美国宏观经济运行的回顾与展望_2005年美国_总统经济报告_解读.pdf

年第$期宏观经济研究美国宏观经济运行的回顾与展望———!““#年美国 《总统经济报告》 解读许光建今年是美国总统布什第二届任期的开端，布什提交国会的一年一度的《总统经济报告》（下称《报告》 ） 已于!““#年!月%&日正式发行本书不仅是对!““$年的经济运行状况和经济政策的回顾， 而且对布什在第一届任期内的经济运行情况做了比较全面的总结，同时对今后$年内的经济发展和改革提出了政策重点所以， 认真研究本年度的 《总统经济报告》 ， 对于我们更好地认识美国经济的运行趋势和今后几年的经济调控重点具有很重要的价值年的 《报告》 由八章构成， 第一章是对!““$年的宏观经济运行状况的回顾和对!““#年经济发展趋势的预测； 第二章是对!““%年以来的经济复苏和扩张的全面分析和与过去的经济周期的对比分析；其他六章则是对若干重点经济问题或领域的分析， 包括了税收改革思路的比较、 移民经济问题、 产权和所有权在扩展个人的选择权和控制权方面的作用、 创新在信息技术为动力的经济发展中的重要性、全球范围的艾滋病危机、国际贸易在增进世界人民生活水平中的作用等 从中可以看到， 本书既包括了对经济领域问题的分析，也涵盖了对社会发展领域问题的分析； 既包括了对宏观经济政策的分析， 也包括了一些微观经济政策的分析，确实是一本了解当前美国经济和社会政策方向的权威性著作。

本文主要从宏观经济方面对 《报告》 进行介绍和评论一、!““$年美国宏观经济运行的基本情况分析从总体上看，!““$年美国的宏观经济运行状况是相当不错的与!““’年相比，国内生产总值（()*） 增长了$+$,， 消费者价格指数 （-*.） 上涨了’+’,， 失业率为#+#, 与前几年相比， 可以说实现了从低速增长转向了稳定增长 据有关统计资料，!““%年至!““’年间各年份经济增长速度分别为“+/,、%+0,和’+“,；消费者价格指数分别为%+1,、!+$,和%+0,；失业率分别为$+&,、#+/,和1+“, 《报告》还特意指出，!““$年的较高的经济增长是在石油价格上涨、银行利率提高和财政政策对需求的刺激效应从!““$年下半年开始减弱的条件下取得的这一方面说明经济的增长已经从政策支持型转向了自主、 健康增长型， 表明经济增长已经具有稳定性，另一方面，也表明今后经济持续增长的基础是比较坚固的年美国的经济增长并不平衡，分季度来看，$个季度的增长速度分别为$+#,、’+’,、$+“,和’+&,， 出现了前高后低的起伏； 从总需求的各个组成部分对增长的贡献来看， 居民个人消费、 企业投资、 政府消费与投资购买， 分别为!+1&、%+01和“+’&个百分点， 而净出口的贡献依然为负， 为2“+1%个百分点。

与前几年相比， 企业投资， 特别是企业固定资产投资的贡献明显提高， 占%+#!个百分点， 居民消费的贡献比前几年也有所增长在政府消费与投资中， 国防支出的贡献比较突出， 占了“+’’个百分点，但比!““’年有所下降 与!““’年相比， 企业固定资产投资比!““’年增长了%“+’,，住房投资增长了0+#,， 居民消费增长了’+/,3政府支出增长了!,总体上看， 推动!““$年美国的经济快速增长的主要是固定资产投资和居民个人消费支持消费支出增长的主要因素是：个人可支配收入和家庭财富的稳定增长实际个人可支配收入在!““$年头%%个月增长了!+’,，由于证券市场和住宅价格的上涨， 居民家庭财富在!““’年增长%’,的基础上!““$年又增长了1,， 消费者信心增强密歇根大学的消费者情绪指数稳定提高，!““$年%!月达到了一个历史世界经济##!““#年第$期宏观经济研究高点， 为%&’(， 全年平均为%#’!， 保持了增长趋势经济的较快增长改善了就业形势， 使得!““$年就业人口增加和失业率降低都比较明显 《报告》 指出，!““$年新增加了!!“万个就业岗位， 是(%%%年以来增加最多的，失业率处于!““!年以来最低水平。

