国际收支政策与理论课件

1、2019/4/20,1,第十一章 国际收支调节手段和理论,重点：国际收支失衡调节手段的运用 难点：学习国际收支的相关理论,2019/4/20,2,第十一章 国际收支调节手段和理论,第一节 国际收支调节手段 第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节 第三节 国际收支调节理论,2019/4/20,3,第一节 国际收支调节手段,国际收支调节目的： 追求国际收支平衡 追求国际收支均衡 有必要澄清两个概念： 内部均衡：无通货膨胀；充分就业；合理增长 外部均衡：内部均衡下的国际收支平衡,2019/4/20,4,一、为什么要进行国际收支调节？,国际收支不平衡是经常发生的。 巨额的、连续的国际收支逆差和顺差不利于经济稳定和发展。 因此，政府有必要采取措施减少不平衡的程度和方向，进行国际收支调节。,2019/4/20,5,国际收支的均衡与失衡,国际收支均衡的概念 会计概念 经济概念 国际收支均衡的衡量 综合差额 局部差额,2019/4/20,6,二、国际收支调节手段,国际收支调节手段分为两类： 自动调节： 政策调节： 问题： 在什么情况下国际收支可以通过市场调节而自动恢复平衡？ 什么情况下使用政策调节？,2

2、019/4/20,7,1、国际收支自动调整机制,国际金本位制度：黄金输送点 纸币流通制度：价格铸币流动机制。,2019/4/20,8,1、国际收支自动调整机制,国际金本位制度：黄金输送点 指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point）。,2019/4/20,9,纸币流通制度下的国际收支自动调节,价格铸币流动机制。收支失衡宏观量收支平衡 货币-价格机制：国内货币存量、一般价格水平 逆差对外支付增加货币外流增加货币存量减少国内一般价格水平下降出口商品价格下降出口增加贸易收支改善,2019/4/20,10,收入机制：国民收入 逆差对外支付增加国民收入下降进口需求下降 贸易收支改善 利率机制：利率 逆差对外支付增加本国货币存量减少利率上升本国金融资产收益率上升对本国金融资产的需求上升资金外流减少或内留增加国际收支改善 条件：在纯粹的自由经济中才能产生上述描述的作用,2019/4/20,11,2、国际收支的政策调节,需

3、求调节 供给调节 融资政策 组合政策 条件：市场失灵下，自动调节作用削弱或失效,2019/4/20,12,需求调节：改变总需求或总支出的政策,支出增减型调节：财政政策和货币政策 调节总需求改变对外商品、劳务、金融资产之需求调节国际收支(双紧、双松；一紧一松） 支出转换型调节：总需求和总支出不变，改变支出方向（将国内支出从外国商品和劳务国内商品和劳务） 总需求不变汇率、补贴、关税等改变需求方向调节国际收支,2019/4/20,13,供给调节：增加社会产品的供给改善国际收支,产业政策：鼓励发展一些产业，调整、限制、取消一些产业增加社会产品的供给调节国际收支 科技政策：推动技术进步、提高管理水平、加强人力资本投资等增加社会产品的供给调节国际收支； 制度创新政策：制度缺陷,2019/4/20,14,融资政策,使用条件：国际收支由短期、临时性冲击所致；与需求调节政策之间具有一定的互补性 包括以下两种： 官方储备的使用： 国际信贷便利的使用： 逆差融资政策国际收支赤字改善经济的稳定,2019/4/20,15,政策组合：以上政策的搭配使用,2019/4/20,16,第二节 内外均衡矛盾和政策搭配调节

4、,选择什么样的政策调节国际收支取决于以下原因： 国际收支失衡的性质 国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构 内部均衡与外部均衡之间的相互关系 每一种国际收支政策都会对经济带来或多或少的成本，所以需搭配使用政策组合 国际收支调节政策组合的目标：内外均衡（实现调整成本最小化和福利最大化）,2019/4/20,17,一、内外均衡的冲突,2019/4/20,18,内外均衡矛盾产生的根源：经济的开放性,封闭经济目标：1）经济增长；2）充分就业；3）价格稳定 开放经济目标： 1）经济增长；2）充分就业；3）价格稳定；4）国际收支,2019/4/20,19,二、内外均衡的矛盾与政策搭配调节,1、米德冲突（内外均衡矛盾的经典论述） 2、丁伯根原则（关于政策协调） 3、蒙代尔政策搭配（政策指派与有效市场分类原则）,2019/4/20,20,1、米德冲突(Meades Conflict),1951年英国经济学家米德提出。他指出，在汇率固定时，政府主要运用需求管理政策来调节内外均衡。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。 内外同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部

5、平衡来为本国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额顺差便反映了这样的情况。,2019/4/20,21,2、丁伯根原则(Tinbergens Rule),1952年荷兰经济学家丁伯根提出。他指出，要实现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。这一结论对经济政策理论具有深远意义。 丁伯根原则假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现。,2019/4/20,22,丁伯根原理：要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具 简评： 经济具有线性结构 决策当局可以集中控制各种政策工具，从而通过各种工具的紧密配合实现政策目标 没有明确指出各种工具有无必要在调控中侧重于某一目标（权重）,2019/4/20,23,3、蒙代尔政策搭配:有效市场分类原理,如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策下仍然可能实现最佳调控目标。 简评： 在一定程度上弥补了丁伯根原则的不足 丰富了开放经济政策调控理论,2019/4/2

