公司研究-张颖-重组+转型,开启发展新局面
11页1、 请阅读最后一页信息披露和重要声明 公 司 研 究 公 司 深 度 研 究 报 告 市场数据 报告日期 2012盘价(元) 股本(百万股) 通股本 (百万股) 市值(百万元) 通市值 (百万元) 资产(百万元) 资产(百万元) 股净资产 析师 张颖 0210190511090001 联系人: 曾素芬 021券研究报告 多元金融 评级 推荐 爱建股份( 600643) : 重组+转型,开启发展新局面 投资要点 z 信托已成业务核心。 历史上爱建股份主营房地产、金融、商业等业务,但近年来随着公司业务结构调整,房地产业务逐步萎缩,房地产业务收入占总营业收入之比由 2008 年 降到 2011 年的 与之形成对比的是,信托业务发展态势良好,占公司净利润之比由 2007 升至 信托已成为公司最为核心的业务。 z 重组与转型:突出信托本源业务地位。 公司拟定向增发募资 26 亿,其中 20 亿将用于增资爱建信托,可见公司正在逐步突出信托本源业务地位。同时,公司正在积极推进战略转型,立志打造以金融为主体的财富和资产管理服务商,未来着力发展金融、类金融、投资与资产管理以及产业四大板块业务。 z 爱建信
2、托:增资与换牌,迎来新的发展机遇。 目前从信托资产规模、信托业务收入以及净资产等角度来看,爱建信托处于行业相对落后的位置,主要与公司资本规模小以及未完成翻牌登记有关。公司顺利完成定增后,信托净资产和净资本将分别提升至约 40 亿、 25 亿的水平,为未来业务的发展奠定了资本基础。 z 风险提示: 1)信托行业整体增速放缓 2)新业务拓展进度低于预期 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 公司深度研究报告 目 录 一、信托已成业务核心 . - 3 -二、重组与转型:突出信托本源业务地位 . - 4 -(一)定向增发:重点投向爱建信托 . - 4 -(二)业务战略转型:打造以金融为主体的财富和资产管理服务商 . - 5 -三、爱建信托:增资与换牌,迎来新的发展机遇 . - 7 -(一)历史追索取得进展 . - 7 -(二)增资:逐步打破资本金束缚 . - 7 -四、风险提示 . - 9 -图表目录 图 1、手续费及佣金收入及增速 . - 3 -图 2、爱建股份利润情况 . - 4 -图 3、爱建未来四大业务板块 . - 6 -图 4、爱建股份未来子公司情况 . - 6 -图 5、爱
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