黄石市国有资产经营有限公司2018年主体评级报告

1、 2018 年黄石市国有资产经营有限公司信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声 明 一、本次评级为评级对象委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关 联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响 本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评

2、级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对评级对象使用本报告或将本报告提供 给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本次评级报告出具之日起生效，有效期为一年。报告有效期内，中 诚信国际将按照跟踪评级安排，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 2018 年黄石市国有资产经营有限公司信用评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 公司公司概况概况 黄石国资成立于 2002 年 12 月，经湖北省人民 政府鄂政办函200227 号文、黄石市人民政府黄政 发200229 号文件批准设立，是湖北省政府较早批 准设立的市管

3、综合性国有独资公司，初始注册资本 为 3.00 亿元， 股东为黄石市人民政府国有资产监督 管理委员会（以下简称“黄石市国资委”）。2017 年 8 月，黄石市国资委对公司进行增资，公司注册资 本增加至 15 亿元，截至 2018 年 3 月末，公司注册 资本为 15 亿元，黄石市国资委为公司唯一股东。 公司是一家以产权管理及交易、资本运作及投 融资为主业的资本运营公司，主要集中于矿业类、 实业类、金融业、服务业以及物业等板块投资。 截至 2017 年末， 公司合并口径总资产为 134.00 亿元，所有者权益合计为 43.81 亿元，资产负债率 为 67.31%；2017 年，公司实现营业总收入 10.70 亿元，净利润 3.71 亿元，经营活动净现金流-1.21 亿元。 截至 2018 年 3 月末，公司合并口径总资产为 133.85 亿元，所有者权益合计 45.58 亿元，资产负 债率 65.95%；2018 年 13 月，公司实现营业总收 入 1.05 亿元，净利润 0.23 亿元，经营活动净现金 流 1.39 亿元。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 在全球经济持续复苏、国内

4、改革效果继续显现 背景下，2018 年中国经济平稳开局。但经济运行结 构性矛盾仍存，内外约束加大，生产需求两端均存 在放缓隐忧，全年下行压力将大于 2017 年。不过， 民间投资回暖及新动能较快发展等因素增强了经 济韧性，中国经济企稳基调并未改变。 图图 1：中国：中国 GDP 增速增速 资料来源：国家统计局 一季度，GDP 同比增长 6.8%，与去年三、四 季度持平， 但低于去年同期 0.1 个百分点； 名义 GDP 同比增长 10.2%，较去年底回落超过 1 个百分点。 从生产端来看，规模以上工业与制造业增长走势分 化，采暖季环保限产措施结束并没有带动工业增加 值回升，制造业同比走弱。从需求端来看，基建投 资增速同比回落超过 10 个百分点，制造业投资持 续低迷，房地产投资逆势回升、民间投资回暖依旧 难以阻挡投资增速下行趋势；以社会消费品零售总 额计算的消费弱于去年同期；进口虽然平稳但出口 在 3 月份再现负增长，带动一季度出口对经济增长 的贡献率重回负区间；新增社融较去年同期出现明 显收缩，实体经济融资需求现走弱迹象，但一季度 资金面较为宽松，债券融资回暖带动直接融资回 升，宏观

5、控杠杆背景下居民部门人民币贷款同比收 缩，居民部门降杠杆初见成效。从价格水平来看， CPI 虽然在 2 月份出现较大幅度攀升但 3 月份再次 回落，PPI 涨幅持续收缩，通胀担忧减弱。总而言 之，一季度经济开局平稳中隐忧已现，其发展势头 值得高度关注。 后续宏观经济走势面临四方面不确定性。一是 春节假期因素的消退、采暖季限产措施的结束并没 有带动生产如期回升，终端需求回暖存疑，后续工 业增长依然存在不确定性；二是投资面临多重制 约：地方政府债务监管趋严加压基建投资，制造业 投资面临去产能力度边际减弱和国企去杠杆的双 重制掣，主要由土地购置费带动的房地产投资的快 2018 年黄石市国有资产经营有限公司信用评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 速增长对 GDP 的拉动作用有限。三是居民部门杠 杆率攀升、居民收入增长放缓将制约消费增长与升 级。四是出口面临中美贸易冲突加剧、人民币汇率 总体上扬、全球经济回暖势头放缓等多方面挑战。 展望 2018 年，中国宏观经济面临内外“双重 约束”带来的下行压力。从内部环境看，地方政府 债

6、务监管趋严给投资尤其是基建投资带来较大压 力。从外部环境来看，一方面，世界经济复苏势头 减弱，贸易摩擦升级，外部需求下滑，前期外需的 改善难以为继；另一方面，全球资产泡沫同步化， 国际金融风险加大。但值得一提的是，当前我国经 济运行中，民间投资回暖势头明显，新动能持续保 持较快增长，经济增长韧性仍存，中国经济企稳基 调仍未改变。 随着我国经济运行内外环境的变化，宏观调控 政策有所微调，在货币政策稳健中性基调下，今年 以来央行推出 CRA 并两次结构性降准。但稳增长、 防风险 “双底线” 思维未变， 宏观政策 “稳中求进” 。 4 月 23 日政治局会议重提扩大内需， 以保持宏观经 济平稳运行，为风险防范、结构调整与改革开放提 供良好环境；此次政治局会议还强调了推动信贷、 股市、债市、汇市、楼市健康发展，同时 4 月初召 开的中央财经委首次会议明确“结构性去杠杆”思 路，将地方政府和国有企业去杠杆作为重点，防风 险继续走向纵深，思路进一步清晰；此外，支持海 南建设自由贸易试验区等措施释放了深化改革开 放的强烈信号，对外开放有望获得进一步推进。 中诚信国际认为，2018 年防风险、促改革有

