第八章清算与交收.docx

第八章清算与交收第一节清算与交收的含义一、 清算与交收的概念（一） 清算、交收的定义清算一般有三种解释——一是指一定经济行为引起的货币资金关系应收、应付的计算【证券交易的清算】；二是指公司、企业结束经营活动，收回债务、处置分配财产等行为的总和；三是银行同业往来中应付差额的轧抵及资金汇划证券交易的交收指介绍参与人根据清算的结果在事先约定的时间内履行合约的行为，即 买方支付一定款项以获得所购证券，卖方支付一定证券以获得相应价款交收的实质是依据 清算结果实现证券与价款的收付，从而结束整个交易过程证券清算和交收两个过程统称为“结算”（二） 清算和交收的联系与区别1、 清算与交收的联系从时间发生及运作的次序来看，清算是交收的基础和保证，交收是清算的后续与完成2、 清算与交收的区别清算是对应收、应付证券及价款的轧抵计算，其结果是确定应收、应付净额，并不发生 财产实际转移;交收则是对应收、应付净额的收付，发生财产实际转移二、 滚动交收和会计日交收从结算的时间安排来看，可以分为滚动交收｛广泛采用｝和会计日交收我国内地市场目前存在两种滚动交收周期，即T+1【A股、基金、债券、回购交易】与 T+3【B股、A股新股】。

三、 清算、交收的原则（一）净额清算原则净额清算又称差额清算，就是在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只记其各 笔应收、应付价款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算目前，通过证券交易所达成的交易，多采取多边净额清算方式净额清算方式的主要优点：可简化操作手续，提高清算效率清算价款时，同一清算期内发生的不同种类证券的买卖价款可以合并计算，但不同清算 期发生的价款不能合并计算;清算证券时，只有在同一清算期内且同种证券才能合并计算二） 共同对手方制度在我国，中国证券登记结算有限责任公司事实上是作为证券市场中央结算系统各参与方 的共同对手方，根据交易所的交易结果及其他非交易数据，与结算参与人之间进行资金的多 边净额结算三） 银货对付原则“一手交钱，一手交货”目前，银货对付已经成为各国（地区）证券市场普遍遵循的原则四） 分级结算原则【证券登记结算机构、券商、客户】证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收，结算参与 人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收但结算参与人与其客户的证券划付，应当委 托证券登记结算机构代为办理。

证券公司参与证券和资金的集中清算交收，应当向证券登记结算机构申请取得结算参与 人资格四、结算账户的管理结算备付金是指结算参与人（证券公司）要根据（证券登记结算公司）规定,存放在其资金 交收账户中，用于证券交易以及非交易结算汇划过程来形成的资金资金交收账户即结算备 付金账户一）结算账户的开立结算参与人申请开立资金交收账户时，应当提交结算参与人资格证书、法定代表人授权 委托书、开立资金交收账户申请表、资金交收账户印鉴卡、指定收款账户授权书等材料结算参与人同时应在中国结算公司预留指定收款账户，用于接收其从资金交收账户汇划 的资金指定收款账户应当是在中国证监会备案的客户交易结算资金专用存款账户和自有资 金专用存款账户，且账户名称与结算参与人名称应当一致二）结算账户的管理1、 结算备付金账户计息结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利率向结算参与人计付结算备付 金利息结算备付金利息每季度结息一次，结算日为每季度第三个月的20日，应计利息记入结算 参与人资金交收账户并滚入本金遇中国人民银行调整存款利率的，中国结算公司统一按结息日的利率计算利息，不分段 计算2、 最低结算备付金限额⑴最低备付的含义。

