农产品期货市场..ppt

农产品期货市场本章目的•了解农产品期货市场构成及其功能•介绍农产品期货市场的交易方式和交易品种•掌握期货市场主要农产品的交易策略2第一第一节 农产品期品期货市市场的功能及其的功能及其结构构一、衍生商品及期一、衍生商品及期货衍生商品衍生商品 (Derivative Securities) (Derivative Securities)，指由商品，指由商品/ /金金融市融市场中中现货根本交易商品价格所衍生出来的金根本交易商品价格所衍生出来的金融工具，其之所以称其融工具，其之所以称其为「衍生」，是因「衍生」，是因为该种种商品的合商品的合约价价值依附于其它根本商品依附于其它根本商品/ /金融商品的金融商品的价格之上价格之上远期合期合约(Forward Contracts)(Forward Contracts)期期货合合约(Futures Contracts)(Futures Contracts)调期合期合约(Swap Contracts)(Swap Contracts)期期权合合约(Option Contracts)(Option Contracts)3 •远期合约远期合约指交易双方约定于未来某一特定日期，依事先议定的价格(远期价格)买入或卖出某一特定数量的资产。

•期期货货合合约约是一种定型化的合约，交易双方约定于未来某一特定时日，依事先约定的价格(期货价格)买入或卖出某一特定数量的资产期期货货合合约约v.s.v.s.远远期合期合约约COMPARISONFORWARDFUTURESTrade on organized exchangesNoYesUse standardized contract termsNoYesUse associate clearinghouses to guarantee contract fulfillmentNoYesRequire margin payments and daily settlementsNoYesClose easilyNoYesRegulated by identifiable agenciesNoYesAny quantityYesNoAny productYesNo5 •调期期合合约约指交易双方同意于未来某一特定期间内，彼此交换一系列不同现金流量的一种合约最常见的互换合约为利率交换(Interest Rate Swaps)•期期权合合约约选择权(Options Contracts)是一种合约，买方有权利在未来某一特定期间内，以事先议定好的价格［履约价格(Exercise Price)］向卖方买入或卖出某一特定数量的标的资产。

二、二、农产品期品期货市市场的功能的功能躲避避风险价格价格发现投机投机套利套利维持市持市场秩序秩序7避避险险的功能的功能•拥有现货的投资人可利用期货来躲避未来价格波动的风险•例如某一上市电子公司董事长持有此一公司大局部股权，为了经营权，短时间内不可能出售股权，但股市波动很大，担忧未来公司股价下跌，为了防止自己财富缩水，可出售台湾电子类股股价指数期货来躲避其持有自身公司股票的系统性风险•提供商品的供给者或需求者可利用期货来转移其可能遭受到的价格变动风险•例如：•　未来有商品供给者　　担忧未来价格下跌　　可买进期货来避险•　未来有商品需求者　　担忧未来价格上升　　可卖出期货来避险8投机的功能投机的功能•有时投资人并不拥有现货而投资期货，其着眼点在于根据自己对市场价格变动之预期，从事期货交易来获取利益•例如投资人预测未来石油供给量将短缺，油价即将上涨，那么可以买进纽约商品交易所的含铅汽油期货，并期望未来以较高价格平仓获利•避险者与投机者的差异：•避险者：不愿意承担价格变动风险，利用期货进行避险•投机者：有能力且愿意承担风险，借着风险承担获取投机利益•投机者存在的原因：•拥有现货想要避险的投资人有限。

