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CPA第七章练习第七章 企业价值评估 课后作业一、单项选择题1. 以下关于企业公平市场价值的表述中， 不正确的是（）A. 公平市场价值就是未来现金流量的现值B. 公平市场价值就是股票的市场价格C. 公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和D. 公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者2. 某企业以购买股份的形式并购另一家企业时，企业价值评估的对象是（ ）A. 实体价值 B. 股权价值C.净债务价值 D. 清算价值3. 若企业保持目标资本结构，负债率为 60%，预计的净利润为 300 万元，预计未来年度需增加的经营营运资本为 50 万元，需要增加的资本支出为 120 万元，折旧与摊销为 40 万元，则未来的股权现金流量为（）A.127 B.110 C.50D.2484. 甲公司 2013 年销售收入为 10000 万元， 2013 年年底净负债及股东权益总计为 5000 万元（其中股东权益 4400 万元），预计 2014 年销售增长率为 8%，税后经营净利率为 10%，净经营资产周转率保持与 2013 年一致，净负债的税后利息率为 4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。

下列有关 2014 年的各项预计结果中，错误的是（ ）A. 净经营资产净投资为 400 万元B. 税后经营净利润为 1080 万元C.实体现金流量为 680 万元D.净利润为 1000 万元5. 利用相对价值模型估算企业价值时， 下列说法正确的是（）A. 亏损企业不能用市销率模型进行估价B. 对于资不抵债的企业， 无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数C. 对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估价模型D. 对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估计模型6. 下列有关企业实体现金流量的表述中， 正确的3是（ ）A. 它是一定期间企业提供给所有投资人 （包括债权人和股东）的全部税前现金流量B. 它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C. 它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D. 它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额7. 下列关于现金流量折现模型的说法中， 不正确的是（）A. 现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B. 该模型有三个参数： 现金流量、资本成本和时间序列C. 实体现金流量的折现率为股权资本成本D. 预测的时间可以分为两个阶段： “详细预测期”和“后续期”8. 某公司属于一跨国公司， 2013 年每股收益为30 元，每股资本支出 50 元，每股折旧与摊销 20 元；该年比上年每股经营营运资本增加 5 元。

根据全球经济预测，经济长期增长率为 5%，该公4司的投资资本负债率目前为 30%，将来也将保持目前的资本结构该公司的β值为 1.5 ，国库券利率为 3%，股票市场平均收益率为 8%则 2013年年末该公司的每股股权价值为（ ）元A.105 B.100 C.78 D.1259. 下列关于相对价值法的表述中不正确的是（ ）A. 相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法B. 市净率法主要适用于需要拥有大量资产、 净资产为正值的企业C. 利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值D. 权益净利率是市净率模型的最关键因素10. 下列计算式中，不正确的是（ ）A. 营业现金毛流量 =税后经营利润 +折旧与摊销 B. 营业现金净流量 =营业现金毛流量 - 经营营运资本增加C.营业现金净流量 =营业现金毛流量 - 资本支出D.实体现金流量 =营业现金净流量 - 资本支出 11. 甲公司 2013 年的销售收入为 2000 万元，净5利润为 250 万元，利润留存比率为 50%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为 3%甲公司的β为 1.2 ，国库券利率为 5%，市场平均风险股票的收益率为 10%，则甲公司的本期市销率为（ ）。

12. 下列不属于市销率估价模型的特点的是（）A. 对于亏损企业和资不抵债的企业， 也可以计算出一个有意义的价值乘数B. 它比较稳定、可靠、不容易被操纵C. 可以反映成本的变化D. 主要适用于销售成本率较低的服务类企业， 或者销售成本率趋同的传统行业的企业13. 某公司 2013 年的利润留存率为 60%，净利润和股利的增长率均为 3%该公司股票的β值为 1.8 ，国库券利率为 2%，市场平均股票收益率为 5%，则该公司 2013 年的本期市盈率为（ ） 614. 甲公司 2013 年年末的经营流动资产为 400 万元，经营流动负债为 300 万元，净负债为 160 万元，经营长期资产净值为 1050 万元，经营长期负债为 480 万元则 2013 年年末该公司的投资资本为（ ）万元A.670 B.720 C.760D.57015. 利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率模型多考虑一个因素，即（）A. 企业的增长潜力 B. 股利支付率C.风险 D. 股东权益收益率二、多项选择题1. 下列关于预测基期的相关表述中，正确的有（）A. 基期通常是预测工作的上一个年度B. 上年财务数据具有可持续性， 则以上年实际数据作为基期数据C. 上年财务数据不具有可持续性， 则以调整后的数据作为基期数据D. 基期是预测期的第一年72. 下列有关企业价值评估提供的信息的说法正确的有（）。

