港股通讲师培训材料：港股通登记结算业务介绍.pptx

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一、概述（,2,）,—,沪港结算通基本框架,境外,境内,,中国结算,上海交易所和,香港交易所,,香港结算,境内投资者,境内券商,2,2,1,2,境外投资者,香港券商,两地结算公司互相开立证券账户，用以持有证券；开立资金核算户，用于资金结算通过中国结算和香港结算建立,CCP,和,CSD,的联结，进行清算和交收3,两地市场尽量保持各自主场的结算习惯，彼此遵守对方的业务安排3,3,1,香港结算,证券账户,中国结算,证券账户,4,一、概述（,3,）,-,方案目标,,目标：,建立一个全新的港股通登记结算系统，通过独立的清算和交收、风控、公司行为服务、运维系统来为业务提供支撑5,港股通方案内容,6,,,概述,,,存管,,,清算与交收,,,风险管理,,,公司行,为,二、港股通,-,存管,7,港股的登记和存管,中国结算的账户及持有,境内投资者的账户及持有,港股的冻结,港股的非交易过户,二、港股通,-,存管：港股的登记和存管（,1,）,8,背景：,实物证券：,目前香港市场以实物证券为主，上市公司均须向股东、债权人等印发实物股票及债券等，作为股份所有权或债权的表面证据间接持有：,证券持有方式是以间接持有为主，大部分证券登记在代理人名下。

代理人一般为券商或托管银行，而香港结算下属的香港结算代理人作为香港的中央存管处，也是一家代理人公司二、港股通,-,存管：港股的登记和存管（,2,）,9,股份登记,香,港证券市场不存在一个单一的中央登记机构上市公司可以自行选择为其提供登记服务的过户处，不同上市公司的登记业务由各过户处分散进行上市公司的股东名册必须由经认可的股份登记机构负责备存维护香港市场业界习惯上将此类证券登记机构称为,“,过户登记处,”,或,“,过户处,”,（,Share Registrar,）,例如：,Computershare,二、港股通,-,存管：港股的登记和存管（,3,）,10,股份存管,投资者可以将所持实物证券存管到代理人，代理人把这些存入的实物证券送往相应的,过户,处，重新登记于代理人名下，并保存这些实物证券（直到投资者提取）存入的证券在过户登记处以代理人的名义重新登记后，代理人成为该证券的名义持有人，作为具有法定所有权的股东登记在股东名册上二、港股通,-,存管：港股的登记和存管（,4,）,11,持股方式：,（,1,）自己持有实物股票，该股票以股东自己的名义在过户处登记在册；,（,2,）将股票托管于市场中介并且不存入香港结算，该股份以代理人公司的名义在过户处登记在册，实物股票由代理人保管；,（,3,）将股票托管于证券经纪商、托管银行等市场中介，并且证券商或托管银行等将股票存入香港结算，该股份以香港结算代理人的名义在过户处登记在册，实物股票由香港结算保管；,（,4,）作为投资者参与人（,Investor Participant,），将股票直接托管于香港结算，该股份以香港结算代理人的名义在过户处登记在册，实物股票由香港结算保管。

二、港股通,-,存管：港股的登记和存管（,5,）,12,图示：,名册上登记的股东,股份的实际持有人,代理人,实际受益人,实际受益人,实际受益人,,投资者参与人,经纪商,托管商,直接持有人,一般的代理人,香港结算代理人,上 市 公 司,过 户 处,（维护股东名册）,股东名册的组成,二、港股通,-,存管：港股的登记和存管（,6,）,,CCASS,,,C,entral,C,learing,A,nd,S,ettlement,S,ystem,中,央结算及交收系统,,在,CCASS,内，,证,券以电子化的方式记载在每个参与人的账户内，证券交收或转移采用电子簿记方式进行，无需再进行实物的交付和股东名册意义上的过户登记只,有经香港结算批准收纳的合资格证,券,（,只限于在交易所上市或获准在交易所买卖的证券,）,，,才能,在,CCASS,内,进行存管、清算及交收香港结算向所有参与人提供合资格证券的存管服务，包,括,实物证券的,存,入和提取13,二、港股通,-,存管：中国结算的账户及持有,证券账户（,Stock,Accounts,）,,香港结算为结算参与人开立的证券账户：,,,,,,,,,,,,14,户口编码,名称,功能,01,Stock Clearing Account,股,份结算户口,中央结算系统内用以进行交收的主要股份户口,02,Entitlement Account,股,份权益户口,用于,接收香港结算派发给参与者的权益，如红股、配股,20,,Stock Collateral Control Account,股,份抵押统制户口,存放结算参与者向香港结算提交的股份抵押品,二、港股通,-,存管：境内投资者的账户及持有（,1,）,投资者账户,“,港股通”投资者需拥,有,沪市,A,股账户并办理指定交,易,。

