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紧缩性货币政策下银行应对研究摘要：我国国际收支持续双顺差带来外汇储藏增加场面长期存在，为对冲银行体系过剩的流动性，央行将在较长时期内执行紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策对银行存款、信贷、资金等业务以及银行收入、资产质量的影响利弊共存，商业银行应正确应对，做好相应的准备关键词：流动性过剩货币政策存款准备金商业银行对策近期央行不断施行紧缩性的货币政策，包括进步存款准备金率，加大央行票据的发行量，施行窗口指导等，这些紧缩性货币政策对商业银行是否会有影响，成为需要加以关注的问题本文拟研究紧缩性货币政策施行的内在原因，讨论紧缩性政策对商业银行的影响，并提出有关对策建议一、紧缩性货币政策将在较长时期内存在上世纪90年代以来，国际国内经济构造失衡造成我国国际收支持续双顺差，2002年以来，国际收支双顺差的场面进一步开展，带来外汇储藏快速增长，而且每年新增数量不断上升受人民币升值预期的影响，企业和居民大部分不愿意持有外汇，藏汇于民的政策变成了结汇于官，使得企业居民的大部分外汇都变成了金融机构的外汇占款2001年外汇储藏增加投入的货币中93%变成了外汇占款，到2022年这一比例到达98%强迫结售汇制度下，金融机构的外汇占款最终成为央行的资产，而央行资产方的增加即说明流动性的增加。

当前，央行对金融机构贷款数量、有价证券的数量都较少，外汇储藏超常规增长由此带来外汇占款快速投放，超出经济增长所需要的货币供应量，成为当前流动性过剩问题的主因为了控制日益突出的流动性过剩问题，防止银行信贷过快扩张并可能由此带来经济过热和不良贷款增加的风险，从2002年起，央行开场实行紧缩性的货币政策，主要是采取上调存款准备金率和公开市场操作回收银行体系过剩的流动性，利用窗口指导和上调基准利率控制银行贷款过快增长由于全球经济失衡是各国内外经济失衡的表现，短期内难以有大的改变，而国内经济构造的调整要假以时日，没有一定的时间是难以到位，人民币不断增加的升值预期将加快投资、投机资金的进入，这些因素的长期性决定了我国国际收支双顺差将在较长时期内存在，银行体系流动性过剩问题也将长期存在，因此，从较长时期来看央行将施行以紧缩为主的货币政策二、紧缩性货币政策对商业银行的影响1、商业银行宽松的资金环境和信贷扩张的货币根底仍将维持，上调存款准备金率对银行增加利息收入有利据测算，维持每年GDP增长10%、贷款增长16%、M2增长16%的程度，需要投放根底货币约5000亿元左右2002年以后，外汇占款的增量已远远超过了经济金融开展所需根底货币量。

为了抑制流动性过剩，对冲外汇占款大于根底货币增量的部分，央行频繁进步存款准备金率和发行央行票据从政策施行效果来看，2002年以来根底货币的增长额仍然保持较高的程度，2000年和2001年根底货币比上年增加分别为2871和3360亿元，2002-2022年，那么分别比上年增加5286、7703、6015、5487和13415亿元，紧缩性货币政策下商业银行经营的根底货币环境仍然偏松在主动投放根底货币的时候，中央银行会把社会的超额储藏的流动性控制在尽可能少的数量上各国通行的无息存款准备金制度也使得商业银行尽可能保存最低超额准备金率但是由于我国根底货币投放的被动性以及特殊的准备金收益率制度，当前银行体系存在较高的超额存款准备金率进步存款准备金仅是使部分超额准备金变成法定准备金，因此不会对银行的存贷款业务产生紧缩作用从实际运作结果来看，2002年以来，商业银行存贷款规模保持较快的增长势头，存贷比不断下降，银行体系并不存在资金面紧张的问题由于将来央行上调准备金率和公开市场操作主要目的在于控制银行体系流动性过剩的问题，这些紧缩性的措施将不会影响商业银行整体宽松的资金环境和信贷业务快速扩张的货币根底此外，由于目前法定准备金利率为1.89%，高于超额准备金0.99%的程度，进步存款准备金率使部分超额准备金转变为法定准备金，对增加银行利息收入有利。

