证券投资学证券投资学前言.ppt

证 券 投 资 学【学习目的与要求】通过课程学习，使同学们了解证券投资的基本概念 ，熟悉证券市场的运作，熟悉并掌握证券投资分析的基 本理论教学时数】48学时 【教学重点】1、证券投资的基本概念；2、证券投资的基本理论;3、证券投资分析的基本理论教学方法】课堂讲授结合实例分析• 一、学习投资课程的好处 • 学习投资知识的潜在收益是什么呢？ • 学习投资课程至少有以下四个主要目的： • 其一，在当今社会，不懂得投资、股票、债 券、基金、期货、期权、市盈率、收益率这些术 语，那么你在生活中将寸步难行 • 其二，对投资过程的透彻了解有助于你创造更 多的财富 • 其三，学习投资是非常有挑战性的这是一个 把许多复杂的模型加以运用的领域近期诺贝尔 经济学奖获得者，如Harry H Markwitz,William F Sharpe, John Lintner,Black,Scholes,Cox,Ross 等，都是著名的投资专家• 其四，也许学习这门课程最重要的原因是希 望以后能够一展鸿图，薪高望重 • 有志成为职业投资者的人有很多施展才华的 机会。

工作机会随着金融市场日趋复杂而增多 下表对从事投资领域的工作报酬进行了总结：• “在华尔街出人头地”（单位：千）•总报酬：工资+奖金 •职位 低级专业人员（3-5 高级专业人才（10 • 年工作经验 年以上工作经验 •股票研究分析师 $150-$250 $350-$500 •债券交易员 $300-$500 $650-$850 •公司融资人员 $250-$400 $700-$1000 •机构债券销售人员 $200-$300 $600-$800 • • 金融业平均工资排第一 • 不同的行业，职工平均工资也存在差距。

金融业 42838元，信息传输、计算机服务和软件业36600元， 电力、燃气及水的生产和供应业35380元 • 为什么全球金融风暴对该行业的职工收入没带来什么 影响呢？有关专家笑称，即便出现了“风暴”，但是该 行业仍然是个“金领行业” 金融类 中金IBD：本科：111000年薪；研究生：19万 摩根斯坦利：18万年薪，奖金看表现 汇丰银行：Global markets外汇trader月薪8000 花旗银行MT：8000月薪 巴克莱：香港40万港币 瑞银证券：operation部门15万、投行部门27万• 为了获得这样一份工作——其竞争是相当激烈的—— 你通常要先获得MBA学位，拿下下列几种级别的金融筹 划者： • JD——法学博士（Doctor of jurisprudent),它一般 是指工作于投资领域、专门研究税法的律师 • CPA——注册会计师(Certified public accountant),他 工作于投资领域，从事税务会计工作 • CFA——特许金融分析师（Chartered financial analyst),该职位由金融分析机构授权，且要求至少有3年 的金融分析经历。

CFA要求通过3门各6个小时的考试 此外，它的成员还必须遵守很严格的道德准则 • CFP——注册金融筹划师（Certified financial planner),该职位要求通过由位于佛罗里达州丹佛市的金 融筹划学院主持的6门各3个小时的考试 • CHC——特许金融顾问（Chartered financial consultant)• 该职位类似CFP，但考试由位于宾西法尼亚州Byn Mawr市的美国大学主持进行• 注册投资顾问（Registered investment advisor)• Reg Rep——注册代理师(Registered representative)，从事证券交易工作必须具备该职位必须通过证券交 易协会的7门考试• 人人都想成为像表中所列出的能赚那么多钱的人但条件是什么呢？你要有工作经验、要有工作技能、要有 职业道德、要有充沛精力等，我们的目标是使你有足够 的知识在没有经验的情况下找到第一份工作，使你掌握 的知识能够代替你找到第一份工作时的经验，并且能够 使你胜任这份工作，取得经验，成为领上表所列报酬人 士中的一员。

二、明确基本概念• 1、投资与证券投资 • 投资的概念 – 投资是一种以牺牲或推迟当前消费来换得未 来更高消费水平的一种资源跨期配置形式– 投资是一定经济主体为了获得预期不确定的 收益而将现期的一定收入或财富转化为资本 的行为– 投资可以有各种实现形式……二、明确概念• 证券投资 – 证券投资就是通过购买股票、债券、基金 及其派生金融工具以期获得现金收益或买 卖价差收人(即资本利得)的行为– 是金融投资的一种二、明确概念• 证券投资的三个基本要素构成 – 收益（预期收益、期望收益） – 风险 – 时间• 金融市场上各种投资工具都可以用收益 和风险两个主要特征来刻画二、明确概念• 收益–证券上载明的持有人可获得的收益(如利息 、股息、红利等)；–证券流通转让过程中的差价收益 二、明确概念• 风险–指影响证券投资收益的各种不确定性 ；–一般分为系统性风险和非系统性风险，二 者之和称为总风险 二、明确概念• 时间 –指证券投资的时间长短 ；–时间长短直接决定了投资者收益和风险大 小； –一般来说，收益和风险成正相关关系；风 险和时间也成正相关关系 三、投资的种类 （1）直接投资与间接投资 （2）长期投资与短期投资 （3）固定收入投资与不固定收入投资 （4）实际（实物）投资与金融投资 四、投资与投机 （一）投机在金融投资中的概念 • 在西方的投资交易中，所谓投机者往往是证券 买卖的积极参与者speculation,而不是市场的操 纵控制者manipulation,经济学所说投机，是为 了再出售（或再购买）而不是为了使用而暂时买 进（或售出）商品，甘冒特殊风险以期从价格变 化中获利，如倒卖scalping、套利arbitrage、 买进卖出position trading。

