三板可转债密集胎动：7公司尝鲜探路 场外化发行悄生.doc

精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 1 ~三板可转债密集胎动：7 公司尝鲜探路 场外化发行悄生【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 新三板企业的融资路径愈加多样 化，其中可转债或已成为重要选项之一21 世纪经济报道记者根据 Wind 数据统计发现，已有不少于 7 家新三板 挂牌企业拟发行或已发行创新创业可转 债（下称双创可转债） ，规模累计接近 10 亿元记者同时发现，一些并未获得双 创可转债发行条件的基础层企业也在区 域市场进行非公开可转债发行的尝试精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 2 ~分析人士认为，与普通债券市场 不同，可转债的买方机构或较多为创投 机构，而可转债的密集胎动，也意味着 继定向增发、双创债、私募债之后，新 三板企业融资的一条新渠道正在加速成 型。

最高发行 5 亿元新三板公司可转债的发行正在密 集化据 21 世纪经济报道记者不完全 统计，自两交易所公布《创新创业公司 非公开发行可转换公司债券业务实施细 则（试行） 》的 9 月底以来，新三板市 场已有不少于 7 家企业先后公告发行或 拟发行双创可转债其中包括君实生物 （833330.OC） 、伏泰科技（832633.OC） 、 蓝天环保（430263.OC） 、天星股份 （838984.OC） 、旭杰科技（836149.OC） 、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 3 ~合佳医药（838641.OC）等公司分别披 露可转债发行预案甚至已完成发行，累 计规模已接近 10 亿元。

在上述发债及拟发债公司中，发 行（含拟发行）可转债规模单笔最高的 企业是君实生物，其高达 5 亿元的拟发 行计划主要用于临港产业基地以及临床 试验开销；由于募投标的属长期投资， 其债券存续期也长达 6 年；但据约定， 债券发行完成后 6 个月，债券持有人即 可选择转股单笔可转债发行规模过亿的企业 还包括蓝天环保和合佳医药，两家公司 均计划发行 1.5 亿元规模的可转债相比之下，天星股份、旭杰科技 两家公司的可转债发行规模则未超过 2000 万元9 月以来已有 7 单亮相之下，双-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 4 ~创可转债是否能够成为新三板创新层企 业的一种常态融资工具，亦在业内引起 争议。

北京一家基金子公司负责人表示， 此前新三板市场的结构化定增，也是带 有股+债的特质，但彼时该产品并未改 变多数新三板公司的融资痛点之前在定增的结构化产品中， 曾出现过大股东拿劣后担保优先扩大融 资规模的设计 ”上述基金子公司负责人 坦言， “但即便如此，一些企业定增产品 的优先级并不好募集 ”但也有固收人士指出，更加标准 化的含权债券节约了信息成本，且投资 风险及流动性好于此前的结构化定增对公司来说，结构化产品的违 约不如债券违约严重，只要企业想继续 在资本市场运作，后者附着的信用成本-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 5 ~更高 ”中信建投证券一位固收经理认为， “另外当前结构化资管产品的监管越来 越严，可转债也为原有的结构化资金提 供了一个出口。

”“场外可转债”隐现在创新层公司频频试水双创可转 债的同时，也有部分新三板企业选择在 区域股权市场挂牌该债券并不属于双 创债范畴，有业内人士称之为“场外可 转债”例如康润洁（833472.OC）就在 三季度完成了一单非双创可转债的发行， 发行场所则确定为该公司所在新疆自治 区的“新疆股权交易中心（下称新疆股 交） ”值得一提的是，目前双创可转债 仅在创新层公司试点，并未扩展至基础 层；康润洁并不在创新层企业之列精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 6 ~资料显示，新疆股交由中信证券、 宏源证券及新疆地区部分国资合资设立； 此次康润洁发行可转债的推介机构则为 新疆中小微金融服务中心有限公司，系 新疆股交的全资子公司11 月 6 日，康润洁发布公告披露 上述可转债发行完成，发行规模仅为 300 万元，且融资成本相对较高——1 年期固定票面年利率为 6.3%，募资用 途为补充流动资金，增加设备、扩大产 能等。

据发行预案及转股条款，该笔可 转债对象为创投机构，即新疆火炬创业 投资有限公司；该机构可在发行满 16 个月后的第一个交易日期发起转股申请6.3%相当于 1.3 倍左右的基准利 率，这个成本和交易所私募债相比较高，-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 7 ~但和当前银行借贷成本是相近的 ”北京 一位国有大行公司部经理告诉 21 世纪 经济报道记者， “很多体量比康润洁大的 企业，在银行的融资成本已经到了 1.4 倍-1.45 倍 ”财报显示，截至今年上半年，康 润洁资产负债率为 68.56%，负债合计 约为 2800 万元，300 万元的债券相当于 其原负债的约 10.7%；但利润表显示， 其上半年出现了 516.54 万元的亏损。

分析人士指出，由于该类基础层 公司体量较小，且股本流动性较差，即 使投资方选择转股仍然面临较大的退出 风险无独有偶，此前黑炭炭投年内也 曾发布公告拟于贵州股权金融资产交易 中心发行规模约 1 亿元的非公开可转债精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 8 ~“和创新层企业相比，基础层公 司的风险更高，作为创投企业，本身也 并不是为了赚取息差存在的，更重要的 是发现并捕捉企业的远期价值 ”北京一 家中小私募机构负责人指出此外，政策风险也是场外可转债 所面临的不确定性转股债券这个事情上，目前有 章可循的只有双创可转债，对于场外可 转债尚无制度明确 ”上述私募机构负责 人亦指出康润洁也在风险提示中对这一点 进行了陈述“由于目前全国中小企业股 份转让系统暂无债转股具体制度安排， 公司本次非公开发行可转换债券而在未 来计划发起转股申请时尚存不确定性。

”“这一期大概率也是为了投石问 路，所以整体规模、利率安排、转股安-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 9 ~排都相对保守 ”一位接近康润洁的投行 人士表示， “具体还要看监管政策如何确 定 ”【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 。