2、央票发行对银行贷款存在挤出效应，对银行盈利造成负面影响目前商业银行的资金运用主要有贷款、有价证券投资和外汇占款等三部分，2022年末，这三部分资金运用分别占资金运用总量的62%、11%和27%从商业银行资金运用的增量来看，2022年以来，随着央行票据发行量的不断增加，央票占金融机构资金运用的占比也在不断增加，2022-2022年央票当年增加值占当年金融机构资金运用总量分别为4.6%、22.8%和16%，央票对贷款的挤出效应趋于明显由于一年期央票到期收益率在2.9%左右，远低于一年期贷款6.39%的收益率，央票对银行贷款挤出将对银行盈利产生负面影响而定向发行央票属惩罚性手段，发行对象主要是贷款发放较多的银行，在于抑止贷款的过快增长，其收益率要低于一年期央票，对银行盈利负面影响更大3、窗口指导将控制贷款过快增长态势，但对盈利的负面影响有限2022年以来央行屡次施行窗口指导，都是要求商业银行控制贷款过快增长年初以来央行和银监会结合召开窗口指导会议，提醒各家银行要对过快增长的信贷投放保持警觉，严格控制过度投资行业的贷款；银监会那么明确表示所有违规违法的信贷资金都要查处受窗口指导的影响，商业银行贷款过快增长势头将会受到控制，但由于总体上银行信贷仍将保持较快增长态势，对银行的盈利增长不会产生太大的负面影响。

4、加息有助于扩大银行利差，增加利息收入加息将有助于进步贷款平均利率程度在宏观经济快速开展，投资需求较为旺盛的情况下，贷款需求不会因加息而受到影响，贷款平均利率上浮程度不会因为加息而缩小2022年央行于4月和8月两次上调贷款基准利率合计54个百分点，2022年1季度贷款利率为5.85%，为基准利率的1.05倍，到4季度的1年期贷款加权平均利率升高到6.58%，为基准利率的1.08倍，4季度较1季度进步了73个基点，要明显大于贷款基准利率54个基点的进步贷款平均利率上浮程度不仅没有因加息而缩小，反而略有扩大加息对于存款平均利率上调影响弱于贷款央行数次加息没有调整活期存款的利率，仅仅进步了银行定期存款的本钱，在目前存款利率存在法定上限的条件下，加息对于银行存款平均本钱的影响主要由银行定活期存款构造决定尽管加息使定期存款与活期存款利率的差距有所扩大，可能使企业和居民选择期限更长的存款，进而进步银行的资金本钱但实际上，由于居民和企业选择定期存款的主要目的是获得利息收入，而选择活期存款是为了满足流动性需要，投资和消费支出的增加才是驱动活期存款比重上升的主要因素在目前股票市场火爆，企业投资增长较快的情况下，加息不会降低银行活期存款的比重，银行存款仍将呈现明显活期化的趋势，加息对银行存款本钱影响不大。

由于加息使商业银行平均存款利率有所进步，但要明显低于贷款平均利率的进步，将使银行利差收入得到扩大加息对宏观经济紧缩作用有限，并缺乏以降低信贷的增长，因此加息后银行净利息收入增长会有所进步5、银行资金运用压力将加大，但金融市场利率走高对商业银行资金业务带来积极影响随着外汇占款和市场流动性不断进步，银行体系存款规模将不断增加，定向发行央票、窗口指导、加息等紧缩性货币政策将起到抑制银行信贷扩张作用，加上股票市场和债券市场的开展对企业信贷起到分流影响银行体系存差规模将持续进步，存贷比趋于下降，银行资金运用压力将会增加2022年以来，受货币政策紧缩预期和央行加大根底货币回笼力度的影响，银行间市场利率大幅上升将来一段时间央行仍将执行紧缩为主的货币政策，带动货币市场、债券市场利率持续走高金融市场利率走高尽管会影响现有票据和债券的市值，但由于银行债券投资的久期只有2年左右，现有债券市值所受影响较小但是，债券市场收益率的上升会进步银行将来的债券投资收益因此债券市场收益率的进步，对银行资金业务收入的影响正面为主6、商业银行资产质量所受负面影响有限加息主要目的是遏制过快增长的贷款需求，防止经济过热，因此不会影响宏观经济形势。

