期权培训课件:上交所期权测试专题培训
64页1、上交所期权测试专题权测试专题 培训训期权测试培训之意义基本目标争取目标 终极目标储备结构优化、交易活跃的期权合格投资者培养一批高素质期权投顾、内训讲师满足交易所关于准合格投资者数量要求期权专岗客户发展步骤武装自己 分支机构专岗需通过交易所期权测试,掌握个股期权业务的基础理论、实操策略。辅导客户 掌握交易所期权测试题目讲解技巧,辅导客户顺利通过测试。 培训客户掌握期权基本策略,提高客户实战操作成功率。维系客户 持续对客户进行交易指导、策略诊断、问题解答,提高客户忠诚度、交易活跃度。第一步第三步第二步一级期权测试通关秘笈5一级期权测试概述考察内容:一级期权测试以期权基础知识和基本交易策略为主,概念性知识点较多,计算量相对较小,本级考试的难点是计算备兑开仓与保险策略的每股成本、盈亏平衡点、每股盈亏。题型:一级测试共20道选择题,每题5分,满分100分,85分以上(含85分)可通过测试。6一级期权测试Q&A1.Q: 什么是权利金?A: 期权的权利金是指期权合约的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权义务方,以此获得期权合约所赋予的权利。真题演练 期权的买方( )A.获得权利金 B.付出权利金C
2、.有保证金要求 D.以上都不对解析:本题选B,付出权利金取得权利,得到权利金履行义务,通俗说,期权是权利金与权利间的“钱权”交易。7一级期权测试Q&A2.Q:什么是时间价值?什么是内在价值?怎么计算? 某股票现价14元,行权价为16元的该股票认沽期权权利金为3.5元,该期权的内在价值与时间价值分别为( )元A.0;3.5 B.0;1.5 C.2;1.5 D.-2;1.5解析:首先,识别期权的类型,是认沽期权,认沽期权的内在价值=max(0,x-s)= max(0,16-14)=2元期权价值=期权的内在价值+期权的时间价值3.5=2+期权的时间价值期权的时间价值=3.5-2=1.5元,故选C。真题演练期权价值(权利金)内在价值时间价值+认购期权:max(0,s-x)认沽期权:max(0,x-s)一般来说,到期时间越长,时间价值越大时间价值非负,到期归零8一级期权测试Q&A 备兑开仓策略备兑开仓策略是在拥有标的证券(多头头寸)的同时,卖出相应的认购期权(空头头寸),将标的证券作为期权担保品并赚取权利金收入的策略。买入成本X股价持有股票行权价Y股价卖出认购期权备兑开仓行权价Y股价盈利盈利盈利
3、9一级期权测试Q&A3.Q:备兑开仓的到期日损益如何计算?A:备兑开仓到期日损益=股票损益+期权损益=股票到期日价格-股票买入成本+期权权利金收益-期权内在价值。 投资者持有10000股甲股票,买入成本为34元/股,以0.48元/股卖出10张行权价为36元的该股票认购期权(合约乘数为1000),若到期股价为32元,则每股盈亏为( )A.-1.52元 B.-0.52元 C. 0.48元 D.-0.48元解析:每股盈亏=(32-34)+(0.48-0)=-1.52元,选A。盈亏股价权利金+(行权价格-买入成本) = 最大获利盈亏 =33.52-32=-1.52元/股 36元盈亏平衡点 股票买价权利金盈亏平衡点行权价格到期日股价32元=2.48元/股=34-0.48元=33.52元10一级期权测试Q&A4.Q:备兑开仓的盈亏平衡点怎么计算?A:每股盈亏平衡点=股票买入价格-卖出认购期权收取的权利金到期日股价盈亏平衡点 盈利到期日股价盈亏平衡点 不亏不赚到期日股价盈亏平衡点 亏损 投资者持有10000股甲股票,买入成本为34元/股,以0.48元/股卖出10张行权价为36元的该股票认购期权(合约
4、乘数为1000),此次构建的备兑开仓的盈亏平衡点为每股( )A.33.52元 B. 34.48元 C.34元; D.33.92元解析:每股盈亏平衡点=每股成本=股票买入价格(34元)-卖出认购期权收入的权利金(0.48元)=33.52元,选A。11一级期权测试Q&A 保险策略保险策略是在持有股票(多头头寸)的情况下,买入认沽期权(建立空头头寸),从而为标的股票提供规避短期价格下跌的风险。行权价Y 成本X股价股价股价行权价Y 持有股票买入认沽期权保险策略权利金盈亏盈亏盈亏12一级期权测试Q&A5.Q:保险策略的到期日损益怎么计算?A:到期日损益=股票损益+期权损益=股票到期日价格-股票买入价格-期权权利金+期权内在价值投资者小李以15元的价格买入某股票,随后买入一张行权价格为14元、次月到期、权利金为1.6元的认沽期权,到期股价为19元,则小李损益为( )元A.2.5元 B.1.6 C.2.4 D.-3.4解析:到期日损益=(19-15)+(0-1.6)=2.4,选C。盈亏股价最大亏损=权利金+(买入成本-行权价格) 盈利 =19-16.6=2.4元/股 到期日股价19元盈亏平衡点 股票
5、买价+权利金盈亏平衡点行权价格14元=2.6元/股=15+1.6元=16.6元真题演练13一级期权测试Q&A6.Q:保险策略的盈亏平衡点怎么计算?A:每股成本=盈亏平衡点=股票买入价格+买入期权的权利金到期日股价盈亏平衡点 盈利到期日股价盈亏平衡点 不赚不亏到期日股价盈亏平衡点 亏损投资者小李以15元的价格买入某股票,随后买入一张行权价格为14元、次月到期、权利金为1.6元的认沽期权,则该客户盈亏平衡点为每股( )元A.15.6 B.14.4 C.16.6 D.16解析:每股盈亏平衡点=每股成本=股票买入价格(15元)+买入认沽期权权利金(1.6元)=16.6元,选C。真题演练二级期权测试通关秘笈15二级期权测试概述考试重点:买入开仓的到期日损益、盈亏平衡点为二级考试重点题型,需重点掌握。考试难点: Delta的计算与性质、杠杆倍数的计算与性质是难点题型,考试比重也较大,要在理解的基础上进行记忆。考察内容:二级考试重点考察买入开仓策略,要求掌握买入认购/认沽期权的合约终结方式、行权判断、到期日损益、盈亏平衡点等,此外也会涉及B-S期权定价公式基础、希腊字母Delta、杠杆倍数的考察。题
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