A. 企业价值评估不否认市场的有效性， 但是不承认市场的完善性B. 企业价值受企业状况和市场状况的影响， 它是动态的C. 企业价值评估提供的是有关公平市场价值的信息D. 企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，而且还包括评估过程产生的大量信息3. 企业价值评估与项目价值评估的不同点有（）A. 投资项目的寿命是有限的， 企业的寿命是无限的B. 它们的现金流分布不同C. 项目产生的现金流量属于投资人， 企业产生的现金流量只有决策层决定分配时才会流向所有者D.项目的价值计量要使用风险概念， 企业价值评估不使用风险概念4. 甲公司 2013 年税前经营利润为 1000 万元，所得税税率为 25%，折旧与摊销为 100 万元，经营8流动资产增加 300 万元，经营流动负债增加 120 万元，金融流动负债增加 70 万元，经营长期资产总值增加 500 万元，经营长期债务增加 200 万元，金融长期债务增加 230 万元，税后利息 20 万元该企业不存在金融资产， 则下列说法正确的有（ ）A. 该年的营业现金毛流量为 850 万元B. 该年的营业现金净流量为 670 万元C.该年的实体现金流量为 370 万元D.该年的股权现金流量为 650 万元5. 在不增发新股的情况下， 企业去年的股东权益增长率为 6%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列说法中，正确的有（）。

A. 企业本年的销售增长率为6%B. 企业本年的可持续增长率为6%C.企业本年的权益净利率为6%D.企业本年的实体现金流量增长率为8%6. 股权现金流量是指一定期间可以提供给股权投资人的现金流量， 以下表述正确的有 （ ）A. 股权现金流量是扣除了各种费用、 必要的投资支出后的剩余部分B. 如果把股权现金流量全部作为股利分配， 则股9权现金流量等于股利现金流量C. 有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策D. 股权资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本7. 市盈率和市净率的共同驱动因素包括 （ ）A. 权益净利率 B. 股利支付率C. 增长率 D. 风险（股权资本成本）8. 下列关于净经营资产净投资的计算式中正确的有（）A. 净经营资产净投资 =净经营资产总投资 - 折旧与摊销B. 净经营资产净投资 =经营营运资本增加 +资本支出 - 折旧与摊销C. 净经营资产净投资 =经营营运资本增加 +经营长期资产增加 - 经营长期负债增加D. 净经营资产净投资 =净负债增加 +股东权益增加9. 下列有关企业价值评估的说法中正确的有（）A. 以购买股份的形式进行企业并购时， 被收购企10业的成本等于收购股份所发生的股权成本B. 一个企业的公平市场价值， 应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个C. 企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值D. 企业整体的公平市场价值通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计算10. 在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有（）。

A. 现金流量是一个常数B. 投资额为零C. 有稳定的投资资本回报率并且与资本成本趋于一致D.具有稳定的销售增长率， 它大约等于宏观经济的名义增长率11. 下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（）A. 在稳定状态下实体现金流量增长率一般等于国内经济的预期增长率B. 在稳定状态下股权现金流量增长率一般等于世界经济的预期增长率C. 现金流量折现模型的基本思想是增量现金流11量原则和时间价值原则D. 实体自有现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和12. 利用可比企业市盈率估计企业价值的说法中，正确的有（）A. 它考虑了时间价值因素B. 它能直观地反映投入和产出的关系C. 它具有很高的综合性，能体现风险、增长率、股利分配的问题D. 根据可比企业的本期市盈率和内在市盈率计算出的目标企业的股票价值不同三、计算分析题1. 甲公司是一个高新技术公司， 具有领先同业的优势 2013 年每股营业收入为 10 元，每股经营营运资本为 3 元，每股净利润为 4 元，每股资本支出为 2 元，每股折旧费为 1 。