企业外汇风险管理.ppt

企业外汇风险管理方法•一、交易风险的管理一、交易风险的管理•贸易策略法贸易策略法•金融市场交易法金融市场交易法（一） 贸易策略法•企业在进出口贸易中，通过和贸易对手的协商与合作所采取的防范外汇风险的方法•关键词： 进出口贸易 与贸易对手协商、合作•币种选择法•货币保值法•价格调整法•期限调整法•对销贸易法1、币种选择法•进出口贸易中－－－－选择有利的货币来计价• （1） 本国货币计价法－－－本币计价•优点：简单易行，效果明显优点：简单易行，效果明显•缺点：受本币的国际地位及贸易双方的交易习缺点：受本币的国际地位及贸易双方的交易习惯制约惯制约•本国的贸易商需在商品的价格和信用期限方面本国的贸易商需在商品的价格和信用期限方面做出让步做出让步（2）出口－－硬币计价，进口－－－软币计价•硬币：硬币： Hard money －－－－－－汇率稳定，汇率稳定，且有升值趋势的货币且有升值趋势的货币•软币：软币：soft money －－－－－－汇率不稳定，汇率不稳定，且有贬值趋势的货币且有贬值趋势的货币•采用软硬币价法，把风险推给对方，把采用软硬币价法，把风险推给对方，把好处留给自己好处留给自己•受双方交易习惯的制约，且受双方交易习惯的制约，且“软软”、、“硬硬”币不是绝对的，往往会出现逆转币不是绝对的，往往会出现逆转•故此法不能保值进出口商完全避免外汇故此法不能保值进出口商完全避免外汇风险风险（3）选用“一篮子”货币计价结算•“一一篮子篮子”货币－－－多种货币分别按货币－－－多种货币分别按一定的比重构成一组货币一定的比重构成一组货币•优点：货币升值或贬值带来的好处和损优点：货币升值或贬值带来的好处和损失相抵，币值稳定失相抵，币值稳定•缺点：货币的组成及货款的结算较复杂缺点：货币的组成及货款的结算较复杂2 货币保值法•进出口贸易合同中，－－－订立保值条款进出口贸易合同中，－－－订立保值条款•黄金保值条款黄金保值条款•硬币保值条款硬币保值条款•“一篮子一篮子”货币保值条款货币保值条款（1）黄金保值条款•签订合同时－－－计价货币折算成黄金签订合同时－－－计价货币折算成黄金•货款结算时－－－将黄金折回计价货币货款结算时－－－将黄金折回计价货币举例说明•某某出口商，签订出口合同，货款出口商，签订出口合同，货款100万美元，假设此时，万美元，假设此时，1美元的含金量－－美元的含金量－－1g纯金纯金•100万美元折成黄金万美元折成黄金100万万g•货款结算时，货款结算时，1美元的含金量－－美元的含金量－－0.95g•100万万g黄金折成美元－－黄金折成美元－－105.26万万•故进口商应支付故进口商应支付105.26万美元万美元•黄金保值条款只通行于固定汇率时期黄金保值条款只通行于固定汇率时期•现在由于黄金非货币化，黄金价格不稳现在由于黄金非货币化，黄金价格不稳定定•此方法不再采用此方法不再采用（2）硬币保值条款•签订合同时－－－以软币计价，以硬币签订合同时－－－以软币计价，以硬币保值，按合同订立时的汇率将软币折算保值，按合同订立时的汇率将软币折算成硬币成硬币•货款结算时，按即期汇率，将硬币折回货款结算时，按即期汇率，将硬币折回软币结算软币结算举例说明•某进口商签订贸易合同时，货款1000万日元，以日元支付，美元保值，并规定当日元和美元的汇率上下波动5％时，应调整货款•合同订立时 $1=J￥100， 10万美元• 货款结算时 $1=J￥110•因美元升值10％，故应调整货款•进口商应支付1100万日元问题与思考•上例中，若货款支付日，日元和美元之间的汇率分别为：•$1=J￥103•$1=J￥90时•则进口商应支付的货款分别是多少？