•买卖方对于价格谈可能不拢，为达成交易需要投机者存在9价格价格发现的功能的功能•期货市场以公开、透明的人工喊价或电子撮合方式进行交易，社会群众随时可透过各种媒体了解成交价格、各种商品未来的现货价格信息各种商品在期货市场的交易结果亦可反映商品的供给与需求状况，因此期货市场自然成为决定商品价格的场所•以小麦期货为例：•　期货市场与现货市场呈現正价差 显示当时投资人對未来现货市场看涨•　期货市场与现货市场呈現逆价差　 显示当时投资人對未来现货市场看跌10套利的功能套利的功能•套利交易主要为买进价值低估的商品，卖出价值高估的商品，有期货与现货间的套利，也有期货商品间的套利，期货商品间的套利一般分为跨期套利、跨市套利和跨商品套利•例如以大豆期货为例，如果芝加哥交易所发行期货与郑州交易所发行的期货价格呈现一高一低的情况下，我们可以选择买进低估者并卖出高估者进行价差交易以套取利润，此即为跨市套利三、三、农产品期品期货市市场的构成的构成•17世纪日本出现Rice Tickets•1848 芝加哥交易所1220022002年全球前二十大期年全球前二十大期货交易所交易所 2002排名排名2001排名排名交易所交易所2001年年交易量交易量2002年年交易量交易量交易量交易量变化变化(%)11Eurex435,141,707536,013,92023.1822Chicago Mercantile Exchange315,971,686444,537,98740.6934Chicago Board of Trade209,988,002276,316,04731.5943Euronext210,441,570221,275,4625.1556New York Mercantile Exchange85,039,984107,359,71026.2565Brazilian Mercantile & Future Exchange94,174,45295,912,5791.8577The Tokyo Commodity Exchange56,538,24575,413,19033.3888London Metal Exchange56,224,49556,303,7700.14910Korea stock Exchange31,502,18442,868,16436.08109Sydney Futures Exchange34,075,50833,987,967-0.261111Singapore Exchanges30,606,54632,623,1906.591213International Petroleum Exchange26,098,20730,233,66415.851312Central Japan Commodity Exchange27,846,71230,011,8637.781414Stockholmborsen(OM)23,408,19520,208,149-13.671515Tokyo Griain Exchange22,707,80818,670,931-17.781617MEFF13,398,90117,314,06529.221716New York Board of Trade14,034,16816,272,14415.951820Korea Futures Exchange11,468,90614,596,86127.271918Tokyo Stock Exchange12,465,43313,630,0469.342027Shanghai Futures Exchange5,610,33512,173,083116.98期期货市市场结构构场内经纪人场内经纪人商品〔期货〕交易所商品〔期货〕交易所大宗交易者大宗交易者质检机构质检机构清算所清算所仓库、运输等仓库、运输等辅助机构辅助机构期货佣金商期货佣金商专业投机商专业投机商套期保值者套期保值者 国际商品市场国际商品市场现货市场现货市场14期期货货交易所交易所•为期货交易提供场所、设施、效劳和交易规那么并执行交易的法人组织。

•其主要功能包括：•提供交易执行的功能•提供一个有组织有秩序的交易场所•提供公开的价格信息•提供良好的信息效劳•提供交易规那么和管理标准•提供履约保证15期期货结货结算所算所•搭配期货保证金交易，确保买卖双方会履行应尽的义务•其主要功能包括：Ø负责每日期货合约的结算工作Ø担保期货合约的履行Ø担任居间的角色，以增加市场效率Ø统一交割程序并监督执行Ø提供市场信息16结算所在期算所在期货交易所扮演的角色交易所扮演的角色•图3-1•期货交易的买卖双方事实上有义务履约的对象是「结算所」，而非卖方或买方本身期货合约买方结算所期货合约卖方资金标的物资金标的物17期期货经纪货经纪人人•收取佣金并代理客户进行期货交易及提供有关期货交易效劳的企业法人，是期货交易活动的中介组织•包括场内经纪人和期货佣金商•其主要功能包括：•开户的功能 •提供交易场所、人员及效劳的功能 •将委托单传递到交易所以执行交易的功能 •监督保证金的功能 •协助交割的功能 18期期货货交易者交易者•避避险险者者　 减少价格波动所带来的风险•投机者投机者　希望能以少数资金博取较多的利润•套利者套利者　不同期间的同一商品、不同交易所的同一商品以及具关连性的商品之间可能出现不正常的价差，造成某一项商品比相对的另一项价格高估或低估的情形，利用买低卖高的方式，赚取无风险的利润。

