量化宽松货币政策对大宗商品价格的影响.docx

龙源期刊网 量化宽松货币政策对大宗商品价格的影响作者：余军来源：《金融经济•学术版》2012年第01期摘要：美联储为应对金融危机推出的的量化宽松货币政策，有不断升级和长期化的趋势 本文结合量化宽松货币政策推出的现实背景，分析其对国际大宗商品价格的传导途径，得出的 结论是长期化的量化宽松货币政策在中短期内会刺激国际大宗商品价格的持续走高，但从长期 而言，大宗商品价格的走势取决于美国乃至全球经济增长的需求基础关键词：量化宽松 货币政策 大宗商品一、量化宽松货币政策的推进过程为了应对 2008年的全球性金融危机，全球主要经济体纷纷出台了史无前例的救助措施 美国作为金融危机的发源地，美联储除使用降息等常规措施外，还采用了直接向金融市场注入 流动性和国有化银行等应急措施美联储资产负债表的资产额在2008至 2010年的两年时间扩 张了近两倍在实行近乎“零利率”货币政策，但仍未看到经济的持续复苏迹象后，美联储启动 了量化宽松货币政策，即央行通过增加其资产负债表的规模或结构，影响金融市场上的利率水 平、资产价格和经济产出2009年 3月，美联储宣布购买3000亿美元的长期国债和2000亿美元机构债，并将对MBS的购买数量由5000亿美元增加到1.25万亿美元，这种超常规的操作引起了市场上的普遍 关注。

2010年 11月 3日美联储宣布维持现有基金利率不变，并推出第二轮量化宽松的货币政 策，在2011年第二季度结束前购买总额为6000亿美元的长期国债，每个月购买规模大致为 750亿美元2011年以来，逐步回落的GDP增速和持续疲弱的就业数据引发市场对经济出现衰退的担 忧，愈演愈烈的欧债危机更是恶化了外部环境，市场预期第三轮量化宽松货币政策的推出将不 可避免经济的复苏非一蹴而就，作为被美联储视为有效刺激的量化宽松货币政策很可能成为 中期常态二、量化宽松货币政策实施的经济基础在后金融危机时代，美联储仍然有强烈动力祭出量化宽松的货币政策，主要基于两方面的 原因。