•当汇率为当汇率为 $1=J￥￥103时，时，因为货款支付日，因为货款支付日，美元升值美元升值3％％<5%,•故货款仍为故货款仍为1000万日元万日元•当当$1=J￥￥90时，因美元升值超过时，因美元升值超过10％，故需调％，故需调整货款整货款•为为10万万×90＝＝900万日元万日元（3）“一篮子”货币保值条款•签订合同时签订合同时－－－某种货币计价，－－－某种货币计价，“一一篮子篮子”货币保值，将计价货币折成货币保值，将计价货币折成“一一篮子篮子”货币货币•货款支付时货款支付时，将，将“一篮子一篮子”货币按此时货币按此时即期汇率折成计价货币即期汇率折成计价货币举例说明•某笔某笔货款货款500万美元万美元，签订合同时，规定，签订合同时，规定用日元、英镑、美元、德国马克、组成用日元、英镑、美元、德国马克、组成的的“一篮子一篮子”货币来保值货币来保值•美元美元 30％％ 日元日元 30％％ •英镑英镑 20％％ 德国马克德国马克 20％％ •签订合同时的汇率情况如下：签订合同时的汇率情况如下：•$1=J￥￥120 $1=£0.6667•$1=DM1.6485•则则500万美元折成保值货币分别为：万美元折成保值货币分别为：•美元美元500万万×30％＝％＝150万万•日元日元500万万×30％％×120＝＝1800万万•英镑英镑 500万万×20％％×0.6667=66.67万万•马克马克 500万万×20％％×1.6485=164.85万万美元 150万 日元1800万 英镑66.67万 马克164.85万•货款支付日汇率为：货款支付日汇率为：•$1=J￥￥130 $1=£0. 7 $1=DM1. 5 •各保值货币折算的美元分别为：各保值货币折算的美元分别为：•日元日元 1800万万/130=138.46万美元万美元•英镑英镑 66.67万万/0.7=95.24万美元万美元•马克马克 164.85万万/1.5=109.9万美元万美元•合计美元：合计美元：•150万＋万＋ 138.46万美元＋万美元＋ 95.24万美元＋万美元＋ 109.9万美元＝万美元＝493.6万美元万美元•在在实际操作中，通常选用实际操作中，通常选用“特别提款权特别提款权”、欧、欧洲货币单位等一篮子货币作为保值货币洲货币单位等一篮子货币作为保值货币•在期限长，金额大的进出口贸易中，以在期限长，金额大的进出口贸易中，以“一篮一篮子子”货币保值的方法对规避汇率波动的风险很货币保值的方法对规避汇率波动的风险很有效有效3 价格调整法•使用条件：出口用软币计价，进口用硬币计价使用条件：出口用软币计价，进口用硬币计价－－商品价格调整－－商品价格调整•在实际进出口贸易中，出口用硬币结算，进口在实际进出口贸易中，出口用硬币结算，进口用软币结算，不一定能实现用软币结算，不一定能实现•因为受交易意图，市场需求，商品质量，价格因为受交易意图，市场需求，商品质量，价格条件等因素影响条件等因素影响（1）加价保值法•出口商把软币计价结算所带来的风险摊出口商把软币计价结算所带来的风险摊在商品价格上，加价幅度相当于软币的在商品价格上，加价幅度相当于软币的预期贬值幅度预期贬值幅度•加价后的单价＝原单价加价后的单价＝原单价×（（1＋软币的预＋软币的预期贬值率）期贬值率）（2）压价保值法•进口商将用硬币结算的汇价损失从商品进口商将用硬币结算的汇价损失从商品的价格中踢除，压价幅度相当于硬币的的价格中踢除，压价幅度相当于硬币的预期升值幅度预期升值幅度•压价后的单价＝原单价压价后的单价＝原单价×（（1－硬币的预－硬币的预期升值率）期升值率）4 