巨子生物经营分析报告.pptx

巨子生物巨子生物经营经营分析分析报报告告目目录录01公司概况公司概况020304行行业规业规模及模及竞竞争格局争格局竞竞争争优势优势募集用途募集用途05风险风险提示提示*01 公司公司发发展展历历史史 重重组组胶原蛋白行胶原蛋白行业业地位地位获获国家国家认认可可图图表表1：公司成立以来：公司成立以来业务发业务发展展历历程程时间时间2000200520092011事件事件范博士与其团队成果开发了公司专用的重组胶原蛋白技术；西安巨子生物成立西安巨子生物成立公司专有重组胶原蛋白技术在中国获得行业内首个发明专利授权公司推出首个品牌可丽金，一款中高端多功能皮肤护理品牌推出了可复美品牌，推出了可复美品牌，一款皮肤科级别专业皮肤护理品牌20132016“类人胶原蛋白生物材料的创制及应用”获国务院颁发的国家技术发明奖二等奖“一种类人胶原蛋白及其生产方法”获中国国家知识产权局及世界知识产权组织颁发的中国专利金奖；推出首个人参皂苷类功能性食品20192021公司位于陕西省西安市高新技术产业开发区建筑面积约30,000平方米的二期工场投入生产公司首席科学官范博士获得2020年度陕西省最高科学技术奖；成为首家被纳入国家皮肤与免疫疾病临床医学研究中心进行皮肤科研发合作的企业；受国家受国家药监药监局邀局邀请请，参与起草中，参与起草中华华人民共和国医人民共和国医药药行行业标业标准重准重组组胶原蛋白及作胶原蛋白及作为为化化妆妆品原料的胶原蛋白的技品原料的胶原蛋白的技术术要求要求3资料来源：招股书，市场研究部*01 团队团队介介绍绍 创创始人家族技始人家族技术实术实力雄厚，高管力雄厚，高管层层履履历历丰富丰富 巨子生物创始人及高级管理层：范代娣博士被称为“类人胶原蛋白之母”，带领公司团队在技术领城攻坚难题，其家族掌管公司管理，并借助外部经验人士辅助。

图图表表2：公司主要高：公司主要高级级管理管理层层介介绍绍姓名严建亚范代娣叶娟年龄55职务家庭关系主要职责履历董事会主席、执行董事兼首席执行官负责本集团的整体战略管理及 创始人;2002年创立西安三角防务，并自2015.9起担任三角防务范代娣配偶的董事长;2019.8-2020.3,担任西安力邦临床营养的董事发展、业务规划及整体运营负责本集团的技术研发创始人;广东理工大学化学工程博士，麻省理工学院国家生物工程中心高级访问学者;西北大学化工学院院长56执行董事兼首席科学官 严建亚配偶执行董事兼高级副总裁负责本集团的临床项目、采购 1993.7-2003.5建设银行风险管理部，2003.7-2010.2达成通信51及人力资源管理制总经理及董秘，2010.4-2015.12，西安成尔罗根科技董秘方娟49执行董事兼高级副总裁负责本集团的销售渠道管理公司元老，于生物技术行业拥有逾20年经验CPA,CCIA,中级会计师:14年财会经验;2008-7-2010.12德勤华永天津分所担任高级审计师，2011.1-2018.9普华永道西安分所担任审计经理，2019.4-2022.1易点天下担任财务总监FRM,证券业从业人员资格证书，基金从业资格证书;加拿大多伦多大学学士学位，金融经济学和统计学双专业，美国加州大学洛杉矶分校应用经济学硕士学位在生物医用材料和高活性天然产品16年左右的经验;西北大学副教授；2019.3-2022.8担任精细化学品评审员，并自2019年起一直担任西安市医药协会第三届理事会成员负责本集团的会计、财务管理及税项事宜张慧娟严钰博段志广352641首席财务官联席公司秘书兼董事会负责本集团的融资、投资者关系关系以及企业管治相关工作严建亚女儿严建亚胞妹秘书负责为本集团提供与技术研发有关的专业指导及建议高级副总裁负责监督本集团的整体生产及于生物技术和技术工程行业拥有逾30年经验;1990.7-1994.7武功严亚娟45高级副总裁质量控制管理化工厂技术员，1994.3-2002.7咸阳市长城集团总公司车间主任资料来源：招股书，市场研究部*01 股股权结权结构：境内外多重持股，构：境内外多重持股，创创始人家族信托六成控股始人家族信托六成控股图图表表3：公司股：公司股权结权结构构图图（发发行前）行前）资料来源：招股书，市场研究部*01 公司公司业务业务：品牌力与：品牌力与产产品力品力强强，品牌矩，品牌矩阵阵完善完善 产产品概品概览览：可：可丽丽金、可复美品牌久金、可复美品牌久负负盛名，明星盛名，明星产产品品畅销畅销全国全国 品牌矩品牌矩阵阵完善，品牌美誉度高。

