国际资本流动与国际债务.ppt

国际资本流动国际资本流动•一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念•资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区,一国的公司或银一国的公司或银行通过证券投资或直接投资形式，将货币资金、生产设备或专有行通过证券投资或直接投资形式，将货币资金、生产设备或专有技术转移到其他国家技术转移到其他国家 1二、国际资本流动的类型•长期资本流动长期资本流动1.国际直接投资（国际直接投资（FDI））Foreign Direct Investment2.国际证券投资国际证券投资 Foreign Security Investment3.国际贷款国际贷款 International Loan2国际直接投资（FDI）•国际直接投资：一个国家的居民直接在另一个国家国际直接投资：一个国家的居民直接在另一个国家进行实物资本（厂矿企业）投资，并获得对投资对进行实物资本（厂矿企业）投资，并获得对投资对象的象的管理权管理权直接投资多见于工业、矿产、宾馆饭店、航运等直接投资多见于工业、矿产、宾馆饭店、航运等直接投资多见于工业、矿产、宾馆饭店、航运等直接投资多见于工业、矿产、宾馆饭店、航运等行业，并以取得投资项目的全部或部分的经营管行业，并以取得投资项目的全部或部分的经营管行业，并以取得投资项目的全部或部分的经营管行业，并以取得投资项目的全部或部分的经营管理权为标志。

理权为标志理权为标志理权为标志3直接投资的方式直接投资的方式•创办新企业创办新企业•收购外国公司股权达到一定比例以上收购外国公司股权达到一定比例以上•利润再投资利润再投资4国际证券投资•国际证券投资国际证券投资(一种间接投资一种间接投资): 在国际证券在国际证券 (债债券或股票券或股票)市场上发行和买卖证券的投资行为市场上发行和买卖证券的投资行为•国际证券投资与直接投资的区别：国际证券投资与直接投资的区别：国际直接投资国际直接投资国际证券投资国际证券投资1.直接承担投资企业的直接承担投资企业的盈亏盈亏 ；；2.对企业有管理权对企业有管理权1.获得股息和红利；获得股息和红利；2.对企业无管理控制权对企业无管理控制权5国际债券•发行人（借款人、债务人）在本国境外发行的，发行人（借款人、债务人）在本国境外发行的，给予投资者的债务凭证给予投资者的债务凭证•债券有期限，到期时持有人可取得本金返还和相债券有期限，到期时持有人可取得本金返还和相应利息•债券持有人对公司并无经营管理权债券持有人对公司并无经营管理权•政府债券、公司债券政府债券、公司债券 外国债券、欧洲债券外国债券、欧洲债券•票据融资票据融资 6国际股票•股份制公司企业向国外投资者出售股份，发股份制公司企业向国外投资者出售股份，发给国外股东作为入股凭证（股权证书）。

给国外股东作为入股凭证（股权证书）•股票无期限，根据企业盈利状况，股东可获股票无期限，根据企业盈利状况，股东可获得股息、分红，股票可上市流通变现得股息、分红，股票可上市流通变现•间接投资的股东对公司没有经营管理权间接投资的股东对公司没有经营管理权7国际贷款 1.政府间的优惠贷款（政府间的优惠贷款（Government Loan）） (1) Agency for International Development (AID) 美国的国际开发署 (2) Overseas Economic Cooperation Fund (OECF) 日本企划厅下的海外经济协力基金 特点：期限长，带有捐赠性，也是贷款国带动出口的手段2.国际金融机构贷款（国际金融机构贷款（ Loans from Institution ））: World Bank, and other regional institutions.3. 出口信贷（出口信贷（ Export credit ））4.国际银行贷款国际银行贷款 （（ bank loans ））8短期资本流动•期限为期限为1年或年或1年以下；形式为现金和各种票年以下；形式为现金和各种票据。

据1.贸易资金贸易资金 （国际结算）（国际结算）2.银行资金（头寸调拨）银行资金（头寸调拨）3.保值性资本（资本逃避）保值性资本（资本逃避）Capital Flight4.投机性资本（投机性资本（Stabilizing & Destabilizing Speculations)9•国际资本流动在国际资本流动在20世纪世纪90年代后的新格局：年代后的新格局：–总量持续扩张总量持续扩张,脱离生产与贸易而独立增长脱离生产与贸易而独立增长–银行贷款、直接投资和国际债券三足鼎立银行贷款、直接投资和国际债券三足鼎立–流向发达国家的投资继续加大（第三产业）流向发达国家的投资继续加大（第三产业）–机构投资者成为国际资金流动的主要载体但机构投资者成为国际资金流动的主要载体但总的来说，机构投资者投资新兴市场的资产比总的来说，机构投资者投资新兴市场的资产比重非常低重非常低101112 国际资金流动的影响第一，为一国拓展了融资渠道，提高了全球的福利水平和财 富效应第二，国际资金流动推动国际金融市场的一体化 表现：各国长期利率水平的变动趋势逐步一致，说明资金的国际流动已使各国国内金融市场紧密联系在一起了。

131415•第三，国际资金流动使国际金融市场上的价格波动加剧 巨额资金流动所引起的外汇市场供给与需求的变化，已成为引起汇率汇率变动的主要原因1617一方面， 国际金融市场的一体化使资金在各国之间的转移非常迅速便捷，这就为一国更为灵活地根据国内需要来利用外国资金提供了条件另一方面， 国际资金频繁、大规模地进出一国会使该国国际收支受到非常大的冲击；该国货币当局对货币政策运用的自由度也受到限制同时也加大了汇率风险，使一国的微观经济主体（例如企业）的行为乃至于宏观经济变量都受到巨大影响18•可见，国际资金流动是“双刃剑 ”•在使经济可以更为有效地利用开放性的有利条件的同时，也对经济的稳定及发展也造成了非常大的冲击，直接或间接导致了金融危机19第二节 债务危机•一．外债的含义一．外债的含义：包括居民对一切非居民承担的用外国货币或本国货币表示的具有契约性偿还责任的全部债务这是IMF和IBRD对外债的定义）20国际债务的衡量指标指标名称指标名称值标值值标值参考标准参考标准负债率负债率外债余额外债余额/GNP 20%债务率债务率外债余额外债余额/出口出口外汇收入外汇收入100%偿债率偿债率还本付息额还本付息额/出出口外汇收入口外汇收入20%短期外债比率短期外债比率1年及以下债务年及以下债务/总债务额总债务额25%其他其他还本付息还本付息/GNP 5%外债总额外债总额/储备储备300%2120世纪80年代的发展中国家的债务危机特点：特点：第一，债务增长速度快，债务规模比较大第一，债务增长速度快，债务规模比较大第二，债务以向私人贷款者借款为主，主要是第二，债务以向私人贷款者借款为主，主要是在国际金融市场上向商业银行贷款，官方贷在国际金融市场上向商业银行贷款，官方贷款比重较小。

款比重较小第三，债务以浮动利率负债为主，意味着极易第三，债务以浮动利率负债为主，意味着极易受到世界利率的改变而是债务负担加重受到世界利率的改变而是债务负担加重22原因：第一，国际金融市场上利率的变化第二，发展中国家未能合理利用所借资金来促进出口的快速增长。