世纪鼎利：调研报告.doc

世纪鼎利：调研报告投资要点： 网络测试产品在中国电信和中国联通增量市场份额 50%以上；服务团队今年将发展到 400人左右，可能收购网络优化服务小公司；预计同比增长50%以上，中报有可能高送股，世纪鼎利： 调研报告报告摘要： 运营商投资重点将转移到补网及网络优化上来，继续完善室内覆盖和补充网络盲点如果按行业经验数据，移动通信测试设备为移动通信设备投资的 2-4%，预计该行业今年同比增长 50%以上网络优化行业分产品和服务，产品包括测试产品和网络优化覆盖产品： 国内产商在新增测试设备市场具有较大优势；网络优化服务行业参与者较多，充分竞争，行业有集中度加强的趋势世纪鼎利为移动通信网络优化方案综合供应商，能提供移动通信网络优化测试分析系统，也为电信运营商提供和产品相关网络优化服务，调查报告《世纪鼎利： 调研报告》公司 201X 年主营业务收入中来源于中国移动、中国电信、中国联通、系统设备供应商以及第三方服务商的比例为36:19:11:18:16公司产品在中国电信和中国联通测试产品招标中份额较高，一般增量市场份额能达到 50%以上，公司今年有望通过调整产品功能，关联原有产品线结构，研发多接口平台业务，带动整个市场的增长；服务目前主要集中在无线端的服务，一般参与用户投诉、检查测试维护等投诉代维，毛利率水平40%以上，预计今年服务团队将从去年300 人发展到 400人左右。

公司未来仍将加大对服务的投入，有可能利用超募资金，收购网络优化服务相关公司预计公司 201X-201X年 EPS分别为 3.14、 4.64、 24 元，公司目前股价为12 8.25元，相当于 201X 年40倍PE，在新股中相对估值水平处于中等公司在201X年并没有股本转增，中报有可能会有高送股首次给予评级为“买入”。