期限调整法•进出口商根据对计价货币汇率走势的预进出口商根据对计价货币汇率走势的预期，将货款收付日提前或延期期，将货款收付日提前或延期•关键词：关键词： 提前或延期提前或延期 货款收付货款收付•出口商：出口商：• 预期计价货币升值－－－延期收款预期计价货币升值－－－延期收款• 预期计价货币贬值－－－提前收款预期计价货币贬值－－－提前收款•进口商进口商• 预期计价货币升值－－－提前付款预期计价货币升值－－－提前付款• 预期计价货币贬值－－－延期付款预期计价货币贬值－－－延期付款5 对销贸易法•进出口商利用易货贸易、配对、签订清进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等方式，来防范外汇算协定和转手贸易等方式，来防范外汇风险风险•易货贸易易货贸易•配对配对•签订清算协定签订清算协定•转手贸易转手贸易（1) 易货贸易•贸易双方直接同时进行等值的物物交换，贸易双方直接同时进行等值的物物交换，双方无需收付外汇，只事先把互换商品双方无需收付外汇，只事先把互换商品的价格确定的价格确定•风险：各自商品涨价和对方商品跌价的风险：各自商品涨价和对方商品跌价的风险风险（2）配对•进出口商在一笔交易发生时或发生后，再进行进出口商在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔与该笔在币种、金额、货款收付日期完全一笔与该笔在币种、金额、货款收付日期完全相同，但资金流向正好相反的交易相同，但资金流向正好相反的交易•一笔交易－－－另一笔反向交易一笔交易－－－另一笔反向交易•币种、金额、收付日同币种、金额、收付日同（3） 签订清算协定•贸易双方先约定在一定的时期内，所有经济往贸易双方先约定在一定的时期内，所有经济往来都用同一种货币计价，每笔交易金额记载在来都用同一种货币计价，每笔交易金额记载在清算银行帐户上，到了规定期限再清算贸易净清算银行帐户上，到了规定期限再清算贸易净差差•一定时期一定时期•同种货币计价同种货币计价•到期清算贸易净差到期清算贸易净差•两国政府签订清算协定两国政府签订清算协定•两国进出口商－－－央行－－－结算两国进出口商－－－央行－－－结算•两国央行最后结算两国央行最后结算•优点：双方交易额的大部分相互冲抵，不需实际支付优点：双方交易额的大部分相互冲抵，不需实际支付•缺点：双方经济往来要很频繁，否则难以达成协定缺点：双方经济往来要很频繁，否则难以达成协定•有信用额度，且很容易被突破，贸易出超方等于给对有信用额度，且很容易被突破，贸易出超方等于给对方提供了无息贷款方提供了无息贷款（4）转手贸易•三方或多方协商，按同一货币计价来交换一定数量的商品，且利用彼此间的清算帐户进行清算•假设A国与B国之间有清算帐户，当A 国向B国出口后，B国无合适的商品向A国出口，则A国的帐户出现盈余，此时C 国既需向A国出口，又需从B国进口商品•A－－B的盈余－－→→ C→→ B•A－－－出口B ----出口C－－－出口A•转手贸易各方都不需进行实际的货款支付，故无外汇风险二 、金融市场交易法•进出口商利用外汇市场和货币市场的外进出口商利用外汇市场和货币市场的外汇交易来防范外汇风险汇交易来防范外汇风险•外汇交易方式－－－避险外汇交易方式－－－避险•即期外汇交易法即期外汇交易法•远期外汇交易法远期外汇交易法•掉期交易法掉期交易法•外汇期货交易法外汇期货交易法•外汇期权交易法外汇期权交易法•利用对外贸易短期信贷法利用对外贸易短期信贷法•利用出口信贷法利用出口信贷法1、 