我国蛋白类生物药及疫苗发展专项浅析.doc

我国蛋白类生物药及疫苗发展专项浅析国家发改委、财政部、卫生部、工信部近期联合研究了 “蛋白类 生物药和疫苗发展专项”、“通用名化学药发展专项”，并在2012年 6月份完成审评，有望于7月份出台三大医药发展专项将获财政扶持国家发改委、财政部、卫生部、工信部近期联合研究了 “蛋 白类生物药和疫苗发展专项”、“通用名化学药发展专项”，并在 2012年6月份完成审评，有望于7月份出台并将与医药业“产业 振兴和技术改造专项” 一同获得中央财政资金大力扶持王学恭介绍，蛋白类生物药和疫苗发展专项，支持生物技术药物 产品产业化和相关生产设备、耗材等配套产品产业化在新产品产业 化能力建设方面，将推动提升生物技术药物制剂、生产过程质量控制 等产业链各环节水平，带动优势产业链发展；在疫苗国际化发展能力 建设方面，将组织实施世界卫生组织质量体系认证和产品国际注册， 实现国产疫苗进入国际市场以及相关国际组织的采购体系，形成国际 竞争力并将推动配套产品产业化能力建设和园区公共服务支撑能力 建设通用名化学药发展专项，将支持企业仿制生产新到期专利约物， 建立药品标准品库和微量杂质标准品库等基础性平台，拟扶持一批制 剂国际化能力建设项目，将涉及十几家企业。

促进扩大制剂在国际主 流市场，特别是欧美日等发达国家市场的份额此外，将结合新版GMP改造，通过“产业振兴和技术改造专项"， 促进包括疫苗、血液制品、无菌制剂和基本药物品种在内的生产企业 GMP改造，促进化学药、中药、生物制品、医疗器械领域新产品产业 化和新技术应用，重点支持潜在需求大且获得新药证书的品种，掌握 核心部件和关键技术的医疗设备，填补国内空白的新技术，显著提高 行业工艺水平，明显减低成本或提高产品质量的新技术有关人士 26日对中国证券报记者表示，这三个专项的扶持资金 预计接近30亿元人民币新华网）医药行业有望7月迎来利好据中证报的消息，记者6月26日采访工信部消费品工业司医药 处王学恭时了解到，国家发改委、财政部、卫生部、工信部近期联合 研究了 “蛋白类生物药和疫苗发展专项”、“通用名化学药发展专项”, 并在2012年6月份完成审评，有望于7月份出台并将与医药业 “产业振兴和技术改造专项”一同获得中央财政资金大力扶持，三个 专项的扶持资金预计接近30亿元人民币蛋白类生物药和疫苗发展专项主要支持生物技术药物产品产业 化和相关生产设备、耗材等配套产品产业化，推动疫苗国际化发展能 力建设，实现国产疫苗进入国际市场以及相关国际组织的采购体系， 并将推动配套产品产业化能力建设和园区公共服务支撑能力建设。

国 内涉足蛋白类生物药的企业主要有长春高新、双鹭药业、翰宇药业、 中信国健（兰生股份持股）、海正约业、丽珠集团、华神集团、国药一 致、华北制药、沃森生物和复星医药；疫苗生产企业有华兰生物、智 飞生物、沃森生物、长春高新、辽宁成大、复星医药等通用名化学药发展专项将支持企业仿制生产新到期专利药物， 建立药品标准品库和微量杂质标准品库等基础性平台，拟扶持一批制 剂国际化能力建设项目，将涉及十几家企业促进扩大制剂在国际主 流市场，特别是欧美日等发达国家市场的份额国内仿制药领军企业 为华海药业和海正药业，其余涉及公司请见正文新闻“首批中国医药 国际化制剂先导性企业公布”产业振兴和技术改造专项通过结合新版GMP改造，“产业振 兴和技术改造专项”重点支持潜在需求大且获得新药证书的品种，掌 握核心部件和关键技术的医疗设备，填补国内空白的新技术，显著提 高行业工艺水平，明显减低成本或提高产品质量的新技术国内药机 行业龙头为新华医疗、东富龙、千山药机.医药行业：从“销售竞争”到“品牌竞争”医院的价值追求决定着约品企业的价值输出在我国，医院是最 大的药品采购单位，被称为第一终端同时，在“以药养医”的现实 环境中，药品收入成为医院的重要收入来源，因此，医院的价值追求 是影响药品市场的最主要因素。

而药品企业作为供给端，在和医院的 对话中处于相对弱势所以医院的价值追求决定了双方博弈的方式医改的政策，特别是医保支付方式的变化将从根本上改变医院的 价值追求方式医保药品在医院销售的药品中占据主要位铭，因此医 保支付方式深刻影响着医院的采购策略在现有的支付方式下，医院 采购策略是追求收入最大化和定价最高化，这一策略是导致目前“看 病贵的重要原因如果支付方式采取定额付费，医院的最优策略将 变为成本最低化医院成本最低化的价值追求将使药品企业的竞争从“销售竞争” 转为“品牌竞争”收入最大化和定价最高化决定了药品企业的竞争 策略是“高定价、高回扣”，企业之间的竞争主要体现在销售竞争， 特别是回扣竞争上如果医院的策略改为成本最低化，药品企业只有 提供“物美价廉”的药品才能在市场中不被淘汰，这时候，企业的核 心竞争为“品牌竞争” O品牌竞争将使拥有治疗性化药的企业受益最大在品牌竞争的过 程中，治疗效果确切，价格较低的药品比例将加大疗效稳定，价格 偏低的化学药将得到医生的青睐，因此拥有治疗性化药的企业将受益 最大价格较高的辅助类用药的使用会相对减少，一些以镇痛、散热 的辅助类中药受到的冲击将较大更加市场化的支付方式对医药流通和耗材类医疗器械企业产生 积极影响。