完善，品牌美誉度高公司是2021年中国第二大专业皮肤护理产品公司，2019年起连续三年中国最大胶原蛋白专业皮肤护理产品公司旗下品牌包括可复美、可旗下品牌包括可复美、可丽丽金、可金、可预预、可痕、可复平、利妍、欣苷、参苷，、可痕、可复平、利妍、欣苷、参苷，其中可丽金、可复美分别为2021年中国专业皮肤护理产品行业第三、第四品牌(按零售额计)产产品技品技术优势术优势明明显显，强强产产品力保品力保证产证产品品畅销畅销公司专有重组胶原蛋白技术专利，是首家获得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的公司，2021年售出超过1.21千万盒类人胶原蛋白敷料图图表表4：公司主要品牌：公司主要品牌图图表表5：公司主要：公司主要产产品品资料来源：招股书，市场研究部*01 公司公司业务业务：品牌力与：品牌力与产产品力品力强强，品牌矩，品牌矩阵阵完善完善图图表表6：公司主要品牌介：公司主要品牌介绍绍品牌可复美可丽金可预推出时间2011200920152016201620192019类目定位SKU数量零售价区间功效性护肤品产品/医用数料(II类)皮肤科级别重组胶原蛋白品牌中高端多元重组胶原蛋白皮肤护理品牌30604人民币99元-人民币459元人民币109元-人民币680元人民币86元-人民币283元人民币498元功效性护肤产品功效性护肤产品/医用教料(II 重组胶原蛋白皮肤护理品牌，适用于抑制和缓解皮类)肤炎症反应疤痕修复敷料(I类)医用数料(II类)可痕用于疤痕修复的重组胶原蛋白品牌1可复平利妍医用敷料(II类)医用敷料(II类)功效性护肤产品功效性食品用于口腔溃疡的重组胶原蛋白品牌用于女性护理的重组胶原蛋白品牌稀有人参皂苷皮肤护理品牌1人民币199元3人民币128元-人民币340元人民币247.5元-人民币585元欣苷5参苷2016人参电苷类功能性食品品牌1人民币570元资料来源：招股书，市场研究部*01 公司公司业务业务：可复美：可复美+可可丽丽金金为为两大拳两大拳头头品牌品牌图图表表7：可复美品牌旗下系列：可复美品牌旗下系列二类械字号产品图图表表8：可：可丽丽金品牌旗下系列金品牌旗下系列妆字号产品资料来源：招股书，市场研究部*01 双双轨销轨销售策略：直售策略：直销销经销经销渠道渠道 销销售概售概览览：实实行行“医医疗疗机构机构+大众消大众消费费者者”双双轨销轨销售策略，售策略，销销售渠道遍布全国售渠道遍布全国 双双轨销轨销售策略：售策略：针对医疗机构和大众市场实施了“医疗机构+大众消费者”的双轨销售策略，与中国1,000多家公立医院、约1,700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌合作。

