简体股票发行审核的依据

1、股票发行审核的依据、程序、股票发行审核的依据、程序、理念及实务分析理念及实务分析 何杰何杰 2007.31整理ppt内容提要内容提要l一、一、股票发行审核的法律依据股票发行审核的法律依据l二、发行审核的理念二、发行审核的理念l三、三、其他事项其他事项2整理ppt发行上市根本程序发行上市根本程序l企业聘请保荐人(咨询公司)进行改制筹划l登记设立股份公司l聘请保荐机构作为辅导机构，签订辅导协议并进行尽职调查。l发行人董事会和股东大会就本次发行股票作出决议，包括股票种类和数量、发行对象、价格区间或者定价方式、募集资金用途、滚存利润的分配方案、决议的有效期、对董事会的授权等l经保荐人认为合格后，保荐人制作发行文件,内核,保荐l证监会发行部初审并由发审委通过后证监会核准证监会发行部初审并由发审委通过后证监会核准l主承销商询价,路演,上网l申请交易所挂牌3整理ppt一、一、股票发行审核的法律依据l法律l?公司法?、?证券法?l行政法规l?股票发行与交易管理暂行条例?,已不用l部门规章及标准性文件l 中国证监会公布的关于公司设立、辅导、发行上市及信息披露 等方面一系列规章与政策l 财政部、工商局、税

2、务局、环保局等规章及标准性文件l 深、沪交易所?股票上市规那么?等4整理ppt?公司法?关于股份公司设立的规定l l第第7878条设立方式：股份的设立，可以采取发起设立条设立方式：股份的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。发起设立，是指由发起人认购公或者募集设立的方式。发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。募集设立，是指由发司应发行的全部股份而设立公司。募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一局部，其余股份向社会公起人认购公司应发行股份的一局部，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。开募集或者向特定对象募集而设立公司。l l公司法第公司法第7979条发起人人数：设立股份，应当有二人条发起人人数：设立股份，应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所在中国境内有住所l l第第9696条变更设立：有限责任公司变更为股份时，折条变更设立：有限责任公司变更为股份时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。有限责任公合的实收股本总额不得高于公司净资产额。有限责任公司变更为股份

3、，为增加资本公开发行股份时，应当依法司变更为股份，为增加资本公开发行股份时，应当依法办理。办理。5整理ppt?公司法?关于股份公司设立的规定(续一)l l第第8181条注册资本：股份采取发起设立方式设立的，条注册资本：股份采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余局部由发起人自公司成立之日起本的百分之二十，其余局部由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。足前，不得向他人募集股份。l l删除旧公司法有关股份的设立必须经过国务院授权的部删除旧公司法有关股份的设立必须经过国务院授权的部门或者省级人民政府批准以及公司对外投资累计不得超门或者省级人民政府批准以及公司对外投资累计不得超过本公司净资产的百分之五十的规定过本公司净资产的百分之五十的规定6整理ppt?证券法证券法?关于发行条件的规定关于发行条

4、件的规定l第第1212条：设立股份公开发行股票，应当符合公司法规定的条件和经国务院条：设立股份公开发行股票，应当符合公司法规定的条件和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件，向国务院证券监督管理批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件，向国务院证券监督管理机构报送募股申请和文件机构报送募股申请和文件l第第1010条：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，条：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，报经国务报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准股票发行核准制院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准股票发行核准制l 有以下情形之一的，为公开发行：有以下情形之一的，为公开发行：一向不特定对象发行证券；一向不特定对象发行证券；二向累计超过二百人的特定对象发行证券；二向累计超过二百人的特定对象发行证券；三法律、行政法规规定的其他发行行为。三法律、行政法规规定的其他发行行为。l 非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。l 国办国办20052005年年1212月月2323日日?关于做好贯

5、彻实施修订后的公司法和证券法有关工作关于做好贯彻实施修订后的公司法和证券法有关工作的通知的通知?明确指出，明确指出，“在有关配套规定发布前在有关配套规定发布前,要防止一哄而上、滥发证券。要防止一哄而上、滥发证券。证监会除继续正常受理公开发行股票并上市交易的申请外证监会除继续正常受理公开发行股票并上市交易的申请外,暂不受理其他公暂不受理其他公开发行股票的申请开发行股票的申请,各级工商登记机关也暂不受理相应的登记注册申请。各级工商登记机关也暂不受理相应的登记注册申请。7整理ppt?证券法证券法?关于发行条件的规定关于发行条件的规定(续一续一)l l第第1313条公司公开发行新股，应当符合以下条件：条公司公开发行新股，应当符合以下条件：一具备健全且运行良好的组织机构；一具备健全且运行良好的组织机构；二具有持续盈利能力，财务状况良好；二具有持续盈利能力，财务状况良好；三最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大三最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；违法行为；四经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的四经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。其他条件。l l 取消了

