世界铀资源勘探开采大超级矿业公司主导世界铀资源勘探开采 据 WNA 统计，2010 年铀产量在 1000 吨以上的采矿公司共有 10 家，我们定义此 10 家公司为超级铀资源采矿公司 WNA 的数据显示， 这些超级公司 2010年产量占全球产量的份额都在 2%以上，十大超级公司产量占全球份额达87.42%除加拿大和澳大利亚的 5 家超级公司全为私有外，另外 5 家超级公司分别由 5 个国家拥有，全为国有公司 表表 1：：10 大超级公司主导铀资源勘探开采（大超级公司主导铀资源勘探开采（2010）） 国家 公司 产量（吨） 占全球份额 国有比例 加拿大 加拿大矿业能源公司（Cameco） 8758 16.32% 0% 法国 阿海珐集团（Areva） 8319 15.50% 93.50% 哈萨克斯坦 哈萨克斯坦原子能公司（Kazatomprom） 8116 15.12% 100% 澳大利亚 力拓矿业集团（Rio Tinto） 6293 11.73% 0% 俄罗斯 俄罗斯国有铀资源公司（ARMZ） 4311 8.03% 76% 加拿大 一号铀业公司（Uranium One） 2855 5.32% 0% 乌兹别克斯坦 纳沃伊公司（Navoi） 2400 4.47% 100% 澳大利亚 必和必拓公司（BHP Billiton） 2330 4.34% 0% 澳大利亚 帕拉丁公司（Paladin） 2089 3.89% 0% 尼日尔 索伯帕闵公司（Sopamin） 1450 2.70% 100% 总计 46921 87.42% 资料来源：WNA2. 半数以上国家的铀勘探开采权由国家控制半数以上国家的铀勘探开采权由国家控制 根据世界能源信息服务中心（WISE）对世界铀矿生产商的统计，我们筛选出 35 家大型铀勘探开采企业。

它们来自 22 个国家，其中加拿大 5 家，澳大利亚 5 家，美国 4 家，纳米比亚和尼日尔均为 2 家，其余 17 家分别来自 17个国家在这 22 个国家中，有 14 个国家的大型铀勘探开采企业为国有公司，4 其中 12 个国家的大型铀勘探开采企业由国家 100%控股（阿海珐集团为 93.5%和俄罗斯国有铀资源公司为 76%除外），分别是尼日尔、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、巴西、乌克兰、伊朗、阿根廷、罗马尼亚、中国、捷克、印度和巴基斯坦其余 8 个国家中，大型铀勘探开采企业则均为私有 表表 2：半数以上国家的铀勘探开采权由国家控制：半数以上国家的铀勘探开采权由国家控制 国家 公司名称 国有比例 CAMECO 0% DENISON MINES CORP 0% FIRST URANIUM CORP 0% URANIUM ONE INC 0% 加拿大 MEGA URANIUM LTD 0% BHP BILLITON LTD 0% ENERGY RESOURCES OF AUSTRALIA (ERA) 0% HEATHGATE RESOURCES PTY LTD 0% PALADIN ENERGY LTD 0% 澳大利亚 RIO TINTO 0% GENERAL ATOMICS 0% WM MINING INTERNATIONAL LTD 0% MESTENA URANIUM LLC 0% 美国 URANIUM RESOURCES INC.(URI) 0% 南非 ANGLOGOLD ASHANTI LIMITED 0% 日本 OVERSEAS URANIUM RESOURCES DEVELOPMENT CO.LTD（0URD） 0% LANGER HEINRICH URANIUM (PTY) LTD 0% 纳米比亚 ROSSING URANIUM LTD 3% 英国 ANGLO AMERICAN PLC 13% 蒙古 CENTRAL ASIAN URANIUM CO.LTD 21% SOCIETE DE PATRIMOINE DES MINES DU NIGER（SOPAMIN） 100% 尼日尔 SOCIETE DES MINES DE LAIR(SOMAIR) 37% 俄罗斯 ATOMRECMETZOLOTO JSC(ARMZ URANIUM HOLDING CO.) 76% 法国 AREVA 94% 哈萨克斯坦 KAZATOMPROM 100% 乌兹别克斯坦 NAVOI MINING AND METALLURGICAL COMPLEX 100% 巴西 INDUSTRIAS NUCLEARS DO BRASIL SA(INB) 100% 乌克兰 VOSTOCHNY INTEGRATED MINING AND CONCENTRATING PLANT (VOSTGOK) 100% 伊朗 ATOMIC ENERGY ORGANIZATION OF IRAN(AEOI) 100% 阿根廷 COMISION NACIONAL DE ENERGíA ATOMICA (CNEA) 100% 罗马尼亚 COMPANIA NATIONALA A URANIULUI(CNU) 100% 中国 中国核工业集团 100% 捷克 DIAMO 100% 印度 URANIUM CORPORATION OF INDIA LTD 100% 巴基斯坦 PAKISTAN ATOMIC ENERGY COMMISSION 100% 资料来源：Bloomberg5 3. 