港股通”投资者,客,户资金账户,同,沪市,A,股三方存管资金账户,投资者账户港股持仓,,由,于交收期为,T+2,，港股余额分为可交易数量（,Available),、,日,终持有余额,（,Balance),、未完成交收数量（,Pending,),、,冻结数量（,F,）可,交易数量（,A,）,=,日终持有余额,（,B,）,+,未完成交收数量（,P,）,-,冻结数量（,F,）,注：,1,、,买入,时,未,完成交,收,数量（,P,）,为,正、卖,出,时,未,完成交,收,数量（,P,）,为,负,2,、日终持,有余额,（,B,）,、,未完成交收数量（,P,）,、,冻结数量（,F,）,通过证券余额文件发送给交易所和参与人，参与人自行计算可交易数量（,A,）15,二、港股通,-,存管：境内投资者的账户及持有（,2,）,举例,1,：,T,日卖出,800,股，根据交易,所实,时成交回报数据,，,T,日未完成交收数量记录为,-800,，,可,交易数量于,T,日日,终,记减,800,，,T+2,日,交收完成后,，日,终持有余,额,为,200,16,二、港股通,-,存管：境内投资者的账户及持有（,3,）,举,例,2,：,T,日买入,800,股，根据交易,所实,时成交回报数据,，,T,日未完成交收数量记录,为,800,，,可,交易数量于,T,日日终记,增,800,，,T+2,日,交,收完成后,，日,终持有余,额,为,1800,。

17,二、港股通,-,存管：境内投资者的账户及持有（,4,）,举,例,3,：,T+0,回转交易，,T,日买入,800,股后，再卖出,1800,股,T,日未完成交收数量记录,为,800-1800=-1000,可交易数量于,T,日日终,记,减,1000,T+2,日,交收完成,后，,日,终持有余,额,为,0,18,二、港股通,-,存管：港股的冻结（,1,）,,可,冻结生效的最大数量,= A,日,日终持有余额,-,A-1,日净卖出数量,-A,日净卖出数量,-,已冻结数,量,,注：,A,日净买入，,A-1,日净买入的证券不能在,A,日进行冻结19,二、港股通,-,存管：港股的冻结（,2,）,举,例,：,A-1,日净买入，,A,日净卖出,,,,,,20,二、港股通,-,存管：港股的冻结（,3,）,21,受理范围：,协,助司法冻结、质押登记,受,理方式：我公司柜面、券商端申报,,,,,,,二、港股通,-,存管：港股的非交易过户（,1,）,22,非交,易过户的业务,受,理范围：继承、离婚、歇业变更、向基金会捐赠、司法扣划,受,理方式：我公司柜面、券商端申报,,,,,,,二、港股通,-,存管：港股的非交易过户（,2,）,23,过户费,,,,,,印花税（待定）,项目,标准,缴付人,缴付对象,非交易过户费,按转让股份上日收盘市值的,1,‰,记收，最高上限,10,万元人民币（双向收取）。

汇率采用上日结算买入结算汇兑比率）,转让双方投资者,中国结算,质押登记费,以上日收盘市值作为计算基础，汇率采用上日结算买入结算汇兑比率500,万市值以下（含）部分按该部分市值的,1‰,元人民币收取，超,500,万市值的部分按该部分市值的,0.1‰,元人民币收取，起点,100,元人民币质押登记申请人,中国结算,港股通方案内容,24,,,概述,,,存管,,,清算与交收,,,风险管理,,,公司行,为,三、港股通,-,清算与交收（,1,）,-,结算基本流程,25,券商卖出港股,资金,净,应收,券商买入港股,资金净应付,内地券商,内地券商,,,香港结算,中国结算,中国结算,T+2 18:00,T+2 1,0,:30,T,+2,日,T,+2,,1,5,:,45,T,+2,1,5,:,45,T,+2,日,,证券,资金,中国结算在,港,结算,銀行,（,X,银行）,,,中国结算在港,结算,銀行,（,X,银行）,,,DDI,T+,2,18:00,DCI,T+,2,,18,:00,DCI:,直接记存指示,DDI:,直接记除指示,人民币,在港换汇,港币,港币,在港换汇,人民币,人民币,中国结算,在沪结算,銀行,（,Y,银行）,,T+2,跨境汇划人民币,中国结算,在沪结算,銀行,（,Y,银行）,,T+2,跨境汇划人民币,三、港股通,-,清算与交收（,2,）,-,与香港结算,,,,,结算原则,,香港结算作为,CCP,，实施净额结算，担保交收。

证券和资金都是,T+2,交,收,港币,结算（标的证券以港币计价和成交）,,制度安排,成为中央结算系统,（,CCASS,系统,),的参与者，类别为,“结算机构参与者”香港结算,为中国结算,开立,四个,资金,核算,户头,：,,,,,,,,,确定在港结算银行,选择,X,银行作为资金交收、货币兑换银行,（即在港结算银行）,，开立人民币和港币账户，用,于,资金,的兑换和交收,与,X,银行就资金汇划、货币兑换、系统连接等问题进行协议约定授权,X,银行可接受香港结算,、港交所,指令直接对中国结算的银行账户扣款26,户口名称,户口编号,处理款项类别,交收户口,01,记录根据成功交易交收结果所产生的应收付款项,款项权益户口,04,记录与代理人服务相关的款项，如派发现金红利,结账户口,05,记录未缴付的,CCASS,系统结算费用（包括股份交收费、证券组合费）,杂项户口,06,记录与风控相关,的,应收付,资金,中国结算 香港结算（结算原则）,三、港股通,-,清算与交收（,3,）,-,与香港结算,,,,T,日,17,：,00,，,香港,结算根,据,成交数据进行净额,清算，,形成,PCS,（临时结算表）。

