04.分析一个短线票最基础的四个问题

1、04.分析一个短线票最基础的四个问题我经常会遇到读者留这样的问题：今天打板（接力）XXX错在哪，这个股票逻辑不是很硬吗，为什么会大跌？如何规避？同样是3进4（2进3等等），我买了A，没买B，A跌停了，B涨停了，我错在哪。它不是昨天最强龙头吗，尾盘那么刚就封住了，为什么今天直接摁跌停，我错在哪？我经常说的一句话：做短线，思考不要太线性。所谓线性，就是因为XXX，所以会涨/会跌。比如，因为这个票产品涨价，今年年化PE才10倍，所以会涨。无论结果判断得对不对，至少这个逻辑这是不对的，不全面的。一个股票，短线涨跌大概会受4个因素影响：A。个股自身逻辑强不强 （逻辑对应的所谓目标空间价）B。个股对于这个逻辑的发酵程度 如果属于连板股，它还会受到个股自身的连板分歧一致的情绪周期影响 C。市场整体赚钱效应（中级周期）所处阶段D。市场小级别的情绪周期所处阶段而这四个因素彼此之间又相互影响。如果，你面对一只股票，尤其是连板股票，基于短线操作，判断它涨跌，如果你只考虑了一个因素，那么就叫线性思考。无论你的涨跌结论是对的还是错的，本质上都是错的。（只是运气好蒙对罢了。）你把这四个因素都考虑到了，然后做出的涨

2、跌判断，才有价值去复盘它更深层次的对错，比如说面对股票中二线龙头票晋级票里最不确定性的东西：随机性。由于这个框架比较复杂，我们来举一个例子，串讲：比如最近比较火的计算器票：环氧丙烷以及它的下游冷链材料硬泡聚醚涨价，催生出的二线龙头股：红宝丽。我们主要来分析8月11日尾盘，它放量被砸开板的时候，和8月12日早盘，为什么不值得去做龙头股穿越接力。即：为什么不值得去做它的3进4。我们用上面四个框架去分别回答：1.红宝丽的个股逻辑硬不硬简单来说，大概就是，有一个化工产品叫环氧丙烷，7月份价格涨了70%。而环氧丙烷可以生产一个产品叫：硬泡聚醚。这个硬泡聚醚是用来做冰箱的隔热材料的。搭上了今年很热的疫苗冷链题材。所以这个产品也在涨价，价格两周涨了20%。而红宝丽是既有原材料环氧丙烷，又生产产品硬泡聚醚。然后就是算业绩，噼里啪啦算一圈，大概算出来年化利润7亿。从它启动的时候，市值35亿左右，对应年化PE 5倍。看到这里，是不是觉得又是一只类似沈阳化工？表面上是，但实际并不全部是这样。首先，红宝丽的环氧丙烷并未达产，是个未来产量，其次注意，这里是年化利润，所谓年化利润，就是单纯用现在的价格，理想化乘以

3、全部产量，算出来的。这个年化利润本来就是一个不可能实现的数据，它的价值在于，当情绪来的时候，大家愿意以此为参照，算出预期估值。它本身不是一个真的业绩数据。比如，年化利润这个词的第一个发明者，2017年7月，有个卖方喊出方大碳素2017年年化净利润60多亿。于是股价一个月涨了2倍。但实际上，当年方大碳素真正的业绩是36亿。虽然业绩也很好，但是差了一半多。所以，这种年化利润，是一种情绪计算，你不能不当真，因为在当时涨价背景下，大家是愿意相信的，炒股本来就是超预期。但是你又不能全当真，因为周期股，永远是周期股，不可能拿成长股，消费股的估值去计算它。它的业绩不具备长时间的可持续性。（说白了就是，你可以算出它下个季度业绩暴涨，但是你肯定知道3年后，它业绩就又回归常态了，因为涨价是周期性的，不可持续。）一半当真的人，会在它的主升浪里积极买入，走弱卖出。全当真的人，往往是开始不信，最后高位接盘，还傻乎乎格局锁仓，被套在山顶，美名其曰价值投资。其次，环氧丙烷这个价格能否持续也是未知数。再者，如果你没有那么强的基本面研究能力（实际上，这个跟本没涉及到什么深度研究，你简单搞清楚价格和产能就弄清楚了，不要自

