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财务风险文献综述【摘要】：在市场经济日趋完善的今天, 企业时刻都面临着来自市场的各种风险财务管理 系统作为企业风险预警器，愈来愈显示出其重要性企业财务风险管理的目标在于了解风险 的来源和特征，正确衡量财务风险，进行适当的控制和防范关键词】财务风险、风险控制一、财务风险的概念和特征（一）财务风险的概念财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业的实际财务收益与预 期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能河北金融学院的张晓萍、胡安琴在2003年第 3 期的《中国证券期货》上发表《国内外 财务风险预警模型实证研究文献综述》，他们认为，从广义上讲财务风险指在企业各项财务 活动中，由于内外部环境及各种无法控制或难以预计的因素影响，在一定时期内企业的预期 财务收益与实际财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5 期的会计之友上发表《企业财务风 险的成因分析及其控制》，她认为由于财务环境复杂多变，企业本身的资本结构不合理，管 理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险企业应该从完善财务管理系统提 高决策的科学化，建立高效的风险预警机制和分析指标，并且强化财务管理人员的财务风险 意识这三个方面来控制企业的财务风险。

二）财务风险的特征淮南联合大学的张文芹在2007 年发表在《黑龙江科技信息》上的《浅析企业财务风险 的成因及防范策略》一文中提到，财务风险的特征如下: 一是客观性: 企业财务活动存在两种可能结果 , 即实现预期目标和不能实现预期目标 , 这意味着无法实现预期目标的风险客 观存在二是全面性: 财务风险存在于企业财务管理的全过程三是不确定性: 由于影响财 务活动的各种因素不断发生变化, 因此事前不能准确地确定财务风险的大小四是共存性 : 即风险与收益并存一般来说, 风险越大收益越高, 反之收益就越低二、财务风险的识别四川大学工商管理学院刘凡玲在2006年 12 月发行的《特区经济》上发表《企业财务 风险认识与控制》，她认为一般企业的财务风险主要有筹资风险、投资风险、资金回收风险 以及收益分配风险广东正中珠江会计师事务所有限公司的刘江则对财务风险的种类有不同的见解，他在 2009年 5 月的《现代经济信息》上发表的《企业集团财务风险的控制研究》一文中提到， 传统意义上的财务风险概念，主要来源于西方财务理论，指企业在资金筹集过程中因为对财 务杠杆的运用而给股东增加的风险现代财务理论认为，财务风险是企业在财务活动中由于 各种不确定因素的影响， 使企业经济收益与预期收益发生偏离的概率或可能性。

财务风险 是企业财务活动中客观存在的因素，产生于现代企业财务活动本身的复杂性、财务环境的多 变性及人们认识的局限性它是市场经济条件下企业资金运动的必然产物，是不以人的意志 为转移的价值规律的客观存在企业集团财务风险的表现形式主要有：筹资风险、投资风险、 现金流量风险、资金回收风险、收益分配风险、外汇风险等河南财经政法大学的张俊茹在2013 年《商》中发表的《论企业财务风险及其控制》一 文中提到，财务活动中的筹资、投资、收益分配等各种项目，都贯穿于企业日常的生产经营 过程当中，都存在着许多风险1、筹资风险当企业存在资金周转不足时往往会采取各种途径筹措资金，但是受资金来源渠道和还款期限的限制，企业筹资过程中也面临诸多风险，如: 筹资的成本高，负债比率过高，偿债期 限不合理等2、投资风险企业的投资风险一般是在企业投入一定资本后，由于实际收益无法与预期收益相匹配而 产生的它主要包括了政策风险、利率风险、汇率风险、通货膨胀风险以及购买力风险3、收益分配风险收益分配风险是指企业的收益分配对企业以后的经营活动的收益产生一定的影响一般 情况下，企业若能合理地使用收益分配政策，则投资者积极性将会被很好的调动起来，这也 有利于增进企业的盈利能力，增加企业声誉等无形资产; 反之，不科学、不合理的收益分配 政策将会削弱企业的盈利和偿债能力，削弱投资者信心等，进而增加企业的经验风险。

