《财务评价指标》 (2)

1、第四章财务业绩评价4.1 引言引言财务分析的应用财务分析的应用财务分析主要为企业确定其主要的优势及财务分析主要为企业确定其主要的优势及劣势提供支持，它可以说明：劣势提供支持，它可以说明：公司是否有足够的现金归还债务；公司是否有足够的现金归还债务；应收账款的回收期是否合理；应收账款的回收期是否合理；存货管理政策是否有效；存货管理政策是否有效；厂房、资产、设备是否充足；厂房、资产、设备是否充足；要实现股东利益最大化，是否拥有恰当的要实现股东利益最大化，是否拥有恰当的资本结构。资本结构。整理课件财务比率财务比率financial ratio 它反映公司活动的一种比例关系，它反映公司活动的一种比例关系，例如流动资产与流动负债之比。例如流动资产与流动负债之比。可以利用财务比率对公司一段期间的财务可以利用财务比率对公司一段期间的财务状况进行比较，或与其他公司进行比较。状况进行比较，或与其他公司进行比较。使用财务比率时注意以下几点：使用财务比率时注意以下几点：财务比率可能只包括具有可能比率的代表财务比率可能只包括具有可能比率的代表性样本性样本财务比率仅是反映公司优劣势的代表性数财务比率仅是反映公司优

2、劣势的代表性数据据必须仔细分析财务比率以发现其真正内涵必须仔细分析财务比率以发现其真正内涵分子、分母分子、分母财务比率只有与某一标准进行比较才有意财务比率只有与某一标准进行比较才有意义义会计方法不同可能导致计算出的财务比率会计方法不同可能导致计算出的财务比率有实质性差异有实质性差异整理课件一、根本财务报表一、根本财务报表一、根本财务报表一、根本财务报表4.24.24.24.2财务分析根底财务分析根底财务分析根底财务分析根底二、财务报表的形成根底二、财务报表的形成根底二、财务报表的形成根底二、财务报表的形成根底 整理课件三大财务报表的分析及联系三大财务报表的分析及联系三大财务报表的分析及联系三大财务报表的分析及联系资产负债表：可以帮助外部使用者对资产的资产负债表：可以帮助外部使用者对资产的资产负债表：可以帮助外部使用者对资产的资产负债表：可以帮助外部使用者对资产的流动性、资金的灵活性和经营能力进行评流动性、资金的灵活性和经营能力进行评流动性、资金的灵活性和经营能力进行评流动性、资金的灵活性和经营能力进行评价价价价利润表：可以了解企业的盈利能力，分析和利润表：可以了解企业的盈利能力，分析和

3、利润表：可以了解企业的盈利能力，分析和利润表：可以了解企业的盈利能力，分析和预测企业利润的开展变化趋势，还可以评预测企业利润的开展变化趋势，还可以评预测企业利润的开展变化趋势，还可以评预测企业利润的开展变化趋势，还可以评估投资的价值和报酬估投资的价值和报酬估投资的价值和报酬估投资的价值和报酬现金流量表：弥补了权责发生制的缺乏，反现金流量表：弥补了权责发生制的缺乏，反现金流量表：弥补了权责发生制的缺乏，反现金流量表：弥补了权责发生制的缺乏，反映了企业如何从经营中产生现金流量，如映了企业如何从经营中产生现金流量，如映了企业如何从经营中产生现金流量，如映了企业如何从经营中产生现金流量，如何在投资活动、财务活动中使用现金何在投资活动、财务活动中使用现金何在投资活动、财务活动中使用现金何在投资活动、财务活动中使用现金只有把这三张报表联系起来分析，才可以从只有把这三张报表联系起来分析，才可以从只有把这三张报表联系起来分析，才可以从只有把这三张报表联系起来分析，才可以从不同的侧面反映企业的财务状况和经营成不同的侧面反映企业的财务状况和经营成不同的侧面反映企业的财务状况和经营成不同的侧面反映企业的财务