7、望 取得进一步突破，社会资源配置将进一步优化，中 国经济增长质量有望得到进一步提升。 黄石黄石市经济概况市经济概况 黄石市位于湖北省东南部，是武汉城市圈副中 心城市，华中地区重要的原材料工业基地，也是国 务院批准的沿江开放城市。黄石市现辖大冶市、阳 新县和黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区四个 城区以及一个国家经济技术开发区，总面积 4,583 平方公里，常住人口 247.05 万。 黄石市矿产资源丰富， 已发现有金属、 非金属、 能源和水气矿产 4 大类，计 76 种，已探明资源储 量的矿种共计 37 种，包括能源矿产 2 种、金属矿 产 17 种，非金属矿产 16 种、水资源 2 种，其中铜 矿保有储量占湖北省的 91.8%，金矿保有储量占湖 北省的 88%。黄石市辖内的黄石经济技术开发区为 国家级经济技术开发区，此外，黄石市还有黄石新 港（物流）工业园、西塞工业园、下陆长乐山工业 园、大冶陵成工业园等 7 个省级工业园区。 20152017 年，黄石市经济稳步增长，分别实 现 GDP1,228.10 亿元、1,305.55 亿元和 1,479.40 亿 元， 按可比价格计算 （下

8、同） ， 分别同比增长 5.3%、 7.2%和 7.7%；2017 年，黄石市第一产业增加值为 120.98 亿元，同比增长 4.2%；第二产业增加值为 843.47 亿元，同比增长 8.2%；第三产业增加值为 514.95 亿元，同比增长 7.7%，三次产业结构的比重 为8.2:57.0:34.8。 2017年， 黄石市人均GDP为59,943 元，同比增长 13.0%。 20152017 年，黄石市分别完成固定资产投资 1,351.93 亿元、1,350.83 亿元和 1,359.64 亿元（不 含农户），分别同比增长 17.6%、10.2%和 14.0%； 2017 年， 第一产业投资 73.54 亿元， 同比下降 4.8%； 第二产业投资 683.28 亿元，同比增长 10.3%；第三 产业投资 782.82 亿元，同比增长 19.7%；工业投资 626.16 亿元，同比增长 18.8%。房地产投资开发增 长明显，2017 年房地产开发投资 156.29 亿元，同 比增长 18.1%。 图图 2：20132017 年黄石市年黄石市 GDP、固定资产投资及增速、固定资产投资及增速

9、 资料来源：黄石市统计公报 总体来看，黄石市经济实力不断提升，第二产 业为经济发展的主要引擎，不断增强的区域经济实 2018 年黄石市国有资产经营有限公司信用评级报告 6 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 力为市政府加快区域内社会建设、增强资源调度能 力和支持当地经济发展奠定了基础，也为公司的发 展提供了良好的外部环境。 竞争竞争及抗风险能力及抗风险能力 公司是黄石市人民政府为深化黄石市国有资 产管理体制改革，强化国有资产管理，实行国企和 政府分开，从整体上盘活国有经济而组建的国有独 资公司。公司自成立以来，经营规模和资本实力不 断壮大，获得股东的支持力度较大。 资产注入方面，公司自成立以来持续获得股东 的较大的支持。2010 年，黄石市国资委将黄石港务 集团有限责任公司和华新集团有限公司 100%股权 转让至公司；2012 年，将黄石港务集团有限责任公 司 100%股权划转至公司和将市中小企业担保公司 30.81%股权划转至公司；2013 年，将黄石东楚传媒 发行有限公司、黄石市东楚传媒网络科技有限公司 和黄石东楚传媒集团有限公司等 7 家企业国有股权 无偿划转至公司， 同时将持有的太平洋保险 （集团） 有限公司股票 880,819 股、 湖北银行股票 72,330,776 股和交通银行股票 2,477,542 股无偿划转至公司。 政府补助方面，20152017 年，公司分别收到 政府补助 0.19 亿元、0.27 亿元和 0.21 亿元。 此外，根据黄石市政府会议纪要，黄石市政府 明确给予公司矿权支持，推动公司收购矿权，进行 经营运作，形成资产；同时，黄石市政府向公司提 供税费减免、人才引进等鼓励优惠政策。 总体来看，公司在黄石市的国有资产经营管理 中发挥着重要的作用，持续获得股东在资产注入、 财政补贴和优惠政策等方面的大力支持，资本实力 不断增强，公司具有较强的竞争及抗风险能力。 表表 1：政府：政府对公司的对公司的支持性文件支持性文件 文件名称文件名称 内容内容 时间时间 国有股权转让协议书 将黄石港务集团有限责任公司 100%股权以及华新集团有限公司 100

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