6、原公司法关于前次发行股份已募足并间隔一年、取消了原公司法关于前次发行股份已募足并间隔一年、预计利润率可达同期银行存款利率的要求。预计利润率可达同期银行存款利率的要求。8整理ppt?证券法证券法?关于发行核准程序的规定关于发行核准程序的规定l第22条：国务院证券监督管理机构设发行审核委员会，依法审核股票发行申请。l 发行审核委员会由国务院证券监督管理机构的专业人员和所聘请的该机构外的有关专家组成，以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。发行审核委员会的具体组成方法、组成人员任期、工作程序，由国务院证券监督管理机构规定。l第23条：国务院证券监督管理机构依照法定条件负责核准股票发行申请。核准程序应当公开，依法接受监督。参与审核和核准股票发行申请的人员，不得与发行申请人有利害关系，不得直接或者间接接受发行申请人的馈赠，不得持有所核准的发行申请的股票，不得私下与发行申请人进行接触。9整理ppt?证券法证券法?关于发行核准程序的规定关于发行核准程序的规定l第24条：国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门应当自受理证券发行申请文件之日起三个月内，依照法定条件和法定程序作出予以核准或者不

7、予核准的决定，发行人根据要求补充、修改发行申请文件的时间不计算在内；不予核准的，应当说明理由。l第26条：对已作出的核准证券发行的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行核准决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；保荐人应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人承担连带责任。l第21条：发行人申请首次公开发行股票的，在提交申请文件后，应当按照国务院证券监督管理机构的规定预先披露有关申请文件。l其他：关于保荐、上市申请程序及应报送的申请文件。10整理ppt证监会的部门规章与标准性文件l涉及1改制设立；2上市辅导；3保荐与申报；4发行上市审核标准；5发行核准程序6信息披露；7股票发行与上市；8中介机构聘用与监管。l大的规章主要有?首次公开发行股票并上市管理方法?,?发行审核委员会方法?,?证券发行与承销管理方法?等，?证券发行上市保荐制度方法?正修订。l准那么:?招股说明书准那么?,?保荐人尽职调查工作准那么?l操作指引l发行监管函,审

8、核备忘录暂保存第5(会后事项监管及封卷工作的操作规程)、8(报送申请文件后变更中介机构)、16(专项复核)、18号(股票发行询价)11整理ppt其他部门规章与标准性文件l财政部等部门关于财务会计、审计、验资和资产评估的规章与文件l国资委关于国有资产管理的规章与文件投入国有资产需评估且调帐、国有股权的设置、国有资产折股比例是否合规、土地评估师和矿产评估师资格、评估价值的合理合规性l税务总局关于税收征管与优惠政策的规章与文件l工商行政管理总局、发改委、土地局等部门关于企业登记、产业政策、工程审批、土地等方面的规章与文件l环保总局的有关规定l商务部对外商企业的规定12整理ppt交易所规那么股票上市规那么规定的上市条件：一股票已公开发行；二公司股本总额不少于人民币五千万元；三公开发行的股份到达公司股份总数的百分之二十五以 上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；四公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；五本所要求的其他条件。上市委员会对上市申请进行审议,七个交易日内，作出决定。上市规那么还对保荐机构及保荐代表人,上市时应提交的申请文件有规定中小板还有上

9、市公司特别规定投资者权益保护、公平信息披露、保荐、募集资金管理等13整理ppt二、发行审核的程序及理念二、发行审核的程序及理念l (一一)2001.3)2001.3实行核准制实行核准制l (二二)证监会的发行核准程序证监会的发行核准程序 l (三三)发审委工作程序发审委工作程序l四初审报告格式四初审报告格式l五核准制下审核理念五核准制下审核理念14整理ppt核准制的施行核准制的施行l2000年3月，?中国证监会股票发行核准程序?及?股票发行上市辅导工作暂行方法?公布，标志着核准制的启动。l经过1年的辅导，2001年3月，?公开发行证券的公司信息披露内容与格式准那么第1号招股说明书?及?上市公司新股发行管理方法?公布，开始报审。l核准制是审批制到注册制过度的一种中间形式。指发行人在申请发行股票时,监管机构除进行合规性审查外,还对发行人的行业/素质/前景等条件进行实质性审查,作为是否核准的依据。15整理ppt证券发行审核制度的沿革证券发行审核制度的沿革额度制 指标制通道制2001.3.292004.2.1-12.31审批制核准制注册制保荐制1993-19951996-2000105亿股亿股

10、450亿股亿股16整理ppt审批制与核准制的比较审批制与核准制的比较审批制核准制额度制 指标制通道制保荐制主导模式及推荐人行政主导、额度分配、指标管理，地方政府或行业主管部门选择与推荐企业半市场主导，主承销商选择与推荐企业，证监会依法核准市场主导，保荐机构和保荐代表人双重推荐,证监会依法核准中介服务模式及责任一次性服务，风控能力弱，无持续责任一次性服务，风控能力一般，持续责任不明确持续服务加监督指导，风控能力较强，责任明确（包括机构和个人）企业上市核心工作取得额度和指标获取通道、通道经营公司质量主要问题造假、违规、寻租、所有制歧视、行政干预圈钱、变脸、诚信缺失、效率低下、寻租保荐机构与保荐代表人、保荐机构和保荐代表人与发行人两对“矛盾体”，融资及保荐成本提高17整理ppt证监会的发行核准程序证监会的发行核准程序 1 1、受理：、受理：5 5个工作日内决定是否受理或补正资料个工作日内决定是否受理或补正资料补正后补正后2 2日决定是否受理。日决定是否受理。2 2、初审：、初审：1515日内将初审意见函揭发行人及其保日内将初审意见函揭发行人及其保荐人荐人 ；保荐人保荐人1010工作日内补充完

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