4、状况和经营成果果果果整理课件整理课件整理课件整理课件整理课件资产负债表资产负债表资产资产负债与权益负债与权益流动资产流动资产固定资产固定资产其他资产其他资产资产总额资产总额短期负债短期负债长期负债长期负债股东权益股东权益负债与股东负债与股东权益权益销售收入销售收入销售本钱销售本钱销售毛利销售毛利经营费用经营费用营业利润营业利润所得税所得税利润净额利润净额损益表损益表整理课件现现金金流流量量表表投资活动投资活动现金流量现金流量经营活动经营活动现金流量现金流量筹资活动筹资活动现金流量现金流量整理课件流动性指标，说明企业归还短期债务的能力资产管理指标，反映公司运用资产创造收入的能力财务杠杆比率，说明企业归还长、短期债务的能力盈利能力指标，衡量公司在销售、资产和股东投资方面创造利润的能力。市场表现指标，衡量一家公司业绩的金融市场表现4.34.34.34.3根本财务分析指标根本财务分析指标根本财务分析指标根本财务分析指标整理课件一、流动性比率一、流动性比率企业如果要持续经营就必须有足够的现金偿付到期的债务。即，企业必须保持流动性。确定一个企业是否具有流动性的方法是考查流动资产和流动负债的关系。1

5、流动资产包括企业现有的和银行的现金以及在正常经营期内能在12个月内转换成现金的所有资产，如，持有短期投资的有价证券、应收账款、存货及预付账款。流动负债包括预计一年内到期的债务，如应付账款、应付票据。整理课件2速动比率速动比率这个比率又被称为这个比率又被称为“酸性试验比率，这个比率考酸性试验比率，这个比率考虑到存货时缺乏流动性的，特别是在营运过程中，虑到存货时缺乏流动性的，特别是在营运过程中，存货很难按账面价值清算。存货很难按账面价值清算。流动性比率的缺点流动性比率的缺点公司盈利被排除在外；公司盈利被排除在外；流动资产在公司正常经营中是必须的，不能拿来变流动资产在公司正常经营中是必须的，不能拿来变现。现。整理课件二、资产管理比率资产管理比率，反映公司运用资产创造收入的能力。财务管理的目标之一是确保企业的资源能够在各资产账户中最优分配。1平均收款期平均收款期是赊销发生日与顾客付款日之间间隔的平均天数，由应收账款余额除以平均每日赊销净额确定。平均回收期太高说明企业采取过于宽松的信贷政策；太低说明公司的信用政策过于严格，可能会减少销售额。与平均收款期对应的是应收账款周转率整理课件2存货周转率营

6、运本钱在利润表中；如果一个企业的销售额一直持续增长，存货平均余额可以通过年初和年末存货之和除以2得出；如果销售额波动性很大，最好用一整年的月底存货和除以12计算。整理课件3 3固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率 这一比率说明公司多大程度上利用现有的设备这一比率说明公司多大程度上利用现有的设备这一比率说明公司多大程度上利用现有的设备这一比率说明公司多大程度上利用现有的设备厂房等实现销售收入。固定资产净值受一些因素厂房等实现销售收入。固定资产净值受一些因素厂房等实现销售收入。固定资产净值受一些因素厂房等实现销售收入。固定资产净值受一些因素影响，包括：影响，包括：影响，包括：影响，包括：购置固定资产的本钱；固定资产的使用年限；公购置固定资产的本钱；固定资产的使用年限；公购置固定资产的本钱；固定资产的使用年限；公购置固定资产的本钱；固定资产的使用年限；公司使用的折旧政策；租赁固定资产的程度。司使用的折旧政策；租赁固定资产的程度。司使用的折旧政策；租赁固定资产的程度。司使用的折旧政策；租赁固定资产的程度。该指标用于同一公司各年的比较，而不是公司该指标用于同一公司各年的比较，

7、而不是公司该指标用于同一公司各年的比较，而不是公司该指标用于同一公司各年的比较，而不是公司间的比较。间的比较。间的比较。间的比较。整理课件4总资产周转率该公式反映了一个企业如何有效地利用其全部资源创造收入，它是各种资产管理比率的综合计量。整理课件三、财务杠杆管理比率三、财务杠杆管理比率财务杠杆比率衡量了公司使用财务杠杆的程度，长短期债权人之所以关注企业使用财务杠杆的程度，原因在于它说明企业在归还债务时承担的风险。资产负债表给出了在某一特定时点财务杠杆的静态衡量方法，并强调债务总额；而利润表那么是采用动态的衡量方法。财务杠杆比率主要有以下几种类型：资产负债率、产权比率、利息保证倍数和固定费用保证倍数。整理课件1资产负债率资产负债率它反映了在企业总资产中，有多少是通过它反映了在企业总资产中，有多少是通过负债取得的，债券持有人倾向于低负债率，负债取得的，债券持有人倾向于低负债率，这样在发生破产清算或其他一些主要的财这样在发生破产清算或其他一些主要的财务问题时，可以得到保护。务问题时，可以得到保护。随着负债比率增加，固定利息费用也在增随着负债比率增加，固定利息费用也在增长，如果债务比率变的过高

