打新股的交易规则.docx

打新股的交易规则一、 总则（一） 定义与适用范围打新股是投资者通过证券交易所参与首次公开募股（IPO）股票申购的交易行为，核心流程涵盖资格审核、额度计算、委托申购、中签配售及资金结算，本质是资本市场资源配置的基础环节本规则适用于上海证券交易所（以下简称 “沪市”）、深圳证券交易所（以下简称 “深市”）采用网上定价发行方式的 A 股新股申购 特别说明：科创板（沪市）、创业板（深市）因实行注册制，在申购门槛、市值计算等方面存在差异化规则（如科创板需满足 2 年交易经验 + 50 万元资产门槛），具体详见《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《深圳证券交易所创业板首次公开发行股票注册管理办法》；北交所新股申购规则独立，不适用本文二） 监管依据与效力层级本规则严格遵循 “法律 - 行政法规 - 部门规章 - 交易所细则” 的层级体系：1. 法律层：《中华人民共和国证券法》（2023 年修订）第三十七条至第四十五条（证券发行交易基本规则）；2. 行政法规层：《证券公司监督管理条例》（国务院令第 653 号）第二章 “证券经纪业务”；3. 部门规章层：《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第 196 号）第五章 “发行程序”；4. 交易所细则层：沪市：《上海证券交易所新股申购实施细则（2025 修订）》第 3.1-12.3 条；深市：《深圳证券交易所新股申购业务指引（2025 版）》第 2.1-5.4 条。

所有条款若与监管机构实时发布的规范性文件冲突，以最新文件为准二、 参与资格与市值认定（一） 投资者类型及资格差异投资者类型开户要求资质审核特殊限制个人投资者沪市 / 深市 A 股账户（普通账户 + 信用账户均可）需通过券商风险测评（C3 及以上等级）1. 禁止出借账户申购；2. 未成年人账户需由监护人签署《申购授权书》机构投资者机构 A 股账户 + 法人授权委托书提供营业执照、最近 1 年审计报告（净资产≥1000 万元）1. 不得使用募集资金申购；2. 私募基金需完成备案且规模≥5000 万元产品账户公募 / 私募基金账户（需在中国基金业协会备案）产品合同明确约定可参与新股申购1. 单个产品申购上限与个人投资者一致；2. 资管产品需符合《私募投资基金监督管理暂行办法》（二） 市值计算规则（2025 年新规细化）项目沪市标准深市标准实务说明计算周期申购日前 20 个交易日（含申购日），节假日顺延同沪市例：若 T 日为周一，前 20 交易日含上周所有工作日市值基数非限售 A 股 + 存托凭证（CDR）市值（按收盘价计算）同沪市1. 停牌股按停牌前收盘价计算；2. 融资买入股票市值计入，融券卖出股票市值不计入额度换算1 万元市值 = 1000 股申购额度（最低单位 1000 股）5000 元市值 = 500 股申购额度（最低单位 500 股）零头市值直接舍去（如 3.9 万元沪市市值→3000 股额度）合并计算同一投资者名下所有账户（含信用账户、托管在不同券商的账户）市值合并同沪市夫妻 / 亲属账户独立计算，不得合并特殊情形1. 退市整理期股票、B 股、优先股不计入；2. 质押股票、司法冻结股票计入市值同沪市质押股票虽所有权受限，但市值仍有效示例解析：投资者甲沪市持仓：10 个交易日持有 15 万元（含 3 万元 CDR），5 个交易日持有 8 万元，5 个交易日空仓→日均市值 =（15 万 ×10+8 万 ×5+0×5）÷20=（150 万 + 40 万）÷20=9.5 万元→申购额度 9000 股（零头 0.5 万元舍去）。

投资者乙深市持仓：20 个交易日日均 3.2 万元（含 0.3 万元停牌股）→3.2 万 ÷0.5 万 = 6.4→取整 6→6×500=3000 股额度（停牌股市值有效）三、 申购全流程及操作规范（一） 关键时间节点与操作指引阶段时间点核心操作常见错误后果信息披露T-5 日 9:00 前发行人在交易所官网披露《招股意向书》《申购提示性公告》未查看发行市盈率、募集资金用途可能误判新股投资价值路演推介T-4 日至 T-2 日 15:00-17:00登录券商 APP 参与网上路演，提问公司经营细节忽略行业竞争、财务风险等问题申购决策缺乏信息支撑申购日T 日 9:30-11:30、13:00-15:001. 输入申购代码、数量（需≤可用额度）；2. 确认发行价及资金冻结金额1. 用上市后代码申购（如沪市用 601XXX 而非 780XXX）；2. 超额度申报1. 申报无效；2. 超额度部分视为废单配号公布T+1 日 16:00 后登录券商 APP “新股申购” 板块查询配号（格式：沪市 10 位，深市 9 位）未记录配号，无法核对中签可能遗漏中签信息中签公布T+2 日 8:30 前1. 交易所官网公布中签号；2. 券商短信 / APP 推送中签结果（含中签数量、缴款金额）未及时查看通知可能错过缴款时间缴款截止T+2 日 16:00确保资金账户有足额资金（含手续费），系统自动划扣1. 资金不足；2. 手动转账未到账（如跨行转账延迟）视为弃购资金解冻T+3 日 9:00 前未中签资金自动返还，可用于其他交易误等 T+2 日解冻影响资金使用效率（二） 操作细节规范1.代码区分：沪市主板：申购代码以 “732”“780” 开头（如中国电信申购代码 780728，上市后为 601728）；深市主板：申购代码以 “001”“002” 开头（如 XX 股份申购代码 001234，上市后为 001234）。