即期外汇交易法•进、出口商与外汇银行之间签订即期外进、出口商与外汇银行之间签订即期外汇交易合同汇交易合同举例说明•我国某进口公司两天内要支付我国某进口公司两天内要支付10万美元货款万美元货款•此公司与中国银行签订购买此公司与中国银行签订购买10万美元的即期外万美元的即期外汇交易合同，汇交易合同，•假设即期汇率为：假设即期汇率为：$1=RMB ￥￥ 82550/90•此公司成交后的第二天就可用此公司成交后的第二天就可用82.90万人民币购万人民币购入入10万美元支付货款给国外的出口商万美元支付货款给国外的出口商2、远期外汇交易法•进出口商通过与外汇银行签订远期外汇进出口商通过与外汇银行签订远期外汇交易合同来防范外汇风险交易合同来防范外汇风险•现在锁定将来外汇兑换成本币的汇率水现在锁定将来外汇兑换成本币的汇率水平平举例说明•我国某出口商我国某出口商1个月后将收到个月后将收到1000万日元货款万日元货款•此公司与外汇银行签订出售此公司与外汇银行签订出售1000万日元的远期万日元的远期外汇交易合同外汇交易合同•假设假设1个月的远期汇率：个月的远期汇率：•J￥￥100＝＝RMB ￥￥6.3435/95•在此进口商可在在此进口商可在1个月后将个月后将1000万日元兑换到万日元兑换到63.465万元人民币万元人民币，，3、掉期交易法•进出口商与外汇银行之间签订外汇的掉进出口商与外汇银行之间签订外汇的掉期交易合同期交易合同举例说明•我国某公司将在我国某公司将在1个月后收到货款个月后收到货款100万美元，万美元，3个月后，又将支出个月后，又将支出100万美元，万美元，•则该公司可与外汇银行签订一个掉期交易合同则该公司可与外汇银行签订一个掉期交易合同•卖掉卖掉1个月期的个月期的100万美元万美元•买入买入3个月期的个月期的100万美元万美元•假设假设•1个月期的远期汇率为：个月期的远期汇率为：$1=￥￥8.3670/90•3个月期的远期汇率为个月期的远期汇率为: $1=￥￥8.2670/90•则该公司在防范风险的同时，还获得了掉期收则该公司在防范风险的同时，还获得了掉期收益益•100万万×8.3670÷8.2690－－100万＝万＝1.1851万元万元4 外汇期货交易法•进、出口商通过进、出口商通过签订外汇期货交易合同签订外汇期货交易合同的方法来防范外汇风险的办法的方法来防范外汇风险的办法举例说明•1月月10日日 美某出口商预计美某出口商预计3月月5日将收到日将收到一笔一笔50万德国马克的货款万德国马克的货款•1月月10日的汇率为日的汇率为 DM1＝＝$0.5 该出口商的避险操作如下：•1月月10卖出卖出3月份的德国马克合约月份的德国马克合约4张（每张（每张合约张合约12.5万德国马克），万德国马克），•成交价为：成交价为： DM1＝＝$0.495•则则3月月5日收到日收到50万德国马克的现汇货款万德国马克的现汇货款时，由于期货合约未到交割日，时，由于期货合约未到交割日，•该商人再买入该商人再买入3月份到期的德国马克合约月份到期的德国马克合约4张，以冲抵原来卖出的德国马克合约张，以冲抵原来卖出的德国马克合约•此时现汇价：此时现汇价： DM1=￥￥0.45•期货合约的成交价：期货合约的成交价： DM1= ￥￥0.449DM1＝$0.495 (1月10期货价） DM1＝$0. 