按照布什总统的说法， 这个失业率 “低于过去)“年每个年代的平均水平， 是%·((袭击事件以来的最低水平” ， 确实是经济运行状况改善的标志在经济较快增长和失业率降低的情况下，价格总水平保持了温和上涨， 但是同前几年相比， 价格水平上涨的幅度还是比较大的 为了防止通货膨胀， 美国联邦储备银行!““$年*月底以来连续*次提高联邦基金利率， 以抑制总需求的过快增长 根据统计资料，剔除了石油和粮食的核心消费者价格指数!““$年比!““)年只上升了!’!+，而!““$年与!““)年相比， 能源价格上涨了(*’*+， 比!““)年与!““!年相比的上涨幅度多将近(“个百分点这表明石油价格上涨对消费者价格指数的重要影响年美国的进出口贸易增长都较快， 实际出口增长了,’(+， 实际进口增长了%’,+， 进口增长幅度高于出口的增幅， 因而贸易赤字的规模继续增加，为-./的#’$(+按照 《报告》 的分析， 进口增长大于出口增长的主要原因是美国经济增长快于其主要贸易伙伴， 例如欧元区国家的经济增长幅度 按照统计资料，!““$年， 欧元区经济增长幅度为!’!+，!““)年经济增长幅度仅为“’#+在看到!““$年美国的宏观经济运行状况良好的同时， 必须看到， 由于经济和就业的增长在很大程度上是政府连续$年实施大规模的减税政策和美元大幅度贬值的结果，因此目前经济增长的势头能否维持下去确实也是一个人们关注的问题。

二、!““#年及今后几年美国宏观经济运行趋势的预测《报告》 对于!““#年美国宏观经济的运行趋势作了比较乐观的预测： 经济增长速度)’#+， 失业率#’)+（!““#年底） ， 增加就业岗位!(“万个， 消费者价格指数上涨!’$+年经济增长预测值略低于!““$年水平的依据是， 尽管消费支出、 投资和净出口继续在增长，但导致!““$年经济较快增长的一些因素正在发生变化年私人住房投资的增长幅度较高是多方面因素决定的， 例如较低的抵押贷款利率等 《报告》认为， 由于长期国债利率的可能提高， 将使住房抵押贷款利率相应提高， 再考虑到人口结构的变化， 今后几年住房投资增长可能会出现下降的趋势企业固定资产投资增长也可能趋缓，其中一个重要原因是经济增长速度下降的影响同时还要考虑到，由于《!““)年就业和增长税收减免调节法案》 的作用， 可能有部分投资已经在!““$年提前实现， 这样就可能影响!““#年头几个月的增长 由于美元汇率的走弱和其他发达国家经济增长速度的提高，将会使美国的出口增长大于进口的增长，从而使净进口增长有所放慢在经济增长速度预测值比!““$年的实际增长速度有所下降的条件下，就业岗位却可能有较多的增加， 失业率有所下降。

《报告》 认为， 这是因为!““#年的劳动生产率的增长幅度可能会低于!““$年的水平， 从而导致对劳动力的需求会有较多增长对于!““$年价格总水平的温和上涨，《报告》 认为这种上涨是一种短期现象，而不是一轮通货膨胀的开始由于预计!““#年和!““*年石油价格和石油期货价格可能下降，!““#年价格指数上涨幅度将低于!““$年的水平《报告》 对于!““#年之后直到!“(“年也做出了一个长期预测和展望，总的看法是：经济将持续增长， 价格水平将继续稳定， 劳动力市场将继续走强按照这一展望，!““*—(“(“年之间各个年度的经济增长速度分别为：)’$+、)’!+、)’!+、)’(+和)’(+；消费者价格指数的上涨率， 除!““*年为!’)+， 其他年份都是!’$+； 失业率除了!““*年为#’!+0， 其他年份都是#’(+对于经济增长速度的预测主要是基于供给方面的分析， 包括人口、 劳动参与率、 劳动生产率和工作时数等因素 第一个因素是劳动生产率—!““$年非农业劳动生产率每年平均提高幅度为$’!+，(%%#—!““(年期间平均为!’$+，预测!““$—!“(“年为!’#+， 应当说是比较保守的； 第二个因素是劳动力因素。

