中创新航经营分析报告.pptx

中创新航中创新航经营经营分分析析报报告告中创新航基本情况公司名称注册资本控股股东中创新航科技股份有限公司1.51亿元成立日期2015年12月8日法定代表人实际控制人刘静瑜金坛控股-在其他交易场所（申请）挂牌或上市的情况行业分类电气部件与设备无公司是全球领先的新能源科技企业，专注于动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售公司主要产品包括动力电池、储能系统的电芯、电池模组及电池包，目前以动力电池为主，主要应用于新能源汽车、储能系统等领域公司2019/2020/2021实现收入 17.3亿元、28.3 亿元和68.2亿元资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部2截至2022年3月14日，公司的股权结构较为分散，控股股东为金坛控股（金坛区政府全资），直接或间接持有30%的股份中创新航股权结构图（截至2022年3月14日）金沙投资90%金坛华罗庚金沙投资100%100%100%53.17%金沙投资华科工程华科投资金坛国发成飞集成投资者员工持股平台洛阳公司少数股东30.73%16.74%6.55%5.16%159%10.03%56.86%1.85%1.22%中创新航科技股份有限公司51%51%20%100%100%100%100%100%51%51%100%深圳研究院江苏研究院厦门公司成都公司江苏公司武汉公司材料公司江门公司合肥公司德国公司福建公司3资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部公司专注于动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售，主要产品包括动力电池、储能系统的电芯、电池模组及电池包。

上游主要为正极材料、负极材料、电解液等电池原材料，下游用作制造新能源汽车和储能系统目前，新能源动力电池、储能及能源运营构成了公司产品下游终端应用的主要领域公司主要产品涉及的上下游产业链上游产业中游产业下游产业公司涉及的环节前驱体前驱体电池原材料电芯新能源车制造商储能系统集成商能源运营商镍钴锰酸锂碳酸锂电池模组前驱体氢氧化锂电池包制造设备4资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部公司采用三元和磷酸铁锂材料生产的动力电池，分别是电芯、电池模组和电池包其中，三元电池具有更高的能量密度，更高的充电效率以及更好的低温自适应性，但对电池安全性能的保障有很高的技术要求；而磷酸铁锂电池具有更长的循环寿命和更低的材料成本主要应用于新能源汽车领域公司动力电池产品产品类别电芯产品外观磷酸铁锂类技术指标 容量100Ah-230Ah 能量密度170Wh/kg-190Wh/kg 循环寿命三元NCM类技术指标 容量50Ah-218Ah 能量密度230Wh/kg-280Wh/kg 循环寿命4000次+2000次+成组效率：92%-94%安全：成组效率：92%-94%安全：模组热失控抑制-不起火热失控抑制-不起火 电量30kWh-100kWh 能量密度 电量10kWh-80kWh 能量密度170Wh/kg-225Wh/kg 成组效率：77%-80%安全：热失控抑制-不起火电池包140Wh/kg-150Wh/kg 成组效率：77%-80%安全：热失控抑制-不起火。

5资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部公司生产的储能系统产品多样，具有高安全性、长寿命、高效率、高集成度特色，以电芯、电池模组和箱式储能系统为代表的核心竞争产品，主要应用于发电站、电网企业、数据中心及基站等领域公司储能系统产品产品类别电芯产品外观技术指标 容量163Ah-280Ah 尺寸36-72*173*207-220 生命周期4,000-9,000次 能量11.2kWh-18.78kWh 尺寸580-756*471-652*230-245 生命周期电池模组3,500-8,000次 能量2.5MWh-3.5MWh 尺寸12192*2438*2896 生命周期箱式储能系统8,000次6资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部总资产、净资产、营业收入稳步增长 2019-2021年公司实现总资产111/183/387亿元，CAGR为86.7%2019-2021年公司实现净资产60.6/126/250亿元，CAGR为103.1%2019-2021年公司营收分别为17.3/28.3/68.2亿元，CAGR为98.5%，主要系：2021年受益于新能源汽车市场需求不断增长，在公司产能提升的支撑下市场对动力电池需求的销量增加，营业收入快速增长。