最低备付指结算公司为结算备付金账户设定的最低备付限额，结算 参与人在其账户中至少应留足该限额的资金量最低备付可用于完成交收，但不能划出如果用于交收，次日必须补足⑵最低备付的调整公式：最低结算备付金限额=上月证券买入金额宁上月交易天数X最低结算备付金比例式中：“最低结算备付金比例”暂定为20%;“上月证券买入金额”包括在证交所上市交易的A股、基金和债券二级市场买入金额， 债券回购初始融出资金金额，到期购回金额，但不包括买断式回购到期购回金额在每月前3个营业日内，中国结算公司对结算参与人的最低结算备付金限额进行重新核 算、调整⑶纳入最低备付计算的交易品种具体包括：A股、基金、国债、企业债、国债回购、企业债回购交易清算⑷最低备付不足结算参与人资金交收账户每日（包括节假日）日末余额扣减冻结资金后，不得低于其最低 结算备付金限额最低结算备付金可用于应急交收，但如日末余额扣减冻结资金后低于其最低结算备付金 限额时，结算参与人应于次一营业日补足三）结算账户的撤消结算系统参与人无对应交易席位且已结清与登记公司的一切债权、债务后，可申请终止 在登第二节 我国A股、基金、债券等品种的清算与交收我国证券市场采用的是法人结算模式。

所有的结算都是由结算参与人以法人名义集中在 结算公司开立账户来进行的T+1清算一一我国上海证券交易所的A股例行日交割是指交割日为（次日）一、上海市场A股、基金、债券等品种的清算与交收【罚息1%结算参与人在开立结算备付金账户时应确认该账户核算的席位名单这是法人结算确认 书的主要内容，是中国结算上海分公司办理法人结算清算路径变更的具体依据所谓清算路径，是指某一个席位的所有证券买卖是并入哪一个证券营业部，并进而并入 哪一个结算会员进行清算一）中国结算上海分公司同结算参与人之间的资金交收流程1、 交易日（T日）闭市后，交易所将当日交易成效数据通过交易系统发送至中国结算上 海分公司2、 中国结算上海分公司的登记结算系统按照净额结算原则，对所有结算单位当日的证 券买卖进行轧差清算，并产生清算金额（清算金额=净卖金额-净买金额）在净额结算方式中， 中国结算上海分公司作为买卖各方的交收对手方3、 中国结算上海分公司在进行中央清算时同时计算有关费用，产生各结算单位的实际 应收、应付金额实际应收应付金额=清算金额-交易经手费-印花税-证管费-过户费-其他应付费用4、 中国结算上海分公司在清算完成后，通过远程数据通讯方向向结算单位提供当日清 算数据汇总表，列示结算单位当日对中国结算上海分公司的应收、应付资金数额，即中国结 算上海分公司对结算单位发出结算指令。

5、 结算单位依据结算指令完成资金交收二） 资金交收资金交收首先满足二级市场交收，然后满足一级市场交收 资金交收具有终局性和不可逆转性三） 资金划拨1、 划入资金2、 划出资金二、 深圳市场A股、基金、债券等品种的清算与交收【罚息1%三、 合格境外机构投资者的结算办法合格境外机构投资者由其托管人作为中国结算上海或深圳分公司的结算参与人,直接与 结算公司办理其所托管合格投资者的结算业务，承担相应的交收责任托管人应当缴纳结 算保证金托管人应当在结算公司的结算银行中选择1家，开立1个结算资金专用存款账户 托管人结算备付金账户的日末余额，不得低于结算公司核定的最低结算备付金限额结算公司依据T日清算数据，于T日当晚对托管人所托管合格投资者的证券账户余额进 行记增或记减处理，完成证券交收；T+1日17： 00，同托管人完成资金的最终交收托管人如出现资金交收透支，结算公司可以采取措施：⑴根据托管人发生的透支金额，按人民银行有关规定计收罚息⑵T+1日交收时，暂扣托管人指定的、相当于透支金额价值120%的证券托管人在2个交 易日内补足透支款本息及罚息的，结算公司向托管人交付暂扣的证券否则，结算公司将卖出暂扣证券，以卖出款弥补托管人的透支。