在,PCS,中，以中国结算为单位，对每只证券形成一个待收取或待交付的数额，以及一个与其对应的应付或应收资金金额T+1,日,14,：,00,，发送,FCS(,最终结算表,),基于,PCS,，对,每,只,证券,分配一个唯一,的,交收头寸代码,SPN,,，同时增加“股份交收费”数据中,国结算可通过,CCASS,系统查,询,各,SPN,状,态,，,确认是,否,完成交,收香港不设证券前端监控，因此可能发生证券卖空）,,,27,中国结算 香港结算（清算）,三、港股通,-,清算与交收（,4,）,-,与香港结算,,,,每个交收日（,T+2,日）,9:30,，,CCASS,系统从担保品管理系统（,CCMS,）中交收已提交作为交收担保品的相关证券10,：,30-15,：,45,，,CCASS,系统通过四个批处理（“,BSR,”）进行证券交收,先收后付，,CCASS,系统内的证券能否顺利交收，要视证券交付方参与者是否有足够的证券每一次批处理完成的交收都是终局,性交,收,一旦收到证券，,CCASS,系统按如下顺序来支付股份：,,①,逾期时日（逾期时间长的先分配）,②,成交价格,(,成交价格高的先处理,),③,股份数量,(,股份数量少的先处理,),,④,交易编码。

对于不能正常交收的证券，香港结算采取延迟交付的办法由于发达的场外市场的存在，每日交收效率超过,99.5%,28,中国结算 香港结算（证券交收）,中国结算与香港结算之间：,,,常规资金交收模式（晚间收款模式）：,,香港结算于,T+2,日晚,18,：,00,通过香港银行同业结算有限公司（,HKICL),的集中资金交收处理，以,DDI,或,DCI,的方式与中国结算完成资金交收三、港股通,-,清算与交收（,5,）,,-,与香港结算,29,中国结算 香港结算（资金交收）,三、港股通,-,清算与交收（,6,）,-,与境内参与人,,,,结算原则,,两级结算、净额清算,、,担保交收,人民币结算,,制度安排,为,境内参与人,单独开立备付金账户,和风控资金账户（分自营、客户），,投资者账户根据现有指定交易关系清算在沪,选择,Y,银行作为结算银行，负责港股资金交收及资金跨境汇划工作，在其开立港股交易结算专用存款账户（人民币账户）参与人,报备港股交易指定收款账户,（可留目前的三方存管账户）,30,中国结算 境内参与人（结算原则）,三、港股通,-,清算与交收（,7,）,-,与境内参与人,,,,证券清算,,以,投资者,A,股,证券账户为单位，,以成交记录为基础，,形成各证券账户在交收日各证券的应收、应付,数,额。

资金清算（两次清算）,,换汇银行向中国结算提供参考汇率，上交所,在前台系统显示,首次清算：,交易日,（,T,日）,日终，以备付金账户为单位，对,其,名下,证券,账户当日交易进行清算，轧差形成,该备付金账户,应收应付,港币,资金净额,（含税费）,汇总计算,T+2,日,全部港币应收,/,应付金额并通知,X,银行,T,日,日终，,X,银行,根据港币应收付金额，,提供,换汇,汇率,，用于,T+2,交收,二次清算：,根据,调整后的,汇率,，,计算,各参与人,应收,/,应付,人民币,净额，以清算编号为单位生成清算数据并发,送参与人,31,中国结算 境内参与人（,T,日清算）,三、港股通,-,清算与交收（,8,）,-,与境内参与人,,,上交所对境内账户实施前端监,控，不会发生证券卖空投资者应付证券：,投资者应付证券,T+2,日,计减,即在,T,日和,T+1,日晚，卖出方投资者仍享有相关证券的权益投资者应收证券：,T+2,日日终，,系,统根据投资者,T,日净,买,入记,增,其,余,额（,balance,）即直到,T+2,日晚，买入方投资者才享有相关证券的权益对,内不做延迟交付处,理 。

上述做法与,A,股差异较大，需提前做好投资者教育工作32,中国结算 境内参与人（,,证券交收）,三、,港股通,-,清算与交收（,9,）,-,与境内参与人,33,,,交易：,T,日清算，,T+2,交收其中：,,参与人应付，,T+2,日,10:30,；,,参与人应收，,T+2,日,18:00,风控、红利,/,公司收购：,,T,日清算，,T+1,日,10:30,交收证券组合费：,T,日清算，,T+1,日,18:00,交收中国结算 境内参与人（,,交收时点汇总）,中国结算 境内参与人（,,资金交收）,中国结算通过在结算参与人的结算备付金账户上直接贷（借）记完成其与中国结算间不可撤销的资金交收,T+1,日,10:30,收到的红利资金，当日可划T+2,日,18:00,应收资金当日计息，次日可划注：具体划款还需根据当日资金可用余额情况三、,港股通,-,清算与交收（,10,）,-,与境内参与人,34,时间,中国结算,,,,T,日,日终：,1,、,交易清算,，,形成交易资金清算净额；,2,、对公司行为类业务，在人民币资金到账后进行清算，形成公司行为类资金清算净额。

3,、计算参与人应收付风控资金，形成风控资金清算净额4,、根据上日持有及收盘价，计算证券组合费,上述清算各分外币和人民币两次进行，数据当日发送结算参与人T+1,日,10:30,：,根,据,T,日风控资金清算结,果,、,T,日公司行为类资金清算结果,进,行参与,人资,金交收,18:00,：,对,T,日证券组合费清算结果进行交收T+2,日,10:30,：,根,据,T,日清算结果，进行参与人应付交易清算资金交收,18:00,：,根,据,T,日清算结果，进行参与人应收交易清算资金交收,日终,：,对,T,日交易按证券账户逐笔进行证券交收中国结算 境内参与人（,,流程汇总）,港股通交易收费一览表：,,三、港股通,-,清算与交收（,11,）,-,税费（一）,35,大类,小类,项目,缴付对象,收费,/,计算标准,交易税费,（交港交所或由港交所代收）,交易税费,印花税,印花税署,双边，按成交金额的,0.1%,计收（取整到元，不足一元按一元计）交易征费,证监会,双边，按成交金额的,0.003%,计收,（,四舍五入至小数点后两位,）,交易费,港交所,双边,，按成交金额的,0.005%,计收,（四舍五入至小数点后两位）。

