基础化工行业电子化学品行业系列报告之四：产业转移与政策红利共振，电子气体行业迎来发展良机.pdf

1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.66 国金基础化工指数 3908.59 沪深 300 指数 4118.42 上证指数 3329.57 深证成指 10895.56 中小板综指 10859.34 相关报告相关报告 1. 年 历 史 新 高年 历 史 新 高 周周1.《索尔维法国己二腈装置宣布不可抗力， PA66 供需紧张态势有望加...》 ，2018.2.22 3. 行情2.《国际油价大幅回调，PA66 价格维持强 势-国金大化工-研究周报》 ，2018.2.11 5. 景气度反转蒲强蒲强 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130516090001 puqiang@ 霍堃霍堃 陈铖陈铖 何雄何雄 联系人联系人 huokun@ 联系人联系人 chencheng2@ 联系人联系人 hexiong@ 电子化学品行业系列报告之电子化学品行业系列报告之四四：： 电子气体电子气体行业行业 产业转移与政策红利共振，电子气体行业迎来产业转移与政策红利共振，电子气体行业迎来 发展良机发展良机 行业观点行业观点 电子气体电子气体行业将行业将在在平面显示和半导体产业链转移过程平面显示和半导体产业链转移过程迎来历史性机遇迎来历史性机遇国内利好政策密集出台，伴随下游产业的快速增长，电子气体的本土化 是必然趋势；产业链转移为上游材料同步发展提供契机，国产电子气体企业 迎来历史性发展良机。

下游行业发展迅速，电子气体行业市场空间大下游行业发展迅速，电子气体行业市场空间大随着半导体、平面显示产业链的转移，国内电子气体市场增速明显，远 高于全球增速根据中国工业气体工业协会统计，2016 年国内电子特种气 体需求达 60 亿元，其中集成电路用特种气体需求为 25 亿元，平面显示用特 种气体需求为 22 亿元，太阳能电池用需求为 8 亿元 国内国内半导体集成电路用电子气体半导体集成电路用电子气体市场将在市场将在 2022 年翻倍2014 年国家 发布了《国家集成电路产业发展推进纲要》并设立了集成电路产业投资基 金，根据规划，我国集成电路销售额年均增速将保持在 20%左右，预计 2020 年将达到 8700 亿元若半导体集成电路用电子气体保持同样稳定的 增速，其市场将在 2020 年翻番 国国内半导体用电子气体内半导体用电子气体的市场占比将会显著提升的市场占比将会显著提升随着半导体产业的发 展，全球半导体用电子气体市场也随之增长，2016 年达到 36.8 亿美元而 随着半导体产业链向国内转移，国内电子气体市场增速明显，远高于全球增 速其中半导体产业用电子气体所占比例不断提升，从 2015 年 37.7%到 2016 年的 47.6%。

TFT-LCD 快速发展将拉动对电子气体的需求快速发展将拉动对电子气体的需求近年来，全球液晶面板 产能持续从日本、韩国和台湾向中国大陆转移随着 TFT-LCD 市场需求的 急剧增长，中央和地方政府对平面显示产业的大力推动，各地纷纷投资兴建 大型、高世代 TFT-LCD 面板项目，国内主要厂家 TFT-LCD 仍在快速扩产， 对电子气体的需求也将大大增加2016 年，全球 TFT-LCD 面板用电子气体 市场超过 66 亿元，国内市场达到 22 亿元 太阳能太阳能电池用电子气体市场空间将继续扩大电池用电子气体市场空间将继续扩大目前我国正加快能源结构 优化调整，推有望带动电子气体的需求空间2016 年，全球太阳能用电子 气体市场超过 16 亿元，国内太阳能用电子气体市场达到 8 亿元 投资建议：投资建议： 受下游半导体、太阳能电池等产业扩张和国内利好政策支持双重推动， 在电子气体国产化的大趋势下，我们认为国产电子气体行业有着巨大的发展 空间重点推荐电子气体行业龙头公司三孚股份、三孚股份、雅克科技、雅克科技、南大光电南大光电和和巨 化股份 风险提示风险提示 平面显示和半导体行业发展不及预期，电子气体需求减少；受国外公司降 价冲击，电子化学品材料国产化率慢；对应公司认证周期过长，相关公司长期 无法进入产线；公司新产品研发能力低于行业平均水平。

3563388842124537486151855510170227170527170827171127国金行业 沪深300 2018 年年 02 月月 26 日日能源与环境研究中心能源与环境研究中心 基础化工行业研究 增持（维持评级） 行业研究行业研究 证券研究报告 行业研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 投资逻辑 ........................................................................................................4 电子气体行业简介 ..........................................................................................7 电子气体的分类及应用 ................................................................................7 电子气体行业生产的技术壁垒......................................................................8 电子气体产业链及市场容量 ............................................................................9 上游行业来源广泛，市场供应充足...............................................................9 半导体行业：电子气体最重要的下游应用 ....................................................9 平面显示用电子气体：TFT-LCD 的快速发展将扩大电子气体市场空间 .......12 太阳能电池：发展前景良好，有望带动电子气体需求空间..........................13 国内电子气体发展现状和未来发展空间 .........................................................13 政策与需求双重推动，国内电子气体行业发展空间大.................................15 技术差距与领军型企业的缺乏是当前国内电子气体行业面临的最大问题.....16 投资建议 ......................................................................................................17 风险提示 ......................................................................................................17 图表目录图表目录 图表 1：电子气体分类 ....................................................................................7 图表 2：国内电子气体需求分布 ......................................................................7 图表 3：集成电路线宽与电子气体纯度路线图 .................................................8 图表 4：8 吋芯片制造对氨气的部分质量要求及分析方法 ................................9 图表 5：部分电子气体制备方法 ......................................................................9 图表 6：国内在建十二寸晶圆厂 ....................................................................10 图表 7：国内拟建十二寸晶圆厂 ....................................................................10 图表 8：半导体制造产业材料市场规模占比 ..................................................10 图表 9：全球半导体用电子气体市场（亿美元）............................................ 11 图表 10：国内半导体用电子气体市场规模（亿元） ...................................... 11 图表 11：全球半导体用硅晶圆出货面积稳定增长 ......................................... 11 图表 12：半导体行业以集成电路产业为主 .................................................... 11 图表 13：我国集成电路销售额快速增长 ....................................................... 11 图表 14：近年来国内 TFT-LCD 面板产能全球占比显著提升 .........................12 图表 15：全球 LCD 面板需求面积(万平方米)及增速 .....................................12 图表 16：大尺寸液晶面板产能面积(百万平方米)及增速 ................................12 图表 17：国内主要厂家 TFT-LCD 仍在快速扩产 ...........................................12 图表 18：国内累计光伏装机容量（GW） .....................................................13 图表 19：全球半导体用电子气体市场份额 ....................................................14 图表 20：全球主要电子气体企业 ..................................................................14 行业研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 21：中国电子气体市场增幅明显(亿元)..................................................15 图表 22：国内电子气体市场被外资企业占据.................................................15 图表 23：国内电子气体主要上市公司 ...........................................................15 行业研究 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 本篇报告是我们新材料系列报告的第四篇。

前两篇报告我们分别对平面显示材料、半导体材料行业的整体状况进行了回顾和展望，从第三篇起我们开始。