2019-2021年公司总资产和净资产情况2019-2021年公司营业收入情况YoY单位：亿元总资产净资产总资产YoY净资产YoY营业收入单位：亿元450120%100%80%60%40%20%0%80160%140%120%100%80%60%40%20%0%107.9%111.5%141.0%3874003503002502001501005070605040302010098.4%25028.364.9%12618363.6%11117.360.602019202020212019202020217资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部净利润、毛利率改善：2019-2020年公司净利润分别为-1.6/-0.2亿元，主要因受资产减值、行业政策调整以及新冠疫情影响；2021年公司实现净利润1.1亿元，扭亏为盈，超过2020年全年水平 毛利率方面，2019-2021年公司综合毛利率分别为4.8%/13.6%/5.5%，综合毛利率存在一定波动，主要系：一方面动力电池毛利率存在波动，导致综合毛利率同向变动；另一方面，受到电池原材料价格波动的影响及有关产能扩张的规模经济效益的正向影响2019-2021年公司归母净利润情况2019-2021年公司毛利率和净利率水平单位：亿元净利润毛利率13.6%净利率1.515%10%5%1.11.00.54.8%5.5%0.00%-0.2-0.5-1.0-1.5-2.01.6%-0.7%-5%-10%-15%-9.2%-1.62019202020212019202020218资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部动力电池是公司核心业务，收入占比超过80%动力电池是公司核心业务，2019-2021年营收分别为14.1/25/60.7亿元，占比分别为81.3%/88.5%/89.0%储能系统是公司第二核心业务，2019-2021年收入占比分别为10.5%/8.4%/6.5%其他业务主要是对电池材料的销售，2019-2021年收入占比分别为8.2%/3.1%/4.5%2019-2021年公司各业务营收情况2019-2021年公司业务结构动力电池储能系统其它动力电池储能系统其它单位：亿元80120%100%80%60%40%20%0%3.18.2%7060504030201004.53.1%8.4%4.5%6.5%10.5%0.92.41.41.814.120192560.781.3%201988.5%202089.0%2021202020219资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部动力电池、储能系统、其它业务毛利率波动较大：2019-2021年，公司主要产品动力电池毛利率分别为5.2%/13.7%/5.5%，2020年毛利率下降8.2%，主要系：一方面，正极材料和电解液等价格大幅上涨所致，因为销量上升及电池原材料的市场价格上涨，包括正极材料及电解液等市场价格有显著的上升；另一方面，由于有关产能扩张的规模经济效益带来的正向影响 公司储能系统和其他业务毛利率波动较大，主要系2020年电池原材料的大幅上所致的原材料成本增加；另一方面，随着业务规模的扩大，折旧及摊销开支、水电燃气开支以及生产相关人员的增加导致制造成本和直接劳工成本的增加2019-2021年公司主营业务毛利率变化情况2018-2021年公司动力电池单Wh均价及成本（元/Wh）动力电池储能系统其它销售均价单位成本20%15%10%5%1.00.90.80.70.60.50.40.30.20.10.016.1%13.7%13.0%0.870.835.5%5.6%0.640.650.625.2%0.5513.3%5.6%0%-5%-10%-13.2%201920202021-15%20192020202110资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部公司专注于动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售，主要产品包括动力电池、储能系统的电芯、电池模组及电池包等，目前以动力电池为主。

2019-2021年公司产能、主要产品产量、销售等情况如下2019-2021年公司产能和主要产品产销情况产线位置单位GWhGWh%20192.020203.120218.2设计产能产量常州产业基地洛阳产业基地厦门产业基地1.82.97.8利用率设计产能产量90.61.092.41.095.82.4GWhGWh%0.90.92.2利用率设计产能产量90.790.993.71.4GWhGWh%1.3利用率94.111.911.3合计产能合计产量GWhGWh3.02.74.13.8项目单位201920202021销售收入销售单价销售收入销售单价销售收入销售单价亿元GWh20.87040.64090.651动力电池储能系统其它亿元GWh0.9110.7210.673亿元GWh11资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部近年来公司毛利率波动主要系：1）电池原材料价格的波动带来的原材料价格上涨；2）制造费用整体呈增长趋势，主要为随着业务规模的扩大，折旧及摊销开支以及水电燃气开支增加；3）劳工成本整体呈增长趋势，主要为随着业务规模的扩大，生产相关人员人数的增加；4）有关产能扩张的规模经济效益可比公司综合毛利率对比可比公司动力电池毛利率对比宁德时代32.5%国轩高科孚能科技中创新航宁德时代国轩高科孚能科技中创新航32.8%29.2%35%30%25%20%15%10%5%40%35%30%25%20%15%10%5%34.1%28.8%33.4%27.8%27.5%18.3%26.6%24.7%25.2%28.5%22.7%29.1%23.5%15.9%13.6%13.7%4.8%5.6%9.8%5.2%3.6%4.8%20200.5%5.5%20200%20180%201820192021Q32019资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部12公司与主要竞争对手比较企业中创新航宁德时代孚能科技主要业务产品磷酸铁锂、三元动力电池系统磷酸铁锂、三元动力电池系统三元软包动力电池2020年收入28.3亿元，其中动力电池25亿 2020年收入503亿元，其中动力电池394亿 2020年收入11.2亿元，其中动力电池9.1亿元营业收入市场地位元元2021年，动力电池市场装机占比为6%，装 2021年，动力电池市场装机占比为50%，装 2021年，动力电池市场装机占比为2%，机量排名第三机量排名第一装机量排名第七2021年有效产能11.9GWh，预计2022、2023年分别达到25、55GWh产能对比2021年合计产能预计130GWh2021年合计产能预计13GWh2020年电池系统产量3.8GWh，销量3.9GWh2020年电池系统产量51.71GWh，销量46.84GWh关键业务数据主要动力电池客户研发费用率-（包括库存销量）广汽集团、长安汽车、上汽通用五菱、小 特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、上汽集团一汽集团、北汽集团、广汽集团等33.21%鹏汽车等等4.2%7.09%13资料来源：中创新航招股说明书，市场研究部全球动力电池市场规模全球储能电池市场规模全球动力电池出货量（GWh)YoY全球储能电池出货量（GWh)YoY1111132120010008006004002000120%100%80%60%40%20%0%14012010080120%100%80%60%40%20%0%109%87010196%83%78%4。