交易系统使用费,,双边，每笔交易,0.5,港币结算收费,（交香港结算）,结算及交收服务,股份交收费,香港结算,双边，按成交金额的,0.002%,计收，每边最低及最高收费分别为,2,元及,100,元（四舍五入至小数点后两位）证券存管服务,托管费,,每手收费,0.012,港元，每位,參,与者每月最高为,100,000,港元共用代理人服务,代收股息、红利服务费,,红利及利息的现金总数额,0.12%,，每次最高为,10,000,港元公司行动服务费,,每手,0.80,港元，每项指示或公司行动每户口最高为,10,000,港元登记及过户费,,每手,1.5,港元，以上次收款日之后参与者户口的净增股数计算其它,其它银行服务费等,,-,合并为证券组合费,注：,1,、证券组合费,（待定）,是对现有几个收费项目的合并替代，并非新增项目2,、,对于无法追溯至具体交易的（,如，,银行划款手续费等），由中国结算承担,原则：不增加任何收费项目，完全按照香港结算对中国结算的收取方式对内进行收取证券组合费：,三、港股通,-,清算与交收（,12,）,-,税费（二）,36,持有港股的市值（币种：港币）,年,费率,%,（,举例，,具,体标准待定）,等于或低于港币,500,亿元,0.001,港,币,500,亿,元,——,2,500,亿元,0.0009,港,币,2,500,亿,元,——,5,000,亿元,0.0008,港,币,5,000,亿,元,——,7,500,亿元,0.0007,港,币,7,500,亿,元,——,10,000,亿元,0.0006,高于港币,10,000,亿元,0.0005,,以持有市值为计算基础；每个自然日收取；实行超额累退费率；日费率等于年费率除以,365,,暂定换汇方案：,,每,个交易日,开,市,前,，,换,汇银,行,向,中国结算,提,供双边参考报,价,及中间价。

中国结算,及时通过上交所向市场公布当日,日,终，换汇银行根,据换,汇净,额,（根据首次清算结果确定）,确,定日终结算报价，中国结,算,据此,进,行换汇,中国结算,将因,净,额结,算,产,生的汇率盈余（亦可视为换汇成本）按成交金额分摊至每笔交,易，确定交易实际适用的汇率卖出价和买入价中国结算,对,买入交易和卖出交易分别使用调整后,的,汇率,卖,出价和买入,价,二次清算，确定本币应收付金额,三、港股通,-,清算与交收（,13,）,-,换汇方案,37,基本原则：,,“最小交集”：初期，,仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开,通境,内放假、香港放假的均不作为交易日和交收,日；,香,港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市场和香港保持一致，交易半天，但为非交收日；,由,于境内放假香港不放假，为避免境内放假期间造成资金交收违约，因此境内放假前两天不作为港股通交易日,以,2014,年,9,、,10,月为例：,,三、港股通,-,清算与交收（,14,）,-,交易日历安排,38,遇,特定节假日、恶劣天气等情况，香港市场会在交易、清算、交收方面作出特殊的安排,，具,体如,下，届时,中,国结算相应作出调,整，并及时通知市场。

情,况一：,若八,号（或以上）台风讯号／黑色暴雨警,告在,9,点前,发出,，且中,午,12,点前,解,除的，则香港结算视当天为交收日若八号（或以上）台风讯号／黑色暴雨警,告在,9,点前,发出,，且中午,12,点仍,未解,除的，则香港结算视当天（,T,日）为非交,收,日该日原本的证券和资金交收会顺延至下一个交收日即：,T-2,日交易的交收顺延至,T+1,日交收，,T-1,日交易的交收顺延至,T+2,日交收情况二：,若八号（或以上）台风讯号在,9,点后,发布，且,12,点,前解除的，当日证券和资金均正常交收若八号（或以上）台风讯号在,9,点后,发布，且,12,点,前仍未解除的，香港结算当,日仅作证,券交收,，资,金顺延至下一交收日处理，该日视作交收,日,（,T,日）,即：,T-2,日交易,的资金交,收顺延至,T+1,日交,收，,T-1,日交易的交,收仍在,T+1,日进行如黑色暴雨,警告,在,9,时后,发出,,,则该日,正常,进行证券和资金交收,圣诞、元旦、农历新年前,夕：,若,圣,诞节、元旦和农历新年前一天不是周末，,则该日上,午有交易，但为非交收日三、港股通,-,清算与交收（,15,）,-,特殊清算、交收安排,39,A123456789,账户在,2014,年,7,月,4,日,（周五）,日终持有,00002,股票,5,000,股，收盘价为,55.90HK$,。