8、，企业在经济长，如果债务比率变的过高，企业在经济衰退期间产生的现金流量可能缺乏以支付衰退期间产生的现金流量可能缺乏以支付利息。利息。高负债率意为着股本比例低即通过股本高负债率意为着股本比例低即通过股本融资的资金占总资产的百分比低融资的资金占总资产的百分比低整理课件2权益负债率权益负债率3利息保证倍数利息保证倍数该比率利用利润表中的数据衡量公司财务杠杆的使用该比率利用利润表中的数据衡量公司财务杠杆的使用情况。关注的是每年债务负担及可用于支付债务的情况。关注的是每年债务负担及可用于支付债务的现金流的比较。它说明公司目前收益满足当前利息现金流的比较。它说明公司目前收益满足当前利息支出的保证程度，这里使用息税前利润是因为利息支出的保证程度，这里使用息税前利润是因为利息支出来自于营业收入。支出来自于营业收入。整理课件4固定费用保证倍数固定费用保证倍数固定费用包括优先股股利和长期租赁合同下支付固定费用包括优先股股利和长期租赁合同下支付的租金。偿债基金是按年支付的用于归还一局部的租金。偿债基金是按年支付的用于归还一局部债务或到期债券本金。债务或到期债券本金。这里要考虑税前债务。偿债基金和优先股股利都

9、这里要考虑税前债务。偿债基金和优先股股利都没有税收抵减，需要由税后收益支付。税后支付没有税收抵减，需要由税后收益支付。税后支付额须除以额须除以1-T，T是税率，将这些付款工程是税率，将这些付款工程转换为税前的。转换为税前的。整理课件四、盈利能力比率盈利能力比率衡量了一个企业如何有效地利用销售、总资产以及最重要的股东投资来创造利润。主要有以下几种：毛利率、净利率、投资收益率和净资产收益率。1毛利率，衡量了扣除经营本钱后的企业收入的相关利润，揭示了企业在考虑定价和控制生产本钱的情况下，如何有效地做出决策。整理课件2净利率净利率它衡量了企业在扣除包括税金和利息等所有费用它衡量了企业在扣除包括税金和利息等所有费用后的盈利状况。后的盈利状况。有时候用有时候用该指标衡量在考虑融资决策影响之前的企业经营该指标衡量在考虑融资决策影响之前的企业经营获利能力，由于计算时不考虑利息费用，更适获利能力，由于计算时不考虑利息费用，更适合不同企业之间盈利能力的比较。合不同企业之间盈利能力的比较。整理课件3总投资收益率ROA4净资产股东权益收益率ROE整理课件ROA与ROE与与ROE的根本区别，是反映股东和债权人共

10、同提的根本区别，是反映股东和债权人共同提供的资产所产生的利润率。供的资产所产生的利润率。ROA与资产周转率和利润率之间的关系说明，任与资产周转率和利润率之间的关系说明，任何一方的低效率都将影响公司的盈利能力。何一方的低效率都将影响公司的盈利能力。整理课件五、市场表现指标五、市场表现指标五、市场表现指标五、市场表现指标整理课件整理课件例题例题例题例题:甲股份去年实现息税前利润甲股份去年实现息税前利润甲股份去年实现息税前利润甲股份去年实现息税前利润500500500500万元。本年度资万元。本年度资万元。本年度资万元。本年度资本结构与去年相同，资本总额本结构与去年相同，资本总额本结构与去年相同，资本总额本结构与去年相同，资本总额1000100010001000万元，其中，债务万元，其中，债务万元，其中，债务万元，其中，债务300300300300万元万元万元万元利息率利息率利息率利息率10%10%10%10%；普通股；普通股；普通股；普通股70707070万股每股价格万股每股价格万股每股价格万股每股价格10101010元。息元。息元。息元。息税前利润税前利润税前利润税前利润比去年增长比去年

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