19第二第二节 农产品期品期货市市场的交易方式的交易方式一、期一、期货合合约的的标准化要素准化要素•交易交易标标的物的物 标的物的定义、质量、规格都必须明确定义•交易数量交易数量( (合合约规格大小格大小) ) 价格变动率是决定合约交易数量的主要因素 •合合约到期月份及最后交易日到期月份及最后交易日 到期月份的设计主要是配合现货市场的供需、产销与交易特性等•交割方式交割方式 实物交割、现金交割 20E-miniE-mini S&P500S&P500合合约规格格21二、期二、期货市市场的交易流程的交易流程低于维持保证金高于维持保证金开户1.开立期货账户2.期货商指定之金融机构开立期货银 行账户3.与期货商约定未来出金之银行账户存入原始保证金下单交易逐日结算保证金补足保证金差额平仓(下单交易)或到期交割出金22开开户户 •开开户户的的资资格格 •开开户户文件文件 •合法的期合法的期货商及商及业务辅助人助人 23保保证证金金•用来作为清偿交易的损失，也是一种履约的保证•买卖方均需缴交•由各个期交所依个别商品的风险程度及当时市场状况，计算出保证金之最低标准。

此外，期货商还可依市场行情波动及客户信用状况，调整期货商品保证金的额度，只是不得低于期货交易所订定的标准•一般期货交易的保证金约是期货商品合约价值的10%以下此为期货交易具有高杠杆特性的原因24保保证证金金( (续续) )•原始保原始保证证金金(Initial Margins)(Initial Margins) 交易人于新增期货部位时所需缴交的保证金额度•维维持保持保证证金金(Maintained Margin)(Maintained Margin) 交易人在部位未轧平之前，每一口部位所需维持的保证金之最低额度•变动变动保保证证金金(Variation Margins)(Variation Margins) 投资人进行期货交易后，因价格下跌导致该日结算有所损失，致保证金金额低于期货商订定的维持保证金金额，经期货商追缴通知后必须存入的保证金金额25下下单单交易交易•限价限价单单(Limit Order)(Limit Order) 投资人指定一个特定价格，期货经纪商必须以该价格或比该价格更好的价格在市场上成交•市价市价单单(Market Order) (Market Order) 投资人仅指定以市场价格进行买入或卖出。

•停停损损委托委托单单(Stop Order)(Stop Order) 投资人可以指示一个特定价格为停损价格，当市场触及此一特定价格时发出一市价单，以市价进行交易此种委托单买单停损触动价格应该高于目前的市场价格；卖单停损触动价格应该低于目前的市场价格26下下单单交易交易( (续续) )•开开盘盘市价市价单单(Market On Opening Order)(Market On Opening Order)•　投　投资资人在开人在开盘盘前即委托前即委托经纪经纪人，在开人，在开盘时盘时段以段以市价交易，一般会以开市价交易，一般会以开盘盘价成交•收收盘盘市价市价单单(Market On Close Order)(Market On Close Order)• 投投资资人在收人在收盘盘前即委托前即委托经纪经纪人，在收人，在收盘时盘时段段以市价交易，一般会以收以市价交易，一般会以收盘盘价成交 •二二择择一委托一委托单单(one-cancels-the-other Order)(one-cancels-the-other Order)• 投投资资者可以同者可以同时时指定两种价格，假指定两种价格，假设设一种价格一种价格成交，另一价格即取消。

成交，另一价格即取消 27下下单单交易交易( (续续) )•触价触价转市价市价单(Market If Touch Order) (Market If Touch Order) • 与停与停损委托委托单相同点相同点: :• 投投资人可以指示一个特定价格人可以指示一个特定价格为触触动价格，价格，当市当市场触及此一特定价格触及此一特定价格时其其发出一市价出一市价单，，以市价以市价进行交易• 与停与停损委托委托单相异点相异点: :• 此种委托此种委托单买单触触动价格价格应该低于目前的低于目前的市市场价格，价格，卖单触触动价格那么价格那么应该高于目前高于目前的市的市场价格28平平仓或到期交割及出金或到期交割及出金•进行一笔期货交易后，投资人只能在到期前依反方向平仓或到期时依规定交割•期货交割方式：•实物交割•　以实物进行交割，即多方缴交交割价金，空方缴交符合规定质量及数量的货品•现金交割•　假设交易人在最后交易日前尚未平仓，便依当初交易价与最后结算价之差额以现金交付的方式来完成交割三、主要交易方式三、主要交易方式•套期保值•套利交易•投机交易套期保值•套期保套期保值是期货市场交易者将期货交易与实物交易结合起来的一种市场行为，即买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约补偿现货市场价格变动带来的实际价格风险。