2014,年,7,月,7,日,（周一）,,该账户交易情况如右表：,,当日清算数据如下：,,①清算港币数据：,买入应付（港币）,=,成交金额–（印花税,+,交易征费,+,交易费,+,交易系统使用费,+,股份交收费）,=-10,000,×,120.60-,,,（,1,206,000×0.1%+1,206,000×0.003%+1,206,000×0.005%+0.5+1,206,000×0.002%,）,=-1,206,000-(1206+36.18+60.30+0.5+24.12),=-1,207,327.10,元,HK$,,卖出应收（港币）,=,成交金额–（印花税,+,交易征费,+,交易费,+,交易系统使用费,+,股份交收费）,=5,000×60.90-,（,304,500×0.1%+304,500×0.003%+304,500×0.005%+0.5+304,500×0.002%,）,=304,500-(305+9.14+15.23+0.50+6.09),=304,164.04,元,HK$,,证券组合费应付（港币）,=5000,×,55.90,×,3,（天）×阶梯费率（参数化设定，假设为,0.1%,）,/365,=2.30,元,HK$,三、港股通,-,清算与交收（,16,）,-,案例,40,证券代码,交易情况,成交价格（,HK$/,股,）,成交金额,（,HK$,）,00001,买入,10,000,120.60,1,206,000,00002,卖出,5,000,60.90,304,500,,②清算人民币数据,假设我公司与银行,日终确定的,T+2,日换汇汇率为：,1HK$=0.78834,￥,（假设买入和卖出汇率相同）,，则人民币清算数据为：,买入应付（人民币）,=,买入应付（港币）,×,换汇汇率,=-1,207,327.10,×,0.78834,=-951,784.25,元,RMB,,卖出应收（人民币）,=,卖出应收（港币）,×,换汇汇率,=304,164.04,×,0.78834,=239,784.68,元,RMB,,证券组合费应付（人民币）,=,证券组合费应付（港币）×换汇汇率,=2.30,×,0.78834,=1.81,元,RMB,,,人民币清算资金汇总,结算参与人交易清算资金应收付（人民币）,=∑,买入应付,+∑,卖出应收,=-951,784.25+239,784.68,=-711,999.57,元,RMB,,结算参与人证券组合费应收付（人民币）,=,∑各证券账户证券组合费应付,,=1.81,元,RMB,,,三、港股通,-,清算与交收（,17,）,-,案例（续）,41,港股通方案内容,42,,,概述,,,存管,,,清算与交收,,,风险管理,,,公司行,为,四、港股通,-,风险管理（,1,）,-,与香港结算,,,主要原则,,“风险相对隔离、互不传递”,为,原则,。

互不缴纳,保证基金,/,结算保证金,,,不分担,对方市场,参与人,的,违约损失DVP,交收,,T+2,日日间，应收证券过户至中国结算账户内，但处于冻结状态T+2,日晚间，中国结算完成缴付资金后，香港结算进行证券解冻除非香港结算确定已就香港结算按持续净额交收制度于某一交收日向结算参与人交付的证券收取全数款项，或除非香港结算另外表示同意，该等证券（即“冻结证券”）的拥有权及产权,(Title and Property),不得转授予该结算参与人——,《中央结算系统一般规则》第,3604,条规定,,,,43,中国结算 香港结算（制度安排）,四、港股通,-,风险管理（,2,）,-,与香港结算,,,,,风控资金,按人民币缴付，主要包括差额缴款、按金、集中抵押金,T,日晚上计算，,T+1,日,16,：,00,交收差额缴款,差额缴款,=,未交收头寸,按市价计算，与买入或卖出价的差额,股份净卖出时，当收盘价高于卖出价，须缴纳股份净买入时，当收盘价低于买入价，须缴纳净卖出股份已指定担保品的，豁免计算净买入证券且资金净应收，豁免计算44,中国结算 香港结算（三类风控资金）,合约价值,市场价值,违约结清持仓,结清价值,差额缴款覆盖风险（按市价计差额收取）,按金制度覆盖风险,四、港股通,-,风险管理（,3,）,-,与香港结算,,,,,按金,按金,=,按金持仓,x,按金率,x,按金,乘数,–,顺差额抵销,,按金持仓,=Max[,（,未交收多头,市值,-,担保品），（未交收空头市值,-,担保品）,],按金率：,暂定为,22%,（历史两日最大波幅）。

按金乘数：暂定为,1,集中抵押金,（由于我公司资金充沛，该条对中国结算基本不适用）,,高风险证券,：昨日收盘价与前日相比，,涨跌幅超过,10,％,缴纳条件：该高风险证券未交收,的净长仓,价值,>,中国结算,两倍的速动资金,时集中抵押金,= 10% *,该,证券,未交收,的净长仓,价值,,,45,中国结算 香港结算（三类风控资金）,四、港股通,-,风险管理（,4,）,-,与境内参与人,,主要原则,风控资金的缴纳,境内参与人需新开风控资金账户，用于存放风控资金，按月结息以备付金账户为单位，以人民币缴纳T,日日终清算，,T+1,日,10,：,30,交收交收时从备付金账户中扣收风控资金，存入风控资金账户先返还上日应收风控资金，再扣收当日应收资金风控资金的计算,计收差额缴款、按金暂不收取集中抵押金，但保留收取的权利风控资金的计算原理大致参照香港结算计算方法，但略有调整其他,需缴纳,20,万结算保证金46,中国结算 境内参与人（制度安排）,四、港股通,-,风险管理（,5,）,-,与境内参与人,,,,差额缴款,差额缴款是指每日收市后，本公司对结算参与人各备付金账户名下各证券品种的未完成交收头寸，按照最新的收盘价重新评估其价值，并与原先的成交价值进行比对，计算参与人需要缴纳的款项。