5 (1月10现货价） DM1=￥0.45（3月5日现货价） DM1= ￥0.449（3月5日期货价）•该该出口商的损益分析：出口商的损益分析：•出售出售50万德国马克现汇得：万德国马克现汇得：0.45×50万＝万＝22.5万美元万美元•对冲德国马克合约：对冲德国马克合约： （（0.495-0.449)×50万＝万＝2.3万美元万美元•该商人在该商人在3月月5日获得货款：日获得货款： 22.5万美元＋万美元＋ 2.3万美元＝万美元＝24.8万美元万美元DM1＝$0.495 (1月10期货价） DM1＝$0. 5 (1月10现货价） DM1=￥0.45（3月5日现货价） DM1= ￥0.449（3月5日期货价）•1月月10日日 50万德国马克得万德国马克得 0.5×50万＝万＝$25万万•3月月5日日 50万德国马克换美元：万德国马克换美元：0.45×50万＝万＝$22.5万万•期货合约交易：期货合约交易：(0.495-0.449)×50万＝万＝$2.3万万•现货损失基本被期货交易盈利弥补，达到了保现货损失基本被期货交易盈利弥补，达到了保值的目的值的目的5 外汇期权法•进出商通过签订外汇期权合约来防范外汇风险的方法举例说明•美美 某进口商某进口商 3个月后将支付个月后将支付10万英镑货款万英镑货款•现买进英镑欧式期权合约现买进英镑欧式期权合约8张，（每张张，（每张1.25万英万英镑）镑）•期权费：期权费： 4美分美分•协议价格：协议价格： £1＝＝$1.6货款支付日该进口商的选择 (协议价：£1＝$1.6000)•即期汇率即期汇率< £1＝＝$1.6400,进口商放弃履约，进口商放弃履约，• 损失：损失： 0.04×10万＝万＝0.4万美元万美元•即期汇率：即期汇率： £1＝＝$1.6400 履约与不履约没区别，履约与不履约没区别，10万英镑的购买成本为：万英镑的购买成本为： 16.4万美元万美元•汇率汇率> £1＝＝$1.6400 , 该进口商履约该进口商履约•假设假设 即期汇率为：即期汇率为： £1＝＝$1.7000，，•购买购买10万英镑因实施外汇期权合约节省了（万英镑因实施外汇期权合约节省了（1.70-1.64））×10万＝万＝0.6万美元万美元 6 对外贸易短期信贷法•（1） 借款： 出口商签订贸易合同时，从外汇银行借入一笔与远期外汇收入币种相同、金额相同、期限相同的款项，并将其在即期外汇市场兑换成本币，收到货款时再将外汇偿还给外汇银行•出口商－－－借入外汇－－－换成本币－－收到外汇时再偿还外汇借款•（2）远期票据贴现•出口商从进口商处得到远期汇票时，将其到银行贴现，提前得到外汇货款，并在即期外汇市场上出售，取得本币资金•（3）保付代理•出口商以延期付款的方式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据卖断给保理机构，收到全部或部分货款•出口商－－－有关单据－－卖给保理机构－－－得全部或部分货款7 、出口信贷法•为为支持本国大型设备的出口，而对本国支持本国大型设备的出口，而对本国出口商或外国的进口商提供的低利率贷出口商或外国的进口商提供的低利率贷款款•（（1）卖方信贷－－向出口商贷款）卖方信贷－－向出口商贷款•出口商－－－延期付款－－出售商品出口商－－－延期付款－－出售商品•出口方银行－－－－对出口商提供贷款出口方银行－－－－对出口商提供贷款•（（2）买方信贷－－向进口商或其往来银）买方信贷－－向进口商或其往来银行贷款行贷款•进口商－－现汇支付货款，进口商－－现汇支付货款，•出口方银行－－进口商或其银行贷款出口方银行－－进口商或其银行贷款•（（3）福费廷）福费廷(Forfaiting)•包买票据－－－买单信贷包买票据－－－买单信贷•出口商将进口商往来银行承兑过的银行出口商将进口商往来银行承兑过的银行汇票卖给进口商所在地的包买商，进行汇票卖给进口商所在地的包买商，进行贴现，提前取得货款贴现，提前取得货款•出口商－－银行汇票－－－进口商所在出口商－－银行汇票－－－进口商所在地的包买商－－－得到货款地的包买商－－－得到货款8 