美加欧掌握铀勘探开采核心技术美加欧掌握铀勘探开采核心技术 通过观察这 35 家大型铀勘探开采企业的股权结构可以发现， 除 14 家国有公司和 3 家私营公司外，剩下的 18 家上市公司的股权主要集中在美加欧国家手中。

表表 3：世界：世界 35 家大型铀勘探开采企业主要由美加欧掌控（家大型铀勘探开采企业主要由美加欧掌控（2012 年年 6 月月 18 日）日） 注册国 公司名称 股权结构（持有者，性质，份额，所属国家） 主营业务收入 加拿大 CAMECO ACCREDITED SURETY & CASUALTY CO，投资顾问，8.2%,美国 CI INVESTMENTS INC，对冲基金，4.51%，加拿大 NUVEEN ASSET MANAGEMENT LLC，投资顾问，3.25%，美国 MANNING & NAPIER ADVISORS INC，投资顾问，3.25%，美国 JARISLOWSKY FRASER LIMITED，投资顾问，2.66%，加拿大 BEUTEL GOODMAN & COMPANY LTD，投资顾问，2.11%，加拿大 BLACKROCK INC，投资顾问，1.65%，美国 CAISSE DE DEPOT ET PLACEME，投资顾问，1.65%，加拿大 CAPITAL GUARDIAN TRUST COMPANY，投资顾问，1.51%，美国 IG INVESTMENT MANAGEMENT LTD，投资顾问，1.44%，加拿大 MACKENZIE FINANCIAL CORPERATION，投资顾问，1.40%，加拿大 WELLINGTON MANAGEMENT CO LLP，投资顾问，1.35%，美国 CIBC WORLD MARKETS INC，投资顾问，1.30%，加拿大 BMO FINANCIAL CORP，投资顾问，1.26%，美国 TORONTO DOMINION BANK，投资顾问，1.20%，加拿大 IA CLARINGTON INVESTMENTS，投资顾问，1.19%，加拿大 2011： 241183 万美元 加拿大 DENISON MINES CORP KEPCO CANADA URANIUM INV CORP，企业，15.08%，加拿大 DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP，投资顾问，2.15%，美国 GLOBAL X MANAGEMENT CO LLC，投资顾问，1.46%，美国 CANADA PENSION PLAN INVEST，养老基金，1.26%，加拿大 ANDREEFF EQUITY ADVISORS LLC，对冲基金，0.96%，美国 PUBLIC SECTOR PENSION INVT BOARD，投资顾问，0.74%，加拿大 NORGES BANK，政府，0.72%，挪威 VAN ECK ASSOCIATES CORPORATION，投资顾问，0.62%，美国 CQS CAYMAN LP，投资顾问，0.61%，开曼群岛 TD ASSET MANAGEMENT INC，投资顾问，0.6%，加拿大 BLACKROCK INSTITUTIONAL TRUST，投资顾问，0.57%，美国 BLACKROCK INC，投资顾问，0.49%，美国 VANGUARD GROUP INC，投资顾问，0.49%，美国 GOODMAN & CO INVESTMENT COUNSEL，对冲基金，0.39%，加拿大 LUNDIN LUKAS HENRIK，-，0.27%，- INVESCO LTD，投资顾问，0.27%，美国 OMERS ADMINISTRATION CORP，养老基金，0.26%，加拿大 HOCHSTEIN RONALD F，-，0.24%，- ASTON HILL ASSET MANAGEMENT INC，投资顾问，0.22%，加拿大 ROYAL BANK OF CANADA，银行，0.18%，加拿大 2011：9680 万美元 6 。