参与人豁免情况：,情况,1:,,该参与人该品种,跨日,买卖轧差为零，且该品种资金为净应收；,情况,2,：,,该参与人该品种,跨日,为净买入，且该品种资金为净应收未交收头寸根据对应交收日，以交收日为单位合并计算所有品种汇总结果为净逆差时，需要缴纳；为净顺差时无需缴纳47,中国结算 境内参与人（制度安排）,某备付金账户对某证券品种,该参与人差额,情况,净买入,T,日收盘市值,-,成交金额,>=0,顺差,,T,日收盘市值,-,成交金额,<0,逆差,净卖出,成交金额,-T,日收盘市值,>=0,顺差,,成交金额,-T,日收盘市值,<0,逆差,,对每个证券品种，,需,分别计算应于,T+1,、,T+2,交收的差额,,,四、港股通,-,风险管理（,6,）,-,与境内参与人,,,,差额缴款,计算原则,,,,,,,,,,,,,全部豁免,：,指中国结算提交的担保品足额,顺差“不计”,：,即当计算项结果为顺差时，该项最终结果计为零视可用情况豁免：,指参与人逆差项,=[,净卖出逆差×（,1-,参与人可用担保品数量,/,参与人净卖出数量）,],48,中国结算 境内参与人（制度安排）,参与人某个证券品,种,境内市场,境内市场豁免情,况,顺差（,>0,）,逆差（,<0,）,净买入或轧差为零,净买入或轧差为零,/,计入,计入,,净卖出,全部豁免,不计,计入,,净卖出,部分豁免,不计,计入,,净卖出,不豁免,计入,计入,净卖出,净买入或轧差为零,/,计入,计入,,净卖出,全部豁免,不计,视可用余额情况豁免,,净卖出,部分豁免,不计,计入,,净卖出,不豁免,不计,计入,四、港股通,-,风险管理（,7,）,-,与境内参与人,,,案例,3,：,,T,日日终，某参与人,T,日交易情况如下（假设,T-1,日及之前无交易）：,,假设参与人名下当日日终,10003,和,10004,持有余额分别为：,400,、,0,（不含当日交收净增和冻结部分）,,,49,中国结算 境内参与人（差额缴款案例）,四、港股通,-,风险管理（,8,）,-,与境内参与人,,按金,,按金,=,按金持仓,x,按金率,x,按金,乘数,,按金持仓,=Max[,（,未交收多头,市值,-,担保品），（未交收空头市值,-,担保品）,],担保品,=,账户净卖出证券品种的存量市值,。

净卖出的证券品种才能计入担保品担保品是否足额需看净卖出该品种的证券账户券是否足额当日的交收净增证券、冻结证券不能用于担保品暂不考虑顺差额抵销项,,按金率,暂定为,22%,按金乘数由中国结算确定50,中国结算 境内参与人（制度安排）,四、港股通,-,风险管理（,9,）,-,与境内参与人,,,案例,4,：,,T,日日终，某参与人,T,日、,T-1,日跨日未交收头寸情况如下：,,,51,中国结算 境内参与人（按金案例）,买卖,方向,证券,品种,数量,收盘,市值,可用余额,担保品市值,净买入,10001,100,105,200,/,,10002,100,90,150,/,净卖出,10003,100,108,400,108,,10004,100,115,0,0,,10005,100,88,50,44,注：可用余额不含当日交收净增部分及涉冻部分,,,,,,假设：,,按金率,=22%,、,按金,乘数,=1,按金持仓,=Max(,甲、乙,)=159,甲,=Max,（净长仓,-,担保品，,0,）,=,（,105+90,）,-,（,108+44,）,=,43,乙,=,净短仓,-,担保品,=,（,108+115+88,）,-,（,108+44,）,= 159,按金,=,按金持仓,x,按金率,x,按金,乘数,=159×22%×1,=34.98,四、港股通,-,风险管理（,10,）,-,与境内参与人,中国结算与境内券商之间（,2,）：,,DVP,交收,安排,,,计收违约金和垫息：,,,违约金,=Max[,日间交收违约金额，日终交收违约金额,],×,1‰,×违约天数。

垫息,=,日终交收违约金额×与结算银行商定的境内人民币账户利率×违约天数,/360,,境内结算参与人应于违约当日指定暂不交付的港股通证券，未指定或指定不足的，本公司有权以违约金额为限扣划该参与人的自营证券交收违约,后的,下一港股通交易日起，本公司有权处置相应扣收证券及其权益，处置所得用于弥补违约金额，剩余部分退还境内结算参与人，不足部分，本公司有权继续追索52,中国结算 境内参与人（违约后续处理）,港股通方案内容,53,,,概述,,,存管,,,清算与交收,,,风险管理,,,公司行,为,五、港股通,-,公司行为（,1,）,-,服务种类,54,,香港市场公司行为发生频率高，形式做法多样,，主要由,香港结算,组织,以,2013,年,为例,：,投票,2,700,次；送股 ，,35,次；红利，,1,400,次；,,,配股（供股），,60,次,；,分拆合并,50,次中国结算提供的服务,,1,、,现金红利,,2,、,送,股（派送权证）,,3,、投票,,4,、,股份分拆及合并,,5,、公司收购,目前,中,国结算,不,提供新股发行认购、供股、公开配售、认股权证的转换以及以股息权益选择认购股份的服务,。

