货币政策的基本理论.doc

真诚为您提供优质参考资料，若有不当之处，请指正货币政策的基本理论大纲一、货币政策的基本概念和最终目标1．货币政策的基本概念2．货币政策的最终目标二、货币政策的中间目标和操作目标1．选择目标的标准2．常用的中间目标3．货币政策常用的操作目标4．货币政策工具知识点汇总概念：C01：狭义货币政策C02：广义货币政策C03：最终目标的概念C04：货币政策工具的概念原理和观点：K01：货币政策的种类K02：货币政策的最终目标K03：营运目标K04：中间目标的金融指标K05：常用的操作目标K06：中央银行的政策工具正文一、货币政策的基本概念和最终目标1．货币政策的基本概念狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施包括金融体制改革，也就是规则的改变等）通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施货币政策分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策两种。

扩张性的货币政策：是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适紧缩性的货币政策：是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适2． 货币政策的最终目标中央银行货币政策的实施，经过一定的传导过程，将其影响扩展到一国经济的实际领域，达到既定的目标，这就是货币政策的目标，又称货币政策的最终目标（ultimate objective of monetary policy）货币政策的最终目标，是中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它反映了社会经济对货币政策的客观要求货币政策的最终目标一般有：稳定物价、充分就业、促进经济增长、平衡国际收支等1）稳定物价稳定物价目标是中央银行货币政策的首要目标，而物价稳定的实质是币值的稳定所谓币值，原指单位货币的含金量，在现代信用货币流通条件下，衡量币值稳定与否，已经不再是根据单位货币的含金量；而是根据单位货币的购买力，即在一定条件下单位货币购买商品的能力它通常以一揽子商品的物价指数，或综合物价指数来表示。

目前各国政府和经济学家通常采用综合物价指数来衡量币值是否稳定物价指数上升，表示货币贬值；物价指数下降，则表示货币升值稳定物价是一个相对概念，就是要控制通货膨胀，使一般物价水平在短期内不发生急剧的波动 （2）充分就业所谓充分就业目标，就是要保持一个较高的、稳定的水平在充分就业的情况下，凡是有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作充分就业，是针对所有可利用资源的利用程度而言的但要测定各种经济资源的利用程度是非常困难的，一般以劳动力的就业程度为基准，即以失业率指标来衡量劳动力的就业程度所谓失业率，指社会的失业人数与愿意就业的劳动力之比，失业率的大小，也就代表了社会的充分就业程度失业，理论上讲，表示了生产资源的一种浪费，失业率越高，对社会经济增长越是不利，因此，各国都力图把失业率降到最低的水平，以实现其经济增长的目标造成失业的原因主要有：总需求不足由于社会总供给大于总需求，使经济社会的各种经济资源（包括劳动力资源）无法得到正常与充分的利用主要表现为：一是周期性的失业这是在经济周期中的经济危机与萧条阶段，由于需求不足所造成的失业二是持续的普遍性的失业这是真正的失业，它是由一个长期的经济周期或一系列的周期所导致的劳动力需求长期不足的失业。

总需求分布不平衡由于总需求在整个经济中分布不均衡，造成某些行业、职业或地区缺乏需求它是劳动的不流动性造成的结果主要有：其一，摩擦性的失业当一个国家某个地区的某一类职业的工人找不到工作，而在另外一些地区却又缺乏这种类型的工人时，就产生了摩擦性失业其二，结构性的失业在劳动力需求条件与供给条件的长期变化中，由于劳动的不流动性，致使劳动力供给与需求的种类不相符合在某些崛起行业中可能出现劳动力不足，而在一些生产不景气的行业中又会出现劳动力过剩此外，由于采用新技术也会引起劳动力需求的改变季节性的失业有些行业的工作季节性很强，而各种季节性工作所需要的技术工作又不能相互替代，季节性失业可以设法减少，但无法完全避免正常的或过渡性的失业在动态的经济社会中，平时总有一些人要变换他们的工作，或者换一个职业，或者换一个雇主，有的可能调到其它地区工作，当某项合同到期时也会出现劳动力多余的情况这些情况中，未找到另一个工作之前，常常会有短暂的失业 （3）经济增长所谓经济增长就是指国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度目前各国衡量经济增长的指标一般采用人均实际国民生产总值的年增长率，即用人均名义国民生产总值年增长率剔除物价上涨率后的人均实际国民生产总值年增长率来衡量。

政府一般对计划期的实际GNP 增长幅度定出指标，用百分比表示，中央银行即以此作为货币政策的目标4）平衡国际收支根据国际货币基金组织的定义，国际收支是某一时期一国对外经济往来的统计表，它表明：①某一经济体同世界其他地方之间在商品、劳务和收入方面的交易②该经济体的货币性黄金、特别提款权以及对世界其它地方的债权、债务的所有权等的变化③从会计意义上讲，为平衡不能相互抵消的上述交易和变化的任何帐目所需的无偿转让和对应项目就国际收支平衡表上经济交易的性质而言，主要可分为两种：一种是自主性交易，或叫事前交易，它是出于经济上的目的、政治上的考虑以及道义上的动机而自动进行的经济交易，如贸易、援助、赠予、汇兑等另一种是调节性交易，或叫事后交易，它是为弥补自主性交易的差额而进行的，如获得国际金融机构的短期资金融通、动用本国黄金储备、外汇储备以弥补差额等若一国国际收支中的自主性交易收支自动相等，说明该国国际收支平衡；若自主性交易收入大于支出，称之为顺差；若自主性交易支出大于收入，则称之为逆差判断一国的国际收支平衡与否，就是看自主性交易平衡与否，是否需要调节性交易来弥补如果不需要调节性交易来弥补，则称之为国际收支平衡；反之，如果需要调节性交易来弥补，则称之为国际收支失衡。