直直销销与与经销结经销结合：合：直销方式主要包括通过电商DTC，经销包括屈臣氏、妍丽、调色师、Ole、华联集团及盒马鲜生等化妆品连锁店及连锁超市约2,000家中国门店直直销销收入逐年增加：收入逐年增加：2019-2021年直销收入分别为192.8、331.0、689.6百万元，分别占同年总收入的20.1%、27.8%及44.4%经销收入分别为763.9、859.5、862.9百万元，分别占同年总收入的79.9%、72.2%及55.6%图图表表9：公司：公司“医医疗疗机构机构+大众消大众消费费者者”双双轨销轨销售策略售策略图图表表10：直：直销销与与经销经销收入（百万元）占比情况收入（百万元）占比情况DTC线上直销电商平台线上直销线下直销经销经销yoy直销yoy10008006004002000120%100%80%60%40%20%0%3201920202021资料来源：招股书，市场研究部*01 公司公司财务财务状况状况 营营收与毛利呈增收与毛利呈增长态势长态势 2021营营收增速收增速为为34.48%2019-2021财年，公司收入从9.57亿元增长到15.52亿元，2020/2021年营收分别增长24.44%/30.41%，呈现加速增长趋势。

毛利与毛利与净净利均呈增利均呈增长趋势长趋势2019-2021财年，公司毛利从7.97亿元增长到13.54亿元，近两年同比增长率分别为26.40%、34.41%，同期，公司净利从5.75亿元增长到8.28亿元，两年复合增速约20.0%图图表表11：收入和利：收入和利润润及其增速（及其增速（亿亿元人民元人民币币）YoY净利YoY营收营收YoY毛利毛利净利1816141210840%1640%1060%40%20%0%1412108620%0%8642020%0%4206420201920202021201920202021201920202021资料来源：招股书，市场研究部*01 公司公司财务财务状况状况 可复美品牌支撑整体可复美品牌支撑整体专业专业皮肤皮肤护护理品理品类类收入增收入增长长 近年可复美占比迅速上升，代替可近年可复美占比迅速上升，代替可丽丽金成金成为为公司第一大品牌公司第一大品牌2019-2021财年，可复美品牌收入从2.90亿元增长到8.98亿元，CAGR达76.17%，占比从30%增长到58%，已经成长为第一大收入来源品牌专业专业皮肤皮肤护护理收入逐年增加，功能性食品收入收入略有下降。

理收入逐年增加，功能性食品收入收入略有下降2019-2021财年，整体专业皮肤护理收入从8.53亿元增长到15.03亿元，CAGR32.07%功能性食品收入从1.04亿元下降到0.49亿元图图表表12：按品牌和：按品牌和业务业务划分的收入情况（划分的收入情况（亿亿元人民元人民币币）图图表表13：按品牌和：按品牌和业务业务划分的收入占比划分的收入占比可复美其他品牌可丽金功能性食品及其他可复美其他品牌可丽金功能性食品及其他18161412108120%100%80%60%40%20%0%6420201920202021201920202021资料来源：招股书，市场研究部*01 公司公司财务财务状况状况 毛利率水平毛利率水平稳稳步增步增长长，销销售售费费用率有用率有较较大幅度增大幅度增长长 销销售售费费用率增幅用率增幅较较大，研大，研发费发费用率呈上升用率呈上升趋势趋势1)由于品牌扩张期需要打开知名度，因此营销推广投入增加导致销售费用率在2021财年上升至22.30%;2)2021财年，由于股份奖励开支增加及业务扩张推动行政人员数量增加，管理费用率上升至4.66%;3)由于整体研发活动增加，研发费用率在2021财年增长至1.61%。

高毛利品高毛利品类类占比增加叠加占比增加叠加产产品提价品提价导导致毛利率上升，致毛利率上升，净净利率因利率因销销售售费费用增加有所下滑用增加有所下滑由于毛利率较高的专业皮肤护理类业务收入占比增加，且专业皮肤护理品类内由于公司下游定价权高导致毛利率上升，公司2019-2021财年司整体毛利率从83.28%上升到87.24%但销售费用率变高，导致净利率在2021财年下滑至53.34%图图表表14：期：期间费间费用率用率图图表表15：公司毛利率和：公司毛利率和净净利率利率销售费率研发费率管理费率毛利率净利率30%20%10%0%100%80%60%40%20%0%201920202021201920202021资料来源：招股书，市场研究部*01 VS可比公司：可比公司：营营收整体收整体规规模快速增模快速增长长，利，利润润体量位于行体量位于行业业前茅前茅 收入：收入：近年来公司收入快速增长，在可比公司中处于中游水平利利润润：盈利能力突出，净利润处于行业上游图图表表16：可比公司：可比公司营。