华安证券--传媒行业深度报告_超高清视频助力电视大屏价值回归

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 传媒传媒 行业研究 深度报告 主要观点 为为什么在这个时点关注超高清视频 什么在这个时点关注超高清视频 2015 年 4K 电视在我国开始普及 到 2019 年出货量渗透率已达 67 而保有量占比也达到了 20 在终端逐渐普及的背景下 上游内容方也 开始发力推动超高清内容生产 此外 2019 年 3 月工信部等出台的超 高清产业 行动计划 2019 2022 年 更是为产业发展注入了一剂强心剂 由此我们观察到 在良好的政策环境下 产业上下游超高清视频布局正由此我们观察到 在良好的政策环境下 产业上下游超高清视频布局正 进入快车道发展 带来的产业变革开始逐渐体现到下游应用生态上 进入快车道发展 带来的产业变革开始逐渐体现到下游应用生态上 受智能机普及影响 近几年电视大屏价值不断下降受智能机普及影响 近几年电视大屏价值不断下降 传统电视收视场景因受到空间和时间限制 以及被动式的收视方式 在 智能手机普及后收视情况受到极大冲击 2013 年北京地区的开机率降 至冰点的 30 左右 虽然后来在 IPTV OTT 出现使得电视得以触网的 情况下 一定

2、程度上阻止了大屏用户的进一步流失 但整体的收视数据 依旧不容乐观 超高清加持下 助力电视大屏价值回归 与手机小屏形成互补的局面超高清加持下 助力电视大屏价值回归 与手机小屏形成互补的局面 以往在全高清屏幕下 手机的呈现的视觉效果和电视机差异并不是很 大 却额外能提供碎片化和多场景的收视体验 而在超高清屏幕下 由 于人眼的生理特性 在手机屏幕尺寸受到限制的前提下 再提升分辨率 所带来的清晰度提升并不能被人眼识别出来 相较手机 电视由于受距 离和屏幕尺寸的限制较小 在超高清技术应用后 对于视觉效果的提升 十分显著 同时能提供更佳的临场感 因此 因此 观众观众将更有意愿选择电视将更有意愿选择电视 大屏进行重度化的收视 尤其大屏进行重度化的收视 尤其对于对于体育赛事和电影等内容 这将凸显出体育赛事和电影等内容 这将凸显出 电视的重度收视价值 与手机小屏形成互补的局面电视的重度收视价值 与手机小屏形成互补的局面 而超高清是而超高清是电视电视继继 触网后 又一次重要的变革 将助力电视大屏价值进一步回归 触网后 又一次重要的变革 将助力电视大屏价值进一步回归 在目前的时点上 更加看好超高清视频对于内

3、容应用层的重构 而不在目前的时点上 更加看好超高清视频对于内容应用层的重构 而不 再是硬件的升级换代再是硬件的升级换代 硬件方面 硬件方面 2019 年 4K 电视保有量达到了 20 同时头部超高清视频 内容生产方 如央视 2021 年前投入 85 亿进行超高清视频设备的换代 而在内容应用方面 而在内容应用方面 可以看到 近几年 4K 花园的崛起 央视开播 4K 上星频道以及近两年春晚均使用 4K 进行直播 此外 工信部等发布的 超高清 行动计划 更是把内容制作作为重点 提出到 2022 年超高清 视频年制作能力达到 3 万小时 因此 我们可以看到超高清视频产业因此 我们可以看到超高清视频产业 的重心正逐渐从终端设备普及的重心正逐渐从终端设备普及过渡过渡到内容生产和应用 由此 在目前到内容生产和应用 由此 在目前 的时点上 我们更看好的时点上 我们更看好在在电视电视内容产业链中扮演核心角色的中游内容产业链中扮演核心角色的中游 IPTV IPTV OTTOTT 运营运营方方 超高清视频助力电视大屏价值回归超高清视频助力电视大屏价值回归 行业行业评级 评级 增增 持持 报告报告日期日期 2

