燕京啤酒杜邦分析 完整版.doc

杜邦分析杜邦分析燕京啤酒的基本财务数据 年度 项目净利润营业收入资产总额负债总额2007493,343,094.957,436,224,605. 2710，885,417,079.894,318,783,849.1 82008540,843,396.418,246,483,377. 4911,617,279,564.5 63,528,221,535.6 12009752,309,213.669,490,118,360. 8011,855,936,216.4 63,213,613,354.6 02010868,252,269.0610,298,391,447 .4014,670,703,862.4 55，161,723,057.112011917,344,304.6312,136,836,613 .2716,679,096,458.7 46,540,264,763.3 9 燕京啤酒 2007-2011 年财务比率 年度 指标净资产收益 率权益乘数资产负债 率总资产净 利率营业收入 净利率总资产周 转率/次20070.071.660.390.0510.070.7320080.071.430.310.0510.070.7320090.091.370.270.06240.080.7820100.111.540.350.06480.080,8120110.091.650.390.06160.080.77燕京啤酒 2007-2011 年成本费用构成 年度 项目营业成本销售费用管理费用财务费用20074629213949.95766993282.72497418796.364346271.3620085221413574.44830909633.38607902804.24126883680.720095712954138.041012826603.8743497517.0968148046.1620106041722029.51212126350.4829091325.0746109408.8320117176372748.541586254411.91001137297.93122931533.92（1）分解分析过程 1.对净资产收益率进行分解净资产收益率=总资产净利率*权益乘数2007 年：0.051*1.66=0.0852008 年：0.0518*1.43=0.0742009 年：0.0624*1.37=0.0852010 年：0.0648*1.54=0.992011 年：0.0616*1.65=0.11通过分解可以看出，该公司净资产收益率的变动是资本结构（权益乘数）变动和资 产利用效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果。

由上可知，2008 年的净资产收 益率从 0.08 降低到 0.07，主要原因是该公司总资产净利率和权益乘数两者同时下降导致的 而该公司 2008-2011 年的净资产收益率呈现上升趋势，从 2008 年的 0.07 上升到 2011 年的 0.11，主要原因是该公司总资产净利率和权益乘数两者同时上升导致的； 该公司的权益乘数从 2007 年-2011 年是波动性的，说明该公司有一定的财务风需要注意2、对总资产净利率进行分解 总资产净利率=营业收入净利率*总资产周转率 2007: 0.07*0.73=0.051 2008: 0.07*0.73=0.051 2009: 0.08*0.78=0.0624 2010: 0.08*0.81=0.0648 2011: 0.08* 0.77=0.0616 该公司 2007-2010 年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了较好的控制，分 别比前一年更好的效果，表明该公司利用总资产产生营业收入的效率在增加；但是 2010- 2011 年的总资产周转率有所降低，说明资产的利用没有得到很好的控制总资产周转率提 高的同时，营业收入净利率的减少阻碍了总资产净利率的增加。

3.对营业收入净利率进行分解营业收入净利率=净利润/营业收入2007: 493343094.95/7436224625.27=0.072008: 540843369.41/8246483377.49=0.07 2009: 752309213.66/9490118360.8=0.08 2010: 868252269.06/10298391447.4=0.08 2011: 917344304.63/12136836613.27=0.08该公司 2007-2011 年大幅度提高了营业收入，但是净利润的提高幅度不是很大，其原因 是成本费用增多从燕京啤酒公司 2007-2011 年成本费用表可以看出，全部成本费用从 2007 年的 5957972300 元增加到 9886695992 元与营业收入的增加幅度大致相当；但是 2010-2011 年大幅度降低了营业收入，从而也使净利润降低了，成本费用也随之下降 4.对全部成本费用进行分解 全部成本费用=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用 2007 年： 4629213949.95+766993282.72+497418796.3+64346271.36=5957972300 2008 年： 5221413574.44+830909633.38+607902804.24+126883680.7=6787109693 2009 年：5712954138.04=1012826603.8+743497517.09+68148046.16=7537426305 2010 年：6041722029.5+1212126350.4+829091325.07+46109408..83=8129049114 2011 年：7176372748.54+1586254411.9+1001137297.93+122931533.92=9886695992该公司 2007-2011 年成本费用有较大幅度的增加，主要源于营业成本和三项期间费用都 由较大比率的提高。

（3）分析结论 通过以上分解可以看出杜邦分析法有效地解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对 措施指明了方向导致净资产收益率偏低的主要原因是全部成本过高，也正是因为全部成 本的大幅度提高导致了净利润增长幅度不大而销售收入大幅度增加，却引起了销售净利 率的减少,显示出该公司销售盈利能力的降低总资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，同时，营业收入净利率的降低则起到了阻碍作用由一汽轿车公司 2007-2011 年 财务比可知 燕京啤酒公司权益乘数呈波动性变化，说明其资本结构在 2007 到 2011 年发生了变动， 2011 年的权益乘数较 2007 年有少许减小权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务 能力越强，财务风险程度越低这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响财务 杠杆具有正反两方面的作用在收益较好的年度，它可以使股东获得潜在报酬率增加，但 股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降， 股东承担的风险较低管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负 债带来的风险因此，对于燕京公司，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下工夫， 同时要保持自己较高的总资产周转率。

这样才能使总资产净利率的到提高，进而使净资产 收益率有大的提高。