在医改的过程中，医药流通企业承担的职能是在逐渐剥离 的，伴随着职能的剥离，流通企业的利润率也逐渐下降特别是实施 统一采购之后，医药流通企业物流化的特征更加明显市场化的支付 方式下，流通企业将重新担负起信息交换和支付结算的职能，利润率 有望随之提高同时，耗材类医疗器械企业由于同样“物美价廉”的 特点也将受益于改革重点推荐：现代制药、阳普医疗、九州通、九芝堂.（东兴证券）医药行业：制度红利叠加释放经历了 2009-2010年喷发期后，市场对医药行业目前所处的发展 阶段产生较大分歧结合台湾地区和日本的案例，我们从“政策”、 “量”、“价”三个维度对目前医药行业所处的特定历史节点进行定 位量’增是刚性需求，得益于2003年后医保覆盖面持续扩大， 是第一次制度红利释放的结果；公立医院改革类似于三十年前的零售 业开放，这将会成为制度红利的第二次释放价”已处于小周期底 部，行业整体盈利能力虽受政策负面影响，但影响低于市场预期生态环境趋变，集中度提升两次制度红利的叠加释放将对医药 行业的生态环境产生积极影响制剂药方面，行业“进入”者减少，“退出”者增加，同时应对降价能力和对销售终端的控制力将愈发重 要，行业集中度进一步提升；医疗器械方面，行业政策变化刺激了大 医院购买冲动，诊断试剂领域正处于产品结构升级过程中。

投资策略:布局医药行业正当时结合行业发展趋势及结构变化, 重点推荐受益于“量”增“价”底和集中度提升的科伦药业、华润双 鹤，终端控制能力较强的创新约企恒瑞医药、恩华药业、人福医约， 品牌和资源型中药公司片仔演、同仁堂、云南白药、千金药业、东阿 阿胶，受益于大医院购买冲动及GMP改造的医疗器械企业理邦仪器、 东富龙、利德曼，以及自下而上挖掘的品种紫光古汉、ST金花华 泰证券）医药行业低点已过医药股2011年来持续调整，但伴随政策性影响因素的弱化，分 析人士认为医药行业已经走过景气度的低点，未来业绩增长前景向 好医药股是最近两个月表现最为强势的股票统计显示，自5月 1日至今，中万医药生物板块累计上涨了 8. 99%,在全部23个申万一 级行业板块中表现最佳，亦在大市下跌中取得了明显的绝对收益医药股近期表现强势的原因有二其一，2011年全年医药板块 累计下跌了 32. 34%,属于跌幅较为巨大的板块伴随股价持续下跌, 不少医药股市盈率前期已经回落至20倍甚至更低的水平，对资金的 吸引力明显增强其二，政策性降价是导致前期医药股下跌的主要原 因之一，而从今年的情况看，医药招标时过度压低药价的局面已经开 始明显改观，这明显提振了投资者的信心。

展望未来一段时间，医药股仍然具备保持强势的条件首先，政 策回暖预期继续存在，药品招标定价制度进一步合理化将给医药行业 带来更加良好的景气预期；其次，当前医药股整体估值仍然处于历史 均值位置，不会很快面临高估的压力；最后，医药行业业绩增长确定 性较强，这将在中报披露前后对板块反弹构成较强支撑具体个股方 面，不少分析人士认为，有独家品种且估值合理的医药股应成为首选 投资标的中国证券报）股市中报将出三个维度定位医药板块医药股在经历前两周的整体上涨行情之后，将面临中报时间窗 口国泰君安分析报告认为，一线公司的中报业绩良好表现将有助于 稳定市场信心，蓄势下一波更为持久的趋势性上涨，若部分重要代表 性公司出现业绩低于预期，将对市场情绪造成一定影响，引发阶段性 调整另一方面，该研报认为，优质医药股下半年仍将随着政策转向， 几个重要区域的招标结果的确认，盈利增速的逐步回升，以及资金配 置层面的推动而持续上涨蓝根华泰证券则认为，经历了 2009-2010年喷发期后，市场对医 药行业目前所处的发展阶段产生较大分歧从“政策”、“量”、“价” 三个维度对目前医药行业所处的特定历史节点进行定位量”增是 刚性需求，得益于2003年后医保覆盖面持续扩大，是第一次制度红 利释放的结果；公立医院改革类似于三十年前的零售业开放，这将会 成为制度红利的第二次释放。

价”已处于小周期底部，因此，行业 整体盈利能力虽受政策负面影响，但影响低于市场预期。