、投资法•进口商签订贸易合同后，按合同中规定的币种，进口商签订贸易合同后，按合同中规定的币种，金额将本币资金兑换成外汇，再投资于外汇的金额将本币资金兑换成外汇，再投资于外汇的货币市场，到期再将投资得到的外汇支付贸易货币市场，到期再将投资得到的外汇支付贸易货款货款•现在买入外汇－－－投资外汇市场－－－到期现在买入外汇－－－投资外汇市场－－－到期支付货款支付货款9 投保汇率变动险•保险机构承保部分或全部外汇风险保险机构承保部分或全部外汇风险•企业定期－－－缴纳保费企业定期－－－缴纳保费•美国，日本，法国，英国美国，日本，法国，英国 开办了汇率风开办了汇率风险的保险业务险的保险业务二 折算风险的管理•资产－－负债表资产－－负债表 保值法保值法•将资产－－负债表上用多种功能货币表将资产－－负债表上用多种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，示的受险资产与受险负债的数额相等，•使折算风险头寸为使折算风险头寸为0三 经济风险管理•企业在国际间经营活动的多样化和财务企业在国际间经营活动的多样化和财务活动的多样化活动的多样化•经营多样化－－在国际范围内分散其销经营多样化－－在国际范围内分散其销售、生产、和原料来源，售、生产、和原料来源，•财务的多样化财务的多样化•在多个金融市场，以多种货币寻求资金在多个金融市场，以多种货币寻求资金来源和资金去向，实现筹资的多样化和来源和资金去向，实现筹资的多样化和投资多样化投资多样化第五节 外汇银行外汇风险管理方法•一一 外汇银行外汇头寸的管理方法外汇银行外汇头寸的管理方法•(一）一） 外汇头寸的概念（外汇头寸的概念（Foreign Exchange Position) •外汇头寸－－－银行的外汇持有额外汇头寸－－－银行的外汇持有额•多头－－超买－－汇率下跌的风险多头－－超买－－汇率下跌的风险•空头－－超卖－－－汇率上涨的风险空头－－超卖－－－汇率上涨的风险•多头和空头－－－敞口头寸（多头和空头－－－敞口头寸（open position) 或或 头寸暴露（头寸暴露（position Explosure)•轧平外汇头寸轧平外汇头寸•增加硬币的持有额，减少软币的持有额增加硬币的持有额，减少软币的持有额（二） 外汇头寸的额度管理•头寸限定法头寸限定法•亏损控制法亏损控制法•通过制定外汇交易头寸的限额来防范外汇风险的方法头寸限定法要考虑的因素•本本银行在外汇市场中所处的地位银行在外汇市场中所处的地位•最高领导者对外汇业务收益的期望值和外汇风最高领导者对外汇业务收益的期望值和外汇风险的容忍度险的容忍度•本银行外汇交易员的整体素质本银行外汇交易员的整体素质•交易货币的种类交易货币的种类1 头寸限定法•（（1）按外汇交易种类制定外汇头寸）按外汇交易种类制定外汇头寸• 即期外汇交易头寸限额即期外汇交易头寸限额•远期外汇交易头寸限额远期外汇交易头寸限额•掉期外汇交易头寸限额掉期外汇交易头寸限额•（（2) 外汇交易的币种外汇交易的币种•不同的币种，不同不同的币种，不同 的外汇敞口头寸的外汇敞口头寸•根据货币的软硬程度来调整限额根据货币的软硬程度来调整限额•（（3）按外汇交易员的等级和素质制定）按外汇交易员的等级和素质制定•资金部经理资金部经理 • 首席交易员首席交易员 • 高级交易员高级交易员• 交易员交易员 • 助理交易员助理交易员 •见习交易员见习交易员•交易员的等级越高，表现越好，头寸的交易员的等级越高，表现越好，头寸的限额越多，敞口头寸补仓的时间越长限额越多，敞口头寸补仓的时间越长2 亏损控制法•银行对外汇交易制定止损点限额－－－损失的银行对外汇交易制定止损点限额－－－损失的最大容忍程度最大容忍程度•外汇资金部的止损点限额外汇资金部的止损点限额•敞口头寸的百分比或每天、每月的损失不超过敞口头寸的百分比或每天、每月的损失不超过一定金额一定金额•外汇交易人员的止损点限额外汇交易人员的止损点限额（三） 外汇头寸的调整方法•调整外汇敞口头寸，或尽量缩小敞口头寸，或调整外汇敞口头寸，或尽量缩小敞口头寸，或使敞口头寸的情形与外汇汇率的走势一致使敞口头寸的情形与外汇汇率的走势一致•通过与银行同业间的外汇交易实现通过与银行同业间的外汇交易实现•买进某种外汇－－－提高该货币的买入价（略买进某种外汇－－－提高该货币的买入价（略高于外汇市场均价）高于外汇市场均价）•相卖出某种外汇－－－降低该货币的售卖价，相卖出某种外汇－－－降低该货币的售卖价，（略低于外汇市场均价）（略低于外汇市场均价）•1 单一货币的头寸调整单一货币的头寸调整•银行只存在某一种货币的敞口头寸－－银行只存在某一种货币的敞口头寸－－－对该货币的头寸进行调整－对该货币的头寸进行调整•（（1）即期头寸的调整）即期头寸的调整举例说明•某某银行某日买进银行某日买进 1000万美元，万美元， $1=RMB￥￥8.25，，•卖出卖出 800万美元，万美元， $1= RMB￥￥8.27•该该银行持有美元多头银行持有美元多头200万，万，•抛售抛售200万美元－－－以防范外汇风险万美元－－－以防范外汇风险（2） 即期头寸与远期头寸的综合调整•银行既有即期交易，也由远期交易，两银行既有即期交易，也由远期交易，两者都由敞口头寸时，综合调整头寸者都由敞口头寸时，综合调整头寸举例说明•某某银行某日即期交易－－－买进银行某日即期交易－－－买进1000万万美元，卖出美元，卖出800万美元，多头万美元，多头200万美元万美元•远期交易－－－买进远期交易－－－买进100万美元，卖出万美元，卖出400万美元，空头万美元，空头300万美元万美元•该银行的综合头寸为：该银行的综合头寸为： 空头空头 100万美元万美元综合调整的方法为：•A 将即期和远期头寸同时进行抛补，使将即期和远期头寸同时进行抛补，使两者头寸为两者头寸为0•卖出即期外汇卖出即期外汇200万美元，万美元， 同时买进远同时买进远期外汇期外汇300万美元万美元•B 只抛补综合头寸只抛补综合头寸•买进即期外汇买进即期外汇100万美元，即期多头为万美元，即期多头为300万美万美元，与远期空头头寸相匹配，综合头寸为元，与远期空头头寸相匹配，综合头寸为0•或买入远期外汇或买入远期外汇100万美元，使远期空头万美元，使远期空头200万万美元，与即期多头匹配，综合头寸为美元，与即期多头匹配，综合头寸为0（3）不同交割日的远期头寸的综合调整•某某银行某年银行某年1月月1日日 的外汇交易情况如下的外汇交易情况如下•第一笔远期交易－－－买进第一笔远期交易－－－买进100万美元，万美元，该年该年3月月31日交割日交割•第二笔远期交易－－－卖出第二笔远期交易－－－卖出100万美元，万美元，该年该年5月月31日交割日交割银行可通过掉期交易防范•1月月1日日 