传媒互联网虚拟人行业深度研究

1、 传媒互联网行业 | 证券研究报告 行业深度2022年 3月 4日强于大市虚拟人行业深度研究乘元宇宙之风，虚拟人产业发展加速报告要点虚拟人指具有数字化外形的虚拟人物。在元宇宙概念中，未来每个用户都将依托虚拟人技术，拥有虚拟化身，进入元宇宙世界探索，虚拟人技术将成为元宇宙时代的基础技术之一。n制作技术逐步成熟，降本普及未来可期。虚拟人的制作主要包含建模、驱动、渲染三大流程。经历十几年的发展，虚拟人制作技术逐步成熟，例如：动态光场重建技术已能够在建模环节实现动态数据捕捉，同时高品质呈现光影效果；不同主流驱动技术之间能够实现优势互补，灵活适应不同需求等。目前技术积累已达到较为充分的阶段，虚拟人制作成本未来有望继续降低。n虚拟人应用端快速发展，已能够适应多个场景。功能型（服务型）与身份型是当前虚拟人的两个主要类别，能够在多个场景中实现应用。身份型虚拟人又可细分为虚拟偶像、虚拟角色、虚拟化身等。虚拟偶像最早进行商业化，近年来虚拟角色开始逐渐在直播、广告等各垂直领域面世，实现 KOL功能；虚拟化身则是未来元宇宙的重要元素。功能型虚拟人替代部分人工职能，用于标准化内容生产，降低人力成本和风险，例如导

2、游、客服、交互助手等。nIP运作式+项目制，虚拟人商业变现迎来广阔增长空间。不同类型虚拟人对应不同的落地场景，构成庞大的虚拟人市场，给予各市场参与者广阔的探索并发展商业模式的空间。目前虚拟人的商业变现划分为两种模式，与应用分类相似：一是向 C端的 IP运作变现，通过形象包装、放大个性化特质形成标签，运作公司聚集 C端流量后进行多方向变现；二是综合解决方案设计，该模式仅面向 B端，制作公司向需求功能型虚拟人的下游客户提供项目定制服务。中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格n未来元宇宙时代，虚拟化身激发无穷想象。在元宇宙设想中，现实人类需要凭借虚拟化身将参与虚拟世界的社交、娱乐和商业交易。虚拟化身是未来元宇宙的重要组成部分。虚拟化身需求的存在目前已经得到了印证：早期各类“简约型”的虚拟分身形象的兴起，正是人们对构建自我虚拟化身需求的萌芽。传媒互联网证券分析师：卢翌(8621)20328754yi1.lu证券投资咨询业务证书编号：S1300522010001重点关注n从应用层面看，能够提供全方位虚拟人项目解决方案的公司将具有强大竞争力。建议关注内容运营能力突出的芒果超媒、蓝色光标、

3、哔哩哔哩等；技术和 IP讯飞等公司。实力强大的腾讯、网易等，以及垂直技术领域领先的科大行业主要风险n技术发展、未来演进过程不及预期；未来商业模式发展不清晰，导致行业下行；政策或监管风险；行业竞争加剧风险等。 目录元宇宙基石，多行业渗透. 5制作技术逐步成熟，降本普及未来可期. 7应用边际不断延伸，商业空间拓展可期. 15IP运作结合项目制，变现空间广阔. 24元宇宙时代，虚拟化身打开无穷想象空间. 33建议关注的虚拟人相关公司 . 36风险提示. 382022年 3月 4日虚拟人行业深度研究2 图表目录图表 1.虚拟人发展史.5图表 2.虚拟人行业图谱 .6图表 3.虚拟人制作流程 .7图表 4.虚拟人主要建模方式.7图表 5.结构光三维扫描仪.8图表 6.相机阵列 .8图表 7.动态光场原理.9图表 8. Light Stage三维采集重建平台.10图表 9.虚拟人脸部驱动逻辑. 11图表 10.虚拟人驱动逻辑 . 11图表 11.虚拟人驱动逻辑 .12图表 12.虚拟人驱动逻辑 .12图表 13.模型渲染 .13图表 14.恐怖谷效应.14图表 15.虚拟人类型.15图表 16.虚拟人应用场景市场规模预期（2030年） .15图表 17.虚拟偶像分类.16图表 18.虚拟偶像发展路径.17图表 19.无限王者团首个 CG级 AR舞台.18图表 20.叶修代言 Rexona和美年达 .18图表 21.国内部分原创虚拟偶像 IP.19图表 22. Z世代热点圈层.19图表 23.虚拟偶像 VS真人偶像的制作环节 .20图表 24. Z世代喜欢虚拟偶像的原因调查结果 .21图表 25.功能型虚拟人主要应用领域 .21图表 26.部分虚拟主播/主持人梳理.22图表 27.虚拟人在银行业的应用 .22图表 2

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