4、020 05 15 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师 分析师 尹沿技尹沿技 执业证书号 S0010520020001 研究助理研究助理 郑磊郑磊 执业证书号 S0010120040032 邮箱 zhenglei 20 10 0 10 20 30 传媒 申万 沪深300 传媒传媒 行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 26 证券研究报告 关于大众对于关于大众对于 5G 8K5G 8K 的误区的误区 此篇报告在末尾纠正了目前大众对于此篇报告在末尾纠正了目前大众对于 5G 8K5G 8K 的三个误区 的三个误区 目前谈到 5G 8K 大众普遍会想到是在 5G 网络下使用手机观看 8K 视频 这其 中存在三个误区 误区一纠正误区一纠正 4K 或 8K 应用在手机屏幕上对于视觉 效果提升意义不大 前文已经叙述过 误区二纠正误区二纠正 现有网络可以承载 4K 视频传输 但只有 5G 网络能够承载 8K 视频传输 因此在目前的 时点下 5G 8K 完美解决了 8K 的传输问题 误区三纠正误区三纠正 5G 8K 未来 将主要应用在前端传输环节 从摄像机到电

5、视台 互联网直播中心 而末端传输环节 从电视台 互联网直播中心到 8K 电视 由于经济性 的考虑 未来将继续使用广电网络和固定宽带进行传输 投资建议投资建议 A 股 IPTV OTT 运营方上市公司中 看好东方明珠 新媒股份和芒果 超媒对于超高清视频的布局 1 1 东方明珠东方明珠 以内容聚合为基础 推进 超高清视频 五个一 战略实施 2 2 新媒股份新媒股份 控股股东广东广播电视 台布局发展超高清视频意识超前 3 3 芒果超媒芒果超媒 依托中国移动运营商资 源共同开发超高清视频内容 风险提示风险提示 1 超高清视频产业链各环节升级换代不及预期的风险 2 IPTV OTT 政策监管收紧导致用户流失的风险 推荐公司盈利预测与评级 推荐公司盈利预测与评级 公公 司司 归母净利润归母净利润 亿亿元 元 PEPE 评级评级 20192019A A 2020E2020E 2021E2021E 20192019A A 2020E2020E 2021E2021E 东方明珠 20 43 19 81 22 84 15 64 15 62 13 54 未评级 新媒股份 3 96 5 59 7 21 42 1

6、7 39 23 30 44 未评级 芒果超媒 11 56 15 30 18 45 53 83 56 50 46 85 未评级 资料来源 资料来源 windwind 一致预期一致预期 华安证券研究所华安证券研究所 注 估值数据截至注 估值数据截至 20202020 年年 5 5 月月 1414 日收盘日收盘 uZOAbYkUrVnNnRaQdN6MmOqQmOrRiNqQqNjMrQsP7NpPwOvPnQvNMYrMvM 传媒传媒 行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 26 证券研究报告 正文正文目录目录 1 1 超高清视频目前处于开始全面普及的阶段超高清视频目前处于开始全面普及的阶段 4 4 1 1 超高清视频技术是更高标准的视频图像显示技术 4 1 2 终端方面 全球正开始全面普及 4K 电视机 5 1 3 内容方面 对比终端普及进度 内容还较为匮乏 7 2 2 政策密集出台大力推动超高清产业发展政策密集出台大力推动超高清产业发展 8 8 2 1 内容匮乏的背后 上游对于视频生产设备换代意愿较低是目前超高清产业最短的木板 8 2 2 为解决制约产业发展的困扰 多部门

7、多地政策密集出台以推动发展超高清视频 9 3 3 核心观点 超高清视频在大屏端应用前景广阔 助力电视大屏价值回归核心观点 超高清视频在大屏端应用前景广阔 助力电视大屏价值回归 1111 3 1 同一分辨率下 不同的屏幕尺寸 带来的是像素密度 PPI 的差异 11 3 2 受距离和屏幕尺寸限制 超高清应用在手机端所带来的清晰度提升无法被人眼识别 12 3 3 相较手机 电视大屏受距离和屏幕尺寸限制较小 因此超高清对于电视显示效果提升十分显著 13 3 4 超高清视频未来应用方向是大屏生态 文娱应用将会是主流应用场景 14 3 5 超高清加持下 助力电视大屏价值回归 与小屏形成互补的局面 15 3 6 看好在电视内容产业链中扮演核心角色的中游 IPTV OTT 运营方 17 4 4 5G 8K5G 8K 的由来 目前只有的由来 目前只有 5G5G 网络能够满足传输网络能够满足传输 8K8K 视频所要求的速率和移动性视频所要求的速率和移动性 1919 4 1 现有网络能够满足 4K 视频传输 但不能满足 8K 视频传输 5G 8K 则可以完美解决 19 4 2 5G 8K 应用未来将限于前端