4、我抗拒。）还有一个指标可以大概看出，市场对这个逻辑的认可程度。中军票的走势。环氧丙烷最正宗的公司，是滨化股份，它是正儿八经的有产能的。红宝丽更像一半题材龙头，一半基本面。而当红宝丽连续一字板的时候，滨化股份的走势是这样的：受红宝丽的连续一字影响，它连续两天高开低走。至少侧面体现出，市场资金是不怎么认可这个逻辑的真实强度的。（注意：不怎么认可，和不认可是不一样的。类似将信将疑。）上面分析了这么多，得出几个结论：1. 这个产品确实在涨价，逻辑上确实算一个不错的题材2. 但是市场并没有太当真，当下更多是当成一个短线题材在炒作既然说到这，我就多说几句，关于基本面的理解：当下不怎么认可，将信将疑，长远来看，未必是坏事，说明还有预期差存在。如果这个逻辑真的好，未来，还有一个从不怎么认可，到全面认可的过程。但是，想要有这个全面认可的结果，需要这个逻辑有进一步的催化来证明自己：比如，过几个月，化工品价格一直在涨，真正确认可持续的涨价。比如，公司被证明业绩真的落地了，又或者进一步的行业消息，比方说某个冷链冰箱厂家抱怨买不到硬泡聚醚等等。（类似前阵子张文宏医生说当下疫苗瓶子比疫苗还难生产，引爆了疫苗瓶子的

5、全面上涨。）如果你喜欢研究基本面，可以往这方面去深入，最后你会发现非常有趣，尤其自己的预判在一步步落地的时候，会特别有成就感。而且，这种研究技术门槛并不高，更多的，是愿意付出耐心和时间。（具体怎么做，我回头会在专栏里专门写文章）。比如我新招的一个研究员，去年本科刚毕业，之前对基本面研究一无所知，但是就是很有激情，爱钻研。今年他连续在启动前，给我科普了，东安动力，浙矿股份，红宝丽，新日恒力，长源东谷等票的逻辑。所以，不要一上来就说自己小散户没有条件做研究，做研究这件事情，你只要有时间，有意愿外加一个正确的研究框架就行了。主要还是想不想花时间投入。心里老想捡现成，这是不对的。扯远了，我们回到话题里。关于红宝丽这个票的第一个问题：这个票逻辑硬不硬的答案是：以后怎样不知道，至少在当下，它的逻辑还不错，但是市场将信将疑，当题材炒。第二个问题：个股对于这个逻辑的发酵程度 如果属于连板股，它还会受到个股自身的连板分歧一致的情绪周期影响 我们简单从走势，就能看出，它的逻辑已经发酵，走了两波了。且第二波，是以首板突破箱体，连续一字的形式晋级。8月10日尾盘，从一致转向放量分歧。勉强封住。然后我们来看看当

6、天收盘的连板股阵型：很明显，你会发现没一个逻辑强硬，这几个票没有一个能打的。像极了犄角旮旯补涨小龙头票。看上去，都是一波流选手。而它在当天的市场连板阵型地位上，就是一个二线小龙头，比高度，比不上深南股份，比盘口，比不上渤海轮渡，比逻辑，比不上主线军工的航天机电。所以，要说它的盘面地位，它顶多就是：有潜力通过弱转强升级成一线龙头。但这只是有潜力，在当时，它就是一个二线龙头，还是靠一字板上位的非换手二线小题材龙头。所以，如果说，你非要去赌它能成龙头，它弱转强之后的打板可能是个跟随确认点，而非在它弱转强之前低吸，赌它会弱转强。懂这个意思吧？第三个问题：市场整体赚钱效应（中级周期）所处阶段平时这个话题不好回答，因为很难确认具体的阶段，具有模糊性。但是8月11日，8月12日，看上证指数也能看出来：处于一个大行情的衰退阶段。相信这个大家没有什么异议吧。第四个问题：市场小级别的情绪周期所处阶段小级别情绪周期，8月11日，尾盘跳水，很显然，情绪衰退初期，8月12日开盘，至少要继续衰退的，盘中V不V先不说，至少先得扛过开盘的情绪衰退。考虑完这个四个问题，其实8月11日尾盘，8月12日开盘该不该接接力红宝