–买入套期保入套期保值–卖出套期保出套期保值•买入套期保入套期保值：〔又称多：〔又称多头套期保套期保值〕是在期〕是在期货市市场购入期入期货，用期，用期货市市场多多头保保证现货市市场的的空空头，以，以躲避价格上避价格上涨的的风险 •【例】：某小麦加工厂【例】：某小麦加工厂3 3月份方案两个月后月份方案两个月后购进 200 200 吨小麦，当吨小麦，当时的的现货价价为每吨每吨 1530 1530元，元，5 5月月份期份期货价价为每吨每吨 1600 1600元该厂担厂担忧价格上价格上涨，于，于是是买入入 100 100 吨小麦期吨小麦期货到了5 5月份，月份，现货价升价升至每吨至每吨15601560元，而期元，而期货价价为每吨每吨 1630 1630元该厂于厂于是是买入入现货，每吨，每吨亏损 30 30元；同元；同时卖出期出期货，每，每吨盈利吨盈利 30 30元两个市元两个市场的盈的盈亏相抵，有效地相抵，有效地锁定定了本了本钱 •卖出套期保出套期保值：〔又称空：〔又称空头套期保套期保值〕是在期〕是在期货市市场中出售期中出售期货，用期，用期货市市场空空头保保证现货市市场的多的多头，以，以躲避价格下跌的避价格下跌的风险。

•【例】：【例】：5月份白糖生月份白糖生产厂与厂与饮料厂料厂签订 8月份月份销售售 100 吨白糖的吨白糖的销售合同，价格按市价售合同，价格按市价计算，算，8月月份期份期货价价为每吨每吨 4820元糖厂担元糖厂担忧价格下跌，于价格下跌，于是是卖出出 100 吨每吨吨每吨4600元的白糖期元的白糖期货8月份月份时，，现货价跌至每吨价跌至每吨4000 元该公司公司卖出出现货，每吨，每吨亏损820元；又按每吨元；又按每吨3780元价格元价格买进 100 吨的期吨的期货，每吨盈利，每吨盈利820元两个市元两个市场的盈的盈亏相抵，有效相抵，有效地防止了白糖价格下跌的地防止了白糖价格下跌的风险套期保值目的和具体操作手段•仓储费用套期保用套期保值•与交易者与交易者进行商品行商品储存或持有存或持有现货有关的一种有关的一种报纸方法通常，交易者方法通常，交易者购置并置并储存商品的同存商品的同时，，在期在期货市市场上建立相上建立相应的空的空头交易部位交易部位进行保行保值，，并于出售并于出售现货时进行平行平仓其目的是尽量防止其目的是尽量防止现货或或储存商品的价格波存商品的价格波动风险，从基差的，从基差的变化中化中寻找找获取利取利润的最正确的最正确时机。

机•基差是指某一特定基差就是某一特定地点某种商基差是指某一特定基差就是某一特定地点某种商品的品的现货价格与同种商品的某一特定期价格与同种商品的某一特定期货合合约价价格格间的价差基差有的价差基差有时为正正(此此时称称为反向市反向市场)，有，有时为负(此此时称称为正向市正向市场)•理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述•基差的变化对套期保值的效果有直接的影响从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易•经营性套期保性套期保值•中间商以经营为目的采取的一种保值方式交易者在期货市场上根据现货经营的具体情况，建立空头或多头交易部位，一旦在现货市场上实现了货物交割或货物采购，就立即在期货市场上对冲平仓。

其目的是方便中间商的交易决策，转移价格波动风险这种方式通常时间较短，交易者不考虑基差变化•预期保期保值•生产者常用的一种方法，是对未来进行现货交易的一种套期保值方法•交易者在期货市场上建立交易部位，并不需要相应的现货交易，待未来现货交易时进行平仓操作•选择性套期保性套期保值•期期货市市场上是否上是否进行套期保行套期保值操作，操作，视交易者交易者对价格价格变化的化的趋势所作的所作的预测额定如果现货持有持有者者预测价格会下跌，那么价格会下跌，那么进行操作；否那么不行操作；否那么不进行操作•替代保替代保值•利用与现货商品具有替代关系的期货商品进行套期保值操作套利交易•套利套利是指期货交易者在期货市场上买进一定数量期货合约的同时，卖出一定数量的有关的另外合同，然后在适当的时候进行平仓，从中赚取一定的利润通常在价格出现异常时建立头寸，价格恢复时分别平仓套利行为有助于期货市场价格关系恢复正常–期货合同不同，交割月份之间的价格差异超出了其内在的价格关系；–同类期货品种，在不同期货市场之间的价格关系出现异常；–替代关系强的两种期货价格出现异常–原材料与成品之间价格异常投机交易•投机是指期投机是指期货交易者依据其交易者依据其对期期货价格价格变化的化的预期，通期，通过买空空卖空的方式，利用价格波空的方式，利用价格波动获取利取利润的交易方式。

