海尔财务报表[1].doc

青岛海尔财务报表分析工商 082 084770922 马琳财务报表分析是一项十分重要的工作，目的是通过分析，找出企业在生产 经营中存在的问题，来评价当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势本文 通过对青岛海尔公司 2005 年到 2008 年的财务报表分析，分别从企业的盈利能 力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的信 息一、 公司简介青岛海尔股份有限公司的前身是成立于 1984 年的青岛电冰箱总厂经中国 人民银行青岛市分行 1989 年 12 月 16 日批准募股，1989 年 3 月 24 日经青体改 [1989]3 号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金 1.5 亿元方式设立股份有限公司1993 年 3 月和 9 月，经青岛市股份制试点工作领 导小组青股领字[1993]2 号文和 9 号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司， 并增发社会公众股 5000 万股，于 1993 年 11 月在上交所上市交易 经营范围：电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、 电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器及配件、通讯设备制造公司主要 产品电冰箱先后通过了美国 UL、德国 VDE、欧洲 CB 认证。

二、 综合分析1.盈利能力分析表 2-1 青岛海尔 2005-2008 年度盈利能力 财务指标资产收益率净资产收益率毛利率净利润（万元）20053.53%4.27%11.76%23912.6620063.70%5.43%14.04%31391.3720075.75%10.20%19.01%64363.2020086.28%11.34%23.13%76817.81衡量获利能力的指标 （1）销售净利率＝净利润/平均资产总额 （2）销售毛利率＝(销售收入-销售成本)/销售收入 （3）营业利润率＝净利润/股东权益平均总额 （4）每股利润＝（净利润-优先股股利）/普通股平均股数 （5）每股现金流量＝（经营活动现金净流量-优先股股利）/普通股平均 股数 （6）每股股利＝（现金股利-优先股股利）/普通股平均股数 从 2005 到 2008 青岛海尔的营利能力持续上升，尤其是 2007 年上升 较快2.偿债能力分析表 2-2 青岛海尔 2005-2008 年度偿债能力财务指标流动比率速动比率资产负债率有形净值债务 率20055.334.1110.67%13.07%20062.652.0125.33%37.66%20071.931.2036.94%59.81%20081.771.3537.03%59.87%衡量短期偿债的指标有： （1）流动比率＝流动资产/流动负债； （2）速动比率＝速动资产/流动负债； （3）现金比率＝（现金+现金等价物）/流动负债 （4）现金流量比率＝经营活动现金净流量/流动负债反映长期偿债能力的指标有： （1）资产负债率＝负债总额/资产总额 （2）股东权益比率＝股东权益总额/资产总额 （3）偿债保障比率＝负债总额/经营活动现金净流量2005 年的流动比率是最大，依次有所降低。

资产负债率不断上升，导致长 期偿债能力有所下降，但是资产负债率没有超过 50%，长期偿债能力依旧较强3.营运效率分析 表 2-3 青岛海尔 2005-2008 年度运营效率财务指标总资产周转率存货周转率 （次）存货周转天数应收账款周转 率20052.3816.8521.3716.7620062.5715.1523.7616.4720073.0011.1632.2530.2420082.609.7836.8244.28分析企业营运能力的指标有： （1）应收账款周转率＝销售收入/平均应收账款 （2）存货周转率＝销售成本/平均存货 （3）总资产周转率＝销售收入/平均资产总额 存货周转率有所下降，但跟同行业的海信电器相比还是很高的，海信电器 2008 年的存货周转率是 6．8应收账款周转率 2005 年和 2006 年比海信电器要 低，海信电器这两年的应收账款周转率分别是 27．09 和 26．71，但是 2007 年 和 2008 年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善总资产 周转率比较稳定，而且略高于行业水平4．现金状况分析 表 2-4 青岛海尔 2005—2008 年度现金状况 财务指标现金流动负债 比现金债务总额 比销售现金比率经营现金径流 量200564．84％64．72％2．83％46795．35200658．39％57．30％6．27％ 123016．26200731．63％30．94％4．34％127885．75200829．65％29．09％ 4．33％131758．96现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。

现金流量表最早是作为企业内部报表出现的，主要是为了满足企业内部加 强现金管理的需要由于现金流转情况的好坏直接关系到一家企业的生存和发 展，所以现金流量表所直接或间接反映出 的信息对于报表相关使用者的决策活 动具有重要影响现金流量表现在已成为与资产负债表、利润表并列的三张主 要财务报表之一，须对外公开披露如何对现金流量表进行有效分析，挖掘出 报表所罗列数字背后的经济实质，并做出正确判断和决策，已成为代表不同利 益的相关方（不同报表使用者）的共同需求该图中现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿债能力下降，另 一方面说明企业的资金利用率下降2005 年 64．84％的现金流最比与同行业相 比过高，资金利用率低下，所以认为现金流动比率不断下降对投资者是一个利 好的信息，而且 2008 年 29．65％的现金流动比率与同行业相比是比较高的， 所以不会出现财务风险销售现金比率的上升说明现金回收率比较好，这与前 面的应收账款周转率上升是相互呼应的三、 青岛海尔公司收益成长分析1.净资产收益率因素分解分析表 3-1 青岛海尔 2005—2008 年度净资产收益率因素分解表 财务指标营运利润率总资产周转率权益乘数净资产收益率20051.60％2.381.124.27%20061.58％2.571.34 5.43%20072.14％3.001.5910.20%20082.74％2.60 1.5911.34%青岛海尔在电器行业处于领先的地位，无论是营业利润率还是资产周转率 都高于同行业水平，但财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。

青岛海 尔还有很大的发展空间，今后的发展可以从下面两方面考虑：一是提高营业利 润率，二是充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水平2.自我可持续增长率因素分解分析表 3-2 青岛海尔 2005—2008 年度可持续增长率分解表 财务指标营运利润率总资产周转 率权益乘数留存比率可持续增 长率20051.60％2.381.12-0.50— 2．09％20061.58％2.571.34 0.623．49％20072.14％3.001.59111．37％20082.74％2.60 1.59112．77％ 青岛海尔 2005 年的可持续增长率是一 2．09％，表明其 2006 年可支持的 增长率是一 2．09％，但 2006 年实际增长 18．86％，如此高的增长率的资金来 源是提高了财务杠杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增长率 是不能长久的；2006 年的可持续增长率是 3．49％，表明其 2007 年可支持的增 长率是 3．49％，但实际增长率是 50．18％，同样是飞速增长，与这种高速增 长相配套的是权益乘数从 1．34 提高到 1．59，但这种高速增长不能持久； 2007 年的可持续增长率是 11．37％，表明其 2008 年可支持的增长率是 11．37％，但 2008 年实际增长 3．19％，增长率的同比下降。

各项指标均为正值，反映了企业仍具有较强的盈利能力四、问题及建议通过对上述财务报表的分析，发现该企业存在以下问题，公司现在属低负 债、低风险的资本结构因为是低风险，所以回报水平也不高，在同行业中处 于中等水平这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资金，扩大 企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报 率 从 2005—2008 年青岛海尔的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而 且远高于同行业水平；应收账款回收期有上升趋势，也略高于同行业水平营 运资本需求有小幅上升，营运资金比较充足短期债务数额与现金储备基本持 平，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可 提高。