7、丽，博它后面的可能的弱转强，晋级成一线龙头，这个问题就有明确答案了：市场处于中级周期衰退阶段，小情绪周期的衰退初期，双重共振下，本质上所有龙头都不应该去买入。买入就是赌大小。赌随机性。一旦错，基本就是跌停。同时，二线龙头就更不值得去博弈了。非要买，应该是打板，确认个股穿越了这个情绪调整。而非提前预判式买入。最后，硬要说红宝丽8月12日的买入，绝对不是开盘，开盘是小情绪周期的继续衰退阶段，而到盘中，盘面有V迹象，小周期开始进入启动，那么你尾盘要去博弈一下红宝丽的逻辑很硬，参与小情绪周期启动阶段的翘板反弹，勉强算可以吧。次日市场情绪反弹，它反包也给你一个涨停板。（侧面说明逻辑还是比较硬。）但是，这是硬买，实际上，中级情绪周期处于衰退阶段，这种交易是没有太必要的。说白了，中级情绪周期衰退期，叠加小级别情绪周期衰退初期阶段，不要去预判式买入已经分歧的二线龙头。虽然它有成功的可能，但是大多数失败，很容易要亏一个跌停。非要买，一定是等小级别情绪周期衰退末期，有新周期启动迹象的时候，跟随打板。换句话说，市场要开始跌了，股票出现分歧松动，你这时候不能去买它，赌它会穿越。而是，市场已经跌了，股票分歧之后

8、，又走强了，这个时候可以考虑去跟随做穿越。所以，龙头股不是乱买的，一定要考虑这几个节点和节奏问题，如果你不思考这些，就是单纯怀着侥幸心理赌一把的话，为什么非要在所有条件都不利于你的时候赌？为什么不能在大盘很强的时候去赌？人性往往喜欢逆向，一旦做成会很爽。实际上这是愚蠢的表现。长期一定负期望。最后，我来大概根据那四条因素，做一个总结：A。个股自身逻辑强不强 （逻辑对应的所谓目标空间价）B。个股对于这个逻辑的发酵程度 如果属于连板股，它还会受到个股自身的连板分歧一致的情绪周期影响 C。市场整体赚钱效应（中级周期）所处阶段D。市场小级别的情绪周期所处阶段当，市场整体赚钱效应处于上升期，或者良好期；同时，个股自身逻辑不错，且处于加速后的首次分歧，可以大胆接力买（或者反包买）这个阶段，龙头股如果地位比较高，或者个股逻辑很硬，是可以穿越小级别情绪周期的衰退的，甚至能在小情绪周期迅速转向高潮的时候，成为那一波的真正一线龙头。（最典型的：7月3日的星徽精密，逻辑硬，市场中级情绪上升，市场最高标）当，市场整体赚钱效应处于混沌期，（高潮已过，余温尚存），那么重点考虑小情绪周期的节奏，衰退末期大胆上好逻辑，

9、且有板块地位的二线龙头分歧票。（最典型，7月21日的开盘的东安动力）当，市场整体赚钱效应处于衰退初期，（就是酝酿很久，开始跌了，这种时候往往会跟小情绪周期共振衰退，赚钱效应最惨），那么不要碰龙头接力，尤其是低吸接力。非要做，就要做跟随弱转强打板。（不要赌弱转强）其实，根据这四个因素的不同情况，可以组合出各种交易手法。这是短线非常精髓的部分。也是最基本框架。好好把这四个问题理解透，你对短线的理解绝对会有质的提升。关于对股票的交易反思对错，不要只拿着，自己卖飞的股票，后面涨了，问错在哪里。自己买入的股票，后面跌了，问错在哪里。这是典型执果索因，模式性框架思考，并不根据结果涨了，就是对的，跌了就是错的。实际上这种思考是无效的，因为你忽视了你错了，但是赚钱了的交易。模式框架思考，最重要在于，它是不是你模式内的，不是，你买了，就是错的。是你模式没买，就是错的。跟后面的涨跌没关系！然后，每隔一段时间，根据模式执行的情况，以及收益率情况，来反思自己的模式是否有问题，进而优化模式。没有模式凭感觉买卖股票，尤其做短线，永远都是错的，无论结果是盈还是亏！就比如打德州扑克，你手上拿着78不同花，跟手上拿着AA的人，all in推了，结果公牌，发出456。你赢是赢了，但能说你对了吗？长期这么打一定输到底裤都没了。而AA输了，能说错了吗，长期这么打，一定是赢的。可持续的胜利，才叫胜利。碰巧的，偶尔的赚钱，没有任何意义，但是会很爽，而这种爽感是很低级的快感。也是暗藏代价极大的爽感。真正的交易快感，是你经过严谨的研究思考，做出的交易，最后兑现了，你最开始会觉得很麻烦，很累，但是习惯养成之后，你会发现，你连自己的思想境界都提升了：因为本质上，你不再是那个依赖运气获得结果的人。用一句更高深的词，叫品位的提升。全文完。

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