4、资金回收风险流动资金是企业在经营活动中投放资金具有一定期限（ 一年包括一年） 的活动资金作 为企业资金链的重要组成部分，它一直处于投入和收回过程中，企业一旦面临资金链断裂， 则整个企业将陷入经验困境中在整个资金周转过程中，由于时间及金额的不确定性就产生 了企业流动资金的回收风险而回收时间和金额的不确定性就产生了应收账款风险不断产 生的资金回收风险将使企业的应收账款不断增加，甚至产生坏账风险，致使企业资金周转不 畅四川大学工商管理学院刘凡玲在2006年 12 月发行的《特区经济》上发表《企业财务 风险认识与控制》一文中提到，财务风险包含以下几个方面：1、筹资风险筹资风险是指筹资渠道不畅通、筹资成本过高以及所筹资金不能达到预期效益的可能性企业生存与发展所需要的资金主要来源于权益性的资金和债权性的资金权益性资金是企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，它的风险只在于其使用效益的不确定性上，比如 不能满足投资者的期望报酬从而导致企业吸引投资者的能力降低，筹资难度加大，造成资金 成本上升；对于债务资金而言，企业取得了财务杠杆利益、负债经营的同时，如果借入的资 金不能产生足够效益、按期还本付息，就会使企业付出更高的代价，如支付银行罚息、拍卖 抵押品等，严重的还会面临破产倒闭。

有多种评价企业筹资风险程度的指标，一般可以用自有资金收益率来衡量、分析筹资风 险：自有资金收益率=投资收益率（借入资金/自有资金W投资收益率-借入资金利息率） 投资收益率=（投资项目利润总额+借款利息额）/（自有资金+借入资金） 从上面式中可以看出，投资收益率、借入资金与自有资金的比例、借入资金利息率三者 决定了自有资金收益率比如自有资金收益率高，说明企业筹资效益大，筹资风险相对减少. 相反，自有资金收益率低，说明企业筹资效益差，筹资风险相对增大. 其次，在借入资金利 息率低于全部资金收益率的情况下，借入资金对自有资金的比率愈大，自有资金收益率就愈 高. 反之，借入资金对自有资金的比率愈小，自有资金收益率就愈低通过对自有资金收益 率指标的分析，可以判断筹资风险程度，及时调整筹资决策偿债能力也是衡量筹资风险程度的重要因素它可以由以下两个指标进行描述：（ 1）偿债保障比率：偿债保障比率=债务总额/经营活动现金净流量 它反映出企业以当前经营活动现金净流量的水平，以及偿还全部债务所需时间的长短， 比率越低，表明企业的偿还能力越强，反之，则说明企业的偿债能力弱，存在一定的财务风 险，可能会面临强大的偿债压力。

2）现金利息保障倍数：现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+支付的所得税额 +偿付利息支付的现金）/偿付利息支付的现金这一指标越大，说明当期现金流入对偿还到期利息的保证程度越高，企业财务风险越小， 反之则说明企业存在较大的财务风险2、投资风险投资活动中的风险的类型可分为两种：一是对内投资活动，即在生产、经营各个项目的 活动中产生的风险；二是对外投资活动，如购买债券股票等证券产生的证券投资风险无论 是对内投资还是对外投资都不能保证总是产生预期收益，这些投资活动引起企业盈利能力和 偿债能力降低的不确定性，就形成了投资风险企业对内投资的目的主要是为生产经营提供必要的物质条件，以谋取经营收益，但由于 外部经济环境和企业内部经营情况等的变化，企业的经营收益往往会波动起伏，从而造成对 内投资风险（亦经营风险）经营收益波动的可能性和幅度越大，经营风险便越高，反之经 营风险则越低经营风险一般通过息税前利润（率）变动率与销售量变动率间的比率的变化 即经营杠杆系数等指标反映对外投资主要是证券投资，一般通过期望投资收益（率）偏离实际投资收益（率）的可 能性和幅度来估量所面临风险的大小对于单项证券投资风险的估量，常用的指标是该项证 券投资收益（率）的标准差（或变化系数）和B系数，指标值越大，说明投资风险越高。