注：代码错误将导致申购无效，需严格核对《申购公告》1.数量限制：沪市：最低 1000 股，最高≤网上发行总量的千分之一（如网上发行 2 亿股，单账户上限 10 万股）；深市：最低 500 股，最高同沪市规则但按 500 股单位计算例：网上发行 1.5 亿股→深市单账户上限 = 1.5 亿 ×0.1%=15 万股→15 万 ÷0.05 万 = 300 单位→最高申购 15 万股（300×500）1.委托撤销：申购委托提交后不可撤销，多次委托仅首笔有效如投资者丙上午 9:40 申购 1000 股，下午 14:00 再次申购 2000 股→仅 9:40 的 1000 股有效，14:00 委托无效四、 中签与缴款机制（一） 中签流程与概率计算1. 配号生成逻辑：交易所按 “时间优先 + 数量优先” 原则，每 1000 股（沪市）/500 股（深市）生成 1 个配号，连续配号区间长度 = 申购数量 ÷ 单位股数例：申购沪市 5000 股→获得 5 个连续配号（如 1000000001-1000000005）2. 摇号规则：由公证机构监督，通过电子摇号生成 “末 N 位数中签号”（N 根据中签率确定，中签率越低则 N 越大）。

例：中签率 0.05%→摇出末 5 位中签号，配号末 5 位与之匹配即中签3. 中签率计算公式：网上中签率 =（网上发行总量 - 向网下回拨数量）÷ 网上有效申购总量 ×100%例：某新股网上发行 8000 万股，向网下回拨 2000 万股，网上有效申购 400 亿股→中签率 =（8000 万 - 2000 万）÷400 亿 ×100%=0.15%二） 缴款与弃购管理1. 缴款金额计算：应缴金额 = 中签数量 × 发行价 + 印花税（中签金额 ×1‰）+ 佣金（券商收取，最低 5 元 / 笔）例：中签 1000 股，发行价 28.5 元→本金 = 28.5×1000=28500 元；印花税 = 28500×1‰=28.5 元；佣金 5 元→合计 28500+28.5+5=28533.5 元2. 弃购处理细则：部分缴款：仅缴纳部分资金→视为对未缴款部分弃购（如应缴 28533.5 元，仅存 20000 元→弃购部分按比例计算）包销机制：单个新股网上投资者弃购比例≥5%→主承销商需在 T+3 日发布《包销情况公告》，并包销全部弃购股份限制申购：12 个月内累计 3 次弃购→自第 3 次弃购次日起 6 个月（180 自然日）内，禁止参与新股、可转债、可交换债申购（含沪深市场）。

五、 费用明细与特殊机制（一） 打新股涉及费用费用类型收费标准收取方备注印花税中签金额 ×1‰税务部门仅在中签后缴纳，卖出时不再重复征收佣金最低 5 元 / 笔，最高不超过成交金额的 3‰证券公司不同券商费率不同（如头部券商多为 1‰）过户费沪市：0.02‰× 成交金额；深市：无证券登记结算机构2025 年新规取消深市过户费（二） 绿鞋机制（超额配售选择权）1. 触发条件：新股发行规模≥4 亿股，或发行人与主承销商约定 “稳定股价需求” 时启用，需在《招股说明书》中明确披露2. 操作流程：主承销商可按发行价超额配售不超过 15% 的股份（如发行 10 亿股，可配售 11.5 亿股）；上市后 30 日内，若股价≤发行价→主承销商用超额配售资金按发行价买入股票，最高买入量 = 超额配售数量（1.5 亿股）；若股价 > 发行价→超额配售股份由发行人按发行价增发补足1.实际影响：2025 年数据显示，启用绿鞋机制的新股首日破发率（8.3%）显著低于未启用的（22.7%），但长期股价仍由公司基本面决定六、 风险防控与规则查询（一） 风险矩阵与防控建议风险类型触发因素2025 年发生率防控措施破发风险发行市盈率高于行业均值、市场情绪低迷主板 15.6%（科创板 32.1%）1. 申购前对比行业市盈率；2. 避免盲目参与高价股（发行价 > 50 元）流动性风险流通盘 <5000 万股、机构持股比例> 60%约 7.2%选择日均成交≥1 亿元的新股合规风险用他人账户申购、虚假申报（如同一 IP 地址多账户操作）监管通报案例同比增 12%1. 仅用本人账户操作；2. 不同账户使用独立网络（二） 官方查询渠道机构查询路径实时功能上交所→市场服务→IPO 信息专区→申购日历1. 新股申购代码、发行价实时更新；2. 中签号、弃购名单公示深交所→信息披露→IPO 业务→网上申购同上中国结算→投资者服务→业务指南→新股申购市值计算规则、账户合并政策解读七、 文档规范说明1. 字体格式：标题（黑体小二），一级标题（黑体三号），二级标题（黑体四号），正文（宋体五号），表格内容（宋体小五）。

2. 排版要求：行距（标题 1.5 倍，正文 1.2 倍，表格单倍），段前距（标题 0.5 行，正文 0 行），页边距（上 2.5cm、下 2cm、左右 2cm）3. 表格规范：统一细边框（1.5 磅），列宽平均分配，内容居中对齐，表头加粗4. 标点符号：中文用全角（，英文 / 数字用半角（, . ; ""），数字与单位间空半格（如 1000 股、25.6 元）注：本文案例及数据均为合规虚构，不涉及具体公司信息；规则更新以沪深交易所 2025 年 7 月前最新公告为准，引用时请核对原文。