卖出款不能全额弥补透支本息及罚息的，差额仍 违约的托管人追索⑶要求透支托管人提供书面情况说明和有关责任方盖章的资金交收透支责任确认书，将 该透支事件在托管人业务不良记录中予以登记，作为评估风险程度、确定重点监控对象的依 据⑷通知透支托管人向结算公司提供财务状况说明，提出弥补透支的具体措施，将该托管 人列为重点监控对象，密切监测其财务状况⑸提请证券交易所限制或暂停透支托管人所托管合同投资者的证券买入,同时将有关情 况报告中国证监会记公司的结算业务，撤销结算账户第三节 我国B股的清算与交收模式一、上海市场B股清算交收【T+3清算】B股结算会员分基本结算会员和一般结算会员交收采用净额交收和逐项交收结合的制度一） 净额交收对境内结算参与人的不涉及托管银行的交易实行净额结算1、 T日交易结束后，中国结算上海分公司根据上海证券交易所的B股交易数据，根据 结算业务规则和规定的收费项目进行交易数据清算2、 中国结算上海分公司在T日24： 00前向相关参与人发送交收通知书【各结算参与人 在T日的交易明细数据、交易结算费用及结算金额】各参与人可据此与其各营业部进行二 级清算3、 净额结算交易无需进行交收指令对盘，完成交易的结算参与人必须无条件履行交收 责任。

二） 逐项交收对境外结算参与人以及境内结算参与人的涉及托管银行的交易实行逐项结算1、T日交易结束后，中国结算上海分公司接收上海证券交易所的B股交易数据，根据 结算业务规则和规定的收费项目进行交易数据清算2、 中国结算上海分公司在T日24： 00前向相关参与人发送交收通知书交收通知书包 括各结算参与人在T日的交易明细数据、交易结算费用及结算金额3、 结算参与人须对其交易进行交收确认证券公司参与与最迟需T+2日13： 00之前， 托管银行参与人最迟需于T+3日13： 00之前，向中国结算上海分公司发送结算交收指令4、 中国结算上海分公司根据结算交收指令于T+2日14： 00之前完成所有交收指令的预对盘，并将预对盘结果发送给相关参与人结算参与人应及 时核对预对盘结果文件如果有未匹配成功的指令，结算参与人应及时查明原因并可最晚于 T+3日12： 00前将修改后的交收指令发送至结算公司最终交收以截止时间前的最新交收指 令为准5、 中国结算上海分公司于T+3日13： 00进行最终对盘处理，并在14： 00前向结算参与 人发送T+3对盘结果文件中国结算上海分公司对对盘成功的交易按交收指令完成交收，对 对盘不成功的交易实行待交收处理。

三）具体程序1、 交收流程⑴境内结算参与人的资金交收在其备付金账户中完成⑵境外参与人必须在交收日12：00［银行到账时间］之前将当日交收应付款汇至中国结算 上海分公司银行账户⑶当日资金交收和证券交收完成后，中国结算上海分公司向参与人发送交收确认书;结 算参与人应根据交收确认书向投资者做出B股交易交收的最后确认2、 待交收处理对买入交易，券商须在当日承担交收付款责任;对卖出交易，中国结算上海分公司将相 应款项冻结在券商资金账户中，并冻结待交收对应股票，在交收最终确认后，完成资金和股 票的正式交收3、透支处罚每天按透支金额的5%o收取罚金二、深圳市场B股清算交收模式只采用净额交收制度交收过程存在一类指令和二类指令第四节 我国债券回购交易的清算与交收买断式回购与质押式回购的主要区别在于标的债券的所有权归属不同一、质押式回购的清算与交收（一）证券交易所质押式回购的清算与交收2006.2.6中国结算公司《债券登记、托管与结算业务实施细则》该实施细则重点完善了质押式债券回购制度，改革措施主要包括：一是建立了债券回购质押库存制度，进一步明确了回购业务中的质押法律。