的交易方式•期期货市市场大局部的交易属于投机交易大局部的交易属于投机交易•买空〔空〔Long〕〕预期价格上期价格上涨，，买入合入合约•卖空〔空〔Short〕〕预期价格下跌，期价格下跌，卖出合出合约第三第三节 农产品期品期货市市场交易品种与策略交易品种与策略一、一、农产品期品期货交易的品种交易的品种条件：条件：标准化的商品准化的商品能能够储存足存足够长的商品〔不一定，比方的商品〔不一定，比方鸡蛋〕蛋〕现货价格必价格必须能能够波波动43中国期货市场开展情况•1990: 建立郑州谷物批发市场，标志着中国期货市场的诞生 •1994: 50种交易商品，2500个经纪商，35种期货合约 •1995-1998: 国家整顿期货市场，多种 交易和很多交易商被禁止•1999: 制定了期货交易管理暂行条例•1999: 建立了3个商品交易所 (大连、上海和郑州 ) •2000: 中国期货协会建立•2006: 中国金融期货交易所建立(CFFEX)•2007:期贷交易管理条例44中国期货市场•2007年底中国有3家商品期货交易所〔大连、上海、郑州〕及中国金融期货交易所共计4家期货交易所，167家期货经纪公司•2007年大连、上海、郑州三家交易所的商品期货交易量，在全球54家期货交易所中分别排名第17、24、27位〔含期权交易量〕45中国期货市场品种•目前商品期货品种总数到达19个 •大连 7 〔玉米、大豆1、 大豆2、豆粕、豆油、聚乙烯、棕榈油〕•上海 6 〔铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金〕•郑州 6 〔菜籽油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆〕46中国期货市场历年交易情况〔93－07〕Source: 2007Source: 2007中国期货年鉴；中国期货年鉴；中国期货年鉴；中国期货年鉴； China Futures Almanac, 2007China Futures Almanac, 2007472006年全国期货交易分布情况成交金额成交金额成交金额成交金额TurnoverTurnover比重比重比重比重 %%成交量成交量成交量成交量VolumeVolume比重比重比重比重 %%农产品农产品农产品农产品Agricultural ProductsAgricultural Products139539.91139539.9166.4366.4338505.5938505.5985.6685.66金属金属金属金属Metal ProductsMetal Products61834.5461834.5429.4429.443864.983864.988.608.60能源化工能源化工能源化工能源化工Energy and Chemical products Energy and Chemical products 8688.928688.924.144.142580.252580.255.745.74总计总计总计总计TotalTotal210063.37210063.37100.00100.0044950.8244950.82100.00100.00Source: 2007Source: 2007中国期货年鉴；中国期货年鉴；中国期货年鉴；中国期货年鉴； China Futures Almanac, 2007China Futures Almanac, 2007Unit: RMB 亿元、万482006年全国农产品期货交易分布情况品种品种品种品种 ItemsItems成交成交成交成交额额 TurnoverTurnover比重比重比重比重 ％％％％ 成交量成交量成交量成交量 VolumeVolume比重比重比重比重 % % 一号棉花一号棉花一号棉花一号棉花30794717.0430794717.042.212.21416908241690821.081.08白沙糖白沙糖白沙糖白沙糖235047660.55235047660.5516.8416.84586841325868413215.2415.24强强麦麦麦麦50672045.3150672045.313.633.6329352476293524767.627.62硬麦硬麦硬麦硬麦84082.6984082.690.010.0156104561040.010.01天然橡胶天然橡胶天然橡胶天然橡胶557268977.66557268977.6639.9439.94520941225209412213.5313.53黄大豆黄大豆黄大豆黄大豆1 1号号号号48736392.3448736392.343.493.4917794122177941224.624.62黄大豆黄大豆黄大豆黄大豆2 2号号号号9924323.779924323.770.710.71385045238504521.001.00玉米玉米玉米玉米2033667060.702033667060.7014.6014.6013529007213529007235.1435.14豆粕豆粕豆粕豆粕147197460.64147197460.6410.5510.55630993386309933816.3916.39大豆原油大豆原油大豆原油大豆原油112006375.53112006375.538.038.0320666012206660125.375.37合合合合计计 TotalTotal1395399096.231395399096.23100.00100.00385055912385055912100.00100.00Source: 2007Source: 2007中国期货年鉴；中国期货年鉴；中国期货年鉴；中国期货年鉴； China Futures Almanac, 2007China Futures Almanac, 2007二、从事二、从事农产品期品期货交易需掌握的交易需掌握的资讯农产品生品生产和供和供给的特点的特点:产量、量、质量受气候、量受气候、环境等自然条件影响境等自然条件影响较大；大；价格水平、收益水平受政府政策、价格水平、收益水平受政府政策、农业科技的推广科技的推广应用、市用、市场供求状况等因素影响；供求状况等因素影响；供求上，表供求上，表现为较强的季的季节性和不性和不稳定性。