3、资金回收风险企业财务活动的第三个环节是资金回收企业资金回收主要来自于销售过程对于商品 销售和劳务供应，能否及时、足额收回资本金及其收益是不能事先肯定的按市场经济的基 本要求，企业的信用工具、结算方式灵活多变，在促进企业发展的同时，也加大了企业的资 金回收风险，从而大大提高坏帐损失的可能性由于资金回收风险的大小最终都体现在应收货款回收时间及其回收金额的多少上，故下 述指标能很好反映衡量资金回收风险：（1） 应收账款周转率，应收账款周转越快，经营所需的流动资金越少这一指标能 很好地反映公司的资金管理水平2） 应收账款周转天数，当然周转所用时间越短，说明回款风险越小此外，还有 应收账款回收率和坏账损失率也是衡量资金回收风险的中重要指标4、收益分配风险收益分配是企业一次财务循环活动的最后环节，合理的收益分配可以提高企业的声誉， 调动投资者的积极性，为以后的筹资奠定基础收益分配包括留存收益和分配股息两方面， 留存收益是扩大企业规模的来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互 矛盾企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大 部分留用但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，又会挫伤投资者的积极性，影响 企业股票价值，对企业今后的发展带来不利影响；如分配现金过多又可能造成企业资金紧缺， 降低企业偿债能力，影响企业再生产。

由此就形成了企业收益分配上的风险三、财务风险的控制研究青岛科技大学的于新花在《会计之友》2009 年第二期中发表了《企业财务风险管理与 控制策略》她分析了财务风险的影响因素和控制原则，进而提出了防范和化解企业财务风 险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施她认为风险的产生是由于资本结构不合 理特别是债务水平高，企业资产的流动性弱，及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了 通过建立合理的资本结构，进行多元经营，制定合理的风险决策，建立财务预警机制等方式 防范财务风险河南财经政法大学的张俊茹在2013 年《商》中发表的《论企业财务风险及其控制》一 文中提出防范企业财务风险的几点建议与对策：（一）企业财务决策战略与外部经济环境相适应防范企业财务风险必须坚持标本兼治企业管理者要纵观全局，深入多个层面进行考虑， 对企业现阶段实际发展情况进行了解，当下最重要的工作是构建完善成熟的财务管理系统， 对企业内外部环境变化进行分析，对现行机制进行修改与完善，与此同时还要设立专业化程 度较高的财务管理机构，制定与之相关的管理机制，采取措施有效抵御财务风险财会部门 要对收集到的数据信息进行统计与分析，对以往工作经验进行归纳与总结，认识到财务管理 的重要性与必要性，采取措施加强防护。

部门主管要对各个环节的工作进行监督与管理，对 各项数据进行分析，结合现实情况做出正确决策，将定量分析与定性分析这两者有效结合， 切忌主观臆断二）优化企业资本结构、平衡现金流 资本结构合理是优化财务结构的重要条件将不同的债务按期限合理搭配，以减少偿还 债务的压力，保证企业资金周转顺畅融资金额大小直接决定了资本结构状况企业应当努 力使资本结构盈佳，融资成本最低，这样才能降低风险同时，企业的现金流量与资产负债 率应保持动态地平衡，当企业的现金流量充分时，可以适当地提高资产负债率;当现金流量 不理想时，应降低资产负债率，有效降低企业财务风险的发生，保证企业经营处于良性状态三） 完善风险管理机构，健全内部控制制度 企业管理者要对现阶段实际发展情况进行了解，对内部条件与外部环境变化进行分析， 将财务管理视为当下最重要的工作，结合实际情况采取措施对财务风险进行有效控制制定 出科学合理的财务管理制度，对各个环节的工作进行监督与管理，对财会。