根据主管机关确定的范围）,五、港股通,-,公司行为（,2,）,-,各方职能,55,,在港股通业务中，,中国结算,作为名义持有人发挥作用结算参与人作为持有链条中的重要一环，发挥联通,中国结算,与其名下客户的作用,，,主要职能包括,：,,,公司行为信息的转发,；,,,意愿征集和申报,；,,,权益派发,五、港股通,-,公司行为（,3,）,-,主要流程,56,香港,上市公司在,联交,所的披露易网页公布,公司行为信息,香港结算主动从披露易取得公司行为讯息香港结算,进行,处理后将讯息发布在,CCASS,上,，中国结算,在,CCASS,终端机得到相关数据；,中国结算,再将公司行为讯息发送,券商；,由券商将上述公司行为讯息,转发给内地投资者；,内地投资者发出指示给,券商；,券商申报给中国结算,；,中国结算,将投资者指示汇总再转发给香港结算；,香港结算,汇总后,转发给香港过户处；,香港过户处代上市公司处理有关公司行为，发放权益给香港结算；,香港结算代其参与者收取权益后，发放给中国结算如权益涉及股份，香港结算从过户处收取股份后，将权益证券记增到中国结算的证券账户；,如权益涉及资金，香港结算会将权益资金派发到中国结算的指定银行账户。

指定银行换汇后，将人民币资金从香港汇款给中国结算在国内的结算银行；,中国结算将权益资金发放给内地券商及,/,或将权益证券记增到投资者的证券账户每日日终清算，,T+1,日,10:30,交收由券商将权益资金发放投资者五、港股通,-,公司行为（,4-1,）,-,现金红利,57,现金,红利,,香港市场红利业务形,式多样,如，选择收取股份以替代现,金，,或是选择多种币种,(,如参与者不作选择指示，香港结算会尽量为他们选择收取港币现金,),红利权益登记日,,证券交,收和香港同步（,T+2,），所以境内投资者享有红利的权益登记日和香港市场相同2.,红利,清算,发放,,（,1,）不会设定境内红利发放日2,）红利金额计算“分”以下小数采取舍尾处理3,）在,收到香港结算派发的外币红利资金后三个港股通交易日内，进行换汇、清算、发放等业务处,理，所以会较香港市场有所延后4,）红,利资,金资金交收日为清算日下一日3.,红利发放货币,,,,香港结算可能发给中国结算港币、美金或英镑的外币红利资金，中国结算发给境内结算参与人的都是人民币五、港股通,-,公司行为（,4-2,）,-,含选择权,红利,58,含股票选择权,红利,,可,以部分选择现金红利，部分选择股票股利，通过以股代息价格作为转换桥梁。

需设,置申报期间（境内期间短于香港市场）,,举,例：长江实业（股份代码：,00001,）红利股权登记日为,6,月,25,日，申报期间为,6,月,26,日到,7,月,3,日；每股现金红利,1,港元，以股代息价为,100,港元,/,股投资者,A,在,6,月,25,日持有,10000,股长江实业股票长江实业当前市场价为,120,港元三类选择：,全部的股息权都选择现金红利，可以获得,10000,元港币、,0,股红股；,全部的股息权都选择股票股利，可以获得,0,元港币、,100,股红股5000,选择现金红利，,5000,选择股票红利，可以获得,5000,元港币、,50,股红股五、港股通,-,公司行为（,5,）,-,送股、派送权证,59,,送股,、派送权证,,,,香港市场上市公司送股业务呈现多样性如试点范围内股票派送试点范围外联交所上市股票，甚至可以派送非香港联交所上市股票1.,送股（派送权证）权益登记日,,和香港市场同步2.,红股（派送权证）,上市,流通,香港结算红股派发到账时点一般晚于中国结算日终处理时点1,）在,收到香港结算,派发,红股当日进行业务处理,，红,股可于下一港股通交易,日上,市交易,。

2,）如果香,港结算派发红股当日股份到账时点晚于本公司系,统日,终处理时点的，相应红股业务处理及上市交易日期顺延,一个,港股通交易,日3,）派送的权证只能卖出，不能行权4,）送出的股份是试点范围外的联交所上市证券，只能卖出不能买入3.,零碎股处理,,香港结算采取舍尾处理，中国结算会采用“精确算法”，使得境内投资者获得红股总数等于本公司从香港结算获得的红股总数五、港股通,-,公司行为（,6,）,-,投票,,投票业务,,,香港市场投票业务和大陆市场差异很大，比如存在没有投票登记日的投票，投票数量可以超过持有数量1.,投票期,,由于中国结算是在汇总投资者意愿后再向香港结算提交的，故境内投资者申报意愿的时间较香港市场投资者短2.,权益登记日和投票截止日,,可以没有权益登记日，此时以投票截止日的持有为计算基准3.,投票申报,,投票后一次申报覆盖前一次，以最后一次为准4.,投票意愿,,投资者可以对同一项议案投赞成、反对和弃权,票（通常不设弃权票）5.,投票数量,,投票数量可以超出持有数量，此时按比例分配至持有基数60,五、港股通,-,公司行为（,7-1,）,-,股份合并案例,,股份合并案例,-1,,中国农业生态有限公司“,2,并,1,”的计划将于,2013,年,10,月,11,日（周五）生效。