定性应掌握的资讯：上市期货农产品的特征、产地、生长期、总产量、品种等根本常识准备进行交易的期货农产品在国际、国内市场上的地位，可替代产品以及季节变化对其供求关系的影响•对期货价格具有决定性影响的因素包括：•自然条件与产量•宏观经济政策•重点生产、经营、储藏信息•社会因素三、主要三、主要农产品期品期货交易策略交易策略小麦期小麦期货交易策略交易策略•小麦分为东小麦和春小麦我国以种植冬小麦为主，主产区分布于长城以南、六盘山以东、秦岭—淮河以北•交易单位我国为顿，交割月份设定在种植期和收获期•主要影响因素：气候、库存量、政府政策小麦期货套期保值的主要方法有：卖出保值—即在现货市场买入一批小麦的远期合约，同时按相近的数量在期货市场上卖出小麦期货，而后选择适宜的价位，重新买入同等数量的期货合约，将期货交易平仓，用期货的盈利来弥补现货的亏损买入保值—与上面相反的操作轮番保值—在临小麦收获期买入或卖出期货，同时以相等数量对冲下一个收获期的合约作出相反方向的买卖，到达保值目的大豆期大豆期货交易策略交易策略•大豆主要用于榨油，我国还用于豆制品加工美国、巴西是主要出口国•大豆合约交割月份较多，为跨期交易提供了便利。

同时大豆与其加工品之间也可进行套利交易大豆期货交易的方法：顺向套利—即买进大豆期货同时，卖出豆油或豆粕期货，并将这些合约一直保持到现货市场购入大豆和将豆油、豆粕出售时，才予以对冲这样，即使大豆或豆油、豆粕的生产加工本钱上涨，也可由期货收益弥补反向套利—购入较高价格的大豆〔高于制成品价格〕，加工商卖出大豆期货，同时买进豆油、豆粕期货，然后减少或停止大豆的加工，以减少豆油、豆粕的供给量，降低大豆的价格直到大豆期货下跌，豆油、豆粕期货上涨时，再将所持期货对冲，或进行实物交割玉米期玉米期货交易策略交易策略玉米期玉米期货分分为几个几个标准的品种，其余品种可准的品种，其余品种可进行替行替代交易同同时玉米和小麦之玉米和小麦之间也可也可进行跨商品套利交易行跨商品套利交易棉花期棉花期货交易策略交易策略主主产地是中国、印度地是中国、印度棉花期棉花期货有有2个品种：原棉期个品种：原棉期货和棉和棉纱期期货需要注意：需要注意：需求需求动向向—棉花通常棉花通常3-6月需求最大，其它月月需求最大，其它月份份较少，少，11、、12月那么需月那么需进行行储藏当年当年产量量替代品替代品竞争争原棉期原棉期货与棉与棉纱期期货之之间进行保行保值套利交易。

套利交易生猪期生猪期货交易策略交易策略•生猪与饲料之间进行顺向或逆向套利•生猪与猪肉间的跨品种套利•生猪与牛等牲畜交叉套利。