卖出卖出100万美元，该年万美元，该年3月月31日日交割，同时买进交割，同时买进100万美元，万美元，5月月31日交日交割割问题与思考•某某银行银行1月月1日买进远期美元日买进远期美元300万，万，3月月31日交割日交割•1月月1日卖出远期美元日卖出远期美元400万，万，5月月31日交割日交割•银行进行掉期交易银行进行掉期交易•1月月1日卖出日卖出300万美元，万美元，3月月31日交割，同时买进远期日交割，同时买进远期美元美元300万，万，5月月31日交割日交割•1月月2日或以后合适时间再补进远期美元日或以后合适时间再补进远期美元100万，万，5月月31日交割日交割2 多种货币头寸的调整•分别调整各货币的敞口头寸•一般通过具有敞口头寸的货币与美元之间的交易来转换举例说明•某某银行同时存在英镑的多头，德国马克的空头银行同时存在英镑的多头，德国马克的空头•头寸调整－－先将英镑多头转换为美元，同时头寸调整－－先将英镑多头转换为美元，同时以美元补进德国马克的空头以美元补进德国马克的空头•也即将英镑多头和德国马克空头都转换为美元也即将英镑多头和德国马克空头都转换为美元的敞口头寸，再通过美元与本币之间的交易最的敞口头寸，再通过美元与本币之间的交易最终消除美元的敞口头寸终消除美元的敞口头寸•非美元货币的敞口头寸一般不宜相互之间直接抛补，也不宜将非美元货币与本银行所在国的货币之间直接抛补•先转成美元头寸－－－再与本币交易－－消除敞口头寸3 预防性头寸的调整•银行在预测到汇率的变动趋势之后，积极创造银行在预测到汇率的变动趋势之后，积极创造出来的用以预防外汇风险的头寸出来的用以预防外汇风险的头寸•预测某种货币将升值－－大量买进该货币，增预测某种货币将升值－－大量买进该货币，增加该货币的长期头寸加该货币的长期头寸•预测某货币将贬值－－大量卖出该货币，增加预测某货币将贬值－－大量卖出该货币，增加该货币的短缺头寸该货币的短缺头寸二 外汇银行的外汇资产负债管理•银行外汇交易风险－－－头寸管理银行外汇交易风险－－－头寸管理•银行的外汇存贷业务和投资业务－－资银行的外汇存贷业务和投资业务－－资产负债管理产负债管理1 、 调整资产、负债的币种•分散筹资和投资分散筹资和投资•筹得何种货币就贷出该种货币筹得何种货币就贷出该种货币•贷款到期收回什么货币，筹资到期付出什么货贷款到期收回什么货币，筹资到期付出什么货币币•借贷和收付货币时，不需通过外汇交易来调换借贷和收付货币时，不需通过外汇交易来调换币种币种2 调整资产负债的期限•同一货币的资产负债－－将来某时点两者相等同一货币的资产负债－－将来某时点两者相等•资产＝负债资产＝负债•存款期限＝贷款期限存款期限＝贷款期限•短期负债长期运用时－－－适当增加长期负债，短期负债长期运用时－－－适当增加长期负债，减少长期资产减少长期资产•长期负债短期运用时不可盲目增加长期资产，长期负债短期运用时不可盲目增加长期资产，应适当调整负债的结构，有意识的增加短期负应适当调整负债的结构，有意识的增加短期负债债3 调整存贷款的利率•压低以硬币吸收的外汇存款利率，提高压低以硬币吸收的外汇存款利率，提高以软币发放的外汇贷款的利率以软币发放的外汇贷款的利率4 调整存、贷款金额•同一种货币同一种货币 －－－－ 利率相匹配且期限一致的存利率相匹配且期限一致的存款和贷款在金额上使之相等款和贷款在金额上使之相等•在市场利率上升时－－－使浮动利率的贷款额在市场利率上升时－－－使浮动利率的贷款额>浮动利率的存款额浮动利率的存款额•固定利率的贷款固定利率的贷款<固定利率的存款固定利率的存款•市场利率下降时市场利率下降时,与上述举措相反与上述举措相反。