6、0,24,财政政策与货币政策的搭配,2019/4/20,25,4、保罗克鲁格曼的三元悖论,三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。 三元悖论原则是国际经济学中的一个著名论断。但是，该理论是高度抽象的，只考虑了极端的情况，即完全的货币政策独立、完全的固定汇率和完全的资本自由流动，并没有论及中间情况。,2019/4/20,26,不可能三角,2019/4/20,27,三元悖论理论最早可以溯源至英国经济学家米德（1953），他分析了开放经济条件下内部均衡目标和外部均衡目标发生冲突，即“米德冲突”。其中，在保证包括货币政策在内的支出增减政策有效的情况下，固定汇率制度和资本自由流动是不能共存的，这与后来提出的“三元悖论”理论之间有着理论传承关系。蒙代尔(1963)提出了著名的M-F模型，为后来“三元悖论”理论的提出奠定了重要基础。亚洲金融危机后，克鲁格曼(1998)在“亚洲发生了什

7、么”一文中阐述了资本流动情况下固定汇率制度是危机爆发的主要原因这一观点，并首次明确提出了“三元悖论”的原则。后来，克鲁格曼又在其著作萧条经济学的回归一书中对这一原则进行了论述，使得该原则被越来越多的人所认同。,2019/4/20,28,2019/4/20,29,第三节 国际收支理论,国际收支理论,弹性分析法,吸 收 分 析 法,货 币 分 析 法,结 构 法,2019/4/20,30,收入不变条件下，汇率变动对一国国际收支调整的作用,是20世纪30年代大危机时产生。 基本机制： 汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国出口供给需求，从而作用国际收支。,2019/4/20,31,前提假设,收入不变 其他商品的价格不变 消费者偏好不变 没有资本流动,国际收支调节的弹性分析法：贬值成功条件及对贸易收支的影响 弹性概念：量变/价变 进口商品的需求弹性：进口商品需求量变动率/进口商品价格变动率 出口产品的需求弹性：出口商品需求量变动率/出口商品价格变动率 进口商品的供给弹性：进口商品供给量变动率/进口商品价格变动率 出口商品的供给弹性：出口商品供给量变动

8、率/出口商品价格变动率,弹性分析法,马歇尔-勒纳条件： 研究问题：在什么条件下贬值能够使贸易收支改善 结论：,贬值的J效应：在马歇尔-勒纳条件下，贬值后贸易条件能否立即改善？ 答案：不能 原因：各种原因造成的经济的惯性,J效应图,2019/4/20,36,货币贬值的时滞效应,货币合同阶段（Currency-Contract Period） 价格不变，数量不变； 传导阶段（Pass-Through Period） 价格变化，数量不变； 数量调整阶段（Quantity Adjustment Period）： 数量和价格都变化。,2019/4/20,37,简评：弹性论的缺陷,弹性论是建立在局部均衡衡 分析法的基础上的，它仅局 限于分析汇率变化 对进出口市场的影响， 而忽视了对社会总支出 和总收入的影响。,2019/4/20,38,弹性论只强调贬值的相对价格效应，而忽视贬值的收入效应。 二战后初期，詹姆斯米德和西德尼亚历山大关于弹性论的激烈竞争中逐步形成，并由亚历山大于1952年任职于IMF时提出。 该理论是对凯恩斯国民收入决定理论与弹性分析论的结合，它从凯恩斯的国民收入方程式入手，研究总收入

9、与总支出对国民收支调整的影响。,2019/4/20,39,考察总收入与总支出对国际收支的影响 Y = C + I + G+( X M ) （+G） +G Y、C、I、G、X、M 代表国民收入、消费支出、投资支出、政府支出、出口和进口。 （C+I+G）称为吸收，表示为A 当国民收入大于总吸收时（），国际收支为顺差，反之为逆差,吸收论：,从国民收入方程入手，考虑总收入与总支出对国际收支的影响，并提出相应的政策主张 基本理论：B=Y-A B=X-M A=C+I+G(总吸收) 结论： 1.当国民收入Y大于总吸收A=C+I+G时,国际收支顺差 2.当国民收入Y小于总吸收A=C+I+G时,国际收支逆差 3.政策主张:用支出转换和支出增加政策调节国际收支,2019/4/20,41,改变总收入与总支出（吸收）政策 （支出转换政策与支出增减政策） 发挥作用的前提： 、必须有闲置资源存在 2、边际吸收倾向小于1（吸收的增长小于收入的增长，货币贬值才会改善国际收支）,作用： 指出了弹性论的缺点 指出了国际收支失衡的宏观原因，注意到国际收支失衡的货币因素，为货币论打下了基础 3. 含有强烈的政策搭配取向,简评,2019/4/20,43,吸收分析法评价,缺陷： 贬值是出口增长的唯一原因,因果的逻辑关系上自相矛盾。 没有考虑国际间的经济联系（未考虑相对价格在调整中的作用）。 充分就业假定条件下的分析，忽略资源运用效率，而且把弥补国际收支逆差的希望寄托于增税和减少国民收入上，实际上等于在国内实行紧缩政策，这与充分就业的目标不相容。 以贸易收支代替国际收支，没有涉及国际资本流动,忽略了国内货币供应和信用创造对国际收支的影响，故不够全面。,2019/4/20,44,现实案例分析：东南亚国家货币贬值,吸收分析法告诉我们，闲置资源的存在是货币贬值改善国际收支状况的重要条件。 但近年来东南亚国家资本短缺的“瓶颈”效应是导致货币贬值国际收支效应失灵的重

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