影视业六大上公司市格局分析.doc

如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 影视业六大上公司市格局分析 摘要：本文从影视行业概况和上市格局入手，选取分别在 A股、港股和美股 上市的 6家公司，通过对它们的主营业务、发展模式、盈利能力、海外营收、现 金流情况和股权结构等方面具体分析，探讨各自业务运营和发展潜力 第一部分：影视行业概况 随着中国文化体制的深入改革，资金的不断融入和文化需求的不断提升，中国影视作品 的数量、质量和销量增长迅猛，影视业市场规模不断扩大以中国城市影院票房收入为例， 由 2002 9.2 年的 亿元人民币增至 2010 101.72 年均复合增长率达到 35% 年的 亿元， 影视公司为市场提供文化产品或服务， 公司间的竞争与合作也构造了一个不输于银幕的 江湖：国企享有政策优惠，但民营企业突飞猛进，也促使国企通过商业化运作来适应激烈的 市场竞争; 里既有以影视制作、发行、院线为主营业务并整合产业上下游和延伸服务的 行业 影视集团，也有在产业链某一环节深耕细作的专业公司 影视公司如何赚钱? 要从产业链的上下游来看：上游是生产影视内容，通过内容版权 这获取相关收益; 游是发行网络，通过对产品发行取得佣金费; 游是渠道，通过对产品的播 中 下放来赚取广告费或者销售分成费。

文化产品的风险较大，产品本身无法保证稳定的利润，且 单个的环节利润率有限，因此随着产业的不断成熟，影视产业的企业逐渐不同程度上打造产 业链，扩大规模优势，不仅能够整合产业链上下游，而且保证相对稳定的现金供应，避免某 个环节出现资金链断裂的情况由此来看，规模效应、现金流以及品牌对影视公司的影响较 大 下面会介绍一下行业整体上市格局，然后选取 6家分别在 A股、港股和美股上市的影视 公司，从主营业务、发展模式、盈利能力、海外营收、现金流情况和股权结构等几个方面具 体分析，并在此基础上最终给出投资建议 第二部分：上市格局 1页 如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 综合相关资料，以上市和未上市来划分，目前已上市的影视公司有 6家：A股上市的$ 华谊兄弟(SZ300027)$ 、$ 光线传媒(SZ300251)$ (SZ300133)$ $ 、$ 华策影视 ，港股上市的 橙天嘉 禾(01132)$ 、$ 星美国际(00198)$ ，以及美股上市的 $ 博纳影业(BONA)$ 计划上市的公司包括中国电影集团公司、万达院线等 13 家公司，加上已经上市的 6家， 到 2013 年中国上市的影视企业将超过 20 家。

公司上市后通过资本市场的力量融资来扩大规 模，加快行业的市场规范和资源重组，形成优胜劣汰的格局 从已上市的 6家来看，若论影视公司 IPO 上市第一股，当属华谊兄弟，该股目前市值近 92 亿元名列第一星美国际与橙天娱乐集团属于"借壳上市"：2003年星美传媒收购香港 已上市公司东方魅力，后者改名为"星美国际";2009 年橙天全面收购嘉禾集团，后者易名 为"橙天嘉禾" 第三部分：主营业务和发展模式对比 华谊兄弟的优势是电影制作，光线影业依托的电视栏目制作和营销网络，华策专注于电 视剧的制作和销售，橙天嘉禾和星美国际以经营影城或电影院为主，博纳则积累了十多年的 发行经验等 目前来看，华策影视和橙天嘉禾第一大业务营收占比份额超过 90% 二大业务占比不 ，第 足 10%; 光线传媒、博纳影业和星美国际第一大业务营收占比 50~60%二大业务营收占比 ，第 20~30% ，在财务结构上有较好的补充作用;华谊兄弟第一大业务和第二大业务占比分别为 43%24%此外还有第三大业务艺人经济占比 22% 多元化经营效果较为明显 和 ， ，影视剧制作前期需要大额资金， 且由于市场和观众的需求存在较高不确定性， 风险较大， 纯粹做前期制作的公司资金链容易出现问题，发行和电影院的风险相对较低，利润率相对稳 定，因此目前越来越多影视公司依托核心业务，逐步拓展到上游的投资制作、中间的发行以 及下游的影院等业务，通过产业链的整合一方面可以降低单个业务的风险，另一方面提高利 润率。

影视上市公司扩大规模，一方面通过产业链的垂直整合和横向延伸，另一方面也通过 业务相关性的企业进行收购来实现 2页 如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 上市的 6家影视企业发展模式不尽相同，主要有三类：一类是在产业链某一环节的深耕 细作，代表公司有华策影视和橙天嘉禾; 第二类是产业链垂直整合，代表公司有博纳影业; 第三类是做产业链垂直整合和横向延伸服务，代表公司有华谊兄弟、光线传媒和星美国际 不过产业链能否有效的垂直整合和横向延伸，公司的管理和业务整合能力将受到较大的考 验 1，产业链某一环节的深耕服务，代表公司：华策影视，橙天嘉禾 (1) 华策影视专注于电视剧制作和销售，逐步拓展电影项目 该公司创立于 2005 2010 月于深圳证券交易所创业板上市前三季度该公司 年， 年 10 共发行电视剧 45 1393 打造了《京城四少》、《花环夫人》、《金枝欲孽》等多部电 部 集， 视剧目 1) 模式：该公司建立起企划制作、投资控制、营销研发的产业链，包括自制剧、合拍剧、 外购剧三大业务，开发国内与海外市场，实现电视剧业务的产业化和规模化发展2010 年来自于电视剧销售的收入为 2.8 亿元人民币， 占总营收比为 99%;电影销售收入仅为 284 同期 万元，占比仅 1% 。

2) 新媒体销售渠道：在重点抓好新剧的传统媒体发行同时，该公司强化新剧、旧剧 拓展 的新媒体发行，提高全媒体营销能力，挖掘旧剧的持续盈利能力，力图将旧剧资源的赢利最 大化 3) 华策影视正计划通过子公司金球影业参与投资的浙江时代金球影业投资公司投资建 设电影院，预计已签约的 18 院将于今年下半年逐步开业，未来 3年将投资 50 左右电 家影 家影院 (2) 橙天嘉禾力图打造亚洲最大的影城运营商 原香港嘉禾娱乐 1970 年创立，1994 香港上市2007 娱乐集团成为嘉禾第 年于 年橙天 一大股东，且在 2009 嘉禾发起全面收购后上市公司名称"嘉禾股份"易名为"橙天嘉 年对 禾" 至此，嘉禾"借壳上市"成为中国内地第一上市影视企业 3页 。