根据美国普查局的预测， 劳动人口将每年增长(’(+，但是由于人口结构的变化，特别是老龄人口的增加， 将使劳动参与率略有下降，再考虑到就业率将略有提高，就业人口的增长将推世界经济#*!““#年第$期宏观经济研究动经济每年增长%&%个百分点根据近年来的经验数据和预测，今后’年美国的潜在经济增长速度应为(&!) *!““#—!““+年,和(&%) *!““-—!“%“年,，预测值略高于潜在增长水平，是基于就业水平的提高和工作时数的增加如果我们把!““%年以来布什总统的$个《报告》 的中长期预测作一个对比， 就会发现， 除了!““%年的 《报告》 对失业率的预测比较乐观 （!““#年之后均为$&-)） ， 其他几个年份的 《报告》 的预测值差别很小，基本上都是经济年增长率(&%)，价格上涨!&()左右， 失业率#&%)说明这些数据是美国政府和经济学界的共识， 也是经济运行较为理想的状态三、!““#年以来经济复苏和扩张的特点分析!““%年初， 布什总统入主白宫开始其第一个任期时，正好遇上了美国经济长期高速增长时期的结束和经济的轻微衰退， 加上-·%%恐怖袭击和之后的上市公司丑闻的暴露，使美国经济进入了一个困难时期： 经济增长速度下降， 就业状况明显恶化， 失业率从!““%年%月份的$&!)一直上升到!““(年’月份的’&()，失业人数从’“%&.万人一直增加到!““(年’月份的-!!&+万人。

面对这一严峻局面， 布什政府采取了强有力的以减税为主要内容的扩张性财政政策， 力图促进经济增长和增加就业岗位 经过几年的努力， 应当说已经见到了比较明显的成效 经济增长从!““(年起开始提速，就业状况从!““(年下半年开始逐步好转，同时价格总水平依然保持基本稳定状况 可以说， 美国经济已经进入了一个新的扩张阶段 这意味着， 布什总统的第一个任期是与经济衰退斗争的四年， 是促进经济恢复增长的四年， 也是值得认真总结和回顾的一个重要历史时期正因为如此， 从!““!年开始， 每年的 《总统经济报告》 都要谈到经济周期问题例如， 在!““!年的 《报告》 第一章花了很大篇幅讨论了经济衰退的起点和原因，认为最近这一轮经济衰退可能要比著名的非官方、非营利研究机构国民经济研究局 （/012） 所认定的!““%年(月出现得要早一些时间，应发生在!“““年年中，因为工业生产从此时达到高峰后开始进入长期性的疲软这实际上就是说经济衰退的责任不应当由布什政府承担该 《报告》 还具体地分析了这一轮经济衰退的主要原因，包括证券市场价格的剧烈下降、 能源价格的飞扬、 利率的上升以及高科技行业的衰落等在!““$年的 《报告》 中， 比较全面地总结了布什政府的经济复苏政策的效果，对扩张性的货币政策和减税政策都给予了充分的肯定，还特别提出了劳动生产率的提高与增加就业的关系，实际上就是要解释为什么就业状况没有能够随着经济的增长相应改善。

今年的 《报告》 的重点则放在了历史比较上， 试图通过对从上世纪-“年代初到世纪末的那次经济周期和从本世纪初开始的这次经济周期进行比较分析，来进一步说明本轮经济周期的一些特征及其政策含义 《报告》 对%--“年以来这两次经济周期的复苏和扩张阶段进行了比较分析， 并与%-’“年到%--“年的几次周期的扩张作了对比， 得出的结论主要是： 第一、 最近这两次经济扩张具有相似性，即主要经济变量， 包括345、 消费、 投资、 出口和就业等的上升都比较温和这一点是和前几次的扩张相比的重要差别； 第二、 扩张的程度是与衰退的程度相联系的， 这两次经济扩张之所以比较温和， 是由于衰退比较轻微； 第三， 宏观经济政策在最近这一轮经济扩张中起了积极的作用， 特别是财政政策， 对于减轻或缩短衰退发挥了重要作用《报告》 依次分析了消费、 投资、 出口和就业等这些主要经济变量在不同经济周期的变动规律从消费方面看， 在%--%年经济周期中， 消费在低谷之。