证券投资重点知识
47页1、第五章 证券投资决策,知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习,知识目标,了解证券投资组合的意义、风险与收益率; 理解证券投资的种类、特点与原因; 理解证券投资组合的策略和方法; 掌握股票和债券的价值及收益率的计算。,能力目标,能解释证券投资的风险与原因; 能应用证券投资组合的策略和方法。,内容讲解,第一节 证券投资概述 第二节 证券投资的收益评价 第三节 证券投资的风险与组合,第一节 证券投资概述,一、证券投资的概念和目的 二、证券投资的种类 三、证券投资的一般程序,一、证券投资的概念和目的,(一)证券的概念及特点 证券是指具有一定票面金额,代表财产所有权或债权,可以有偿转让的凭证,如股票、债券等。 证券的特点 流动性 收益性 风险性,(二)证券投资的概念和目的,证券投资是指企业为获取投资收益或特定经营目的而买卖有价证券的一种投资行为。 证券投资的目的: 1、充分利用闲置资金,获取投资收益 2、为了控制相关企业,增强企业竞争能力 3、为了积累发展基金或偿债基金,满足未来的财务需求。 4、满足季节性经营对现金的需求,二、证券投资的种类,(一)证券的种类 1、按证券所体现的权益关系 所有权
2、证券 信托投资证券 债权证券,2、按证券的收益状况 固定收益证券 变动收益证券,3、按证券的发行主体分 政府证券 金融证券 公司证券,4、按证券到期日的长短分 短期证券 长期证券,(二)证券投资的分类,债券投资 股票投资 基金投资 组合投资,三、证券投资的一般程序,合理选择投资对象 委托买卖 成交 清算与交割 办理证券过户,第二节 证券投资的收益评价,企业要进行证券投资,首先必须进行证券投资的收益评价,评价证券收益水平主要有两个指标,即证券的价值和收益率。 证券的价值是以投资者要求的必要收益率为贴现率将未来的现金流入量折算成的现值。 债券投资的收益评价 股票投资的收益评价,一、债券投资的收益评价,(一)债券的价值 债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。 债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于或等于债券价值时,才值得购买。,债券价值计算的基本模型,债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券的估价模型。 式中 V 债券价值; i 债券票面利息率; I 债券利息; F 债券面值;
3、K 市场利率或投资人要求的必要收益率; n 付息总期数。,2.一次还本付息的单利债券价值模型,我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券,其价值模型为: VF(1in)/(1K)n F(1in)(P/F,K,n) 公式中符号含义同前式。,3.零息债券的价值模型,零息债券的价值模型是指折价发行,到期只能按面值收回,期内不计息债券的估价模型。 PF(P/F,K,n) 公式中的符号含义同前式。,(二)债券的收益率,1.短期债券持有期收益率的计算 短期债券由于期限较短,一般不用考虑资金时间价值因素,只需考虑债券价差及利息,将其与投资额相比,即可求出短期债券收益率。其基本计算公式为:,短期债券年均收益率,年均收益率=持有期收益率 360/持有期天数,2.长期债券收益率的概念,对于长期债券,由于涉及时间较长,需要考虑资金时间价值,其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率,它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。(相当于内含报酬率)即使债券投资的净现值等于零时的折现率。到期收益率可以反映债券投资的按复利计算的真实收益率。若到期收
4、益率大于要求的报酬率,则应买进,否则放弃。,2.长期债券收益率的计算,(1)典型债券收益率的计算 典型债券的价值模型为 VI(P/A,K,n) F(P/F,K,n) 式中: V债券的购买价格; I每年获得的固定利息; F债券到期收回的本金或中途出售收回的资金; K债券的投资收益率; n投资期限。 运用逐步测试法计算K,(2)一次还本付息的单利债券收益率的计算,一次还本付息的单利债券价值模型为: V F(1in)(P/F,K,n) 债券的收益率是进行债券投资时选购债券的重要标准,它可以反映债券投资按复利计算的实际收益率。如果债券的收益率高于投资人要求的必要报酬率,则可购进债券;否则就应放弃此项投资。,(三)债券投资的优缺点,1.债券投资的优点 投资收益稳定 投资风险较低 流动性强,2.债券投资的缺点 无经营管理权 购买力风险较大,二、股票投资的收益评价,(一)股票的价值 股票的价值又称股票的内在价值,是进行股票投资所获得的现金流入的现值。 股票带给投资者的现金流入包括: 股利收入和股票出售时的售价流入。,1.股票价值的基本模型,式中:V股票内在价值; dt第t期的预期股利; K投资人要求
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