每,2,股每股面值,0.01,港元的现有股份（“现有股份”）将合并为,1,股每股面值,0.02,港元之,股份,（“合并,股份,”）原股份代码,8166,（旧）；临时股份代码,8395,；新股份代码,8166,（新）,61,2,个星期,3,个星期,10,月,15,日,10,月,29,日,11,月,19,日,日终,香港结算将交收后的,8166,（旧）,balance,按照比例转换为,8395,日终,香港结算,将交收后,8395,的,balance,按照,1,：,1,比例转换为,8166,（新）,,临时代码交易期,并行交易期,日终,香港结算,将交收后,8395,的,balance,按照,1,：,1,比例转换为,8166,（新）,,10,月,28,日,10,月,11,日,11,月,15,日，临时代码交易末日,10,月,10,日，原代码最后交易日,五、港股通,-,公司行为（,7-2,）,-,股份分拆及合并,,股份合并案例,-2,,,在以上,中国农业生态有限公司,转换案例中：,10,月,10,日（原代码交易末日）：,投资者,A,持有,20,万股,8166,，,B=20,万，,P=0,；,,10,月,11,日（临时代码交易首日）：,A,卖出,10,万股,8395,，,B=0,，,p=,负,10,万；,,10,月,15,日：,A,未交易，日终交收后将,A,账户中,20,万股,8166,转换为,10,万股,8395,；,此时，对,8166,：,B=0,，,P=0,；对,8395,：,B=10,万，,P=,负,10,万；,,10,月,16,日：,A,未交易，日终交收后，,8395,：,B=10,万,-10,万,=0, P=0,。

62,五、港股通,-,公司行为（,7,）,-,股份分拆及合并（,2,）,,股份分拆及合并,,1.,交易代码,,会设置临时代码作为过渡，通常在分拆完成后会使用和之前同样的交易代码，但是面值，每手交易单位发生变化2.,代码转换,（,1,）第一次转换,临时代码单柜交易期第二日，原代码最后交易日达成交易的交收完成后，进行代码转换，将每个证券账户中原代码的持有余额（,balance,），按照分拆合并比例转换为临时代码，小于,1,股,1,股的零碎股，使用精确算法分配2,）第二次转换,临时代码,和单柜交易期末日日，将,每个证券账户中临时,代码按,1,：,1,转换为新,代码，转换对象包括,Balance,和,Pending,3,）第三次转换,临时,代码最后交易,日，,将每个证券账户中临时代码按,1,：,1,转换为新代码，转换对象包括,Balance,和,Pending,63,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,1,）,分类：,香港市场公司收购分为无条件收购、有条件收购和强制收购TU--Take-Over Offer (Unconditional),无条件收购,TC--Take-Over Offer (Conditional),有条件收购,TM--Take-Over Offer (Mandatory),强制性收购,,64,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,2,）,65,上市公司,（过户处）,香港结算代理人,非投资者参与人,投资者参与人,实际受益人,接受收购指令,接受收购指令,接受收购指令,现金权益,现金权益,现金权益,现金权益,实物股份，接受收购文件,收购程序,接纳收购指令申报,公布收购信息,支付收购资金,公布收购结果,66,香港结算代理人,接纳收购指令申报,公布收购信息,支付收购资金,公布收购结果,中国结算上海分公司,CCNET,申报,通知信息文件,清算文件,业务回报文件,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,3,）,举例,1,：无条件收购,收购信息：,证券代码：,00135,收购代码：,001350001,收购类型：无条件收购,收购期限：,20141,处理类型,：,单,批,次,收购价格：,3.5,港币,1,、处理类型为单批次，在申报截止日前可撤销,2,、收购资金根据申报时间（日期）顺序，依次支付,3,、收到的收购款是过户处扣除印花税的税后金额，印花税的计算为收购价格和市值取大,4,、我公司在收到港币资金后，三个工作日内完成资金的换汇、清算和派发（汇率以清算文件为准）,,,,,,,67,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,4,）,举例,2,：有条件收购,—,条件满足,收购信息：,证券代码：,00135,收购代码：,001350001,收购类型：有条件收购,收购期限：,20141,处理类型,：单批,次,收购价格：,3.5,港币,1,、在收购条件满足当日，有条件收购转换为无条件收购，收购期限自宣布成为无条件收购之日起延长,14,天。

2,、在有条件期间申报的数量有效，不需要重新申报,3,、转为无条件收购后，处理同举例,1.,,,,,,68,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,5,）,举例,3,：有条件收购,——,条件不满足,收购信息：,证券代码：,00135,收购代码：,001350001,收购类型：有条件收购,收购期限：,20141,处理类型,：单批,次,收购价格：,3.5,港币,1,、在收购条件不满足时，香港结算会在过户处退还实物股份之后，将股份退还给参与人2,、我公司在收到香港结算退回的股份后，按照投资者的申报轨迹，将相应股份退还投资者69,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,6,）,举例,4,：部分收购,——,无保证配额,收购信息：,证券代码：,00135,收购代码：,001350001,收购类型：有条件收购、部分收购,收购期限：,20141,处理类型：单批次,收购价格：,3.5,港币 无保证配额,,1,、处理类型为单批次，在申报截止日前可撤销,2,、当申报总数超过上市公司拟收购数量时，每个投资者按比例分配,3,、申报时股份全额保管和注销，不被接纳的股份在收购结束以后退回,,,,,70,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,7,）,举例,5,：部分收购,——,有保证配额,收购信息：,证券代码：,00135,收购代码：,001350001,收购类型：有条件收购、部分收购,收购期限：,20141,处理类型：单批次,收购价格：,3.5,港币 有保证配额，比例为,10%,1,、以申报截止日持有数量（,B,）为基础，百分之十为保证配额，超出部分为超额提交，超额部分按比例分配,2,、处理类型为单批次，在申报截止日前可撤销,3,、超额部分不被接纳的股份，在收购结束以后退回,,,71,五、港股通,-,公司行为（,8,）,-,港股的公司收购（,8,）,Q & A,72,中国证券登记结算有限责任公司上海分公司,谢谢！,73,。