–(二) 投机的作用 • 在西方的证券交易中，投机被认为有其积极的一面 • 1：平衡价格的作用 • 2：有助于证券交易的流动性 • 3：有利于证券市场的正常延续地进行 • 4：有助于分担价格变动的风险 • 当然，投机在证券交易中也有消极的影响，有时还是 很剧烈的，如操纵价格，垄断市场，虚假信息，合谋 交易，乃至于泡沫经济bubble. （三）投资和投机的区别 • 1：以风险的大小作为划分的标志 投机相对比投资大• 2：以投资的时间作为划分的标志 投资相对 比投机长 • 3：以资金供给者的动机作为划分的标志 投 资者注重经常性收入和股本增值，投机者注重买 卖的价差收入 • 4：以其是否对证券本身进行周密细致的分析 作为划分的标志 投资者更注重对证券本身的基 础素质分析，投机者更注重市场内交易情况的技 术性分析 • 西方有一句谚语：一项良好的投资，即是一 项成功的投机这两个概念的区别关键在于人们 如何看待收益和风险的相互关系，随着情况的不 段变化，投资和投机的地位也是在不断地变化的 博傻理论 • 经济学家凯恩斯发现了“笨蛋理论”，也有人将 其称为“博傻理论” 。

例子“选最漂亮的脸” •从100张照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖但 确定哪一张脸是最漂亮的脸是要由大家投票来决定的 • 何谓博傻？“博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机， 投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的笨蛋”， 只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家， 只是赢多赢少的问题如果再没有一个愿意出更高价 格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的 笨蛋可以这样说，任何一个投机者信奉的无非是“ 最大的笨蛋”理论 牛顿 ：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计” 股神巴菲特—价值投资理念简介： 出生年月：1930年8月30日 籍贯：美国内布拉斯加州奥马哈市 伯克希尔公司 职位：董事局主席 毕业院校：哥伦比亚大学金融系 沃伦巴菲特经历： 1957年，巴菲特掌管的资金达到30 万美元，但年末则升至50万美元 1994年底已发展成拥有230亿美元的 伯克希尔工业王国，它早已不再是 一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞 大的投资金融集团 金融大鳄索罗斯简介： 乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯1947 年他移居到英国，并在伦敦经济学院毕业 1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国 际投资资金积累了大量财产。

索罗斯是LCC索罗斯基金董事会的主席，民间投 资管理处确认它作为量子基金集团的顾问 索罗斯经历： 1992年英镑危机 导致英国英镑和意大利里拉退 出欧洲汇率机制 1994年，索罗斯的量子基金对墨西哥比索发起 攻击，导致墨西哥政府被迫宣布货币贬值，结 果引起更大规模的资本外逃以及拉丁美洲地区 金融市场的连锁反映 1997年下半年，东南亚发生金融危机 1998年8月 联手多家巨型国际金融机构冲击香 港汇市、股市和期市，以惨败告终 金融天才索罗斯索罗斯作为世界上的头号投资家是当之无愧的从他进入国际金融领域 至今，他所取得的骄人业绩，几乎无人与之能比也许有的投资者也会有 一两年取得惊人业绩，但像素罗斯那样几十年一贯表现出色，却非常难得 他虽然也曾经历过痛苦的失败，但他总能跨越失败，从跌倒的地方再站 起来，而且会变得更加强大他就像金融市场上的“常青树”，吸引着众多 的渴望成功的淘金者 索罗斯金融杀手： 也有人将索罗斯称为“金融杀手”、“魔鬼”他 所率领的投机资金在金融市场上兴风作浪，翻 江倒海，刮去了许多国家的财富掏空了成千 上万人的腰包，使他们一夜之间变得一贫如洗 ，故而成为众矢之的但索罗斯从不隐瞒他作 为投资家以追求利润最大化为目标，他曾为自 己辩解说，他投机货币只是为了赚钱。

在交易 中，有些人获利，有些人损失，这是非常正常 的事，他并不是损害谁他对在交易中遭受损 失的任何人都不存在负罪感，因为他也可能遭 受损失 •五 证券投资过程 • 投资过程大致可分为准备阶段、了解阶 段、分析选择阶段、决策实施阶段和投资 管理阶段每一阶段包含若干步骤，这种 分段只是为了容易说明，包括每一阶段所 采取的步骤，其前后顺序也非一成不变， 实际上都是交叉进行的 （一）投资准备阶段 –1：资金准备 –2：信息来源准备• 3：知识能力准备 • 4：操作技术策略准备 • 5：行情信息的收集分析判断工具的准备 • 6：理智的健康的投资心理准备 • 7：较充裕的时间和精力准备 （二）投资了解阶段• 1：了解证券市场的组织与机制 • 2：了解证券承销商和证券经纪商（证券公司） • 3：了解投资环境 • 4：了解证券投资的程序和手续 • 5：了解投资对象——有价证券及其发行主体的基本素质情况• 6：了解证券市场法规条例 • 7：了解投资方法和投资策略• 8：了。