由于央行加息主要考虑CPI上涨的因素，扣除CPI加息后客户实际利息负担不会增加，对于经济增长和企业盈利的影响很小，加息并不会对银行贷款质量带来负面影响相反，由于加息会增加资金边际本钱，降低收益率较低的企业的贷款需求，有助于银行对借款企业进一步优选，改善商业银行新增资产的质量综上所述，当前紧缩性的货币政策对商业银行的影响利弊共存，有利之处在于：一是银行资金面宽松的环境不会改变；二是增加银行利差和资金业务收益率；三是有利于银行调整资产构造，优化资产质量弊端在于贷款快速增长势头将有所放缓，对利息收入总额存在一定的负面影响三、对策建议总体来看，央行施行的以进步存款准备金率和发行央行票据为主的紧缩性货币政策主要目的在于控制银行体系流动性过剩问题，不会对经济增长和金融环境产生严重的冲击，不会改变银行资金面持续宽松的场面，对银行经营环境的负面影响有限商业银行不应过分担忧央行紧缩性货币政策，而应抓住经济快速开展、金融环境较为宽松的良好开展环境，加快各项业务又好又快开展但是，央行发行央票、窗口指导、上调利率等政策会对银行贷款增长、资金运作、资产质量、净息差和利润产生一些影响，商业银行应正视这些影响，抓住机遇，迎接挑战，做好以下应对准备。

1、积极调整优化存款构造，进步存款收益奉献度在市场流动性持续宽松的情况下，资本市场快速开展将推动同业存款快速开展以及企业和居民存款活期化倾向由于股票、房地产等资产价格持续上升，银行信贷增幅居高不下，CPI高位运行，将来央行加息的可能性较大，并有可能成为今后紧缩性货币政策的主要选择工具之一在加息周期中，商业银行活期存款占比越高，加息得到的收益将越大对此，商业银行应认清当前金融开展形势，抓住机遇，加快低本钱活期存款业务较快开展特别是应从强化品牌形象，加快产品开发，提升效劳入手，加快企业、个人活期存款业务开展；同时应加强金融机构同业的市场营销力度，积极吸收金融机构的同业存款，改善自身的存款构造，进步存款对银行收益的奉献度2、有针对性得加快内向型中小企业信贷业务开展紧缩性的货币政策不会影响银行存款快速增长的整体趋势，但是银行的信贷扩张受窗口指导等政策影响将有所放慢，而资本市场开展带来的金融脱媒使优质大企业客户，进而优质中型企业客户的贷款迅速分流，因此商业银行将长期面临资金宽裕、存贷差持续扩大的场面在银行利差保持上升趋势的情况下，拓展中小企业信贷业务，获取利息收入将是商业银行增加收入的重要途径之一。

商业银行可加强细分市场研究，有针对性的寻找目的客户由于国际收支顺差主要由对外部门的对外经济交往引起，对外部门的资金充裕，紧缩性货币政策可能使内向型企业面临资金面紧张的问题，信贷需求将会较为迫切为此，商业银行应加强对市场资金供求构造的研究，重点加快资金压力较大、具有较好开展潜力、盈利情况良好的内向型中小企业客户信贷业务开展，到达较好的营销效果3、大力进步产品创新、市场交易和风险管理的才能，促进资金业务快速开展随着商业银行存差的不断扩大，银行的资金运用压力将增加，但是金融市场产品创新的加大以及市场利率的逐步走高，为银行资金业务开展提供机遇商业银行应积极提升自身的资金产品创新、市场交易和风险管理才能，增强资金业务获利才能重点在于培育和引进资金交易人员，大力进步交易才能，提升盈利程度增强营销意识和营销力度，加快本外币资金产品的创新才能，拓展资金交易产品品种，以更好得把握业务开展机遇，增加业务收入4、大力开展新兴中间业务，拓宽收入来源应对流动性以及市场资金面长期宽松的场面，在贷款增长受限的情况下，商业银行应尽快调整经营思路，着力开展理财、代理基金、保险等各类中间业务，以及短期融资券承销、境外上市为主的投资银行业务，将之成为业务收入的主要来源之一。

重点来看，一是加强产品创新才能，不失时机的开发与资本市场、外汇市场、境外投资相关的理财等金融产品，大力拓展零售业务，特别是中高端零售业务市。