5）货币政策目标之间的关系货币政策之间的关系较复杂，有的一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长；有的相对独立，如充分就业与国际收支平衡；更多表现为目标间的冲突性各目标之间的矛盾表现为：物价稳定与充分就业之间存在一种此高彼低的交替关系当失业过多时货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用和增加货币供应量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数；同时由于需求的大幅增加，会带来一定程度的物价上升反之，如果货币政策要实现物价稳定，又会带来就业人数的减少所以，中央银行只有根据具体的社会经济条件，寻求物价上涨率和失业率之间某一适当的组合点物价稳定与经济增长也存在矛盾要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨；为了防止通货膨胀，就要采取信用收缩的措施，这又会对经济增长产生不利的影响物价稳定与国际收支平衡存在矛盾若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国输出增加、输入减少，国际收支发生顺差；反之，则出现逆差，使国际收支恶化经济增长与国际收支平衡的矛盾随着经济增长，对进口商品的需求通常也会增加，结果会出现贸易逆差；反之，为消除逆差，平衡国际收支，需要紧缩信用，减少货币供给，从而导致经济增长速度放慢。

综上所述，由于各目标间存在的矛盾性，中央银行应根据不同的情况选择具体的政策目标二、货币政策的中间目标和操作目标1.选择目标的标准中央银行在实施货币政策中所运用的政策工具无法直接作用于最终目标，此间需要有一些中间环节来完成政策传导的任务因此，中央银行在其工具和最终目标之间，插进了两组金融变量，一组叫做中间目标，一组叫做操作目标货币政策的中间目标和操作目标又称营运目标它们是一些较短期的、数量化的金融指标，作为政策工具与最终目标之间的中介或桥梁，在货币政策的传导中起着承上启下的作用，使中央银行对宏观经济的调控更具弹性，操作目标是接近中央银行政策工具的金融工具，它直接受政策工具的影响，其特点是中央银行容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系不大稳定中间目标是距离政策工具较远但接近于最终目标的金融工具，其特点是中央银行不容易对它进行掠制，但它与最终目标的因果关系比较稳定建立货币政策的中间目标和操作目标，总的来说，是为了及时测定和控制货币政策的实施程度，使之朝着正确的方向发展，以保证货币政策最终目标的实现2.常用的中间目标可以作为中间目标的金融指标主要有：长期利率、货币供应量和贷款量1）长期利率西方传统的货币政策均以利率为中间目标。

利率能够作为中央银行货币政策的中间目标，是因为：①利率不但能够反映货币与信用的供给状态，而且能够表现供给与需求的相对变化利率水平趋高被认为是银根紧缩，利率水平趋低则被认为是银根松弛②利率属于中央银行影响可及的范围，中央银行能够运用政策工具设法提高或降低利率③利率资料易于获得并能够经常汇集2）货币供应量以米尔顿·弗里德曼为代表的现代货币数量论者认为宜以货币供应量或其变动率为主要中间目标他们的主要理由是：①货币供应量的变动能直接影响经济活动②货币供应量及其增减变动能够为中央银行所直接控制③货币供应量与货币政策联系最为直接货币供应量增加，表示货币政策松弛，反之则表示货币政策紧缩④货币供应量作为指标不易将政策性效果与非政策性效果相混淆，因而具有准确性的优点3）贷款量以贷款量作为中间目标，其优点是：①与最终目标有密切相关性流通中现金与存款货币均由贷款引起，中央银行控制了贷款规模，也就控制了货币供应量②准确性较强，作为内生变数，贷款规模与需求有正值相关；作为政策变数，贷款规模与需求也是正值相关③数据容易获得，因而也具有可测性以贷款量作为中间目标在具体实施中各国情况也有差异政府对贷款控制较严的国家，通过颁布一系列关于商业银行贷款的政策及种种限制，自然便于中央银行控制贷款规模。

反之则不然以贷款量的指标，各国采用的计量口径也不一致，有的用贷款余额，有的则用贷款增量3.货币政策常用的操作目标各国中央银行通常采用的操作目标主要有：短期利率、商业银行的存款准备金、基础货币等1）短期利率短期利率通常指市场利率，即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率它是影响社会的货币需求与货币供给、银行信贷总量的一个重要指标，也是中央银行用以控制货币供应量、调节市场货币供求、实现货币政策目标的一个重要的政策性指标，如西方国家中央银行的贴现率、伦敦同业拆放利率等由于利率有不同的期限结构，而且同一期限的不同资产又有不同的利率，作为操作目标，中央银行通常只能选用其中一种利率过去美国联邦储蓄委员会主要采用国库券利率，近年来转为采用联邦基金利率日本采用的是银行同业拆借利率，英国的情况较特殊，英格兰银行的长、短期利率均以一组利率为标准，其用作操作目标的短期利率有：隔夜拆借利率，三个月期的银行拆借利率，三个月期的国库券利率；用作中间目标的长期利率有：五年公债利率、十年公债利率、二十年公债利率2）商业银行的存款准备金中央银行以准备金作为货币政策的操作目标，其主要原因是，无论中央银行运用何种政策工具，都会先行改变商业银行的准备金，然后对中间目标。