8、传输环节 末端传输将被有线网络和固定宽带替代 20 5 5 推荐标的推荐标的 2020 5 1 东方明珠 以内容聚合为基础 推进超高清视频 五个一 战略实施 21 5 2 新媒股份 控股股东广东广播电视台布局发展超高清视频意识超前 22 5 3 芒果超媒 依托中国移动运营商资源共同开发超高清视频内容 24 风险提示 风险提示 2525 传媒传媒 行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 26 证券研究报告 1 1 超高清视频目前处于开始全面普及的阶段超高清视频目前处于开始全面普及的阶段 1 11 1 超高清视频技术是更高标准的视频图像显示技术超高清视频技术是更高标准的视频图像显示技术 超高清是相较于高清更高标准的视频图像显示技术 是未来视频图像显示技术的超高清是相较于高清更高标准的视频图像显示技术 是未来视频图像显示技术的 演进演进方向 方向 视频从画质清晰度感觉上划分 一般分为标清 Standard Definition 高清 High Definition 全高清 Full High Definition 超高清 Ultra High Definition 这几种效果

9、其 中 标清即通常俗称的 480P 分辨率为 640 480 是广播电视和 DVD 的标准视频显示 格式 高清中的 720P 分辨率为 1280 720 是 HDVD 和低画质蓝光的标准格式 真正 意义的高清 即全高清 FHD 1080P 2K 对应的分辨率为 1920 1080 是蓝光的标准 视频显示格式 而超高清的 4K 和 8K 分辨率分辨则达到了 3840 2160 和 7680 4320 像素则达到了 830 万和 3300 万 理论上清晰度是全高清的 4 倍和 16 倍 图图表表 1 1 标清标清 高清和超高清分辨率对比 高清和超高清分辨率对比 常用名称常用名称 标清标清 SD SD 高清高清 HD HD 超高清超高清 UHD UHD 480P480P 720P720P 1080P 2K 1080P 2K 全高清全高清 FHD FHD 4K4K 8K8K 分辨率分辨率 640 480 1280 720 1920 1080 3840 2160 7680 4320 像素像素点点 30 万 92 万 207 万 830 万 3300 万 作为标准格式作为标准格式 所应用的介质所应

10、用的介质 广播电视 DVD 等 HDVD 低画质的蓝光等 蓝光 超高清蓝光 资料来源 华安证券研究所整理资料来源 华安证券研究所整理 由于 4K 和 8K 的像素点数量分别是全高清的 4 倍和 16 倍 因此在 65 英寸的超高 清视频电视上 肉眼几乎感觉不到颗粒感 超高清提升的不仅仅是分辨率这单一维度的标准 还需从高帧率 高色深 宽色超高清提升的不仅仅是分辨率这单一维度的标准 还需从高帧率 高色深 宽色 域 高动态范围 三维声多维度提升才能实现真正意义的超高清 域 高动态范围 三维声多维度提升才能实现真正意义的超高清 1 1 高分辨率决定清 高分辨率决定清 晰度晰度 高分辨率意味着更丰富的画面层次 并能呈现更多的画面细节 2 2 高帧率决定高帧率决定 流畅度流畅度 更高的刷新频率能够使得动作场景更加流畅逼真 3 3 高色深决定颜色渐变平高色深决定颜色渐变平 滑度滑度 色彩深度越高 不同颜色种类之间的过渡色越多 图像上显示的色彩过渡会因 此展示得更加平滑 4 4 宽色域决定颜色种类丰富度 宽色域决定颜色种类丰富度 色域越宽 代表能够显示出的颜 色种类就越多 也将更接近自然界的色彩 5

《华安证券--传媒行业深度报告_超高清视频助力电视大屏价值回归》由会员w****f分享，可在线阅读，更多相关《华安证券--传媒行业深度报告_超高清视频助力电视大屏价值回归》请在金锄头文库上搜索。