EV=企业市值+企业债务净额=市值+负债-现金
3页1、EV是什么?就是英文Enterprise value的简称,即是说企业价值,而且其所指的价值并不是指上市企业的资产价值,而是其业务价值。EV这个估值指标可以用简单的公式表示为:EV=企业市值企业债务净额=市值+负债-现金,为什么可以这样来衡量企业的价 值?市值根本就是一个上蹿下跳的东西嘛!没错,但市值至少是市场公认的价值。用市场公认的企业价值减去其负债后再加上其拥有的现金,就是企业被市场公认的 最纯粹的价值了这样子说,你是不是感觉这个EV是更虚了?先不轻易下结论,让我们再往下分析。假定你手里头拿着大把的现金,你也想做一回巴菲特大师常 做的事收购一家企业。你苦苦寻找,终于在A股里找到了一家小企业,市值仅有10亿元,但是股价是涨了好多的,而且似乎还有往上涨的趋势。你不知道怎么 办?你本来是想着全都把这家企业的股票买下来,可是股价一路上涨,你感觉这样买下去不是个办法。于是,你找到了这家企业的老板,想让他直接出个价格,把控 股权卖给你。可是,你知道结果会怎么样吗?这家企业的老板十有八九会按照他们公司当前股价甚至高于当前股价的价格给你报价,如果你完全不认同其报价,可能 你就无法获得控股权这就是E
2、V,一种市场公认的企业价值标准,虽然有点“虚”的感觉,但是,很多时候,你不得不承认其价值的存在。当然,EV仅仅是市场公认的企业的业务价值,并不是一家企业真实的内在价值。为什么要去分析EV呢?因为我 们可以根据EV对股票进行估值,EV这一估值指标可以派生出两种估值模型,一种是EV/EBIT,另一种是EV/EBITDA。好家伙,有来了这么多个让 人头痛的英文字母,不过,你先别担心,待我们慢慢分解。模型EV/EBIT中的分子是EV,分母是EBIT这是什么意思?EBIT是英文 Earnings Before Interest and Tax的缩写,意思就是息税前利润,也就是企业没有扣除税收、利息前的收益。EBIT有两种计算方法,即可 以是EBIT净利润所得税利息,也可以是EBIT经营利润投资收益营业外收入营业外支出以前年度损益调整。可能你又会问了,为什么不在 EV/EBIT模型中,将EBIT换成企业的净利润呢?那样不是更准确?但是,这恰恰不是这个模型要避免的问题不用净利润做分母是因为净利润其实可以 有很多不同的“水份”,这种“水份”包括税率的不同和变改、利息的差异等。而EBIT就是要强调只是衡
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